前幾年的產(chǎn)能格局是，溫氏股份第一、牧原股份第二、正邦科技第三……

而從1-2月的銷(xiāo)售情況來(lái)看，上述格局可能會(huì)被打破。至3月9日，頭部豬企2月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)全部出爐，并呈現(xiàn)出非常明顯的放量特征。

其中，牧原股份1-2月生豬累計(jì)銷(xiāo)量488.7萬(wàn)頭，上年同期為139.5萬(wàn)頭;新希望1-2月生豬銷(xiāo)量142.97萬(wàn)頭，上年同期為55.29萬(wàn)頭;正邦科技1-2月生豬銷(xiāo)量154.04萬(wàn)頭，上年同期為64.24萬(wàn)頭;溫氏股份1-2月生豬銷(xiāo)量150.27萬(wàn)頭，上年同期為140.06萬(wàn)頭。

不難看出，2020年擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作明顯的新希望、正邦科技銷(xiāo)量均有明顯提升，而作為絕對(duì)龍頭的牧原股份更是出現(xiàn)同比250.3%的提升，超出市場(chǎng)預(yù)期。

相比之下，溫氏股份此前對(duì)產(chǎn)能的擴(kuò)張力度顯著弱于其他三家企業(yè)，這使得今年前兩個(gè)月銷(xiāo)量提升幅度較小。

大的邏輯是，在生豬存欄得到明顯恢復(fù)的背景下，豬價(jià)走低成為必然，今年頭部豬企將通過(guò)“以量補(bǔ)價(jià)”的方式來(lái)穩(wěn)定自身盈利水平，對(duì)此本報(bào)去年報(bào)道已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)。

截至目前，上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向亦是按照此前預(yù)判演變。

頭部豬企銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需關(guān)系隨即轉(zhuǎn)為寬松，生豬價(jià)格下降，來(lái)自上市公司和第三方市場(chǎng)數(shù)據(jù)均按照這一邏輯演變。

今年2月，新希望生豬銷(xiāo)售均價(jià)為29.38元/公斤，牧原股份1-2月生豬銷(xiāo)售均價(jià)為26.95元/公斤，上年同期為32.5元/公斤，同比下跌超過(guò)17%。

來(lái)自Wind的22省市平均價(jià)周度數(shù)據(jù)也顯示，生豬價(jià)格自今年1月8日當(dāng)周創(chuàng)下36.34元/公斤高點(diǎn)后連續(xù)下降，直至跌至2月底的27.86元/公斤。

反應(yīng)到相關(guān)公司業(yè)績(jī)層面，就是一季度經(jīng)營(yíng)毛利率的同比下滑，只是通過(guò)銷(xiāo)量翻倍增長(zhǎng)，今年一季度仍然有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

不過(guò)，具體公司又需要通過(guò)各自成本、仔豬構(gòu)成，來(lái)進(jìn)一步判斷其業(yè)績(jī)彈性。

僅從行業(yè)基本面來(lái)看，目前對(duì)外購(gòu)仔豬占比較高的企業(yè)不太友好。以新希望為例，該公司2020年800萬(wàn)頭的出欄量中，實(shí)際自有仔豬出欄在400萬(wàn)頭以上，近半數(shù)育肥生豬來(lái)自外購(gòu)。

而從近期仔豬的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，卻與生豬呈現(xiàn)出相反的走勢(shì)。2020年末，仔豬價(jià)格維持在92元/公斤附近，而截至3月5日當(dāng)周這一價(jià)格已經(jīng)升至106.39元/公斤。

需要指出的是，由于仔豬成本較高，新希望2020年外購(gòu)豬苗育肥已經(jīng)出現(xiàn)了微虧狀況。如今，生豬售價(jià)走低、仔豬價(jià)格升高，也將不斷侵蝕外購(gòu)仔豬占比過(guò)高的養(yǎng)殖企業(yè)的盈利能力。

需要指出的是，雖然部分企業(yè)生豬售價(jià)已跌至27元左右，但是綜合各家公司此前給出的15元左右的成本來(lái)看，養(yǎng)殖企業(yè)尚處于極高利潤(rùn)率水平，未來(lái)下降空間仍然可觀。

從前兩個(gè)月的銷(xiāo)量增幅來(lái)看，頭部豬企今年的出欄規(guī)劃也可能超出市場(chǎng)預(yù)期。如牧原股份，便有賣(mài)方機(jī)構(gòu)結(jié)合其2020年底能繁母豬存欄和后備母豬存欄數(shù)據(jù)，預(yù)估該公司2021年生豬出欄有望達(dá)到4300萬(wàn)頭。

不過(guò)，最終數(shù)據(jù)，還需要等待各家公司2020年報(bào)公布后才能確定，屆時(shí)會(huì)在經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中有所提及。