2021年，我國(guó)生豬行業(yè)整體不景氣。展望2022年，牧原股份首席戰(zhàn)略官、董事會(huì)秘書(shū)秦軍表示，公司將通過(guò)內(nèi)部挖潛、向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方式，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

如何看待2021年“豬周期”低谷?

2021年生豬行情跌跌不休，從年初的旺季生豬價(jià)格35元/公斤跌至12月26日的全國(guó)生豬均價(jià)16元/公斤;從年初的一頭仔豬高達(dá)2000元演變成目前新生仔豬白送的極端現(xiàn)象。這導(dǎo)致牧原股份、溫氏股份、新希望等龍頭豬企，以及中小養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)成本壓力陡增。對(duì)比2020年多家豬企業(yè)績(jī)暴增情形，牧原股份如何看待2021年的“豬周期”低谷?

牧原股份的一位高管告訴記者：“大家都忽視了農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)出的廣大養(yǎng)豬場(chǎng)戶高利潤(rùn)階段已經(jīng)結(jié)束的提醒。從心理上，可能更傾向于相信非瘟疫情嚴(yán)重、養(yǎng)豬業(yè)受災(zāi)嚴(yán)重等片面消息，從而在戰(zhàn)略層面做出錯(cuò)誤判斷，沒(méi)有及時(shí)做出調(diào)整。2021年豬價(jià)下跌有以下兩種原因，一是養(yǎng)豬數(shù)量增多，二是新冠疫情仍在全球蔓延，大眾消費(fèi)能力削弱，豬肉消費(fèi)需求減緩。“

在召開(kāi)的2021年第五次臨時(shí)股東大會(huì)上，秦英林表示，公司從2006年成立到現(xiàn)在，投資總量連年增長(zhǎng)，尤其是固定資產(chǎn)投資較大，而在產(chǎn)比例卻不高，存在“小馬拉大車”的現(xiàn)象。

牧原股份2020年在生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目投入400億元，2021年投資縮減至300億元。公司及時(shí)調(diào)整資金使用方向，避免了“豬周期”低谷的盲目擴(kuò)張。二季度以來(lái)，公司放緩擴(kuò)張步伐，計(jì)劃為2022年的低谷預(yù)留部分資金。梳理生豬行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，僅有牧原股份2021年前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，其前三季度總營(yíng)收為562.82億元，同比增長(zhǎng)43.71%，凈利潤(rùn)87.04億元，同比下滑58.53%，而溫氏股份、正邦科技、新希望凈利潤(rùn)均虧損。

陷入輿論漩渦

年初內(nèi)鄉(xiāng)養(yǎng)豬場(chǎng)的土地風(fēng)波、在利潤(rùn)高點(diǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)債、3月遭大V質(zhì)疑導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債發(fā)行受阻、7月迎接河南證監(jiān)局“雙隨機(jī)”檢查、12月商票逾期和評(píng)級(jí)展望下調(diào)等一系列事件，讓曾有“豬茅”之稱的牧原股份被輿論高度關(guān)注。

對(duì)此，秦英林認(rèn)為，養(yǎng)豬行業(yè)處于周期底部，市場(chǎng)關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流并提出質(zhì)疑是正?，F(xiàn)象。生豬行業(yè)特點(diǎn)是生豬、原糧和飼料流動(dòng)性非常強(qiáng)。他補(bǔ)充道：“現(xiàn)在公司規(guī)模很大，如果出現(xiàn)較大資金缺口，或很難獲取足夠的援助。每一個(gè)養(yǎng)豬周期底部，公司資金流都略顯緊張，因公司資金一般都是用于自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展，并沒(méi)有儲(chǔ)備太多資金。牧原股份經(jīng)歷過(guò)6個(gè)豬周期、5個(gè)低谷期，現(xiàn)在出欄量接近4000萬(wàn)頭，現(xiàn)金流情況有所改善?！?

秦軍對(duì)新華財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，“養(yǎng)豬在價(jià)格端體現(xiàn)差異不大，但是我們?cè)诔杀径顺掷m(xù)發(fā)力，長(zhǎng)期利潤(rùn)率、資本回報(bào)水平便高于行業(yè)平均水平，也確保公司在‘豬周期’底部抗壓能力較強(qiáng)。”

對(duì)于被各種輿論圍繞，秦軍也反思說(shuō)：“2021年的輿情壓力暴露出牧原股份在快速發(fā)展中的不足之處。例如商票逾期事件，雖涉及技術(shù)操作問(wèn)題，但也和牧原股份業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，財(cái)務(wù)隊(duì)伍年輕且業(yè)務(wù)不熟悉，以及內(nèi)部管理系統(tǒng)不完善有關(guān)?！鄙唐笔录l(fā)生后，牧原股份第一時(shí)間與持票人、銀行積極溝通處理。截至12月7日，已完成票交所公告所有逾期票據(jù)的兌付工作。同時(shí)公司出臺(tái)內(nèi)部管理制度，規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)，與票交所聯(lián)合舉辦票據(jù)信息披露業(yè)務(wù)培訓(xùn)，為相關(guān)人員賦能培訓(xùn)，提升業(yè)務(wù)能力。

低成本等待新周期

研究報(bào)告顯示，“豬周期”拐點(diǎn)有望在2022年年中出現(xiàn)。牧原股份的判斷是現(xiàn)在基本處于底部區(qū)域。春節(jié)前依然會(huì)出現(xiàn)供需兩旺的小高潮。但此后不排除出現(xiàn)季節(jié)性回落，或回落到12元/公斤左右。

據(jù)介紹，四季度牧原股份整體養(yǎng)豬成本已降至14.7元/公斤，相比于15元/公斤的豬價(jià)，盈利空間較小，公司2022年將繼續(xù)加強(qiáng)成本控制。

2021年底，牧原股份預(yù)計(jì)建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過(guò)7000萬(wàn)頭。秦英林說(shuō):“2021年，有一批次的豬(3800頭)的全成本價(jià)是10.2元/公斤，料肉比是2.32，而丹麥前25%的豬企的料肉比是2.53;上市日齡，我們是174日齡達(dá)到144公斤，丹麥前25%的豬企的成績(jī)是154日齡達(dá)到114.5公斤?！?

由于上述指標(biāo)不低于世界上最先進(jìn)的養(yǎng)豬國(guó)家的前25%的豬企，對(duì)于2022年降低成本，牧原集團(tuán)抱有積極樂(lè)觀的態(tài)度?！敖档统杀炯丛黾永麧?rùn)，而且我們已經(jīng)有成功的先例，技術(shù)上是可行的?！鼻剀娬f(shuō)。

2018年至2019年，受非洲豬瘟影響，國(guó)家提出生豬養(yǎng)殖從“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變。牧原股份積極響應(yīng)相關(guān)政策，拓展屠宰相關(guān)業(yè)務(wù)。

牧原集團(tuán)副總經(jīng)理、屠宰事業(yè)版塊負(fù)責(zé)人秦牧原表示，公司現(xiàn)在已建、在建屠宰廠共14個(gè)，對(duì)應(yīng)14個(gè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)。這14個(gè)屠宰場(chǎng)歷經(jīng)三代創(chuàng)新設(shè)計(jì)，目前研發(fā)的第三代屠宰場(chǎng)，用工大幅度減少，資金投入更少，智能化程度更高。

目前，牧原股份在河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣、正陽(yáng)縣建設(shè)的兩個(gè)屠宰廠已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)400萬(wàn)頭。2021年牧原預(yù)計(jì)屠宰生豬296萬(wàn)頭，產(chǎn)能利用率74%。另外約有2000萬(wàn)的屠宰產(chǎn)能會(huì)趕在春節(jié)前釋放。截至2022年年底，牧原的屠宰產(chǎn)能將達(dá)到2800萬(wàn)頭。

在牧原股份屠宰業(yè)務(wù)的合作客戶名單里，記者發(fā)現(xiàn)諸多大型連鎖餐飲、食品加工企業(yè)，例如九田家、遇見(jiàn)小面、九毛九等企業(yè)，以及北京新發(fā)地等大型批發(fā)市場(chǎng)。據(jù)介紹，牧原股份的屠宰客戶主要以B端客戶為主。未來(lái)，公司的屠宰業(yè)務(wù)將繼續(xù)沿著這個(gè)方向擴(kuò)展。

記者在采訪中了解到，由于規(guī)模大、質(zhì)量好、批次均等，B端客戶對(duì)牧原股份的分割豬肉需求量較大。同時(shí)，牧原股份也捕捉到消費(fèi)端的變化對(duì)豬肉食品產(chǎn)業(yè)鏈變革的反向驅(qū)動(dòng)，即是B端客戶對(duì)鮮肉的需求量在持續(xù)上升。這也是牧原股份在養(yǎng)殖場(chǎng)旁邊布局屠宰場(chǎng)，通過(guò)冷鏈快速運(yùn)輸鮮肉的內(nèi)生動(dòng)力。

“運(yùn)肉的損耗比運(yùn)豬的損耗低。向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，隨著屠宰產(chǎn)能逐步落地，牧原股份將打開(kāi)新的估值增長(zhǎng)空間。”秦軍說(shuō)。

據(jù)了解，牧原股份目前的養(yǎng)殖產(chǎn)能加上項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，未來(lái)的出欄規(guī)?？赡苓_(dá)到1億頭量級(jí)，屠宰產(chǎn)能規(guī)劃做到對(duì)養(yǎng)殖產(chǎn)能基本全覆蓋。在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)持續(xù)降本挖潛、屠宰環(huán)節(jié)提升附加值，牧原股份未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)將相當(dāng)可觀。