進口美國豬肉本是雙匯發(fā)展調節(jié)豬周期的利器，但這次卻發(fā)揮了反作用。

國內肉制品巨頭雙匯發(fā)展(000895.SZ)近日公布了上半年業(yè)績，收入和凈利潤雙雙下滑，對比同行和同期業(yè)績，雙匯發(fā)展凈利潤的降幅明顯。

第一財經記者了解到，這其中或有其他因素影響，從2021年3月開始，雙匯發(fā)展的大股東萬洲國際在國內豬價下行的情況下，主動提高了供給雙匯發(fā)展的進口豬肉價格，用于減少美國豬肉生產的虧損。

2021年半年報顯示，雙匯發(fā)展上半年實現(xiàn)營收349.1億元，同比下降約4%;實現(xiàn)凈利潤25.4億元，同比下降16.6%;扣非凈利潤23.1億元，同比下降18.4%。相比于2020年同期43%和26.7%的增幅，呈現(xiàn)快速跳水。

對于利潤的下滑，雙匯發(fā)展解釋稱，主要因為2020年同期凍品盈利基數(shù)較高、本期由于中外價差收窄進口肉盈利下降、員工及市場費用的投入增加等。

2021年，國內豬肉價格進入下行周期，出現(xiàn)了較大幅度的下降，中外價差確實存在收窄的情況，但第一財經記者了解到，中外價差收窄或不僅僅是因為“周期”的問題。

記者了解到的情況顯示，2021年1月末，萬洲國際管理層發(fā)現(xiàn)，雙匯1月份生鮮事業(yè)部進口六分體(含腿部)1.5萬噸，實現(xiàn)利潤超過三千元/噸，但同期美國兩家工廠生產虧損為1000-2000元人民幣/噸，因此萬洲國際決定從3月1日起，將雙匯所使用進口六分體的接收價格調整至超過2.5萬元/噸，較1月份的采購價提升了超過千元/噸。

搜豬網首席分析師馮永輝告訴第一財經記者，六分體(含腿)就是國內所說的白條豬。

據農業(yè)農村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測，2021年1月11日至15日，國內16省市瘦肉型白條豬肉出廠價格平均值為46.56公斤，達到近年的高值，但隨著豬肉供需形式的改善，豬肉價格開始回落，到3月1日至5日，16省市瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數(shù)的周平均值為每公斤35.89元，2021年5月平均值回落到每公斤24.01元，而到2021年6月則回落到20元/公斤。

如果按照上述數(shù)據，2021年3月1日后，雙匯生鮮品事業(yè)部使用的進口六分體到廠接收價超過25元/公斤，如果進口價格之后沒有再度調整的話，也就意味著從5月份開始，雙匯使用的進口豬肉就成了“高成本”原料。

雙匯發(fā)展擁有美國的豬肉源頭，原本可以借助價格差調整“豬周期”的影響，但如此一來效果正好相反，況且生鮮產品本身就屬于低毛利率產品。

2021年上半年，雙匯發(fā)展生產生鮮產品60.3萬噸，同比增長60.7%，銷售量為75.4萬噸，同比增長了9.6%，生鮮產品的收入總量為209.9億元，同比減少了12.19%，毛利率為6.75%，減少了0.2個百分點。

另有消息稱，這一批進口肉的訂貨總量為6.5萬噸，3月份后，萬洲國際繼續(xù)大量進口美國六分體豬肉，并將價格調整最高上漲至5000元/噸(分批噸均不等，最高5000元)。

財報顯示，上半年雙匯發(fā)展存貨為77.6億元，同比增長了21.6%，所占資產比例提升了6個百分點，對于存貨增加，雙匯發(fā)展稱主要原因是報告期內屠宰規(guī)模擴大，二季度公司適當增加凍品庫存。

但從存貨構成上看，其原材料賬面余額為24億元，存貨跌價準備或合同履約成本減值準備幅度并不大，但庫存商品為55.5億元，存貨跌價準備或合同履約成本減值為4.5億元，其中鮮凍豬肉約為50億元，比期初增長81.4%，存貨跌價準備為3.8億元，增長了122%。

而這也成為影響雙匯發(fā)展凈利潤下滑的原因之一，數(shù)據顯示，同期得利斯(002330.SZ)公布的業(yè)績預告為上半年凈利潤預計2000萬到2500萬元，同比增長106.9%到158.63%;龍大肉食(300139.SZ)的業(yè)績預告稱，上半年凈利潤增長0%到5%，約為3億元到3.2億元。

目前，萬洲國際旗下的羅特克斯有限公司持有雙匯發(fā)展70.33%的股份，在業(yè)內看來，作為獨立的上市公司，雙匯發(fā)展用自身的利潤來調節(jié)集團公司上游產業(yè)的虧損，這個做法是否合理?

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴第一財經記者，事情的關鍵在于雙方合同中是否約定了價格調整機制。

不過截至記者發(fā)稿時，雙匯發(fā)展并未對記者的詢問做出回應。