伊利瞄準(zhǔn)第一。

文 | 華商韜略 熊劍輝

營收1232億元！

在中國乳業(yè)的陣營里，已經(jīng)沒有競爭者在業(yè)績上能比肩伊利。

【風(fēng)浪越大，伊利越穩(wěn)】

沖破了千億營收大門的伊利，依然在“狂飆”。

4月27日晚，素有“奶茅”之譽的伊利，交出了一份亮眼的答卷：

2022年，伊利實現(xiàn)營收1232億元，同比增長11.37%；歸母凈利潤94.31億，同比增長8.34%。

營收意味著規(guī)模，利潤代表著增長質(zhì)量。在跨入千億級營收后，伊利保持規(guī)模與速度，又實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展，也創(chuàng)下了連續(xù)30年高增長的長紀(jì)錄。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2022年，全國規(guī)模以上乳企主營業(yè)務(wù)收入4717億，同比增長1.1%；利潤總額385億元，同比增長1.6%。

這其中，伊利憑一己之力就拿下了1/4的占比，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

優(yōu)秀企業(yè)的一個標(biāo)志，常常是：越遭遇逆境，越能變危為機逆流而上。

疫情三年，伊利變身為業(yè)界“超跑”，與行業(yè)第二的營收差距，從100億繼續(xù)擴(kuò)大到300億；2022年的總營收，更一舉超過二、三名之和，領(lǐng)先優(yōu)勢不斷擴(kuò)大。

有業(yè)內(nèi)人士因此評價：“疫情三年，在宏觀經(jīng)濟(jì)高度不確定的大背景下，伊利股份是唯一一家營收、凈利保持穩(wěn)健雙增長的綜合型規(guī)模乳企，扛住了前所未有的‘壓力測試’，其業(yè)績增長的韌性和抗風(fēng)險性可見一斑。”

更重要的是，伊利不但能賺，而且會花。

按照同日公布的2022年度分配預(yù)案，伊利擬10派10.4元（含稅），合計派發(fā)66.31億的高額分紅，分紅比率超70％，分紅金額創(chuàng)出歷史新高。

這意味著，伊利自上市以來累計分紅23次，分紅金額達(dá)432.2億元，并不吝惜用“真金白銀”來回饋投資者。

當(dāng)伊利令人驚艷的業(yè)績和分紅方案一公布，資本市場迅速給予積極回應(yīng)。

4月28日，伊利股價放量上攻，大漲6.33％。

最近，中郵、招商、申萬、興業(yè)、中信建投等26家機構(gòu)，也紛紛給予伊利樂觀的投資評級，其中給出“買入”評級的22家，“增持”評級的4家。

從業(yè)績、到賣方態(tài)度，再到買方的實際動作，很多人意識到：風(fēng)浪越大，伊利越穩(wěn)。

在聰明人遍地的二級市場上，伊利也證明了自己穿越長周期、持續(xù)可盈利的投資價值。

如果從伊利上市首日就買入持有至今，將輕松獲取400倍以上的超額回報，年化收益率高達(dá)27.58%。

從長周期維度來看，面對伊利這種業(yè)務(wù)簡單易懂、增長持續(xù)穩(wěn)定、競爭優(yōu)勢明確、財務(wù)健康透明、高管富有遠(yuǎn)見的企業(yè)，買入并持有，比擇時擇價更重要。

【層層遞進(jìn)的增長飛輪】

在資本市場，再優(yōu)秀的企業(yè)也會遭遇質(zhì)疑。

2021年，伊利正式跨入“千億營收俱樂部”?！笆袌鱿壬遍_始趨于保守地認(rèn)定，乳業(yè)龍頭，大概率撞上了增長“天花板”。

不能說這樣的顧慮毫無道理，畢竟規(guī)?；鶖?shù)越大，提速增長越難。哪怕增長一個微小的百分點，都將是超越對手?jǐn)?shù)個身位的大動作，付出的努力可想而知。

但事實證明，千億只是伊利一個新的起點。

持續(xù)增長的秘訣，就藏在公司的三大“增長飛輪”里：

一是擁有“超級護(hù)城河”的液態(tài)奶；二是日益飆漲的“第二曲線”，即奶粉及奶制品業(yè)務(wù)；三是由冷飲構(gòu)成的“新增長極”。

草蛇灰線，伏脈千里。號稱伊利“基本盤”的液態(tài)奶，源頭要從24年前說起。

1999年，29歲的潘剛，在伊利推動了一場組織架構(gòu)變革，中國第一個液態(tài)奶事業(yè)部由此成立。

當(dāng)時的中國，正值加入世貿(mào)、敞開國門的關(guān)口，國外乳企虎視眈眈，國內(nèi)乳企則困于“北奶”不能“南運”的短板，即將面臨前所未有的沖擊。

但潘剛卻敢于破釜沉舟、猛砸3億，通過大規(guī)模引入利樂包裝，全面改造液態(tài)奶產(chǎn)線，一口氣將牛奶保質(zhì)期從短短數(shù)天延長到6個月以上，徹底破解了牛奶儲運的大難題。

此后，國人才能將開盒即飲的牛奶視為生活的日常，中國由此進(jìn)入“液態(tài)奶時代”。

用產(chǎn)品解決了消費者的問題，市場自然有所回報，伊利的發(fā)展，就此勢不可擋。

起初，伊利液態(tài)奶不過區(qū)區(qū)6000萬元銷售額的小盤子。但2000年就翻漲9倍，達(dá)到5億元；此后3年，連續(xù)翻漲到12億、24億、46億……

2022年，伊利液態(tài)奶已是營收849.26億元的超級巨無霸，市占率高達(dá)33.4%，穩(wěn)居細(xì)分市場第一。

這個第一，強到僅憑液態(tài)奶一項，就快要趕上行業(yè)第二的總營收，成為令人仰望的“超級護(hù)城河”。

其中，不論是大單品“伊利”，還是超級子品牌“金典”、“安慕希”，全都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭品牌。

2022年，“金典”繼續(xù)推出金典超濾、金典有機娟姍、金典有機A2等系列新品，全方位滿足消費者的多元需求；“安慕希”更不失時機，推出了AMX果味奶昔、氣泡酸奶等系列新品，并以超65%的高市占率穩(wěn)居第一。

“基本盤”越穩(wěn)，以奶粉、奶酪為核心“第二增長曲線”才越敢放手一搏，在千億基礎(chǔ)上持續(xù)創(chuàng)造出全新的增量。

2022年年報顯示，伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收262.6億元，同比大漲62.01%。

在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域，伊利不僅市占率12.4%、增速行業(yè)第一，而且創(chuàng)造出一個百億超級大單品“金領(lǐng)冠”。其以21年母乳營養(yǎng)研究為基礎(chǔ)，5大專利配方為核心，成為中國增速最快的嬰配粉品牌。

兒童奶粉“伊利QQ星”，在2022年同樣實現(xiàn)翻倍增長。

在成人奶粉上，伊利率先切入成人奶粉“健康+功能”新藍(lán)海賽道。報告期內(nèi)，伊利以25.3%的高市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。

在奶酪業(yè)務(wù)上，伊利則依托國內(nèi)、新西蘭雙核心奶源基地，搭建起“伊利 Pro”平臺，實現(xiàn)了奶酪業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

2023年，伊利現(xiàn)代智慧健康谷的奶酪智造工廠，也將正式投產(chǎn)。隨著這個中國最大的奶酪生產(chǎn)基地啟動，伊利的奶酪業(yè)務(wù)有望跑出“加速度”。

而冷飲業(yè)務(wù)，更是被視作伊利的“新增長極”。

《2022中國冰淇淋&雪糕行業(yè)趨勢報告》數(shù)據(jù)顯示，伊利冷飲以19%的市場份額獨占鰲頭。

2022年，伊利冷飲實現(xiàn)營收95.67億，同比增長33.61%。

伊利冷飲連續(xù)28年登頂行業(yè)第一。作為無敵到寂寞的“傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)”，它的增長不但未現(xiàn)絲毫疲態(tài)，而是更進(jìn)一步煥發(fā)了新的青春。

更重要的是，伊利奶粉及奶制品毛利率高達(dá)41.06%，冷飲毛利率高達(dá)38.48%，兩大業(yè)務(wù)板塊毛利潤合計接近液態(tài)奶六成。

新老業(yè)務(wù)百花齊放，增長飛輪層層遞進(jìn)。

千億伊利依然能夠“大象起舞”，“三輪驅(qū)動”只是財報中看得到的表層原因，迸發(fā)出如此驚人增長力和爆發(fā)力的背后，強勁的驅(qū)動力究竟何在？

【強品質(zhì)，拼創(chuàng)新】

2022年，當(dāng)荷蘭合作銀行發(fā)布全球乳業(yè)20強排行榜時，世界的目光都聚焦于中國伊利所處的位置。

這一年，伊利高居全球第5，穩(wěn)坐亞洲乳企的頭把交椅。

同年，在凱度BrandZ最具價值全球品牌榜上，伊利的品牌價值穩(wěn)居全球食品飲料品牌五強，蟬聯(lián)全球乳業(yè)榜首。

而品牌的實力，是靠品質(zhì)拳拳到肉“打”出來的。

鮮為人知的是，強調(diào)“伊利即品質(zhì)”的伊利掌舵人潘剛，劃定了內(nèi)部的“三條線標(biāo)準(zhǔn)”，即：

在“國標(biāo)線”基礎(chǔ)上，要提升50%作為“企標(biāo)線”；在“企標(biāo)線”基礎(chǔ)上，要再提升20%作為“內(nèi)控線”。

這幾乎是卷死自己的節(jié)奏。

連國際供應(yīng)商在跟伊利談合作時，都止不住感嘆：“伊利的標(biāo)準(zhǔn)太嚴(yán)苛了?！?/strong>

看不見的“三條線”背后，是伊利為保障品質(zhì)設(shè)置的1000多個檢測項目。也就是說，伊利的每一滴奶，都要通過1000多道“封鎖線”，才能真正到達(dá)消費者手里。

好品質(zhì)，自然會說話。

但潘剛深知這仍然只是基本功，并無時無刻不感受到時代的緊迫感和新變化。在競爭激烈的行業(yè)，如何做到“不競爭”？在存量有限的市場，如何制造“新增量”？

潘剛由此提出的理念是——“不創(chuàng)新，無未來”。

就這樣，伊利創(chuàng)立了中國第一家乳業(yè)研究院，打造出中國第一個母乳數(shù)據(jù)庫；為解決中國人乳糖不耐受這樣的世界性難題，又研發(fā)出無乳糖舒化奶……

僅2022一年，伊利就推出了“金典”超濾牛奶、安慕希“AMX”長白山藍(lán)莓酸奶、“QQ星”原生A2β-酪蛋白純牛奶、“綺炫”系列冰淇淋等眾多創(chuàng)新品，且新品營收占比保持在12%以上。

而這些創(chuàng)新，滿足了更多消費者的多元化需求。

比如“金典”超濾牛奶，采用了“超濾”黑科技，真正實現(xiàn)了“1瓶牛奶，2倍營養(yǎng)”，重新定義了高端牛奶的營養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)。

安慕?！癆MX”長白山藍(lán)莓酸奶，減少了50%蔗糖、增加了35%蛋白質(zhì)，讓“口感”和“健康”得以兼顧，完美實現(xiàn)了“低糖營養(yǎng)”。

“綺炫”系列冰淇淋，則以100%臻選進(jìn)口比利時巧克力和純正生牛乳為原料，通過創(chuàng)新工藝，在生產(chǎn)過程中不額外添加一滴水，讓吃冰淇淋像吃其他零食一樣簡單。

這種全方位、體系化的創(chuàng)新背后，是長期的研發(fā)投入和硬核科技在支撐。

截至2022年12月，伊利累計獲得國內(nèi)外發(fā)明專利授權(quán)694件，獲得“中國專利優(yōu)秀獎”8件。不但是獲得“中國專利優(yōu)秀獎”最多的乳品企業(yè)，在全球?qū)＠暾埧倲?shù)、發(fā)明申請總量上也是名列前茅。

【從“大象起舞”到“巨龍騰空”】

在創(chuàng)新者眼里，任何行業(yè)都沒有“天花板”。

即便是有些人眼中的乳業(yè)“天花板”，也遠(yuǎn)沒有到盡頭。

據(jù)中商研究院《中國乳制品產(chǎn)業(yè)鏈全景圖》預(yù)測，2023年，中國乳制品市場規(guī)模將突破5000億；歐睿數(shù)據(jù)則顯示，2025年，這個數(shù)字有望突破8100億。

強勁的增長并非空穴來風(fēng)，畢竟中國人均奶類消費量只有世界平均水平的1/3、發(fā)展中國家平均水平的1/2，占全國人口一半的農(nóng)村居民依然很少喝牛奶。

這意味著，中國乳業(yè)依然蘊藏著巨大的成長潛力。突破千億的伊利，仍將受益于行業(yè)的成長，并很有可能分享其中最大的一塊蛋糕。

更重要的是，伊利的視野早就不限于國內(nèi)，而開始著眼于全球。

2020年，潘剛在戰(zhàn)略層面前瞻性提出了伊利的新挑戰(zhàn)、新目標(biāo)，即：

2025年挺進(jìn)“全球乳業(yè)三強”，2030年實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”。

查看2023年的一季報可知，伊利手握的貨幣資金竟高達(dá)440億之巨。

在現(xiàn)金流如此充沛的情況下，進(jìn)一步展開全球化并購，既是快速達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)的絕佳良機，又是穩(wěn)妥擴(kuò)張存量市場的最佳策略。

實際上，伊利的國際化布局早已悄然開啟。

2022年，伊利海外業(yè)務(wù)收入同比增長52.2%。特別是10月，伊利子公司W(wǎng)estland Dairy Company Limited完成對新西蘭乳品公司Canary Foods的股權(quán)收購，不但增加了乳脂、奶酪等乳制品的產(chǎn)能，更加速了對全球市場的滲透。

而這不過是伊利“全球織網(wǎng)”的冰山一角。

潘剛的心中，對伊利國際化戰(zhàn)略早就構(gòu)建起一個宏大的框架，那就是：

“通過在新西蘭建設(shè)全球最大的一體化乳業(yè)生產(chǎn)基地，在荷蘭建設(shè)伊利歐洲創(chuàng)新中心等一系列舉措，伊利搭建了覆蓋亞洲、歐洲、大洋洲和美洲的全球資源體系、全球創(chuàng)新體系和全球市場體系。”

這是一張包含了全球資源體系、創(chuàng)新體系、市場體系的大網(wǎng)，也是一個跨越全球的乳業(yè)“超級工程”。

而伊利織網(wǎng)策略，也極其周密。

比如，伊利已經(jīng)為潛在的收購標(biāo)的建立了一個數(shù)據(jù)庫，通過跟蹤其發(fā)展?fàn)顩r，來確定合作或收購的可能性。

而一旦時機成熟完成收購，伊利則傾向于“抓大放小”，即在戰(zhàn)略層面實行國內(nèi)外協(xié)同，戰(zhàn)術(shù)層面實施本地化運營，以克服世界各地由于語言、文化、宗教、民族等外部因素帶來的經(jīng)營障礙。

通過這套方法論，伊利的國際化穩(wěn)步推進(jìn)，取得了相當(dāng)不俗的成績。

在新西蘭，伊利擁有大洋洲乳業(yè)、威士蘭乳業(yè)；在荷蘭、丹麥、烏拉圭等國，伊利與當(dāng)?shù)啬淘垂?yīng)商建立起戰(zhàn)略合作關(guān)系；在泰國、印尼，伊利的冷飲產(chǎn)品已分別占據(jù)了前三、前四位置。

目前，伊利在全球設(shè)有15個研發(fā)創(chuàng)新中心、75個生產(chǎn)基地，合作伙伴2000多家，遍及6大洲39個國家。

而伊利的“走出去”，也蘊含著“再回來”。

也就是說，伊利不僅要在海外建立研發(fā)中心、生產(chǎn)基地，讓更先進(jìn)的產(chǎn)品和科研成果回流國內(nèi)，更好地服務(wù)中國消費者；同時，更要順應(yīng)民族品牌走向世界的歷史潮流，最終提升中國乳業(yè)的全球話語權(quán)。

在潘剛看來，“伊利的未來必然是一家全球化的企業(yè)”。

這是既定的未來，也是前進(jìn)的方向。對于瞄準(zhǔn)世界第一的伊利而言，凡是過往，皆為序章。

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