伊利、蒙牛、光明，都是它的后輩。

但它四度謀求IPO，均以失敗告終。重壓之下，它的焦慮感愈發(fā)明顯。

乳業(yè)鼻祖

在中國乳企中，完達(dá)山乳業(yè)是為數(shù)不多還沒有上市的老牌乳企。

但與早早上市的乳企伊利、蒙牛、飛鶴、光明、澳優(yōu)等成立時(shí)間比起來，完達(dá)山才是中國乳業(yè)絕對的歷史“領(lǐng)路人”。

1958年，王震將軍帶著毛主席“讓娃娃們長高一寸”的囑托，在黑龍江省完達(dá)山腳下建立8511農(nóng)場奶牛養(yǎng)殖示范基地，建起完達(dá)山第一個(gè)奶源基地，這一時(shí)間要比1993年成立的伊利，1999年成立的蒙牛，足足早了幾十個(gè)年頭。

60年代，由完達(dá)山生產(chǎn)的第一批奶粉作為民族乳品工業(yè)的“代表作”送到北京，當(dāng)完達(dá)山第一批奶粉進(jìn)京獻(xiàn)禮，被稱為直接填補(bǔ)了民族乳業(yè)的空白。

70年代，完達(dá)山首創(chuàng)大顆粒速溶奶粉制造工藝，帶領(lǐng)中國乳業(yè)進(jìn)入速溶時(shí)代，這項(xiàng)工藝甚至被寫入了中國乳制品工藝教科書。

說完達(dá)山是“中國乳業(yè)鼻祖”，絲毫不為過。

強(qiáng)將手下無弱兵，完達(dá)山還是中國乳業(yè)質(zhì)量的標(biāo)桿。

在幾十年的發(fā)展歷程中，完達(dá)山有三個(gè)100%規(guī)定：100%自有自控奶源，100%現(xiàn)代規(guī)?；?a>牧場，100%使用生鮮牛乳為原料生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉。

當(dāng)年為完成毛主席囑托，王震將軍還曾一聲令下，從北京、上海調(diào)來750頭世界上最優(yōu)良的奶牛——荷斯坦奶牛。

得益持續(xù)堅(jiān)守高品質(zhì)，80年代，完達(dá)山接連4次蟬聯(lián)國家銀質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆２⒂?0年代完達(dá)山商標(biāo)被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，這是黑龍江省的第一枚馳名商標(biāo)。

2008年，大頭娃娃事件東窗事發(fā)，三鹿奶粉成為人人喊打的過街老鼠，三聚氰胺成為一代人噩夢，包括伊利、蒙牛、光明、圣元及雅士利等在內(nèi)的多個(gè)廠家均檢出三聚氰胺，完達(dá)山依然屹立不倒。

在三聚氰胺事件中，完達(dá)山獨(dú)善其身。產(chǎn)品問世近半個(gè)世紀(jì)以來，經(jīng)國家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局歷年、歷次抽檢，合格率始終保持在100%。

憑借成立以來產(chǎn)品品質(zhì)無任何不良記錄，完達(dá)山被譽(yù)為民族乳業(yè)中的“最后一片凈土”。2023年，品牌價(jià)值達(dá)到592.17億元，連續(xù)20年入圍中國500最具價(jià)值品牌榜單。

只可惜，手握這么好的“牌”，完達(dá)山四沖IPO，均折戟而歸。

四謀IPO折戟

2004年，是完達(dá)山的高峰時(shí)刻。

當(dāng)年，完達(dá)山以13.5億元的銷售收入，1262萬元的凈利潤，在全國乳企綜合排名中成為僅次于伊利、蒙牛和光明乳業(yè)的存在，位列行業(yè)第四。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)左右，完達(dá)山上市底氣十足。2000年，首次沖擊A股，并在2002年順利過會(huì)。

但隨著2003年底，完達(dá)山原董事長王德勝突遭解職，令僅剩一步之遙的完達(dá)山上市計(jì)劃戛然而止。

據(jù)當(dāng)時(shí)情況，王德勝還兼著農(nóng)墾總局黨委委員、牡丹江分局黨委書記職務(wù)，是不折不扣的國家干部。按照規(guī)定，國家干部不能在上市公司任職。

因此，農(nóng)墾總局的理由很簡單：既然完達(dá)山要上市，那就得把王德勝調(diào)回總局當(dāng)副局長。

然而問題是：“為什么不讓王德勝辭去在局里的職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任完達(dá)山董事長，先順順利利完成上市？”

“我們公司的業(yè)績很好，現(xiàn)在正是股票發(fā)行的好時(shí)機(jī)。按照證監(jiān)會(huì)的要求，臨時(shí)更換公司重要高管，上市申報(bào)材料必須發(fā)回重審，這無疑令完達(dá)山及相關(guān)承銷商損失巨大?！北藭r(shí)，有完達(dá)山員工這樣說著。

完達(dá)山卻不以為然。2003年底，完達(dá)山相關(guān)人士還向外界信心滿滿說：“完達(dá)山年底上市，應(yīng)該不成問題?！?

后來結(jié)局卻是，這一說法并沒有兌現(xiàn)。對于申請上市期間臨時(shí)變更董事長及后來首次上市計(jì)劃停滯原因，完達(dá)山也一直未向外界說明原因。

直到2007年，人們才再次看到完達(dá)山提出上市計(jì)劃。但此次沖擊IPO，不久后，隨著完達(dá)山被曝出產(chǎn)品積壓等諸多經(jīng)營問題，上市計(jì)劃又不得不再度終止。

時(shí)隔10年之后，2017年，完達(dá)山第三次沖擊IPO，又受其持股公司煙臺(tái)完達(dá)山資金鏈斷裂，并引發(fā)停產(chǎn)欠薪等事件影響，上市進(jìn)程再度被叫停。

不過此次時(shí)隔不久，2019年隨著新董事長王貴上任，并且動(dòng)作頻頻，與統(tǒng)一企業(yè)結(jié)束合作，完成6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓以“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”，完達(dá)山再度信心滿滿發(fā)起第四次IPO沖擊。

本以為這次該成了，但近期北大荒電子招標(biāo)平臺(tái)卻突然放出公告，完達(dá)山IPO輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項(xiàng)目已經(jīng)終止。這意味著，完達(dá)山第四次上市之旅再度被按下暫停鍵。

二十多年過去了，在眾多乳企都成功上市，拿到資本急速擴(kuò)張之際，完達(dá)山上市夢始終未果，它與一眾同行的差距也越拉越大。

據(jù)《2022中國乳制品企業(yè)30強(qiáng)榜單》，完達(dá)山乳品業(yè)績收入為50.70億元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)被伊利、蒙牛、光明甩開，排名掉落至第十三位。

四謀IPO均失敗，與同行差距愈發(fā)加大，身為中國乳業(yè)“領(lǐng)路人”、“中國乳業(yè)鼻祖”的完達(dá)山，因何淪落至此？

暴露管理軟肋

“與市場化企業(yè)相比，完達(dá)山更像是一個(gè)低效的政府部門。”

“完達(dá)山發(fā)展緩慢的根本癥結(jié)在于，控股股東北大荒集團(tuán)沒有在國企市場化改革的大潮中，真正打破舊的體系和利益格局，20年來只在體制改革上做表面文章。”北大荒集團(tuán)內(nèi)部人士曾如此表示。

從幾次IPO夢碎中，其實(shí)也可多多少少窺見完達(dá)山的軟肋：管理問題。

在2000年至2003年完達(dá)山首次籌備上市之時(shí)，完達(dá)山原董事長王德勝突遭解職，就已首次暴露出了完達(dá)山的管理問題。

2017年，完達(dá)山第三次重啟上市計(jì)劃，作為完達(dá)山從國企進(jìn)行混改轉(zhuǎn)型的試點(diǎn)項(xiàng)目，之前完達(dá)山的加工廠煙臺(tái)完達(dá)山，出現(xiàn)致命財(cái)務(wù)問題，被爆出資金鏈斷裂，拖欠員工、經(jīng)銷商、供應(yīng)商多方欠款，背負(fù)高達(dá)近1億元債務(wù)，這其中還是存在管理問題的影響。

雖然煙臺(tái)完達(dá)山大股東是煙臺(tái)翼道，并不是完達(dá)山。但由于完達(dá)山的一家子公司在煙臺(tái)完達(dá)山中參股了20%，還允許其暫時(shí)使用完達(dá)山品牌。該事件對完達(dá)山公司品牌造成了極大的負(fù)面影響。事后，完達(dá)山高管也表示：“完達(dá)山對自身品牌存在監(jiān)督和管理上的疏忽?！?

時(shí)值2020年，完達(dá)山的管理短板仍在頻繁暴露，旗下產(chǎn)品甚至卷入詐騙風(fēng)波。

據(jù)北京電視臺(tái)報(bào)道，有消費(fèi)者以6400元一箱的價(jià)格購買了完達(dá)山乳臻牛初乳粉，該產(chǎn)品被宣稱能夠解決糖尿病、高血壓等疾病，但服用后血壓反升。

盡管事后有消息稱：“該產(chǎn)品并非完達(dá)山乳業(yè)生產(chǎn)”，而是“貼牌產(chǎn)品”。但值得注意的是，涉事產(chǎn)品除品牌為完達(dá)山外，銷售的終端店鋪也是一家主營完達(dá)山品牌的食品專賣店。

這種粗放的管理，給完達(dá)山品牌形象造成了難以抹除的負(fù)面影響。有乳飲經(jīng)銷商透露：“在每年糖酒會(huì)上，但凡打著‘完達(dá)山’品牌的產(chǎn)品商參展，許多有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷商都會(huì)具體了解其企業(yè)背景，避免踩坑。”

“更像是一個(gè)低效的政府部門”所帶給完達(dá)山的，也不只是上市難成。

回顧完達(dá)山掉隊(duì)的這些年會(huì)發(fā)現(xiàn)，相較于蒙牛有特侖蘇，伊利有金典、飛鶴有星飛帆等這樣年銷超百億的超級“大單品”，當(dāng)提到完達(dá)山時(shí)，似乎很難瞬間想到它有什么當(dāng)家級的明星“大單品”。

據(jù)公司官網(wǎng)，完達(dá)山擁有菁稚非凡、菁采稚護(hù)、元乳臻益、諸葛小將、黑沃、乳此新鮮、臻醇、妍輕、艾菲婭、益養(yǎng)100等產(chǎn)品。

雖然開發(fā)了如此多的產(chǎn)品，卻沒有一款真正叫響，達(dá)到同行年銷超百億的超級“大單品”高度，其效益可想而知。

新消費(fèi)趨勢，傳統(tǒng)銷售向線上轉(zhuǎn)移，完達(dá)山在線上的發(fā)力表現(xiàn)，一樣不盡人意。

截至9月14日，在完達(dá)山天貓旗艦店上，完達(dá)山店內(nèi)最高銷量的一款產(chǎn)品，頁面顯示只有1000+人付款。

完達(dá)山可謂是標(biāo)準(zhǔn)的“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”，一再掉隊(duì)的它，這時(shí)也急了。

“雙百億”戰(zhàn)略延期

2019年，完達(dá)山提出“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)。

那年，它喊出了：到2025年實(shí)現(xiàn)營收100億元和市值100億元。

為了能夠圓夢，除四沖IPO外，完達(dá)山在經(jīng)營層面也使出了渾身解數(shù)。在“雙百億”目標(biāo)刺激下，完達(dá)山各類求變動(dòng)作頻繁上演。

2022年5月，完達(dá)山宣布旗下高端新品稚采嬰幼兒配方奶粉正式上市。在入局A2（A2蛋白）概念方面，則推出有機(jī)A2系列奶粉、黑沃A2β—酪蛋白有機(jī)純牛奶等高端系列產(chǎn)品。

今年3月，完達(dá)山又發(fā)布液奶黑沃、乳此新鮮、妍輕、艾菲婭和益養(yǎng)100五大子品牌各新品，展現(xiàn)了其在液奶板塊全新的產(chǎn)品矩陣和高端液奶產(chǎn)品的進(jìn)一步布局。

為擴(kuò)大收入來源，完達(dá)山這會(huì)兒還開始賣起奶茶來了。

今年6月，完達(dá)山旗下品牌“乳此新鮮”在北京開出首店?！叭榇诵迈r”門店的主打產(chǎn)品包括煙囪面包冰淇淋和大茶缸冰淇淋，另有牛乳茶、酸奶奶昔、果茶、冰沙等系列產(chǎn)品。

截至2023年6月底，“乳此新鮮”已開出37家門店，其中包括直營門店17家，主要分布在哈爾濱各核心商圈；加盟店20家，分布在黑龍江、北京等地。

一經(jīng)成立，就開了幾十家門店，完達(dá)山對此寄以厚望。它的目標(biāo)是：兩年內(nèi)在北京開設(shè)100家以上加盟連鎖店，五年內(nèi)全國規(guī)模達(dá)到2000家。

多向嘗試，可以看出完達(dá)山的努力。

但要完成到2025年實(shí)現(xiàn)收入100億元，完達(dá)山的壓力一點(diǎn)都不小。根據(jù)公司官方披露信息，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入50.56億元，僅與2021年持平。

另外，如今的奶粉市場，已被飛鶴、澳優(yōu)、君樂寶等瓜分；液奶市場，被伊利、蒙牛牢牢把控；茶飲市場又有喜茶、奈雪、蜜雪冰城等一眾強(qiáng)有力的競爭對手，完達(dá)山若想從中找到突破口，壓力可以說更大。

據(jù)公司官網(wǎng)此前披露信息，完達(dá)山2019年提出的2025年實(shí)現(xiàn)營收100億元、市值100億元的“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)，已更改為2028年實(shí)現(xiàn)。

上市總被推遲，這會(huì)連同“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)也被推遲，如此完達(dá)山，令人唏噓。特別是，它還是中國乳業(yè)“領(lǐng)路人”，卻被不少后起之秀遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

完達(dá)山，何時(shí)才能圓了上市夢？