近段時間，乳企紛紛發(fā)布了自己的三季度財報。紅星資本局初步統(tǒng)計了10家乳企發(fā)布的財報，其中8家乳企第三季度的凈利潤相對于去年有所下降。

對于這一現(xiàn)象，獨立乳業(yè)分析師宋亮10月31日向紅星資本局分析稱，一是因為原料價格上漲;二是三季度市場競爭壓力增大，市場費用投入增多。

八家凈利潤下降的乳企中，麥趣爾的歸母凈利潤、扣非凈利潤均下降得最快;陽光乳業(yè)歸母凈利潤下降得最慢，伊利股份則是扣非凈利潤下降得最慢。

而在凈利潤普遍下降的情況下，新乳業(yè)和天潤乳業(yè)卻實現(xiàn)了營收凈利潤雙增長。

↑市民在商場選購牛奶 據(jù)ICphoto

① 10家乳企8家凈利潤下降

專家：主因原料成本、市場費用上升

截至10月31日，光明乳業(yè)(600597.SH)、陽光乳業(yè)(001318.SZ)、燕塘乳業(yè)(002732.SZ)、妙可藍(lán)多(600882.SH)、麥趣爾、伊利股份、三元股份(600429.SH)、皇氏集團(tuán)(002329.SZ)、新乳業(yè)(002946.SZ)、天潤乳業(yè)(600419.SH)均發(fā)布了第三季度報告。

紅星資本局注意到，這10家乳企中，除新乳業(yè)、天潤乳業(yè)外，其他8家凈利潤都在下降。

對此現(xiàn)象，宋亮認(rèn)為，一方面是因為從去年下半年到今年上半年，乳企所用的原料價格出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致企業(yè)凈利潤同比下降。

另一方面則是市場競爭壓力變大，乳企投入的市場費用增多，這對凈利潤下降產(chǎn)生了一定影響。

紅星資本局注意到，伊利股份、皇氏集團(tuán)、陽光乳業(yè)、三元股份等企業(yè)前三季度的銷售費用均有所增加。其中，伊利股份多投入了30多億元人民幣，皇氏集團(tuán)、陽光乳業(yè)、三元股份的銷售費用均以千萬級增加。

伊利股份在解釋凈利潤下降時表示，市場競爭激烈，2022年第三季度銷售費用投入較同期增加使得凈利潤減少。

在凈利潤下降的乳企中，歸母凈利潤、扣非凈利潤下降得最快的是麥趣爾，歸母凈利潤下降得最慢的是陽光乳業(yè)，扣非凈利潤下降得最慢的是伊利股份。

麥趣爾第三季度營收為1.41億元，同比下降58.66%，歸母凈虧損1.41億元，同比下降2227.99%。

↑截圖自麥趣爾三季報

對于凈虧損上億，麥趣爾表示，截至2022年9月30日純牛奶事件已對凈利潤造成3.16億的影響。

陽光乳業(yè)第三季度營收為1.53億元，同比下降14.28%，歸母凈利潤為3692.76萬元，同比下降21.19%，在8家凈利潤下降的乳企中下滑速度最慢。

紅星資本局注意到，陽光乳業(yè)在第三季度獲得了986.31萬元的政府補助計入非經(jīng)常性損益，占凈利潤的26.71%。

↑截圖自陽光乳業(yè)

若論扣非凈利潤，陽光乳業(yè)同比下降36.91%，比伊利股份下降得快。伊利股份也是8家凈利潤下降的乳企中扣非凈利潤下降最慢的公司。

② 多元化“救”伊利

奶粉及奶制品營收同比增長60.49%。

伊利股份第三季度營收為302.87億元，同比增長6.72%，歸母凈利潤為19.29億元，同比下降26.46%，扣非凈利潤為16.93億元，同比下降33.27%。

↑截圖自伊利股份三季報

“產(chǎn)品矩陣豐富”是伊利股份在三季度業(yè)績說明會上反復(fù)提到的優(yōu)勢。

今年前三季度，乳企液態(tài)奶業(yè)務(wù)普遍出現(xiàn)了下滑。

光明乳業(yè)披露的第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其液態(tài)奶業(yè)務(wù)的變動最大，同比下降了5.79%。三元股份液態(tài)奶2022年前三季度為35.12億元，相比2021年的47.75億元下降了26.45%。

伊利股份前三季度液體乳營收也在下降，為641.02億元，同比下降0.95%。發(fā)展多元業(yè)務(wù)保證了伊利的總體營收有所增長，也保證了其扣非凈利潤下滑速度相對其他乳企較慢。伊利股份在業(yè)績會上表示，三季度受疫情影響，公司液態(tài)奶業(yè)務(wù)動銷減緩，但奶粉奶酪等業(yè)務(wù)的業(yè)績較好。2022年前三季度，伊利股份奶粉及奶制品營收為187.28億元，同比增長60.49%。

不少腰部乳企存在多元化方面的問題。根據(jù)2022年半年報，燕塘乳業(yè)液體乳及乳制品營收占比超98%，陽光乳業(yè)的低溫乳制品收入占比超80%，這在整個液態(tài)奶市場發(fā)展放緩、競爭激烈的當(dāng)下，整體業(yè)績下滑的風(fēng)險很大。

妙可藍(lán)多雖然是奶酪領(lǐng)域的“老大”，也面臨著產(chǎn)品單一的問題。今年前三季度，其奶酪收入占比近80%，達(dá)77.46%。而奶酪賽道門檻低、入局者越來越多，一旦市場發(fā)生不利于公司奶酪業(yè)務(wù)的變動，妙可藍(lán)多的業(yè)績將受到極大影響。

③業(yè)績上漲的新乳業(yè)和天潤乳業(yè)

關(guān)鍵詞：份額、創(chuàng)新

紅星資本局注意到，在乳企凈利潤普遍下降的第三季度，天潤乳業(yè)、新乳業(yè)實現(xiàn)了營收、凈利潤雙增長。

天潤乳業(yè)第三季度營收為6.18億元，同比增長19.67%，歸母凈利潤為4601.113萬元，同比增長45.33%，扣非凈利潤為4200.53萬元，同比增長52.16%。

↑截圖自天潤乳業(yè)三季報

對于歸母凈利潤上漲的原因，天潤乳業(yè)11月1日向紅星資本局表示，與麥趣爾事件的關(guān)系不大，公司從去年開始一直在加大對銷售人員的扶持。對于“搶占華東市場”，天潤乳業(yè)只是表示，整體市場都在拓展，他們的廣東、浙江、江蘇、福建、川渝等市場發(fā)展態(tài)勢較好。

但宋亮分析認(rèn)為，天潤乳業(yè)的產(chǎn)品“動銷確實好”，也跟麥趣爾純牛奶事件有關(guān)?！坝袛?shù)據(jù)顯示，麥趣爾出事后，天潤乳業(yè)搶占了麥趣爾在華東的不少市場，市場份額(提高)對天潤乳業(yè)的增收增利起到了助推作用?！?

新乳業(yè)第三季度的營收為27.00億元，同比增長15.68%，歸母凈利潤為1.21億元，同比增長10.19%，扣非凈利潤為1.05億元，同比增長2.49%。

↑截圖自新乳業(yè)三季報

對于公司業(yè)績的增長，新乳業(yè)方面10月31日向紅星資本局表示，公司保持增長，首先源于對“鮮立方”戰(zhàn)略的堅持，鮮奶業(yè)務(wù)領(lǐng)跑，今年1-9月，新乳業(yè)鮮奶在全國市場的市占率增加1.3%。

同時，新乳業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力，新品業(yè)務(wù)是第三季度增長重要來源，貢獻(xiàn)了雙位數(shù)增長。他們還補充道，公司陸續(xù)部署“燈塔項目群”等項目，全面推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展，為未來快速成長打下堅實基礎(chǔ)。

宋亮向紅星資本局分析新乳業(yè)增長的原因稱，第一是新品業(yè)務(wù)確實帶來了增收，產(chǎn)品整體銷售得不錯;第二則是新乳業(yè)自身原料供應(yīng)有保障，雖然其他生產(chǎn)成本都在上升，但其原奶成本控制得比較好。

據(jù)了解，新乳業(yè)目前擁有13個自有牧場，其于近兩年也在不斷加碼上游端，投建牧場。

④ 添加劑事件后的麥趣爾：

營收腰斬，歸母凈利潤同比下降1899.57%

值得注意的是，麥趣爾前三季度歸母凈虧損3.16億元，同比下降1899.57%;扣非凈虧損7887.20萬元，同比下降621.27%。

↑截圖自麥趣爾三季報

今年6月，麥趣爾因有純牛奶批次被檢測出“丙二醇”，一時成為風(fēng)口浪尖。

根據(jù)國家食品安全標(biāo)準(zhǔn)，丙二醇不允許添加到純牛奶中，只能作為穩(wěn)定劑和凝固劑、增稠劑等限量添加到特定食品中。

此后，麥趣爾被昌吉市市場監(jiān)督管理局行政處罰：沒收違法所得36.02萬元、沒收全部不合格純牛奶產(chǎn)品，并處罰款7315萬元。

深圳證券交易所兩發(fā)問詢函。在10月28日麥趣爾對《麥趣爾集團(tuán)股份有限公司 2022 年半年報的問詢函》的回復(fù)中，其表示，因純牛奶事件的影響，沖減銷售收入并計提資產(chǎn)減值損失后導(dǎo)致對2022年半年凈利潤的影響1.9億元，截至2022年9月30日，該次事件已對凈利潤造成3.16億的影響。

由于純牛奶銷售在本公司主營業(yè)務(wù)中占比約50%，預(yù)計會對全年的銷售收入造成影響。