【一】、熊貓乳品6年增收不增利 兩大頑疾三年來仍未拋掉

A股市場上的“煉乳第一股”熊貓乳品仍未突破發(fā)展瓶頸。

2019年，熊貓乳品IPO時，其產品種類單一、經營區(qū)域集中的兩大弊端，招來質疑無數(shù)。

如今，兩大頑疾依舊。走不出自己的“小圈子”，熊貓乳品的經營業(yè)績仍然是增收不增利。2022年，公司營業(yè)收入增長4%，歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)下降30%。

增收不增利，熊貓乳品延續(xù)了6年。熊貓乳品何時才能真正突破發(fā)展瓶頸?

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【二】、光明乳業(yè)談去年液態(tài)奶下滑：會繼續(xù)加大重點產品投入，提升莫斯利安、優(yōu)加等品牌影響力

5月10日下午，光明乳業(yè)參加2023年上海轄區(qū)上市公司集體業(yè)績說明會。會上,財經網產經提問，光明去年液態(tài)奶收入有一定下滑。之前三季報時您也提到說高端常溫牛奶市場擴大，但2022年終端銷售存在一定困難。我們也看到市場上有常溫酸奶友商過去三年品牌體量處于停滯狀態(tài)。想問問光明去年液態(tài)奶下滑主要是常溫白奶下滑還是常溫酸奶下滑?對常溫酸奶這個品類未來的判斷是怎樣的?是否到了品類成熟后的瓶頸期?

對此，光明乳業(yè)黨委書記、董事長黃黎明回復財經網產經表示，公司2022年液態(tài)奶收入同比下降主要由于終端受限，乳制品消費增長趨緩，市場競爭加劇。2023年一季度，公司液態(tài)奶實現(xiàn)營業(yè)收入40.71億元，同比增加1.02%。

2023年，伴隨消費需求復蘇，消費者營養(yǎng)健康意識提升，乳制品行業(yè)仍將保持穩(wěn)步發(fā)展。常溫產品是公司重要品類，公司將繼續(xù)加大重點產品的品牌投入，提升莫斯利安、優(yōu)加等品牌影響力;持續(xù)優(yōu)化品類結構，聚焦重點產品，做大做強單品;不斷加強渠道管控，做好終端陳列和鋪貨;不斷優(yōu)化經銷商服務和管理，開發(fā)優(yōu)質經銷商，實現(xiàn)銷售網點突破性上升，共同做大區(qū)域和市場。

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【三】、與中國探月工程牽手十年后，光明乳業(yè)能否憑“深空”突圍？

近年來，我國乳業(yè)在政府的支持和消費者的需求下保持了快速發(fā)展的趨勢，行業(yè)整體質量安全水平大幅提高，市場規(guī)模逐漸擴大，產品將向高端化、品牌化、低溫化、功能化等方向發(fā)展。因此，乳業(yè)企業(yè)也將面臨更多機遇和挑戰(zhàn)。

5月7日，光明乳業(yè)與中國探月工程戰(zhàn)略合作十周年暨質量保障對標升級發(fā)布會在北京成功舉辦。發(fā)布會上，光明乳業(yè)展示了過去十年中與中國探月工程的緊密合作和創(chuàng)新成果，同時，公司還分享了未來深空探測工程的規(guī)劃，引起市場的廣泛關注。

那么，此次發(fā)布會究竟有哪些值得關注的亮點?光明乳業(yè)過去十年取得了哪些成就?未來公司與中國探月工程的合作又將走向何處呢?

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【四】、年報觀察丨奶價下行成本上升，上游奶企利潤承壓

我國奶牛養(yǎng)殖行業(yè)經歷過去幾年的高速擴張后，2022年遭遇奶價下行、成本上升的雙重擠壓。據新京報記者不完全統(tǒng)計，10家上市、掛牌上游奶企中，多數(shù)在2022年處于增收不增利的狀態(tài)，有8家出現(xiàn)凈利潤下滑，僅騎士乳業(yè)實現(xiàn)營收、凈利雙增，駿華農牧、沃野牧豐錄得虧損。

業(yè)內分析認為，當前原料奶產能只是相對于需求下降的階段性過剩。隨著需求逐步恢復，預計原奶價格有所恢復，但國際奶價下行和2022年既有庫存對奶價大幅上漲起到抑制作用。

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【五】、2023年第一季度奶業(yè)進出口情況：乳清產品進口量同比增56%

2023年一季度，我國進口各類乳制品76.14萬噸，同比減少23.7%;進口額35.07億美元，同比減少8.8%。其中，干乳制品57.56萬噸，同比減少19.2%，進口額31.16億美元，同比減少8.2%;液態(tài)奶18.58萬噸，同比減少35.0%，進口額3.91億美元，同比減少13.1%。累計出口各類乳制品12509.70噸，同比上漲31.8%，出口額5912.77萬美元，同比上漲34.4%。

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【六】、再登榜首！伊利穩(wěn)居全球乳業(yè)第一品牌，“一超”領先優(yōu)勢持續(xù)擴大

中國品牌日，世界看中國!5月10日，由發(fā)改委、工信部、商務部等聯(lián)合主辦的第七屆“中國品牌日”活動如約在上海舉辦。伊利作為健康領域的龍頭企業(yè)，亮相“2023中國品牌博覽會”，并憑借全球消費者的信賴和支持在中國品牌日斬獲兩大獎項，穩(wěn)居“2023 年中國品牌價值500強”行業(yè)榜首，蟬聯(lián)“消費者喜愛的中國品牌TOP100”，展現(xiàn)了全球乳業(yè)第一品牌的強勁實力。

“伊利在走向世界的過程中，為中國企業(yè)塑造了一個很好的典范?！敝袊放迫债斕?，伊利聯(lián)合央視網舉行了“講述走向全球的中國品牌故事”特別節(jié)目，正如中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會黨委書記、常務副會長兼秘書長朱宏任所說，伊利多年來始終堅持高目標引領，以品質為基、創(chuàng)新為核、國際化為翼，持續(xù)為消費者提供覆蓋全生命周期的營養(yǎng)健康產品，推動企業(yè)品牌價值與經營業(yè)績雙騰飛，不斷向世界傳遞中國乳業(yè)高質量發(fā)展的強音。

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【七】、2023年5月份第1周畜產品和飼料集貿市場價格情況

據對全國500個縣集貿市場和采集點的監(jiān)測，5月份第1周(采集日為5月4日)生豬產品、雞蛋、商品代肉雛雞、生鮮乳價格下跌，雞肉、豆粕價格上漲，商品代蛋雛雞、牛羊肉、玉米、配合飼料價格持平。

生鮮乳價格。內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.89元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌6.7%。

飼料價格。全國玉米平均價格2.94元/公斤，與前一周持平，同比下跌0.7%。主產區(qū)東北三省玉米價格為2.69元/公斤，與前一周持平;主銷區(qū)廣東省玉米價格2.99元/公斤，比前一周下跌0.3%。全國豆粕平均價格4.48元/公斤，比前一周上漲0.2%，同比下跌2.8%。

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【八】、2023年內蒙古現(xiàn)代乳業(yè)指數(shù)第18周周評

據“內蒙古現(xiàn)代乳業(yè)指數(shù)”信息系統(tǒng)監(jiān)測，5月01日-5月07日，內蒙古生鮮乳收購價迎來小幅回升，生鮮乳價格指數(shù)達到113.86點，環(huán)比微漲0.09%。

圖1 近五個月內蒙古生鮮乳價格指數(shù)走勢

指數(shù)解析：原奶階段性供給過剩得到進一步消化，乳業(yè)市場有望企穩(wěn)，生鮮乳價格現(xiàn)轉機。從指數(shù)上看，生鮮乳價格指數(shù)出現(xiàn)回暖跡象，于本周迎來小幅上漲，達到113.86點，這也是2023年以來生鮮乳價格指數(shù)第二次實現(xiàn)扭跌為漲。

市場表現(xiàn)：生鮮乳價格走弱主要是需求疲弱而供給持續(xù)增加導致的階段性供過于求。近期，隨著各生鮮乳主產省區(qū)實行生鮮乳收購指導價，主產省區(qū)分大牧場和中小牧場指導價，適當保護中小牧場，推行原奶噴粉補貼，把補貼給到奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，過剩的原奶得到進一步的消化，使得乳業(yè)市場行情有望企穩(wěn)回升。

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【九】、伊利攻克活性乳鐵蛋白高保留關鍵技術 創(chuàng)新領航乳業(yè)新發(fā)展

4月21日，中國食品科學技術學會組織業(yè)內權威專家組成委員會，對“滅菌乳活性乳鐵蛋白保留技術及金典活性乳鐵蛋白有機純牛奶產品研發(fā)”項目進行了論證。專家組認為，該項目攻克了滅菌乳品類加工中，活性乳鐵蛋白損失的問題，為消費者提供了更多選擇，對行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展具有重要引領作用。

乳鐵蛋白是一種具有抗菌、抗病毒等多種生理活性的蛋白質，天然存在于生牛乳中。但傳統(tǒng)滅菌乳加工技術導致牛奶中的活性乳鐵蛋白大量損失，金典敏銳地把握到活性蛋白保留技術在乳品應用中的市場需求，提前布局并集中資源，對于乳鐵蛋白在常溫純牛奶中保留技術的商業(yè)化應用進行技術攻堅，16載的堅實積累，實現(xiàn)了常溫純牛奶中活性乳鐵蛋白的高保留，開辟了滅菌乳產品中的新品類。

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【十】、乳企投放分化：伊利擴張 蒙牛收縮

伊利與蒙牛正在進一步分化。

以廣告為例，在《乘風2023》(《浪姐4》)中，隨著龔琳娜的《愛如火》、美依禮芽的《極樂凈土》等片段屢上熱搜，該綜藝贊助商伊利金典再次被強勢植入。

背后是，伊利持續(xù)擴張的廣告投放。年報顯示，2022年，該公司廣告營銷費達到146.97億元，同比增長超16%。作為對比，同年，蒙牛產品和品牌宣傳及行銷費用減少23.8%至54.951億元。

廣告只是兩家差距拉開的一小部分。

客觀上，廣告規(guī)模代表著對未來預期。

伊利與蒙牛投放分界背后，與兩家公司業(yè)績相關。2022 年，伊利營收1231.71 億元，同比增長11.37%，剔除澳優(yōu)并表后內生收入同比增長5.98%;歸母凈利潤 94.31 億元，同比增長8.34% 。

同期，蒙牛營收925.93 億元，同比增長 5.05%;歸母凈利潤 53.03 億元，同比增長 5.52%。在規(guī)模更大情況下，伊利增收、凈利增速均跑贏蒙牛。

從產品端能夠部分解釋此種落差誘因。2022年，伊利液奶營收894.26億元，同比增長0.02%，同期，蒙牛液奶收入782.69億元，同比增長2.29%。

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【十一】、妙可藍多辜負了蒙牛的期待？

“賽道選擇很重要，在什么時機進入這個賽道也很重要。更重要的一點是，堅定做第一。”妙可藍多創(chuàng)始人、CEO柴琇曾公開分享自己的創(chuàng)業(yè)之路。

上述賽道指的是奶酪，而妙可藍多實際采取的行動，是在2018年推出奶酪棒大單品后，通過燒錢營銷來快速打開消費者心智，占領市場空間。

柴琇稱，從2018年到2022年，妙可藍多在中國奶酪行業(yè)的市占率從3.9%提升到了35.6%。而市占率提高的同時，經營數(shù)據也飛速增長著：2020年，妙可藍多的營收同比增速曾高達63.20%，凈利潤同比增速達208.16%，創(chuàng)下了自身上市發(fā)展以來的最高紀錄。

妙可藍多主營單品“奶酪棒”，圖源妙可藍多官網

不過，2022年以來，妙可藍多的高增長光芒開始褪去。

2022年全年，公司實現(xiàn)營收48.30億元，同比僅增長7.84%，增速下滑了近50個百分點;凈利潤僅實現(xiàn)1.35億元，同比下滑12.3%。

這一狀況今年也沒有緩解，最新發(fā)布的2023年一季度財報顯示，公司營收、凈利潤等關鍵指標分別下滑20.47%和67.08%，主營的奶酪產品營收也同比下滑22.15%。

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【十二】、乳企發(fā)力原制奶酪機遇與挑戰(zhàn)并存

幾年來，以奶酪棒為代表的再制奶酪取得較大發(fā)展。為了滿足消費者需求，在愈加激烈的市場競爭中脫穎而出，乳企紛紛尋找新的增長曲線，例如目前許多企業(yè)推出了原制奶酪產品。業(yè)內人士認為，多元化是乳企突圍的主要方向，這可以擴大奶酪的消費場景。但就原制奶酪產品而言，被市場廣泛接納還存在諸多挑戰(zhàn)。

原制奶酪有“奶黃金”的美譽，大約10千克的牛奶才能濃縮成1千克奶酪，其不飽和脂肪酸、礦物質相對豐富。記者了解到，不少品牌目前正積極推廣原制奶酪產品。

5月8日，《中國消費者報》記者在電商平臺搜索發(fā)現(xiàn)，妙可藍多、奶酪博士、妙飛、樂純、安佳、貝斯隆等多個品牌均有原制奶酪產品推出。由于原制奶酪的干酪含量比再制奶酪要高，所以售價在整體上也比再制奶酪高。

上海市消保委提醒，在選購原制奶酪時，可以根據配料表和執(zhí)行標準來區(qū)分原制奶酪與再制奶酪。以國產產品為例，執(zhí)行標準為GB5420的產品即為原制奶酪，執(zhí)行標準為GB25192的即為再制奶酪。