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省外收入占2%,燕塘乳業(yè)距“全國市場”目標有多遠?

放大字體  縮小字體🕓2024-04-09  來源:🔗標點財經(jīng)  💛916
核心提示:燕塘乳業(yè)2023年營收增長4.01%,凈利潤同比增長81.6%,省外銷售額占比在2%左右。廣東地方乳企燕塘乳業(yè)(002732.SZ)披露的2023年報

燕塘乳業(yè)2023年營收增長4.01%,凈利潤同比增長81.6%,省外銷售額占比在2%左右。

廣東地方乳企燕塘乳業(yè)(002732.SZ)披露的2023年報顯示,年內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.5億元,同比增長4.01%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元,同比大增81.6%。同時,公司披露了2023年度利潤分配預案,擬向全體股東每10股派1.5元(含稅)。

就燕塘乳業(yè)收入、利潤增速差異,以及當前公司盈利能力與戰(zhàn)略目標之間的差距等問題,標點財經(jīng)研究員向燕塘乳業(yè)方面尋求溝通。該公司相關(guān)負責人表示,2023年公司凈利潤大增主要得益于原材料成本下降以及公司“降本增效”管理;此外,公司擬通過拓展區(qū)域、產(chǎn)品等方式進一步擴大營收規(guī)模及全國影響力。

營收增速難及目標

2023年,燕塘乳業(yè)祭出歷史最好業(yè)績,尤其是超80%的利潤增速可謂相當亮眼。公司在2023年發(fā)布的《燕塘乳業(yè)2023—2030年發(fā)展規(guī)劃》中提出,至2030年,公司擬實現(xiàn)營業(yè)收入50億元。換言之,到2030年,公司的營收規(guī)模要達到2023年的2.5倍,如果以公司2023年的營收增速4%左右來計算的話,這個目標恐怕難以實現(xiàn)。

基于此,有分析認為,燕塘乳業(yè)若要達到50億目標,不僅需要通過內(nèi)生增長來實現(xiàn),還需要外部并購加成。針對該問題,燕塘乳業(yè)方面向標點財經(jīng)研究員表示,內(nèi)生增長方面,未來公司將通過市場、產(chǎn)品、管理等方法提升創(chuàng)收能力。同時,公司將積極尋求外延式發(fā)展機會,未來如有相關(guān)投資并購,會按照有關(guān)規(guī)定及時履行審議程序和信息披露義務。

在新品方面,燕塘乳業(yè)表示,將“不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),繼續(xù)推進明星爆品策略,打造及擴大明星產(chǎn)品矩陣”。但從2023年分產(chǎn)品收入增長情況來看,要實現(xiàn)這一目標似乎并不容易。

全年,公司獲得較大營收增長的子產(chǎn)品類型僅有對收入貢獻在四成左右的乳酸菌乳飲料類,同比增長7.59%,這也是帶動公司整體營收增長的主要力量。除此之外,公司液體乳類營收增速為3.72%、花式奶僅有0.34%,其他類產(chǎn)品甚至負增長超30%。

而低營收增長如何換來高利潤增長,利潤的高增速是否有可持續(xù)性,都至關(guān)重要。對此,燕塘乳業(yè)表示,2023年,在原材料成本下降的情況下,公司踐行“強化企業(yè)降本增效工作,提升企業(yè)精細化成本管控水平”理念,全面開展開源節(jié)流、降本增效活動,通過精細化管理,持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu),提升公司毛利率和經(jīng)濟效益。此外,2023年公司產(chǎn)生資產(chǎn)處置收益3050萬元。

降本增效固然是提升利潤水平的有效方法,但成本費用的壓降空間和速度很大程度上取決于生產(chǎn)效率、即科技水平提升的速度,處置資產(chǎn)換來的收益更加具有非經(jīng)常性特征。在此情況下,2024年公司能否保持八成左右的凈利潤增長率值得關(guān)注。

燕塘乳業(yè)持續(xù)下滑的毛利率水平是市場持續(xù)“詬病”的另一個重點。標點財經(jīng)研究員看到,2019年至2022年,燕塘乳業(yè)的業(yè)務中,食品制造業(yè)毛利率分別為35.33%、28.32%、27.73%、23.42%,呈連續(xù)下滑趨勢。雖然這一趨勢在2023年有所遏制,但25.78%的水平仍低于2021年。有分析認為,自有奶源供給率低,供應鏈過于依靠上游供應商從而壓縮了談判空間,是燕塘乳業(yè)毛利率下滑的主要原因之一。

公司在年報中也提到,乳制品整體消費市場規(guī)模呈持續(xù)增長趨勢,原奶繼續(xù)供不應求,成本壓力逐漸傳導至下游乳企。短期來看,成本高、產(chǎn)業(yè)鏈不全的乳企受到的影響較大。

或因意識到這一問題的嚴重性,燕塘乳業(yè)方面表示,公司持續(xù)以規(guī)?;⒓s化、標準化、智能化的現(xiàn)代化牧場管理方式升級現(xiàn)有牧場,全面鞏固奶源質(zhì)量的領(lǐng)先水平,同時結(jié)合發(fā)展需要適時建設(shè)牧場,保障公司業(yè)務發(fā)展需求。

燕塘乳業(yè)2023年營收構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源:公司年報

省外銷售占比低

《燕塘乳業(yè)2023—2030年發(fā)展規(guī)劃》提到,2023年至2030年,公司將全面深入推進實施“123戰(zhàn)略”,其中戰(zhàn)略導向為堅持“精耕廣東、聚焦灣區(qū)、覆蓋華南、邁向全國”。

其實這一戰(zhàn)略從公司上市之日起便一直執(zhí)行,遺憾的是,從2014年至2023年十年的時間,燕塘乳業(yè)“邁向全國”的行動步履維艱。

年報顯示,截至2023年12月末,燕塘乳業(yè)省外經(jīng)銷商數(shù)量僅為55家,同比增加4家。2023年全年,公司在廣東省內(nèi)珠三角地區(qū)實現(xiàn)營收14.65億元,同比增長6.25%;廣東省內(nèi)珠三角以外地區(qū)的營收同比下滑4.16%;而廣東省外的營收僅有3980.79萬元,雖然較十年前已幾近翻番,且首次突破2%,但占比也僅有2.04%。

值得一提的是,廣東是中國乳制品消費最好的市場,人均乳制品消費量居全國首位,如此優(yōu)良的市場條件必然成為諸多全國性龍頭乳企的必爭之地。因此,廣東省乳制品市場當前的競爭格局是“全國一線品牌市場份額領(lǐng)先、區(qū)域龍頭品牌不斷發(fā)展壯大”,蒙牛、伊利、新希望、君樂寶等一線乳企不斷加大著在華南地區(qū)低溫鮮奶市場的布局。

燕塘乳業(yè)在年報中坦言,隨著國家對乳制品行業(yè)監(jiān)管從嚴,對行業(yè)整合力度加大,未來,全國一線品牌有可能通過并購方式收購廣東省本地中小規(guī)模乳制品加工企業(yè),并通過投資擴產(chǎn)、采取有效措施控制上游原料奶資源,進一步提高其在廣東市場的品牌知名度和影響力。

作為廣東地區(qū)最大的地方乳企之一,燕塘乳業(yè)短期內(nèi)不會面臨被并購的風險,但是隨著一線品牌在區(qū)域內(nèi)不斷壯大,必然會給包括公司在內(nèi)的廣東省本土乳制品企業(yè)帶來不小的市場沖擊。

同時,對區(qū)域性企業(yè)來說,走出去絕非易事,一方面,廣東省外奶源情況與省內(nèi)不盡相同,不論是自有產(chǎn)業(yè)鏈還是戰(zhàn)略合作方,都會因地區(qū)經(jīng)濟、自然條件不同而出現(xiàn)差異,由此或?qū)е庐a(chǎn)生高額的奶源成本;另一方面,在省外打出品牌知名度也就意味著更多的宣傳投入,加之省外市場競爭格局亦已形成,想要破局更需要力上加力,從而大幅增加銷售費用。

 編輯:劉金娥

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