又養(yǎng)豬又搞房地產(chǎn)還教書育人，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)，羅牛山最不像一家豬企。

日前，這家海南豬企擬加碼100萬頭生豬養(yǎng)殖項目，為此拉來老朋友四川德勝。公司此次逆勢擴張，誓要重回畜牧養(yǎng)殖業(yè)第一梯隊。而一直從事礦業(yè)業(yè)務(wù)的四川德勝首次跨界養(yǎng)豬頗讓人意外，能否激蕩起水花?

逆周期加碼養(yǎng)豬

遲遲未剝離的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，已成為羅牛山在資本市場直接融資的實質(zhì)性障礙，公司不得不拉來投資方共同對其子公司增資，以加碼生豬養(yǎng)殖主業(yè)。

5月10日，羅牛山(000735.SZ)披露公告，擬引進四川德勝共同發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。根據(jù)公告，公司與四川德勝以現(xiàn)金增資方式向全資子公司儋州羅牛山增資，用于儋州樂滿、儋州樂賀、儋州大講、東方紅草村豬場項目以及儋州飼料項目，涉及生豬養(yǎng)殖規(guī)模100萬頭。

公告披露，截至目前，除儋州樂滿20 萬頭生態(tài)養(yǎng)殖基地項目已陸續(xù)投入運營外，其它項目均處于建設(shè)初期或未開工狀態(tài)。

公司表示，此次合作旨在解決產(chǎn)業(yè)投資融資問題，加速擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金2.28億元，短期借款為4.59億元，一年內(nèi)到期的非流動負債5.22億元。同期，其資產(chǎn)負債率為49.44%，較上年同期增加10.87個百分點。

按照投資框架協(xié)議，公司和四川德勝分別向儋州羅牛山貨幣增資1.58億元、3.57億元，增資完成后，分別持有儋州羅牛山55%、45%股權(quán)。

四川德勝主要經(jīng)營釩鈦礦產(chǎn)資源等業(yè)務(wù)，2020年實現(xiàn)營收92.23億元、凈利潤4.71億元，系中國民營企業(yè)500強。通過啟信寶查詢，四川德勝及其背后的浩均發(fā)展集團從未涉足過生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

一家礦業(yè)大亨為何千里迢迢到海南參股養(yǎng)豬?

斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，四川德勝董事長宋德安和羅牛山董事長徐自力，系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院EMBA九期同學(xué)，且在2018年初，宋德安曾帶隊一百多人到羅牛山參觀訪問。這兩次交集，或許進一步加深了雙方合作基礎(chǔ)。更多的可能還是礦業(yè)企業(yè)尋求新的業(yè)績增長點。

不過，雙方這次“合作”時機不太樂觀。隨著全國生豬產(chǎn)能加速恢復(fù)，今年以來國內(nèi)生豬價格已連跌14周。中國養(yǎng)豬網(wǎng)豬價系統(tǒng)監(jiān)測，5月11日，全國外三元豬均價19.70元/公斤，跌破10元/斤。

此外，公司能不能搞好養(yǎng)豬主業(yè)，外界對其持懷疑態(tài)度。從2018年至2020年這個超級豬周期里，公司營收規(guī)模雖從11.49億元增至23.46億元，歸母凈利潤卻從3.89億元將至1.02億元。

盡管在上述周期里不少養(yǎng)豬企業(yè)收獲頗豐，羅牛山像個異類。尤其在豬價飛天的2019年，公司銷售生豬數(shù)量、收入分別為19.51萬頭、3.93億元，同比分別增長-24.96%、6.30%。

不務(wù)正業(yè)

羅牛山1997年登陸深交所，成為國內(nèi)首家“菜籃子”股份制上市企業(yè)。偏安海南、自繁自養(yǎng)兼有屠宰及冷鏈業(yè)務(wù)，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)里，公司至今是“小個子”。

2020年，公司累計銷售生豬15.39萬頭，實現(xiàn)銷售收入6.29億元，規(guī)模僅是牧原股份的零頭。

一般來說，企業(yè)上市可以借助資本市場做大做強，羅牛山自上市以來，在生豬養(yǎng)殖主業(yè)上業(yè)績平平，反而熱衷于搞“副業(yè)”。

2009年，公司剛剛摘星脫帽，即成立海南錦地，作為公司旗下專事地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要平臺。

彼時，海南上市企業(yè)涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成風(fēng)，海馬汽車、海峽股份、康芝藥業(yè)等均在房地產(chǎn)市場有所斬獲。房地產(chǎn)豐厚的利潤，讓這些主業(yè)平平的企業(yè)賺得盆滿缽豐。

羅牛山同樣嘗到擁抱房地產(chǎn)的甜頭。2017年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)走到巔峰，實現(xiàn)收入6.37億元，同比增長175.20%，占比公司收入總額的49.04%。同年，畜牧業(yè)、屠宰加工、冷鏈物流收入分別占比公司收入總額的21.56%、14.35%和3.39%。

公司熱衷房地產(chǎn)生意，與其擁有充沛土地不無關(guān)聯(lián)。公司曾在2017年報里披露，其擁有農(nóng)業(yè)用地9852.30畝、工業(yè)及教育用地1324.35畝和商住用地960.47畝，合計12137.12畝，是海南擁有土地規(guī)模最大的豬企。

2018年，海南房地產(chǎn)市場迎來樓市限購寒冬，羅牛山房地產(chǎn)板塊收入下滑39.44%，僅實現(xiàn)收入3.85億元。

房地產(chǎn)走入低谷，公司另有盤算。2018年5月，公司憑一紙項目備案證明，宣稱耗資287.8億元，在羅牛山農(nóng)場規(guī)劃500公頃土地，建設(shè)海南國際賽馬娛樂文化小鎮(zhèn)，涉及馬術(shù)中心、賽馬公園等，計劃2020年建成。

時隔兩年，賽馬小鎮(zhèn)并未落地，公司在深交所互動易平臺上回應(yīng)投資者，“待宏觀條件成熟時繼續(xù)推進”。

除了養(yǎng)豬、搞房地產(chǎn)和賽馬，公司還擁有以基礎(chǔ)教育、職業(yè)教育以及后勤服務(wù)為主的教育業(yè)務(wù)板塊。2018年至2020年，該教育板塊收入分別為1.41億元、1.59億元和1.84億元，分別占各期公司收入總額的10.88%、14.15%和7.91%。