超過正大的2700萬噸，成為全球一哥

新希望六和極大可能已是“全球飼料一哥”!據(jù)知情人士透露，2021年新希望六和飼料銷量預(yù)估在2800萬-2900萬噸，超過正大的2700萬噸，成為全球飼料產(chǎn)銷量最大的企業(yè)。同時，對于2022年，新希望六和給出了更高的發(fā)展目標，計劃沖刺3500萬噸。

新希望六和董事長劉暢

此前，有機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年新希望六和飼料業(yè)務(wù)整體有望實現(xiàn)量利提升。2021年前三季度，新希望六和飼料內(nèi)外銷量合計2121萬噸，單獨外銷1604萬噸，同比增長25%;其中，第三季度飼料內(nèi)外銷量合計765萬噸(外銷593萬噸)，同比增長22%。

按飼料品種來分，前三季度外銷豬料425萬噸，同比增長90%(全國豬料同比增長56%);外銷禽料1013萬噸，同比增長9%(全國禽料同比下降6%);水產(chǎn)料銷量128萬噸，同比增長24%，其中特水料38萬噸(第三季度水產(chǎn)料銷量64萬噸，特水料24萬噸);反芻料32萬噸，同比增長38%(第三季度銷量11萬噸，同比增長32%)。

盈利方面，前三季度飼料板塊合計盈利13.3億元(第三季度盈利5.1億元)，相比禽業(yè)務(wù)板塊虧損0.2億元、豬業(yè)務(wù)板塊虧損81.8億元(包含計提減值影響)，飼料業(yè)務(wù)在2021年取得了非常亮眼的成績。

附：新希望六和最新調(diào)研紀要

智通財經(jīng)APP訊，新希望(000876.SZ)在11月2日接受調(diào)研時表示，Q3繼續(xù)推進“三優(yōu)合一”的滿負荷生產(chǎn)，繼續(xù)淘汰弱毒和低效母豬，提升管理水平。目前到年底都不會明顯擴大規(guī)模。今后將依托管理能力和養(yǎng)殖能力、行情來決定產(chǎn)能與未來出欄節(jié)奏?？赊D(zhuǎn)債方面，4月23日收到批復(fù)，近期啟動發(fā)行工作，11月1日是可轉(zhuǎn)債的股權(quán)登記日，11月2日是網(wǎng)上申購日，預(yù)計本月會完成發(fā)行和上市。

豬芯片方面，正按照既定節(jié)奏有序推進，目前能夠?qū)崿F(xiàn)種豬自循環(huán)。平谷的種豬場是公司公司和外部機構(gòu)合作的一個點，剛和外部機構(gòu)啟動合作，歡迎關(guān)注。

出欄與投苗計劃方面，如果不發(fā)生重大疫情和其他重大事項變化，投苗量在明年3-4月預(yù)計會突破200萬頭。出欄成本中的苗種成本大幅下降應(yīng)該是11月后(與窩均斷奶在5月的明顯改善相對應(yīng))：投苗后6個月才有出欄，而如果從配種開始算要延后10個月才有體現(xiàn)。公司核心還是把公司現(xiàn)有的場給運營好，生產(chǎn)能力提升好，更多是去長遠競爭能力的構(gòu)建中?，F(xiàn)在做外購仔豬育肥，短期看起來如果行情好可能有一定利益，但是豬價波動也非常大，春節(jié)前后誰也講不清價格能到什么程度，尤其冬天防控壓力也比較大。現(xiàn)在來說，公司還在慎重考慮這個事，相對來說沒有很積極去推動這個事。

養(yǎng)殖板塊上，包括養(yǎng)豬、養(yǎng)禽，也會成為未來公司的核心業(yè)務(wù)。尤其生豬養(yǎng)殖這塊應(yīng)該來說公司已經(jīng)形成了相當規(guī)模的產(chǎn)能，也形成了一定的技術(shù)能力和管理體系，未來也會成為非常重要的增長源頭。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陳興垚介紹三季度經(jīng)營概況

公司主要業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)：飼料持續(xù)量利雙雙增長;食品雖然相比其他板塊體量較小但利潤大幅提升;養(yǎng)豬板塊仍有虧損，但比二季度環(huán)比減虧;禽產(chǎn)業(yè)三季度受豬價影響有一定壓力。前三季度合計利潤分拆：飼料盈利13.3億，禽虧損0.2億，豬虧損81.8(包含減值計提影響)，食品1.05億，然后就是總部費用、民生銀行等，單獨看減值影響利潤減少12億。單獨Q3利潤分拆：飼料5.1億，禽虧損0.8億，豬虧損35億，食品0.3億，再加上總部費用和民生銀行等，虧損29.86億。

1、飼料產(chǎn)業(yè)：前三季度內(nèi)外銷合計2121萬噸，單獨外銷1604萬噸，同比增長25%;Q3內(nèi)外銷合計765萬噸，Q3外銷593萬噸，同比增長22%。前三季度外銷豬料425萬噸，同比增長90%(全國豬料同比增長56%);前三季度禽外銷1013萬噸，同比增長9%(全國禽料同比下降6%);前三季度水產(chǎn)料128萬噸，同比增長24%，特水料38萬噸;單獨Q3水產(chǎn)料64萬噸，特水料24萬噸，三季度水產(chǎn)旺季取得不錯進展。前三季度反芻料32萬噸，同比增長38%，Q3銷量11萬噸，同比增長32%。飼料整體量利提升。戰(zhàn)略采購、糧食貿(mào)易等延續(xù)上半年工作，比較穩(wěn)健，Q3成立一級部門“大供應(yīng)鏈管理部”，把各個產(chǎn)業(yè)單元的供應(yīng)鏈(含各單元飼料原料采購、物流等)統(tǒng)籌管理。

2、禽產(chǎn)業(yè)：Q3受到豬價大幅下跌影響，禽肉價格環(huán)比下降。禽的合同都是提前一個半月投放的，合同成本體現(xiàn)會高于后期肉價水平，特別是白羽肉雞合同Q3尤其明顯。主要環(huán)節(jié)分拆，前三季度種禽盈利3500萬，屠宰虧損5600萬。公司在此大行情下，持續(xù)改善料肉比，更高的歐洲指數(shù)、成活率，降本增效，做好合同精準投放和成本持續(xù)管控。銷售端推進優(yōu)質(zhì)渠道開發(fā)，單品打造，黃金鴨掌1-9月累計實現(xiàn)1.2億銷售額。與同行比較：鴨還是非常具有競爭優(yōu)勢，盡管屠宰虧損，雞也有不錯競爭力。市場環(huán)境方面，主要受總體供應(yīng)量上升、飼料原料上升提高養(yǎng)殖成本，以及去年前年盈利帶來全行業(yè)屠宰產(chǎn)能同比增長30%以上，且生豬產(chǎn)能恢復(fù)使得禽肉需求受擠壓，二季度開始虧損。隨著行情變化，總體供應(yīng)量也會發(fā)生變化，后期禽肉價格也會逐步回升。今年屠宰量基本持平。1-9月5.4億只屠宰量，Q3屠宰量1.9億只，在量上基本持平。今年整體還是努力在成本管控、產(chǎn)品開發(fā)、營銷渠道上尋求突破。

3、食品產(chǎn)業(yè)：前三季度累計歸母凈利1.05億，同比增長57%，當然整個板塊體量相比其他產(chǎn)業(yè)還顯偏小。幾款大單品保持良好增勢，小酥肉1-9月收入超7億，全年可能突破10億，其中Q3實現(xiàn)了2.6億收入。肉滑和牛肉系列全年累計前三季度累計1.4億，Q3銷售7000萬，有望成為億元單品系列。此外，圍繞政府機關(guān)、學(xué)校、部隊大力開發(fā)團餐渠道，前三季度收入2.9億，同比增長162%。

4、豬產(chǎn)業(yè)：1-9月出欄681萬頭，Q3出欄235萬頭，銷量環(huán)比略增，Q2肥豬均價18.3元/kg，Q3肥豬均價13.8元/kg，銷售價格大幅下降，但這種背景下整體環(huán)比減虧5億，反映養(yǎng)豬板塊的改善。同時，開辦費用Q1是5.2億，Q2是2.3億，Q3是2億，每個季度都在大幅減少。自產(chǎn)仔豬育肥：Q3肥豬是Q1投放，受疫情影響，也會分攤死淘母豬成本，成本20元，其中可變成本13元多，Q3斷奶成本470元左右，相比上半年改善明顯。能繁110萬左右。Q3繼續(xù)推進“三優(yōu)合一”的滿負荷生產(chǎn)，繼續(xù)淘汰弱毒和低效母豬，提升管理水平。目前到年底都不會明顯擴大規(guī)模。今后將依托管理能力和養(yǎng)殖能力、行情來決定產(chǎn)能與未來出欄節(jié)奏。

二、董事會秘書兼首席戰(zhàn)略投資官蘭佳介紹資本運作情況

1、可轉(zhuǎn)債：4月23日收到批復(fù)，近期啟動發(fā)行工作，11月1日是可轉(zhuǎn)債的股權(quán)登記日，11月2日是網(wǎng)上申購日，預(yù)計本月會完成發(fā)行和上市。本次可轉(zhuǎn)債期限6年，6個月后投資者可以轉(zhuǎn)股，是公司的長期資資金，發(fā)行完成后，貨幣資金將會大幅補充，達到200億左右的規(guī)模，為平穩(wěn)度過豬周期打下基礎(chǔ)。

2、管理團隊及核心骨干增持：從5月8日開始通過契約型基金實施，截止11月1日已全部增持完畢，總共增持1970萬股左右，總金額達到2.56億，體現(xiàn)管理團隊及核心骨干對公司發(fā)展的信心。

三、交流問答環(huán)節(jié)

(一)養(yǎng)殖成本問題

Q:三季度生豬成本為何沒下降?

7月出欄肥豬是1-2月投苗，8月是2-3月投苗，一季度本身的苗種成本還比較高;此外一季度及之后非瘟影響還比較大，比如窩均斷奶在1月是不到8頭，從5月開始明顯提升，9月是9.7頭;另外受疫情影響，在一季度之后一段時間里，仔豬里面的弱苗、母豬里面的弱毒豬還是比較多，所以成本還未下降太多。出欄成本中的苗種成本大幅下降應(yīng)該是11月后(與窩均斷奶在5月的明顯改善相對應(yīng))：投苗后6個月才有出欄，而如果從配種開始算要延后10個月才有體現(xiàn)。

Q:成本下降的目標及下降的來源?

12月力爭自產(chǎn)仔豬育肥做到18元/kg，明年6-7月做到16元/kg。成本下降第一來自苗種成本;二是飼料成本，有0.5-1元成本下降空間;三是死淘管理，隨著非瘟防控和管理能力提升，成本也有0.8下降。四是滿負荷生產(chǎn)也會幫助多項成本的下降。最后，獸藥疫苗成本也有些下降空間。

Q:飼料成本下行主要源于配方改善還是原料價格下行?

公司討論飼料成本時，都是基于相同價格來預(yù)測，沒有預(yù)測價格下降。更多是管理方面來進行預(yù)測，包括配方和飼喂管理。

Q:可變成本和完全成本的差距?

苗種成本5.3元/公斤(每頭仔豬成本600多元)，其余還有死淘等，折舊攤銷在7-8毛/公斤。

Q:前三個季度各季度的完全成本分別有多少?

這三個季度自繁仔豬育肥的成本都是在20元/kg左右。Q3自繁仔豬育肥158萬頭。外購仔豬育肥成本在30元/kg以上。3月底4月初全面停止了外購。四季度成本和三季度比還是有明顯變化。明年6-7月大概在16元/kg。

(二)種豬相關(guān)問題

Q:近期種豬淘汰的情況如何?

三季度的母豬淘汰里面包含了低效的、弱毒的，以及正常輪換的母豬。三季度低效淘汰力度很大，目前90%以上存欄都是高效母豬，目前還會有正常的淘汰，應(yīng)該大幅減少。

Q:最新的母豬PSY水平如何?

大概在17-18。

Q:母豬里面二元和三元的占比如何?

公司去年買了一部分三元母豬，這些三元母豬到現(xiàn)在做了一定的淘汰和優(yōu)化，現(xiàn)在剩下的三元母豬只占10%以內(nèi)。還留下來的三元母豬從成本到生產(chǎn)效能總體還是偏不錯的。

Q:現(xiàn)在后備母豬數(shù)量如何?能繁母豬還會不會繼續(xù)下降?斷奶仔豬的現(xiàn)金成本有多少?

后備母豬數(shù)量大約50萬頭，能繁母豬數(shù)量可能還會有小幅下降，但下降幅度可能就在個位數(shù)水平，相對穩(wěn)定。因為從目前內(nèi)外部形勢來看，還不是很支持公司大幅度擴產(chǎn)能，公司還是希望把低效母豬再進行梳理。斷奶仔豬的現(xiàn)金成本大約300元/頭。

Q:現(xiàn)在公司“豬芯片”相關(guān)工作推進得如何?

正按照既定節(jié)奏有序推進，目前能夠?qū)崿F(xiàn)種豬自循環(huán)。平谷的種豬場是公司公司和外部機構(gòu)合作的一個點，剛和外部機構(gòu)啟動合作，歡迎關(guān)注。

(三)出欄與投苗計劃問題

Q:全年出欄計劃現(xiàn)在是多少?

公司在年初預(yù)估1600萬頭出欄，當時包含一部分外購仔豬育肥出欄，到3-4月豬價行情發(fā)生變化，公司及時下調(diào)了出欄目標，現(xiàn)在主要以成本下降、效率提升作為管控指標，因此較早停止了外購(年初每頭1700元以上的仔豬價格，豬苗成本將近15元/kg)全面管控出欄計劃。從現(xiàn)在看，這個決策是非常正確的，如果上半年多買100萬仔豬，到現(xiàn)在虧損會多15-20億元。今年預(yù)計全年出欄900-1000萬頭。10月還有一點外購(4月份叫停的外購仔豬還有一些已簽的合同要履行)，11、12月基本沒有。6-7月斷奶仔豬120萬頭。

Q:現(xiàn)在投苗量大概是什么水平?

三季度投苗量，7月、8月投苗在130萬頭左右，9月投苗160萬頭。如果不發(fā)生重大疫情和其他重大事項變化，投苗量在明年3-4月預(yù)計會突破200萬頭。

Q:最近外購仔豬來育肥可能比咱們自己的仔豬成本還低，公司會考慮重新開始外購仔豬嗎?

到目前為止，公司還不準備外購仔豬去育肥。公司核心還是把公司現(xiàn)有的場給運營好，生產(chǎn)能力提升好，更多是去長遠競爭能力的構(gòu)建中?，F(xiàn)在做外購仔豬育肥，短期看起來如果行情好可能有一定利益，但是豬價波動也非常大，春節(jié)前后誰也講不清價格能到什么程度，尤其冬天防控壓力也比較大。目前來說，如果是十二三塊的現(xiàn)金成本再加一個一塊左右的仔豬成本也未必一定能夠盈利?，F(xiàn)在來說，公司還在慎重考慮這個事，相對來說沒有很積極去推動這個事。

(四)非瘟防控問題

Q:現(xiàn)在有說法非瘟I型病毒開始在國內(nèi)流行，預(yù)計現(xiàn)在非瘟疫情還嚴重么?是否會對明年大家成本降低造成一些影響?

像公司這樣規(guī)模的公司在非瘟疫情防控上還是沒有放松，現(xiàn)在非瘟確實有所抬頭。淘汰還是持續(xù)進行，但公司還是以做好預(yù)防為主，一旦有疫情精準剔除，把損失降到最低?，F(xiàn)在行業(yè)有些開始淘汰低效母豬，再加上疫情抬頭，對明年供應(yīng)也會有些影響。

Q:非瘟紅場是否可能清零?

非瘟和養(yǎng)殖是長期伴隨的過程。公司盡最大努力把非瘟控制在最小的范圍發(fā)生，減少對生產(chǎn)節(jié)律影響，目前一是發(fā)生機率很小，二來處置效率很高，對生產(chǎn)效率影響小，種豬損失相對可控。

(五)減值計提與資金問題

Q:生產(chǎn)性生物資產(chǎn)是否有計提減值，后續(xù)對成本影響如何下降?

生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的減值公司也會進行測試，但目前不認為有減值跡象。原來外購母豬占比高，對仔豬成本攤銷高。隨著自循環(huán)增強，自產(chǎn)的后備母豬不斷補入，成本會不斷下降，后續(xù)如何發(fā)揮種豬效能也很重要。

Q:減值計提具體怎么測算的?

1-3季度因計提減值累計影響利潤約12億，主要是消耗性生物資產(chǎn)計提，根據(jù)9月30日肥豬存欄結(jié)構(gòu)、日齡、存欄成本、上市率，預(yù)估上市周期出欄的價格，價格會根據(jù)生豬期貨，結(jié)合市場供需判斷計提和測算，每個公司在不同時點判斷不一樣。

Q:三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正，是否和短期原材料價格低有關(guān)，后續(xù)的資本開支如何展望?

第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正為36億元，主要還是因為公司在做飼料原料存貨、遠期合同庫存方面的調(diào)整，3-4月做了500萬噸谷物頭寸，前期為庫存原料消耗的現(xiàn)金流回來了，總體上公司的現(xiàn)金流管理是非常健康的。資本開支方面和年初的預(yù)算比有大幅調(diào)整，年初計劃超300億，現(xiàn)在不到120億，但是在建工程還是有所增加，在于很多項目已經(jīng)開工，部分項目和政府溝通按計劃推動，再者本身也要加大自育肥建設(shè)。明年飼料、禽的投資都相對穩(wěn)定，豬產(chǎn)業(yè)鏈自育肥還有投資，總體不會超過今年。

(六)其他問題

Q:生豬、飼料長期定位以及未來三年的目標是怎樣的?

目前，飼料整個銷售占比超過六成，生豬銷售份額占比兩成，目前來看，飼料絕對領(lǐng)先增長，是確保量利增長的基礎(chǔ)。從長遠看，新希望六和一直是一家堅持全產(chǎn)業(yè)鏈，尤其圍繞產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)去發(fā)力布局的一個農(nóng)牧龍頭企業(yè)，所以未來公司的飼料端應(yīng)該會繼續(xù)去把它做大做強。能看出來今年盡管公司基數(shù)很高，仍保持了接近30%的同比增長。明年公司也會設(shè)定一個比較高的增長目標，未來公司會持續(xù)圍繞飼料在全球領(lǐng)先地位持續(xù)去努力和聚集資源，會在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、具體的區(qū)域布局上面進一步優(yōu)化和提升，今年已經(jīng)看到了很多的成果，未來飼料的價值應(yīng)該還會得到進一步釋放。第二方面就是公司整個養(yǎng)殖板塊，包括養(yǎng)豬、養(yǎng)禽，也會成為未來公司的核心業(yè)務(wù)。尤其生豬養(yǎng)殖這塊應(yīng)該來說公司已經(jīng)形成了相當規(guī)模的產(chǎn)能，也形成了一定的技術(shù)能力和管理體系，未來也會成為非常重要的增長源頭。飼料公司目前按照每年銷量增長20%去做規(guī)劃，具體也會根據(jù)行情的變化做一些調(diào)節(jié)。公司也希望未來三年能夠去沖擊3000到4000萬噸的規(guī)模體量。養(yǎng)殖這塊行情和飼料差異比較大。養(yǎng)殖行情周期性波動比較大，養(yǎng)殖規(guī)模這塊會更加動態(tài)進行調(diào)整，這塊會更靈活一些。

Q:目前生豬屠宰產(chǎn)能利用情況怎么樣?新建的屠宰場目前是怎樣情況?未來對屠宰有怎樣規(guī)劃?

目前生豬屠宰產(chǎn)能利用率和去年同期比大幅上升，今年前三季度生豬屠宰量增長了29%，也受益于豬價比較低，屠宰應(yīng)該還是有一定盈利空間。夏津屠宰廠已基本實現(xiàn)了竣工，應(yīng)該考慮年底來逐步進行試生產(chǎn)。因為山東是公司養(yǎng)殖的一個比較密集區(qū)域，所以下一步跟公司養(yǎng)殖端建立一些自己的核心能力。關(guān)于食品這邊，這些年公司在傳統(tǒng)食品和創(chuàng)新食品上都還是有很大的突破。相對公司上游來講，下游環(huán)節(jié)規(guī)模不是那么突出，但目前發(fā)展的后勁和勢頭還是不錯的，所以下一步公司還是會在食品端持續(xù)發(fā)力，尤其是在食品深加工這塊。目前公司在食品深加工在相關(guān)產(chǎn)能布局和市場的開拓和單品的突破已經(jīng)具備了相當?shù)幕A(chǔ)和能力。

Q:在生豬屠宰這塊目前還有新的項目在突破嗎

在生豬屠宰公司都有規(guī)劃，但是是否下一步繼續(xù)進行開拓建設(shè)，要視公司目前養(yǎng)殖規(guī)模的落地和下一步行情的變化，目前沒有達到絕對重點。