22日，多家豬企豬肉概念股收漲，僅一日后再次下行!牧原股份4個(gè)月暴跌2000億!

在10個(gè)交易日連續(xù)陰跌后，豬肉概念股22日收漲，23日豬股再次下行。受訪(fǎng)人士指出，關(guān)注下半年的豬價(jià)反彈，行業(yè)底部確立后，繼續(xù)看好龍頭豬企的業(yè)績(jī)彈性。

“豬茅”牧原4個(gè)月暴跌2000億

6月21日，牧原股份再次下跌5.51%。截至收盤(pán)，其股價(jià)為54元，總市值為2842億元。從6月10日至今，牧原股份連續(xù)走出了7連陰的行情。

若將時(shí)間再推前，今年2月份，該公司創(chuàng)下92.53元(前復(fù)權(quán))高點(diǎn)后，便進(jìn)入回調(diào)通道，僅4個(gè)月時(shí)間，下跌幅度約41.6%，總市值蒸發(fā)約2027.8億元。若按蒸發(fā)市值估算，牧原股份12.42萬(wàn)股東人均虧損超163萬(wàn)元。

牧原股份下跌核心原因是豬周期景氣度下滑，即豬價(jià)跌跌不休。此外，投資者追捧半導(dǎo)體、光伏概念股等也造成了資金分流。

多位分析人士表示，22日股價(jià)收漲，是前期超跌出現(xiàn)的股價(jià)修復(fù)，行業(yè)端并無(wú)實(shí)際利好。農(nóng)林牧漁板塊的下跌屬于行業(yè)周期性的因素所致，而主要受到豬價(jià)下跌影響，豬周期下行確立。

豬周期下行拉低股價(jià)

從內(nèi)在邏輯來(lái)看，農(nóng)林牧漁板塊為何持續(xù)下跌?

“部分農(nóng)業(yè)股有反彈，我們判斷是前期超跌出現(xiàn)的股價(jià)修復(fù)，行業(yè)端并無(wú)實(shí)際利好。”成恩資本董事長(zhǎng)王璇表示，今年年內(nèi)農(nóng)牧板塊明顯下跌，主要受到豬價(jià)下跌影響，近期豬價(jià)跌破自繁自養(yǎng)成本價(jià)，行業(yè)普遍虧損再次出現(xiàn)，豬周期下行確立。其次，盡管?chē)?guó)際糧價(jià)不斷創(chuàng)新高，但是國(guó)內(nèi)主糧基本實(shí)現(xiàn)自給自足，因此國(guó)內(nèi)種業(yè)板塊也沒(méi)有出現(xiàn)上漲。

“農(nóng)林牧漁板塊的下跌屬于行業(yè)周期性的因素所致?！狈叫咆?cái)富投資基金經(jīng)理郝心明從供需角度解釋?zhuān)环矫婺芊蹦肛i存欄量2020年6月末首次同比轉(zhuǎn)正，今年以來(lái)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，供給端得以改善;另一方面上游玉米等飼料價(jià)格大幅上漲，成本端施壓，需求端沒(méi)有爆發(fā)的情況下豬肉價(jià)格低入谷底。

“22日的反彈更多是受消息面刺激，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部加大扶持龍頭企業(yè)，對(duì)板塊營(yíng)銷(xiāo)較大?！彼侥寂排啪W(wǎng)研究主管劉有華表示，豬肉批發(fā)價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了腰斬，這對(duì)上市公司利潤(rùn)造成直接影響，也是影響股價(jià)最直接原因。其次，今年以來(lái)傳統(tǒng)行業(yè)均表現(xiàn)一般，資金流出量明顯，估值無(wú)法得到提升。

豬周期是“價(jià)高傷民，價(jià)賤傷農(nóng)”的周期性豬肉價(jià)格變化怪圈，循環(huán)軌跡一般是”肉價(jià)高-母豬存欄量大增-生豬供應(yīng)增加-肉價(jià)下跌-大量淘汰母豬-生豬供應(yīng)減少-肉價(jià)上漲”。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.2%。生豬生產(chǎn)不斷恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，5月豬肉價(jià)格環(huán)比下跌11%，同比下跌23.8%。

豬價(jià)何時(shí)見(jiàn)底?

除了關(guān)注豬周期情況，下半年還要重點(diǎn)關(guān)注通脹、美元上行、中報(bào)等因素。農(nóng)林牧漁板塊走勢(shì)預(yù)計(jì)如何，投資相關(guān)個(gè)股方面要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?

圓融投資股票部總經(jīng)理王將認(rèn)為，一方面，未來(lái)1至2個(gè)月是中報(bào)窗口期+宏觀(guān)相對(duì)空窗期，有利于業(yè)績(jī)占優(yōu)的成長(zhǎng)股走出結(jié)構(gòu)性行情，而美元的重新上行對(duì)價(jià)值股形成壓制，行業(yè)方面先進(jìn)制造業(yè)、科技、可選消費(fèi)占優(yōu);另一方面，下半年仍然是宏觀(guān)不確定期，雖然有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“覆水難收”，但隨著時(shí)間推移，利率易漲難跌，利率上行壓力仍然存在，因此估值的合理性尤為重要，需要對(duì)估值和成長(zhǎng)性取平衡。

王璇進(jìn)一步分析豬周期情況，“下行周期提前到來(lái)也會(huì)使得部分大廠(chǎng)做出縮減現(xiàn)有產(chǎn)能，規(guī)劃產(chǎn)能取消等應(yīng)對(duì)措施。當(dāng)前為豬價(jià)的季節(jié)性低點(diǎn)也加重了企業(yè)的虧損。”后續(xù)可以關(guān)注下半年的豬價(jià)反彈，能繁母豬數(shù)量變化。行業(yè)底部確立后，繼續(xù)看好龍頭豬企的業(yè)績(jī)彈性。跟蹤時(shí)應(yīng)該注意的風(fēng)險(xiǎn)為豬價(jià)超預(yù)期下跌，產(chǎn)能出清緩慢等。

劉有華也預(yù)計(jì)，未來(lái)整個(gè)農(nóng)林牧漁板塊分化會(huì)比較大，注意精選個(gè)股為主。其次，建議重點(diǎn)關(guān)注豬肉板塊，豬肉價(jià)格跌至谷底或者成本線(xiàn)以下后，下方空間會(huì)非常有限。