1月5日晚，牧原股份(002714，SZ)發(fā)布《2021年12月份生豬銷售簡報》。2021年1~12月，牧原股份累計銷售生豬4026.3萬頭，實現(xiàn)銷售收入750.9億元。

記者注意到，去年12月，牧原股份的商品豬銷售均價為14.75元/公斤，比2021年11月份下降7.58%。

此外，中誠信國際不久前將牧原股份的評級展望調(diào)整為負面，中誠信國際認為2022年生豬供應(yīng)仍然充足，豬肉價格短期反彈幅度有限。

2021年生豬銷售收入同比增長超36%

據(jù)牧原股份公告，其2021年度生豬銷售收入約750.9億元，2020年約為550.65億元，同比增長超過36%。

值得注意的是，由于生豬價格的大幅下跌，牧原股份的銷售額增長主要源于生豬銷售量的大幅增長，2020年度牧原股份的生豬銷售量為1811.5萬頭，2021年為4026.3萬頭。

“2021年，公司共銷售生豬4026.3萬頭，其中商品豬3688.7萬頭，仔豬309.5萬頭，種豬28.1萬頭。截至2021年12月底，公司能繁母豬存欄為283.1萬頭?！蹦猎煞菰诠嬷蟹Q。

相比之下，另外一家養(yǎng)豬巨頭溫氏股份(300498，SZ)的肉豬銷售額在2021年度出現(xiàn)了負增長。據(jù)此前溫氏股份公告，其2021年度銷售肉豬1321.74萬頭(含毛豬和鮮品)，實現(xiàn)銷售收入271.42億元，同比變動分別為38.47%和-31.86%。溫氏股份在公告中表示，肉豬銷量同比上升，主要原因是公司投苗增加和肉豬生產(chǎn)成績提高。

相比于溫氏股份，牧原股份的擴張速度較快。2020年度和2021年前三季度，牧原股份的“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”分別約461億元和282億元。

大額的資本支出也給牧原股份帶來產(chǎn)能的迅速擴張。據(jù)此前牧原股份在回答投資者提問時回復(fù)，其預(yù)計2021年底建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過7000萬頭。同時，牧原股份的后備能繁母豬數(shù)量維持在110萬~130萬頭。

去年12月生豬價格再次下探

記者注意到，去年12月，牧原股份的商品豬銷售均價為14.75元/公斤，價格經(jīng)過10月和11月的短暫回升后再次出現(xiàn)下探。

“生豬市場價格的大幅波動(下降或上升)，都可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。如果未來生豬市場價格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑?！蹦猎煞菰诠嬷斜硎?。

數(shù)據(jù)來源：牧原股份公告，記者制圖

去年12月，中誠信國際將牧原股份的評級展望調(diào)整為負面。在評級公告中，中誠信認為生豬價格短期反彈幅度有限。

“2021年以來生豬價格持續(xù)低迷，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，9月全國生豬出廠價格降至最低13.89元/公斤，10月價格階段性回升至14.32元/公斤，但自2020年11月以來能繁母豬存欄量維持在4000萬頭以上，2021年6月最高為4564萬頭，截至10月末能繁母豬存欄量為4348萬頭，同比增長6.6%，若無突發(fā)事件影響，預(yù)計2022年生豬供應(yīng)較為充足，短期內(nèi)價格反彈幅度有限?！敝姓\信國際分析稱。

針對牧原股份的債務(wù)壓力，中誠信國際表示：“受生豬出欄量增加以及銷售價格大幅下滑影響，公司2021年第三季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化;若豬價持續(xù)低位震蕩，短期內(nèi)公司盈利及獲現(xiàn)能力難以大幅改善。另外，近兩年公司投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升，截至2021年9月末，公司總債務(wù)規(guī)模增至658.26億元，其中短期債務(wù)為342.91億元，同時貨幣資金為99.50億元，面臨一定資金壓力?！?

此前，也有投資者問及牧原股份的債務(wù)壓力問題，牧原股份表示：“在生豬養(yǎng)殖行業(yè)，生豬、原糧等都屬于大宗農(nóng)產(chǎn)品，流動性強。在每一個豬周期低谷，公司現(xiàn)金流會略顯緊張，因為資金基本都用于自身發(fā)展。當前公司規(guī)模較大，需要在資金計劃方面更加謹慎，做好儲備。公司目前在工程建設(shè)方面已經(jīng)作出相應(yīng)調(diào)整，建設(shè)進度有所放緩。”

記者注意到，也有研究機構(gòu)持不同看法。平安期貨在其研究報告中認為，豬肉價格在2022年有望探明本輪周期底部，價格逐漸向上修復(fù)，2022全年價格前低后高，價格區(qū)間預(yù)期在13500元~19000元/噸。

“本輪豬周期的盈利異常豐厚，企業(yè)能夠抵御一定的周期下行壓力，今年養(yǎng)殖企業(yè)虧損持續(xù)的時間并不算長，目前來看產(chǎn)能去化也并不徹底，價格仍缺乏連續(xù)上行的基礎(chǔ)。部分擴張速度過快的企業(yè)仍將面臨較大的壓力，豬價預(yù)計在春節(jié)后二次探底，逐漸探明本輪周期底部，然后逐漸修復(fù)上行。”平安期貨分析稱。