今年中央一號(hào)文件提出，要保護(hù)生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能，健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。今年初，生豬期貨應(yīng)時(shí)而生。經(jīng)過近9個(gè)月的運(yùn)行，肩負(fù)著期貨服務(wù)實(shí)體、服務(wù)產(chǎn)業(yè)使命的生豬期貨在反映市場(chǎng)預(yù)期、助力養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展上邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。目前，首次生豬交割在9月順暢完成，獲得市場(chǎng)認(rèn)可，期貨功能初見成效;許多大型豬企從觀望到積極試水的轉(zhuǎn)變，也引領(lǐng)著更多生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)生豬期貨投來更多目光。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，自生豬期貨上市以來，我國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)高度關(guān)注并逐步參與到期貨市場(chǎng)中來。截至9月底，已有牧原股份等十余家上市公司發(fā)布公告表示計(jì)劃利用期貨市場(chǎng)輔助經(jīng)營(yíng)，共有60家養(yǎng)殖企業(yè)申請(qǐng)了套期保值資格，2000余家單位客戶(不含資管、特法客戶)參與生豬期貨交易。在生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交了交割庫(kù)申請(qǐng)材料，11家成為生豬期貨交割庫(kù)。截至9月27日，生豬期貨法人客戶日均持倉(cāng)占比達(dá)35.3%。

豬企積極利用期貨工具穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)

作為與國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)的期貨品種，于今年年初上市的生豬期貨與玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成了從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，為我國(guó)萬億生豬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理撐開了一把新的保護(hù)傘。

在今年前三季度我國(guó)生豬市場(chǎng)經(jīng)歷暴風(fēng)驟雨之時(shí)，提前“做功課”的部分豬企已經(jīng)成功地躲進(jìn)了期貨這把保護(hù)傘之下，利用期貨工具來鎖定養(yǎng)殖收益。其中，擁有2家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)和國(guó)家生豬核心育種場(chǎng)的德康集團(tuán)便是如此，在年初很多養(yǎng)殖戶還在看多生豬價(jià)格、擴(kuò)張產(chǎn)能之時(shí)，持續(xù)追蹤生豬價(jià)格變化、關(guān)注生豬期貨上市的德康集團(tuán)就曾預(yù)判生豬價(jià)格會(huì)在后市下跌。

“受前期嚴(yán)重非瘟疫情影響，我國(guó)生豬價(jià)格已在高位維持一年多之久，今年1月份時(shí)，30元/kg以上的價(jià)格對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)來說還有豐厚利潤(rùn)，但與此同時(shí)，我們認(rèn)為生豬產(chǎn)能也保持了一年多的持續(xù)恢復(fù)，生豬供應(yīng)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。在此背景下，在生豬期貨上市后，我們便堅(jiān)持了前期制定的套保策略，目標(biāo)是利用期貨市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)華東區(qū)域內(nèi)計(jì)劃出欄商品豬總量的50%進(jìn)行套期保值?！钡驴导瘓F(tuán)副董事長(zhǎng)胡偉在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，在實(shí)際執(zhí)行過程中，考慮到我國(guó)生豬期貨還處于上市之初，公司最終選擇進(jìn)行了部分建倉(cāng)，對(duì)原計(jì)劃量的30%進(jìn)行了套保，最后期貨端利潤(rùn)部分彌補(bǔ)了現(xiàn)貨端的損失，總體實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的套保成果。

作為中糧集團(tuán)旗下唯一肉類平臺(tái)的中糧家佳康食品有限公司(下稱中糧家佳康)也在生豬期貨上市后就緊緊跟上了參與的腳步。其期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在生豬期貨上市后，中糧家佳康根據(jù)自身養(yǎng)殖成本，通過在生豬期貨盤面選擇合適的價(jià)格進(jìn)行賣出套保，從而鎖定了利潤(rùn)，規(guī)避了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！白越衲晟i期貨上市后，我們認(rèn)為盤面的價(jià)格遠(yuǎn)高于公司養(yǎng)殖成本，在2021年生豬產(chǎn)能全面恢復(fù)的情況下，公司根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委及中糧集團(tuán)相關(guān)規(guī)定，對(duì)9月計(jì)劃出欄的生豬按相應(yīng)的比例進(jìn)行賣出套保?！?

在上述中糧家佳康期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，生豬2109合約從上市價(jià)格30680元/噸下跌至9月份的12760/噸，已經(jīng)“腰斬”，而生豬現(xiàn)貨價(jià)格也從當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)35.8元/公斤下跌到當(dāng)前的11元/公斤左右，這對(duì)我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)來說是一個(gè)巨大的沖擊，但在此情況下，若豬企通過期貨市場(chǎng)對(duì)自身生豬的計(jì)劃出欄進(jìn)行套保，就可以避免市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促進(jìn)行業(yè)的健康有序發(fā)展。

在行業(yè)面臨洗牌的時(shí)候，如何在沖擊下平滑利潤(rùn)曲線是每個(gè)產(chǎn)業(yè)企業(yè)都在思考的問題，深耕我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)近30年的一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份也早就有所準(zhǔn)備。據(jù)其相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在2017年大商所生豬期貨合約設(shè)計(jì)調(diào)研階段，牧原股份就已經(jīng)面向全社會(huì)公開招聘期貨人才，積極為生豬期貨合約設(shè)計(jì)建言，并申請(qǐng)成為生豬期貨交割倉(cāng)庫(kù)，隨后也自然地參與到了生豬期貨當(dāng)中。

“2021年上半年，我國(guó)生豬價(jià)格處于豬周期下行階段，而產(chǎn)能超預(yù)期恢復(fù)加速了價(jià)格下跌的進(jìn)程，伴隨著市場(chǎng)活躍度逐漸提高，基于熟悉交割流程、培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)期現(xiàn)結(jié)合能力的目的，我們便進(jìn)行了賣出套期保值。隨著后期價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期，進(jìn)入交割月后我們就順勢(shì)進(jìn)行倉(cāng)單注冊(cè)，并順利完成交割?！鄙鲜瞿猎煞菹嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說。

通過經(jīng)歷生豬期貨上市及運(yùn)行全流程，該牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司相關(guān)期貨團(tuán)隊(duì)已愈加熟悉生豬期貨市場(chǎng)，對(duì)于各階段期現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)邏輯有一定的經(jīng)驗(yàn)，可以通過期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更好地助力企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

總結(jié)當(dāng)前養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的情況，有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，整體上看，目前養(yǎng)殖企業(yè)試水較多，但由于大部分養(yǎng)殖企業(yè)仍然缺乏期貨專業(yè)知識(shí)、資金壓力大等原因，其成交和持倉(cāng)量都偏小。但自今年5月以來，隨著生豬價(jià)格進(jìn)入快速下行通道，行業(yè)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)作用有了更清晰的認(rèn)識(shí)，越來越多的養(yǎng)殖企業(yè)紛紛開始積極利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值或擴(kuò)大保值規(guī)模，產(chǎn)業(yè)客戶參與的積極性明顯提高。

順利交割讓生豬期貨功能發(fā)揮更進(jìn)一步

今年9月，生豬期貨進(jìn)入首次實(shí)物交割，多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司積極參與。數(shù)據(jù)顯示，LH2109合約自9月1日首次交割配對(duì)起，至9月17日最后1手交割提貨完成，共配對(duì)交割20手，涉及9家賣方會(huì)員的13個(gè)客戶、10家買方會(huì)員的10個(gè)客戶和6個(gè)交割庫(kù)。其中，16手現(xiàn)貨提貨的交割配對(duì)，共出欄生豬2131頭，合250.342噸，出欄生豬均重117公斤。

對(duì)于生豬期貨首次交割的順利完成，多位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，一方面是對(duì)生豬期貨交割流程、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等設(shè)計(jì)及前置管理等進(jìn)行了一次全面檢驗(yàn)，說明了實(shí)物交割的生豬期貨適合現(xiàn)階段市場(chǎng)情況;另一方面，通過生豬活體交割，市場(chǎng)買賣雙方進(jìn)一步加深了對(duì)生豬期貨交割流程的理解，積累了交割經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)了各方進(jìn)一步深度參與生豬期貨的信心和積極性，生豬期貨的功能發(fā)揮又往前邁進(jìn)了重要一步。

通過參與9月的生豬交割，很多豬企初步積累了經(jīng)驗(yàn)。9月3日，鑫欣牧業(yè)在新湖期貨與其風(fēng)險(xiǎn)管理公司新湖瑞豐的指導(dǎo)下完成了賣出交割配對(duì)，成功與買方遼寧愛普羅斯飼料有限公司(下稱愛普羅斯)配對(duì)1手倉(cāng)單，交割結(jié)算價(jià)為13160元。通過參與生豬交割，鑫欣牧業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示公司的養(yǎng)殖技術(shù)、管理水平得到了提高，有利于后期交付更多符合期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求的生豬;同時(shí)也提升了公司的利潤(rùn)率，增強(qiáng)了公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。愛普羅斯相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，通過參與生豬交割，公司獲得了穩(wěn)定的生豬供應(yīng)來源，有利于降低公司的生豬采購(gòu)成本，為公司后期通過期貨市場(chǎng)控制經(jīng)營(yíng)成本積累了經(jīng)驗(yàn)。

新湖期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，生豬期貨在9月的順利交割為市場(chǎng)上處于觀望狀態(tài)的生豬經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供了良好的案例，有利于相關(guān)企業(yè)切實(shí)地認(rèn)識(shí)生豬期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，吸引后續(xù)更多的企業(yè)參與生豬期貨套期保值。