記者 豐鳳鳴

近日，中國優(yōu)然牧業(yè)集團有限公司（簡稱“優(yōu)然牧業(yè)”）提交了2023年中期業(yè)績答卷，上半年公司增收不增利，收入同比增長4.25%至90.77億元，凈利潤則由盈利轉(zhuǎn)為虧損9.92億元。

作為原料奶供應(yīng)巨頭，報告期內(nèi)，優(yōu)然牧業(yè)原料奶業(yè)務(wù)銷售收入同比增長18%至61.57億元，在總收入中占比67.83%。但該業(yè)務(wù)毛利率下降了4個百分點，“拖累”公司整體毛利率。

面對奶價下行及成本高企的行業(yè)環(huán)境，優(yōu)然牧業(yè)制定了多項應(yīng)對之措，其中包括優(yōu)化產(chǎn)品及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略布局?jǐn)U展業(yè)務(wù)規(guī)模及覆蓋范圍。隨著規(guī)模擴張，公司負(fù)債率也趨于攀升，今年6月底達(dá)到71.12%。

核心業(yè)務(wù)毛利率下降，由盈轉(zhuǎn)虧逾9億

資料顯示：優(yōu)然牧業(yè)主要從事向大型乳制品制造商提供優(yōu)質(zhì)生鮮乳及特色生鮮乳，以及向牧場提供反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案，是中國規(guī)模最大的乳業(yè)上游綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供商。公司于2021年6月在港交所主板敲鐘上市，成為“乳業(yè)上游第一股”。

2023年上半年，優(yōu)然牧業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入90.77億元，同比增長4.25%，凈虧損9.92億元，上年同期凈利潤為2.19億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

對于收入增加，優(yōu)然牧業(yè)表示，主要是由于原料奶業(yè)務(wù)增長。上半年，公司原料奶產(chǎn)生的收入由2022年中期的52.19億元，增加18.0%至61.57億元，對總收入的貢獻度由59.94%上升至67.83%。

同期，另一項業(yè)務(wù)——反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案產(chǎn)生的收入為29.20億元，較2022年中期的34.88億元減少16.3%。

“主要是由于受奶牛養(yǎng)殖業(yè)利潤收窄等大環(huán)境影響，公司及時、主動調(diào)整銷售戰(zhàn)略，聚焦高質(zhì)量客戶，對客戶進行加強風(fēng)險管控，主動篩選，雖然短期內(nèi)收入降低，但也有效地控制了運營風(fēng)險?！眱?yōu)然牧業(yè)如是稱。

原料奶收入增長，主要靠的是銷量拉動。上半年，優(yōu)然牧業(yè)原料奶銷量從2022年中期的112.77萬噸增長24.4%至140.25萬噸。而受國內(nèi)原料奶供需階段性不平衡影響，原料奶價格下行，平均單價為4.39元╱公斤，較2022年中期的4.63元╱公斤降低5.2%。

雖然營業(yè)收入得以增長，但同期優(yōu)然牧業(yè)虧損逾9億元，主要歸因于公司原料奶業(yè)務(wù)毛利率下降，而原料奶銷量增長未能完全抵消毛利率下降對利潤的影響，以及生物資產(chǎn)公平值減銷售成本變動產(chǎn)生的虧損大幅增加。

據(jù)披露，上半年，優(yōu)然牧業(yè)原料奶業(yè)務(wù)的毛利由2022年中期的16.83億元增至17.43億元，毛利率卻由32.3%降至28.3%，下降了4個百分點。

優(yōu)然牧業(yè)解釋稱，主要原因有兩方面，除了國內(nèi)原料奶售價普遍下跌之外，還受到豆粕、玉米及苜蓿草等價格高位運行所影響。報告期間，優(yōu)質(zhì)生鮮乳及特色生鮮乳平均飼料成本為2.49元╱公斤，較2022年中期上漲2.5%。

此外，公司生物資產(chǎn)公平值減銷售成本變動產(chǎn)生的虧損由2022年中期的8.52億元增至22.63億元，增幅達(dá)165.54%。

優(yōu)然牧業(yè)對此表示，主要由于報告期間原料價格上漲、原料奶銷售價格下降等市場因素影響成母牛單頭牛估值下降，牛肉市場價格下降及公司后備牛占比較高所致。

由于收入的主要來源，即原料奶業(yè)務(wù)的毛利率下行，而另一項業(yè)務(wù)的毛利率雖有所上升，但并不明顯，使得優(yōu)然牧業(yè)整體毛利率亦有所下滑。

數(shù)據(jù)顯示：上半年，公司反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案的毛利率為12.0%，較2022年中期的11.9%僅上升了0.1個百分點。同期，公司整體毛利率由2022年中期的24.1%降至23.1%。

拉長時間線看，優(yōu)然牧業(yè)營業(yè)收入和凈利潤的增長均趨于放緩。

2020年至2022年，公司營業(yè)收入分別為117.8億元、153.5億元及180.5億元，增速依次為53.64%、30.26%及17.62%；凈利潤分別為13.41億元、15.58億元及4.15億元，增速依次為67.20%、16.21%及-73.38%。

規(guī)模經(jīng)濟帶動業(yè)務(wù)增長，負(fù)債率趨于走高

針對奶牛養(yǎng)殖行業(yè)面臨奶價下行及成本高位運行的嚴(yán)峻形勢，優(yōu)然牧業(yè)表示，公司不斷創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略布局?jǐn)U展業(yè)務(wù)規(guī)模及覆蓋范圍、持續(xù)推進TPM體系及數(shù)字化管理實踐、大力開拓在線「“聚牧城科技”」平臺及線下奶牛超市渠道發(fā)展、加強風(fēng)險管控等。

截至6月末，優(yōu)然牧業(yè)在17個省份共運營85座現(xiàn)代化牧場，奶牛存欄數(shù)量同比增長20.6%至539400頭，其中成母牛253633頭、犢牛及育成牛285767頭，分別占公司奶牛總頭數(shù)的47.0%及53.0%。

報告期間，優(yōu)然牧業(yè)共有7座新建牧場投產(chǎn)運營，其中1座為有機奶牧場，1座 位于黃金奶源帶省份新疆，系其在新疆布局的首座運營牧場。其余投產(chǎn)運營牧場均為萬頭以上的規(guī)模化牧場。

“運營牧場的擴繁及新建牧場進口的優(yōu)質(zhì)育成牛導(dǎo)致本集團成母牛占比較低，本集團畜群結(jié)構(gòu)年輕化為未來原料奶產(chǎn)量持續(xù)提升及畜群規(guī)模的可持續(xù)擴大提供強有力的保障?！?優(yōu)然牧業(yè)如是表示。

此外，截至6月末，優(yōu)然牧業(yè)已在內(nèi)蒙古、黑龍江、甘肅、山西等黃金奶源帶省份，以及山東、河南、安徽等人口多、經(jīng)濟優(yōu)、消費潛力大、土地資源稀缺及長期缺原料奶的中南部省份正在建設(shè)多座新牧場，將于2023年下半年及之后陸續(xù)投入生產(chǎn)運營。

除了在牛奶領(lǐng)域方面有新動作外，優(yōu)然牧業(yè)亦布局了羊奶領(lǐng)域。

據(jù)其介紹，公司新建的奶山羊場的規(guī)劃存欄達(dá)到5萬頭，是目前中國單體最大的奶山羊場，也將成為世界級種羊場。目前，第一批來自新西蘭和澳大利亞的純種薩能奶山羊已經(jīng)到場，截至6月末，青年母羊存欄數(shù)量為6743頭，青年公羊存欄數(shù)量為66頭。

對此，優(yōu)然牧業(yè)表示，將進一步豐富公司特色生鮮乳品類矩陣。

在業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的同時，記者注意到，優(yōu)然牧業(yè)的負(fù)債壓力也在加大。Choice數(shù)據(jù)顯示：公司的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈上升態(tài)勢，2020年至2022年末，依次為59.18%、53.44%及66.05%，2023年上半年末進一步升至71.12%。

華泰證券指出，優(yōu)然牧業(yè)的凈負(fù)債從2022年底的199億元上升到今年上半年底的253億元，凈負(fù)債比例從135%上升到191%，以支持其存欄規(guī)模擴張。并且，主要由于負(fù)債規(guī)模擴大導(dǎo)致利息費用增加，公司財務(wù)費用從上年同期末的5.1億元增至5.6億元，財務(wù)成本高企。

據(jù)了解，2021年，優(yōu)然牧業(yè)提出“五年再造一個優(yōu)然牧業(yè)”的規(guī)劃目標(biāo)，2022年優(yōu)然牧業(yè)正式開啟戰(zhàn)略升級，公司執(zhí)行董事兼總裁袁軍曾表示，預(yù)計可提前至2026年實現(xiàn)營收翻番的戰(zhàn)略目標(biāo)。

展望未來，優(yōu)然牧業(yè)在2023年中報中表示，將繼續(xù)堅持既定戰(zhàn)略，持續(xù)踐行六大核心戰(zhàn)略舉措，以創(chuàng)新為驅(qū)動，通過數(shù)字化及精益管理賦能業(yè)務(wù)，發(fā)揮平臺、全產(chǎn)業(yè)鏈及人才優(yōu)勢，堅持綠色可持續(xù)發(fā)展，打造核心競爭力，提升運營管理效率，通過降本增效擴大收入及利潤空間等。

按目前的業(yè)績走勢來看，優(yōu)然牧業(yè)能否確保戰(zhàn)略目標(biāo)如期實現(xiàn)？記者就相關(guān)問題聯(lián)系到優(yōu)然乳業(yè)方面并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。