8月底，各家上市豬企終于陸續(xù)公布了完整版的半年報(bào)。在大眾最關(guān)心的營(yíng)收和利潤(rùn)等指標(biāo)上，沒(méi)有和上個(gè)月公布的半年報(bào)預(yù)告有太大出入。受困于上半年暴跌的豬價(jià)，13家上市豬企的利潤(rùn)全部出現(xiàn)明顯下滑。

根據(jù)農(nóng)財(cái)寶典新牧網(wǎng)記者的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，13家上市豬企中，有6家直接預(yù)報(bào)虧損，而在7家保持盈利的企業(yè)中，降幅也普遍超過(guò)50%，僅有龍頭老大牧原僅僅下降11%，總利潤(rùn)依然達(dá)到令人羨慕的95億元。這個(gè)利潤(rùn)有夸張?其余6家有盈利的企業(yè)的盈利總和加起來(lái)才15.5億元，甚至不到牧原盈利的六分之一。而6家虧損企業(yè)的虧損總和，加起來(lái)也還達(dá)不到牧原的利潤(rùn)。

結(jié)合所有豬企的半年出欄量來(lái)分析，我們意外的發(fā)現(xiàn)了一個(gè)規(guī)律。半年出欄100萬(wàn)頭成為了一個(gè)分水嶺。出欄超過(guò)100萬(wàn)頭的企業(yè)中，除了一枝獨(dú)秀的牧原以外，其余5家巨頭全部匯報(bào)虧損。而出欄少于100萬(wàn)頭的企業(yè)中，除了只養(yǎng)了8萬(wàn)頭豬的正虹科技，其余6家均保持盈利。

具體到每家企業(yè)盈虧的原因，我們也不能隨便一概而論。比如在盈利的企業(yè)中，大北農(nóng)、唐人神、天康、金新農(nóng)都有著較大比例的飼料、動(dòng)保等非養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，可以在一定程度的彌補(bǔ)養(yǎng)豬版塊的虧損。而在虧損企業(yè)中，溫氏、新希望、正邦在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)中，公司+農(nóng)戶(hù)模式的占比都較大，不得不大量外購(gòu)仔豬，去年底的高價(jià)仔豬，對(duì)應(yīng)今年的低迷豬價(jià)，也自然帶來(lái)了較大虧損。

但這個(gè)100萬(wàn)頭的分水嶺，也確實(shí)能在一定程度上反映一個(gè)現(xiàn)象，對(duì)于養(yǎng)豬企業(yè)來(lái)說(shuō)，究竟是不是需要一味追求更大的規(guī)模呢?在許多行業(yè)，把企業(yè)規(guī)模做大似乎都是不二之選，更大的規(guī)模不僅可以帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，也更容易吸引投資，而且如果能在市場(chǎng)份額上進(jìn)一步處于壟斷地位，掌控定價(jià)權(quán)，甚至可以獲得更可觀的利潤(rùn)。

但是在養(yǎng)豬業(yè)，這個(gè)定律卻可能行不通。養(yǎng)豬業(yè)長(zhǎng)期處于一種高度分散的狀態(tài)，即便近年來(lái)非瘟大大加速了規(guī)?；倪M(jìn)程，這個(gè)行業(yè)離幾家巨頭掌握定價(jià)權(quán)的狀態(tài)還差的很遠(yuǎn)。以今年上半年為例，全國(guó)生豬出欄總量3.37億頭，強(qiáng)如牧原，出欄占比也僅占總量的5.1%，上市豬企全部加起來(lái)的占比也只是11.9%。

即便是巨頭們，現(xiàn)階段也只能和中小養(yǎng)殖戶(hù)們一起經(jīng)受豬周期的考驗(yàn)。在豬價(jià)高峰期，巨頭們的驚人出欄量轉(zhuǎn)化成了驚人的盈利，而在下行期，如果不能控制好成本，則極有可能帶來(lái)驚人的虧損。大集團(tuán)是否一定比小散戶(hù)更能控制成本?這恐怕無(wú)法給出一個(gè)肯定的答案。

根據(jù)農(nóng)財(cái)數(shù)讀的統(tǒng)計(jì)，上市豬企公布的上半年或一季度的養(yǎng)殖完全成本差異巨大。牧原在投資者互動(dòng)中表示：6、7月份商品豬完全成本在7.5元/斤左右;目前各區(qū)域、各子公司之間養(yǎng)殖成本的離散度較大，領(lǐng)先區(qū)域完全成本在7元/斤左右，部分場(chǎng)線(xiàn)完全成本可以達(dá)到6.5元/斤以?xún)?nèi)，部分新建設(shè)子公司成本在10元/斤左右。而部分公司+農(nóng)戶(hù)模式的企業(yè)一季度最高成本甚至達(dá)到15元/斤。

不可否認(rèn)，每家上市豬企肯定都不缺少懂養(yǎng)豬的人才，然而在很多時(shí)候隨著規(guī)模的擴(kuò)大，管理的難度將呈幾何級(jí)數(shù)增加，管500頭母豬和管一個(gè)5萬(wàn)頭母豬的區(qū)域，是完全不同的概念。每家企業(yè)都不缺乏生產(chǎn)成績(jī)頂尖的優(yōu)秀豬場(chǎng)，但能否將這些豬場(chǎng)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)推廣應(yīng)用到整個(gè)區(qū)域乃至整個(gè)集團(tuán)?這是對(duì)這家企業(yè)“內(nèi)功”的考驗(yàn)，不是說(shuō)投入多少億就能立刻解決，需要時(shí)間和耐心。

當(dāng)養(yǎng)豬不再是躺著賺錢(qián)，許多豬企都開(kāi)始提出適度規(guī)模的概念。不過(guò)不同規(guī)模的企業(yè)看上去對(duì)適度規(guī)模的理解也會(huì)有很大的差異。至少在目前看來(lái)，我們常說(shuō)的養(yǎng)豬四巨頭牧原、溫氏、新希望、正邦，都沒(méi)有減少今年既定出欄目標(biāo)的打算。牧原在投資者互動(dòng)中明確表示，預(yù)計(jì)2021年底公司養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過(guò)7000萬(wàn)頭。溫氏也表示2021年肉豬(含毛豬和鮮品)預(yù)計(jì)出欄1100-1200萬(wàn)頭，明年出欄規(guī)劃1800-2000萬(wàn)頭。從7月的生豬出欄數(shù)據(jù)來(lái)看，正邦和溫氏也都保持了環(huán)比的增長(zhǎng)。

倘若巨頭們保持出欄目標(biāo)不變，今年下半年成本的控制力度，將成為決定每個(gè)企業(yè)未來(lái)盈虧甚至生死的關(guān)鍵。目前的豬價(jià)維持在成本線(xiàn)附近徘徊，成本的差異將被進(jìn)一步放大。以每個(gè)月100萬(wàn)頭出欄為例，出欄重如果是250斤，當(dāng)月平均豬價(jià)如果是8元/斤，兩家企業(yè)一家的成本是7.5元/斤，一家是8.5元/斤，兩者看起來(lái)只差了1元。但實(shí)際上卻是一個(gè)單月盈利1.25億元，一個(gè)單月虧損1.25億元。這對(duì)企業(yè)的意義堪稱(chēng)天差地別。

我們會(huì)發(fā)現(xiàn)眾多豬企都不約而同的提出了8元/斤的目標(biāo)成本。這個(gè)數(shù)據(jù)顯然不是拍腦袋想出來(lái)的。我們將四巨頭上半年的成本線(xiàn)做到今年的新牧網(wǎng)豬價(jià)指數(shù)變化圖上，就會(huì)發(fā)現(xiàn)8元可以讓企業(yè)的整體賣(mài)豬價(jià)維持在成本線(xiàn)齊平，至少可以做到不虧。再考慮到許多人預(yù)計(jì)年底會(huì)略有反彈，8元的成本可以讓全年的業(yè)績(jī)?nèi)〉梦⒗@對(duì)于上市企業(yè)的報(bào)表來(lái)說(shuō)，意義重大。而究竟能不能做到這一點(diǎn)，讓我們下半年拭目以待。