今日(14日)上午，國家統(tǒng)計局將公布2021年9月份居民消費價格指數(shù)(CPI)。多家機構預測均值顯示，9月CPI同比上漲0.8%，增幅與8月持平。

2021年1月，由于“春節(jié)錯月”CPI同比漲幅由漲轉降，隨后四個月連續(xù)上升，增至5月的1.3%。6月，CPI同比漲幅回落，此后兩個月連續(xù)下降，8月的CPI同比漲幅回落至0.8%。對于即將發(fā)布的9月CPI數(shù)據(jù)，截至10月13日，13家機構預測均值0.8%。其中，預測最大值為華泰證券的1.3%，最小值為招商證券的0.4%。

豬肉價格對CPI拖累影響明顯

光大期貨分析稱，8月份CPI同比增加0.8%，豬肉價格的持續(xù)走低對CPI的拖累影響明顯。預計2022年一季度前，豬肉價格同比變化會維持在-50%至-60%的較低水平，在這個時間段，豬肉價格的弱勢會持續(xù)拖累CPI的走勢。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示的數(shù)據(jù)顯示，2021年9月豬肉批發(fā)價較8月下降6.87%，為19.94元/公斤。

國泰君安宏觀董琦團隊分析稱，年內(nèi)豬價預計仍將維持弱勢。短期來看，目前收儲政策對收儲的量級有限，很難對豬價起到?jīng)Q定性影響，并且隨收儲輪次增加，對市場信心的提振效力也出現(xiàn)邊際遞減。中期來看，能繁母豬存欄連續(xù)兩月快速下滑，本輪豬周期或在2022年年中見底。長期來看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最近出臺《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案(暫行)》，該《方案》細化了各地產(chǎn)能目標，利好規(guī)?；B(yǎng)殖，或將減小豬周期的波動。

中信建投分析師黃文濤指出，消費偏弱、豬周期下行壓制今年CPI。他表示，今年居民消費總體偏弱，終端消費品和服務供給充足、競爭激烈，因此價格偏弱運行。疊加生豬價格處于回落周期，CPI一直在低位運行。目前，生豬存欄量仍在回升，年內(nèi)豬價仍將在低位波動，壓制食品CPI的上行。黃文濤認為，CPI同比增速在9-11月因低基數(shù)效應會逐步走升，12月再次回落，四季度總體溫和。

未來CPI怎么走?

展望四季度，國金證券認為短期CPI維持震蕩格局。國金證券表示，一方面消費難以有起色意味著核心CPI上行空間有限;另一方面豬肉價格對于食品分項的拖累有望緩解，預計整體CPI區(qū)間內(nèi)震蕩。

財信國際經(jīng)濟研究院則預計，CPI將溫和上行。財信國際經(jīng)濟研究院分析稱，服務業(yè)修復、價格傳導將帶動CPI中樞回升，但疫情擾動難消、消費緩修復和豬肉拖累作用仍存，四季度CPI通脹整體溫和，預計全年中樞處于“1”時代。

光大期貨認為，明年一季度前CPI不會大幅上行。光大期貨表示，今年上半年，生豬存欄、出欄數(shù)據(jù)的超預期恢復，使得豬價持續(xù)走低，6月下旬，生豬養(yǎng)殖全行業(yè)步入虧損階段。在存欄超預期恢復，下游需求沒有有效釋放的情況下，豬價反彈壓力重重，目前豬價已跌至本輪豬周期的起點，豬肉消費所占居民消費總量的比重短期看難以出現(xiàn)大幅度上調(diào)，基于CPI指數(shù)中豬肉消費權重占比較高的影響，預計明年一季度前CPI不存在大幅上行的條件。

黃文濤預計，明年CPI中樞將小幅抬升。他認為，2022年居民消費需求有望好于今年，豬價也有望觸底回升，因此CPI中樞將略高于今年。