輕裝上陣，入新軌道。

乳制品行業(yè)穿越周期的當(dāng)下，頭部乳企已展現(xiàn)積極信號(hào)。

10月底，伊利股份(600887)發(fā)布2024年三季報(bào)。1-9月，營(yíng)業(yè)總收入為890.39億元，凈利潤(rùn)突破百億大關(guān)，同比增長(zhǎng)15.9%至108.68億元，再創(chuàng)歷史新高。

單從第三季度來(lái)看，伊利營(yíng)收291.25億元，凈利潤(rùn)33.37億元，同比增長(zhǎng)8.53%。

受益于原奶價(jià)格下降和市場(chǎng)秩序恢復(fù)，三季度整體毛利率提升2.5%。

“四季度，液奶能夠更好的輕裝上陣，在奶粉等業(yè)務(wù)持續(xù)向好的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)四季度的整體收入，會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢(shì)?！惫竟芾韺颖硎?。

上半年主動(dòng)調(diào)整，伊利取得遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)，在行業(yè)供需改善和系列利好政策下，有望進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)的新軌道。

1　　穩(wěn)基本盤

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，上半年，伊利的常溫液態(tài)奶在線下、綜合電商、O2O、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等渠道的零售份額，均為行業(yè)第一。

液態(tài)奶業(yè)務(wù)，筑起伊利穩(wěn)定的基本盤。

前三季度，液體乳營(yíng)收575.24億元。特別是三季度，收入大幅改善，環(huán)比增長(zhǎng)24.12%達(dá)206.37億元，呈現(xiàn)明顯向好勢(shì)頭。

上半年，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，伊利從供需兩端發(fā)力，采取了一系列措施，全面挖掘消費(fèi)潛力。

業(yè)績(jī)會(huì)上，伊利管理層表示，7月完成渠道庫(kù)存梳理后，8月和9月，液體乳部分的渠道庫(kù)存回到20天水平，下游經(jīng)銷商的盈利水平也有所改善。

視為戰(zhàn)略重點(diǎn)的奶粉業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

前三季度，其奶粉及奶制品業(yè)務(wù)的收入為213.3億元，同比增長(zhǎng)7.07%，增速超過行業(yè)水平，奶粉業(yè)務(wù)整體銷量穩(wěn)居中國(guó)市場(chǎng)第一。

其中，成人奶粉業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。這是在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”背景下，伊利加碼健康消費(fèi)新藍(lán)海，前瞻布局的成果。

而憑借專利配方、產(chǎn)品、服務(wù)等多重優(yōu)勢(shì)，伊利的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，第三季度增速超過兩位數(shù)。

伊利全品類穩(wěn)居第一

“14億消費(fèi)者從飲奶到吃奶的前景非常廣闊。有機(jī)功能性的液態(tài)奶、酸奶、奶酪、功能性奶粉、淡奶油，都有驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的潛力?！惫竟芾韺颖硎?，未來(lái)會(huì)憑借渠道、產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢(shì)，獲取更多市場(chǎng)份額。

前三季度，伊利的冷飲業(yè)務(wù)收入83.44億元，公司透露，將繼續(xù)聚焦消費(fèi)者口味變化，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出更多新口味產(chǎn)品，通過高品質(zhì)產(chǎn)品提升用戶粘性。

據(jù)了解，伊利對(duì)液體乳和冷飲業(yè)務(wù)的主動(dòng)調(diào)整，均已收官，渠道水平達(dá)到最佳狀態(tài)，這將為后續(xù)的健康增長(zhǎng)，打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2　　多元布局

在鞏固乳業(yè)根基的同時(shí)，伊利加碼多元布局，尋找增量。

在長(zhǎng)期大戰(zhàn)略上，公司希望借助品類多元化，開發(fā)更多高附加值產(chǎn)品，帶動(dòng)毛利率向上爬坡。同時(shí)，海外業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，或打開中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)空間。

在產(chǎn)品線上，伊利不只在傳統(tǒng)的液體乳、奶粉、冷飲等品類占據(jù)領(lǐng)先地位，還在植物蛋白飲品、氣泡水等新興領(lǐng)域發(fā)力。

管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，旗下現(xiàn)泡茶、礦泉水增長(zhǎng)可觀，體量在三個(gè)億左右。

“今年現(xiàn)泡茶局限于產(chǎn)能，僅在便利店、電商渠道上市。”管理層指出，隨著水飲、茶飲產(chǎn)能的提升，會(huì)逐步加大渠道鋪貨和宣傳。明年將有儲(chǔ)備的新口味茶飲上市。

水飲行業(yè)可復(fù)用乳制品的渠道，但品類差異性偏小，需要持續(xù)進(jìn)行消費(fèi)者教育。例如伊刻活泉，借助火山天然礦泉水的定位，著力突破戶外出行等網(wǎng)店覆蓋率。

伊利也在逐步推進(jìn)國(guó)際化。近幾年其海外布局收獲頗豐，積累了很多經(jīng)驗(yàn)，也探索出盈利模式。

“我們?cè)谔﹪?guó)、印尼和其他有消費(fèi)潛力和增長(zhǎng)趨勢(shì)的東南亞國(guó)家，會(huì)加大布局，也考慮在東南亞市場(chǎng)，拓展除冰激凌以外的其他乳制品品類?！惫芾韺油嘎丁?

此外，伊利還進(jìn)一步探索美洲、非洲、中東等地區(qū)的乳制品消費(fèi)市場(chǎng)，通過和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，加強(qiáng)本地化運(yùn)營(yíng)能力。

金典乳鐵蛋白有機(jī)純牛奶榮獲“IDF乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)”

伊利控股子公司澳優(yōu)的全球化步伐，同樣在加速。

年初，澳優(yōu)羊奶粉正式登陸美國(guó)和加拿大市場(chǎng)，在中東市場(chǎng)的銷售表現(xiàn)也持續(xù)向好。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，澳優(yōu)的海外業(yè)務(wù)收入，同比增長(zhǎng)超過50%。

3　　積極信號(hào)

展望未來(lái)，伊利釋放積極信號(hào)。

公司表示，將繼續(xù)推進(jìn)液奶業(yè)務(wù)的發(fā)展，夯實(shí)奶粉業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高奶酪業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力，聚焦低溫核心產(chǎn)品，強(qiáng)化多業(yè)務(wù)均衡發(fā)展的能力。

9月以來(lái)，各部門密集推出“穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)”的新政策，提振信心。

同時(shí)，發(fā)布多項(xiàng)提振乳業(yè)消費(fèi)的利好政策，包括鼓勵(lì)地方發(fā)放消費(fèi)券拉動(dòng)牛奶消費(fèi)等，有望為乳業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月，我國(guó)乳制品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.1%，月度產(chǎn)量在年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。9月，乳制品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.1%，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

這意味著，下游乳制品加工環(huán)節(jié)已回歸增長(zhǎng)，行業(yè)步入上行軌道。

隨著消費(fèi)回暖以及“元旦+春節(jié)”雙節(jié)備貨效應(yīng)推動(dòng)，乳業(yè)消費(fèi)市場(chǎng)在第四季度及明年一季度，有望迎來(lái)修復(fù)趨勢(shì)。

“希望明年公司收入比今年有更好的表現(xiàn)，公司也會(huì)持續(xù)朝著利潤(rùn)率不低于9%的目標(biāo)努力?！惫芾韺颖硎?。

有長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)加持，伊利持續(xù)高分紅。

上市以來(lái)，公司累計(jì)分紅24次，總額約508.59億元，分紅頻次、比例、額度均處于A股前列。近年其年分紅比例，保持在70%以上。

8月末的業(yè)績(jī)會(huì)上，伊利重申高度重視股東回報(bào)，堅(jiān)持股東利益最大化。

豐厚分紅以外，伊利還通過回購(gòu)注銷方式，提升投資者權(quán)益，擬實(shí)施最高不超過20億元回購(gòu)注銷計(jì)劃。

公告顯示，截至2024年9月底，伊利累計(jì)回購(gòu)股份3200萬(wàn)股，占公司總股本0.50%，已支付7.58億元，目前回購(gòu)仍在進(jìn)行中。

短短幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)即實(shí)施超7億回購(gòu)，可以看出這家行業(yè)龍頭的誠(chéng)意以及對(duì)未來(lái)的信心。

乳業(yè)回暖，伊利正在加速。