今日(14日)上午，國家統(tǒng)計(jì)局將公布2021年9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測均值顯示，9月CPI同比上漲0.8%，增幅與8月持平。

2021年1月，由于“春節(jié)錯(cuò)月”CPI同比漲幅由漲轉(zhuǎn)降，隨后四個(gè)月連續(xù)上升，增至5月的1.3%。6月，CPI同比漲幅回落，此后兩個(gè)月連續(xù)下降，8月的CPI同比漲幅回落至0.8%。對于即將發(fā)布的9月CPI數(shù)據(jù)，截至10月13日，13家機(jī)構(gòu)預(yù)測均值0.8%。其中，預(yù)測最大值為華泰證券的1.3%，最小值為招商證券的0.4%。

豬肉價(jià)格對CPI拖累影響明顯

光大期貨分析稱，8月份CPI同比增加0.8%，豬肉價(jià)格的持續(xù)走低對CPI的拖累影響明顯。預(yù)計(jì)2022年一季度前，豬肉價(jià)格同比變化會(huì)維持在-50%至-60%的較低水平，在這個(gè)時(shí)間段，豬肉價(jià)格的弱勢會(huì)持續(xù)拖累CPI的走勢。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示的數(shù)據(jù)顯示，2021年9月豬肉批發(fā)價(jià)較8月下降6.87%，為19.94元/公斤。

國泰君安宏觀董琦團(tuán)隊(duì)分析稱，年內(nèi)豬價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持弱勢。短期來看，目前收儲(chǔ)政策對收儲(chǔ)的量級有限，很難對豬價(jià)起到?jīng)Q定性影響，并且隨收儲(chǔ)輪次增加，對市場信心的提振效力也出現(xiàn)邊際遞減。中期來看，能繁母豬存欄連續(xù)兩月快速下滑，本輪豬周期或在2022年年中見底。長期來看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最近出臺(tái)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》，該《方案》細(xì)化了各地產(chǎn)能目標(biāo)，利好規(guī)?；B(yǎng)殖，或?qū)p小豬周期的波動(dòng)。

中信建投分析師黃文濤指出，消費(fèi)偏弱、豬周期下行壓制今年CPI。他表示，今年居民消費(fèi)總體偏弱，終端消費(fèi)品和服務(wù)供給充足、競爭激烈，因此價(jià)格偏弱運(yùn)行。疊加生豬價(jià)格處于回落周期，CPI一直在低位運(yùn)行。目前，生豬存欄量仍在回升，年內(nèi)豬價(jià)仍將在低位波動(dòng)，壓制食品CPI的上行。黃文濤認(rèn)為，CPI同比增速在9-11月因低基數(shù)效應(yīng)會(huì)逐步走升，12月再次回落，四季度總體溫和。

未來CPI怎么走?

展望四季度，國金證券認(rèn)為短期CPI維持震蕩格局。國金證券表示，一方面消費(fèi)難以有起色意味著核心CPI上行空間有限;另一方面豬肉價(jià)格對于食品分項(xiàng)的拖累有望緩解，預(yù)計(jì)整體CPI區(qū)間內(nèi)震蕩。

財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院則預(yù)計(jì)，CPI將溫和上行。財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院分析稱，服務(wù)業(yè)修復(fù)、價(jià)格傳導(dǎo)將帶動(dòng)CPI中樞回升，但疫情擾動(dòng)難消、消費(fèi)緩修復(fù)和豬肉拖累作用仍存，四季度CPI通脹整體溫和，預(yù)計(jì)全年中樞處于“1”時(shí)代。

光大期貨認(rèn)為，明年一季度前CPI不會(huì)大幅上行。光大期貨表示，今年上半年，生豬存欄、出欄數(shù)據(jù)的超預(yù)期恢復(fù)，使得豬價(jià)持續(xù)走低，6月下旬，生豬養(yǎng)殖全行業(yè)步入虧損階段。在存欄超預(yù)期恢復(fù)，下游需求沒有有效釋放的情況下，豬價(jià)反彈壓力重重，目前豬價(jià)已跌至本輪豬周期的起點(diǎn)，豬肉消費(fèi)所占居民消費(fèi)總量的比重短期看難以出現(xiàn)大幅度上調(diào)，基于CPI指數(shù)中豬肉消費(fèi)權(quán)重占比較高的影響，預(yù)計(jì)明年一季度前CPI不存在大幅上行的條件。

黃文濤預(yù)計(jì)，明年CPI中樞將小幅抬升。他認(rèn)為，2022年居民消費(fèi)需求有望好于今年，豬價(jià)也有望觸底回升，因此CPI中樞將略高于今年。