近段時(shí)間，乳企紛紛發(fā)布了自己的三季度財(cái)報(bào)。紅星資本局初步統(tǒng)計(jì)了10家乳企發(fā)布的財(cái)報(bào)，其中8家乳企第三季度的凈利潤(rùn)相對(duì)于去年有所下降。

對(duì)于這一現(xiàn)象，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮10月31日向紅星資本局分析稱，一是因?yàn)樵蟽r(jià)格上漲;二是三季度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，市場(chǎng)費(fèi)用投入增多。

八家凈利潤(rùn)下降的乳企中，麥趣爾的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均下降得最快;陽光乳業(yè)歸母凈利潤(rùn)下降得最慢，伊利股份則是扣非凈利潤(rùn)下降得最慢。

而在凈利潤(rùn)普遍下降的情況下，新乳業(yè)和天潤(rùn)乳業(yè)卻實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

↑市民在商場(chǎng)選購(gòu)牛奶 據(jù)ICphoto

① 10家乳企8家凈利潤(rùn)下降

專家：主因原料成本、市場(chǎng)費(fèi)用上升

截至10月31日，光明乳業(yè)(600597.SH)、陽光乳業(yè)(001318.SZ)、燕塘乳業(yè)(002732.SZ)、妙可藍(lán)多(600882.SH)、麥趣爾、伊利股份、三元股份(600429.SH)、皇氏集團(tuán)(002329.SZ)、新乳業(yè)(002946.SZ)、天潤(rùn)乳業(yè)(600419.SH)均發(fā)布了第三季度報(bào)告。

紅星資本局注意到，這10家乳企中，除新乳業(yè)、天潤(rùn)乳業(yè)外，其他8家凈利潤(rùn)都在下降。

對(duì)此現(xiàn)象，宋亮認(rèn)為，一方面是因?yàn)閺娜ツ晗掳肽甑浇衲晟习肽辏?a>乳企所用的原料價(jià)格出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致企業(yè)凈利潤(rùn)同比下降。

另一方面則是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力變大，乳企投入的市場(chǎng)費(fèi)用增多，這對(duì)凈利潤(rùn)下降產(chǎn)生了一定影響。

紅星資本局注意到，伊利股份、皇氏集團(tuán)、陽光乳業(yè)、三元股份等企業(yè)前三季度的銷售費(fèi)用均有所增加。其中，伊利股份多投入了30多億元人民幣，皇氏集團(tuán)、陽光乳業(yè)、三元股份的銷售費(fèi)用均以千萬級(jí)增加。

伊利股份在解釋凈利潤(rùn)下降時(shí)表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2022年第三季度銷售費(fèi)用投入較同期增加使得凈利潤(rùn)減少。

在凈利潤(rùn)下降的乳企中，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)下降得最快的是麥趣爾，歸母凈利潤(rùn)下降得最慢的是陽光乳業(yè)，扣非凈利潤(rùn)下降得最慢的是伊利股份。

麥趣爾第三季度營(yíng)收為1.41億元，同比下降58.66%，歸母凈虧損1.41億元，同比下降2227.99%。

↑截圖自麥趣爾三季報(bào)

對(duì)于凈虧損上億，麥趣爾表示，截至2022年9月30日純牛奶事件已對(duì)凈利潤(rùn)造成3.16億的影響。

陽光乳業(yè)第三季度營(yíng)收為1.53億元，同比下降14.28%，歸母凈利潤(rùn)為3692.76萬元，同比下降21.19%，在8家凈利潤(rùn)下降的乳企中下滑速度最慢。

紅星資本局注意到，陽光乳業(yè)在第三季度獲得了986.31萬元的政府補(bǔ)助計(jì)入非經(jīng)常性損益，占凈利潤(rùn)的26.71%。

↑截圖自陽光乳業(yè)

若論扣非凈利潤(rùn)，陽光乳業(yè)同比下降36.91%，比伊利股份下降得快。伊利股份也是8家凈利潤(rùn)下降的乳企中扣非凈利潤(rùn)下降最慢的公司。

② 多元化“救”伊利

奶粉及奶制品營(yíng)收同比增長(zhǎng)60.49%。

伊利股份第三季度營(yíng)收為302.87億元，同比增長(zhǎng)6.72%，歸母凈利潤(rùn)為19.29億元，同比下降26.46%，扣非凈利潤(rùn)為16.93億元，同比下降33.27%。

↑截圖自伊利股份三季報(bào)

“產(chǎn)品矩陣豐富”是伊利股份在三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上反復(fù)提到的優(yōu)勢(shì)。

今年前三季度，乳企液態(tài)奶業(yè)務(wù)普遍出現(xiàn)了下滑。

光明乳業(yè)披露的第三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其液態(tài)奶業(yè)務(wù)的變動(dòng)最大，同比下降了5.79%。三元股份液態(tài)奶2022年前三季度為35.12億元，相比2021年的47.75億元下降了26.45%。

伊利股份前三季度液體乳營(yíng)收也在下降，為641.02億元，同比下降0.95%。發(fā)展多元業(yè)務(wù)保證了伊利的總體營(yíng)收有所增長(zhǎng)，也保證了其扣非凈利潤(rùn)下滑速度相對(duì)其他乳企較慢。伊利股份在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，三季度受疫情影響，公司液態(tài)奶業(yè)務(wù)動(dòng)銷減緩，但奶粉奶酪等業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)較好。2022年前三季度，伊利股份奶粉及奶制品營(yíng)收為187.28億元，同比增長(zhǎng)60.49%。

不少腰部乳企存在多元化方面的問題。根據(jù)2022年半年報(bào)，燕塘乳業(yè)液體乳及乳制品營(yíng)收占比超98%，陽光乳業(yè)的低溫乳制品收入占比超80%，這在整個(gè)液態(tài)奶市場(chǎng)發(fā)展放緩、競(jìng)爭(zhēng)激烈的當(dāng)下，整體業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)很大。

妙可藍(lán)多雖然是奶酪領(lǐng)域的“老大”，也面臨著產(chǎn)品單一的問題。今年前三季度，其奶酪收入占比近80%，達(dá)77.46%。而奶酪賽道門檻低、入局者越來越多，一旦市場(chǎng)發(fā)生不利于公司奶酪業(yè)務(wù)的變動(dòng)，妙可藍(lán)多的業(yè)績(jī)將受到極大影響。

③業(yè)績(jī)上漲的新乳業(yè)和天潤(rùn)乳業(yè)

關(guān)鍵詞：份額、創(chuàng)新

紅星資本局注意到，在乳企凈利潤(rùn)普遍下降的第三季度，天潤(rùn)乳業(yè)、新乳業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

天潤(rùn)乳業(yè)第三季度營(yíng)收為6.18億元，同比增長(zhǎng)19.67%，歸母凈利潤(rùn)為4601.113萬元，同比增長(zhǎng)45.33%，扣非凈利潤(rùn)為4200.53萬元，同比增長(zhǎng)52.16%。

↑截圖自天潤(rùn)乳業(yè)三季報(bào)

對(duì)于歸母凈利潤(rùn)上漲的原因，天潤(rùn)乳業(yè)11月1日向紅星資本局表示，與麥趣爾事件的關(guān)系不大，公司從去年開始一直在加大對(duì)銷售人員的扶持。對(duì)于“搶占華東市場(chǎng)”，天潤(rùn)乳業(yè)只是表示，整體市場(chǎng)都在拓展，他們的廣東、浙江、江蘇、福建、川渝等市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好。

但宋亮分析認(rèn)為，天潤(rùn)乳業(yè)的產(chǎn)品“動(dòng)銷確實(shí)好”，也跟麥趣爾純牛奶事件有關(guān)?！坝袛?shù)據(jù)顯示，麥趣爾出事后，天潤(rùn)乳業(yè)搶占了麥趣爾在華東的不少市場(chǎng)，市場(chǎng)份額(提高)對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)的增收增利起到了助推作用?！?

新乳業(yè)第三季度的營(yíng)收為27.00億元，同比增長(zhǎng)15.68%，歸母凈利潤(rùn)為1.21億元，同比增長(zhǎng)10.19%，扣非凈利潤(rùn)為1.05億元，同比增長(zhǎng)2.49%。

↑截圖自新乳業(yè)三季報(bào)

對(duì)于公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，新乳業(yè)方面10月31日向紅星資本局表示，公司保持增長(zhǎng)，首先源于對(duì)“鮮立方”戰(zhàn)略的堅(jiān)持，鮮奶業(yè)務(wù)領(lǐng)跑，今年1-9月，新乳業(yè)鮮奶在全國(guó)市場(chǎng)的市占率增加1.3%。

同時(shí)，新乳業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力，新品業(yè)務(wù)是第三季度增長(zhǎng)重要來源，貢獻(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。他們還補(bǔ)充道，公司陸續(xù)部署“燈塔項(xiàng)目群”等項(xiàng)目，全面推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展，為未來快速成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

宋亮向紅星資本局分析新乳業(yè)增長(zhǎng)的原因稱，第一是新品業(yè)務(wù)確實(shí)帶來了增收，產(chǎn)品整體銷售得不錯(cuò);第二則是新乳業(yè)自身原料供應(yīng)有保障，雖然其他生產(chǎn)成本都在上升，但其原奶成本控制得比較好。

據(jù)了解，新乳業(yè)目前擁有13個(gè)自有牧場(chǎng)，其于近兩年也在不斷加碼上游端，投建牧場(chǎng)。

④ 添加劑事件后的麥趣爾：

營(yíng)收腰斬，歸母凈利潤(rùn)同比下降1899.57%

值得注意的是，麥趣爾前三季度歸母凈虧損3.16億元，同比下降1899.57%;扣非凈虧損7887.20萬元，同比下降621.27%。

↑截圖自麥趣爾三季報(bào)

今年6月，麥趣爾因有純牛奶批次被檢測(cè)出“丙二醇”，一時(shí)成為風(fēng)口浪尖。

根據(jù)國(guó)家食品安全標(biāo)準(zhǔn)，丙二醇不允許添加到純牛奶中，只能作為穩(wěn)定劑和凝固劑、增稠劑等限量添加到特定食品中。

此后，麥趣爾被昌吉市市場(chǎng)監(jiān)督管理局行政處罰：沒收違法所得36.02萬元、沒收全部不合格純牛奶產(chǎn)品，并處罰款7315萬元。

深圳證券交易所兩發(fā)問詢函。在10月28日麥趣爾對(duì)《麥趣爾集團(tuán)股份有限公司 2022 年半年報(bào)的問詢函》的回復(fù)中，其表示，因純牛奶事件的影響，沖減銷售收入并計(jì)提資產(chǎn)減值損失后導(dǎo)致對(duì)2022年半年凈利潤(rùn)的影響1.9億元，截至2022年9月30日，該次事件已對(duì)凈利潤(rùn)造成3.16億的影響。

由于純牛奶銷售在本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比約50%，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)全年的銷售收入造成影響。