生豬期貨上市一炮走紅，大商所舞臺上的兩只仿真豬刷屏。

1月7日，大連商品交易所發(fā)布《關(guān)于生豬期貨合約掛盤基準(zhǔn)價的通知》，根據(jù)通知，生豬期貨合約掛盤基準(zhǔn)價如下：LH2109合約30680元/噸，LH2111合約29680元/噸，LH2201合約28680元/噸。

業(yè)內(nèi)人士稱，市場對LH2109合約價格預(yù)期范圍是20000元/噸-28000元/噸之間，中性預(yù)期是25000元/噸，大商所如今的生豬掛牌基準(zhǔn)價偏高。

這種一致的業(yè)界看法，導(dǎo)致首日上市的生豬期貨就遭遇了“開門黑”。截止發(fā)稿，生豬主力期貨合約一度跌停，現(xiàn)仍跌超11%。

多家期貨公司預(yù)測生豬期貨大格局偏空

從中觀層面調(diào)研顯示，凍肉銷售不暢帶來了近期生豬價格的上漲。另一方面，當(dāng)前仍處于春節(jié)前夕一個月，消費(fèi)者需求充沛，所以在現(xiàn)貨層面，生豬價格有支撐。

但預(yù)測看來，2021年過年后，隨著凍肉銷通暢，鮮肉需求或被進(jìn)一步擠占;生豬產(chǎn)能的釋放也將導(dǎo)致價格下跌格局。這種供需格局下，這一遠(yuǎn)期價格明顯定高了。

廣發(fā)期貨認(rèn)為，年內(nèi)價格底部預(yù)計(jì)在23—25元/kg。根據(jù)出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)價格低點(diǎn)出現(xiàn)在9—10月份，對應(yīng)LH2109和LH2111價格可參照23000—25000元/噸區(qū)間， LH2201有需求提振，價格可參照25000—27000元/噸區(qū)間。而從大商所給出的合約掛牌價來看，LH2109合約30680元/噸，按照廣發(fā)期貨給出的預(yù)測，或仍有5000元/噸-7000元/噸的下跌空間。

國信期貨也表示，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，2021年生豬價格整體將處于下行通道，9月豬價或?qū)⑦h(yuǎn)低于當(dāng)前市場價格。

國泰君安期貨稱，生豬期貨上市首日，LH2109合約將成為主力合約。中期來看，LH2109合約價格核心波動區(qū)間為24-30元/公斤，生豬價格下跌的確定性高，行情級別巨大。建議30元/公斤以上逢高做空為主，生豬價格的季節(jié)性變動仍然存在。

首個國內(nèi)活體期貨品種

不過，盡管大格局偏空，但生豬期貨的上市對于整體期貨市場作用重大。

圖注：刷屏“豬”特寫

金融界了解到，生豬品種從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易試點(diǎn)到期貨立項(xiàng)，從可研到批準(zhǔn)上市，經(jīng)歷了十幾年時間，時間跨度之長，在中國期貨史上也是罕見的。

而且就在近幾年，為了加速生豬期貨品種上市，方星海在多場合強(qiáng)調(diào)要加快成熟品種的國際化，增強(qiáng)期貨市場的國際定價影響力，而且每次必提生豬期貨。

如今，國內(nèi)終于迎來這一活體期貨品種，也算是期貨市場的一大突破。

方星海表示，生豬是我國最大的農(nóng)副產(chǎn)品，同時也是我國第一個活體期貨品種，是期貨市場和生豬業(yè)界關(guān)心關(guān)注并期盼已久的大事。生豬期貨上市將進(jìn)一步填補(bǔ)我國畜牧期貨品種空白，與玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價格風(fēng)險管理工具體系，可以服務(wù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)數(shù)萬億元，有利于促進(jìn)畜牧養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展。

而且，隨著生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的逐步發(fā)揮，養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨價格安排生產(chǎn)計(jì)劃，并利用期貨市場對沖現(xiàn)貨風(fēng)險，進(jìn)而推動生豬產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)價”、“保供”，壓減“豬周期”波幅，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。

生豬期貨的“他山之石”

盡管該品種短期在市場價格異動，但從長期來看，生豬期貨對于一國豬周期與產(chǎn)業(yè)鏈都有深遠(yuǎn)意義。

以美國為例，早在上世紀(jì)60年代，芝加哥商業(yè)交易所就一反傳統(tǒng)推出了活牛期貨品種，后來又推出了活豬期貨合約。到1969年，芝加哥商業(yè)交易所發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

也就是因?yàn)檩^早推出了生豬期貨，美國成為了世界上最重要的豬肉生產(chǎn)和貿(mào)易大國。而且這一期貨品種推出，直接滿足了當(dāng)時行業(yè)規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化的發(fā)展需求，多生豬企業(yè)參與期貨市場，對沖了豬價波動帶去的市場風(fēng)險，加劇了市場整合，拉長了豬周期。

數(shù)據(jù)顯示，目前，美國前十大生豬生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比超過40%;前五大生豬屠宰加工企業(yè)市場占有率超過70%。美國豬周期由之前的4年左右一輪，拉長到7-8年一輪，每年豬價的波動幅度也大為縮小。不過，后期隨著美國消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣改變，芝加哥商品交易所將活豬期貨改為對標(biāo)瘦肉豬期貨，并將實(shí)物交割改為現(xiàn)金結(jié)算。

這樣看來，目前作為豬肉消費(fèi)大國，中國生豬期貨或許也將出現(xiàn)三大積極變化，一是，生豬行業(yè)向著規(guī)模化加快發(fā)展;二是，生豬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度有望進(jìn)一步提升;三是，豬周期的平均年限延長。

龍頭企業(yè)表態(tài)

具體來看，生豬期貨推行，有望通過套?？梢蕴崆版i定一些利潤，低谷期不那么被動，高峰期盈利稍有削弱，熨平這一足具影響力的周期。

多家行業(yè)龍頭企業(yè)表示愿意積極參與，生豬期貨的推出可以提前將業(yè)績鎖定，弱化豬肉股的周期屬性。

牧原股份稱，前期針對生豬期貨上市做了一些籌備，主要包括申請交割庫，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)制度建設(shè)這兩方面。期貨上市后，會看看這個品種跟公司經(jīng)營管理能有哪些結(jié)合點(diǎn)，能不能結(jié)合公司經(jīng)營來運(yùn)用該工具。

溫氏股份也談到，生豬期貨上市后，會根據(jù)情況進(jìn)行深入研究，但是工作重心還是放在實(shí)業(yè)，根據(jù)期貨市場情況再進(jìn)一步考慮。

有業(yè)內(nèi)人士還提到，如果相關(guān)上市公司做了套期保值，對于其在銀行授信、企業(yè)評級等方面也較好，畢竟，銀行業(yè)本來就對農(nóng)林牧漁業(yè)有所忌憚，如果企業(yè)提前進(jìn)行風(fēng)險對沖，銀行等金融機(jī)構(gòu)在給與實(shí)業(yè)金融支持方面也會相對更加傾斜。