1月25日，白酒板塊普遍飄綠，其中順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)直接跌停，收盤(pán)報(bào)29.88元/股，市值為222億元。前一晚，順鑫農(nóng)業(yè)剛公布去年業(yè)績(jī)預(yù)告：2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億元~1.1億元。

面對(duì)這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不僅4萬(wàn)股民直接傻眼，也讓不少機(jī)構(gòu)的預(yù)期落空。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，有三家券商對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)給出評(píng)級(jí)，機(jī)構(gòu)研究員們對(duì)于順鑫農(nóng)業(yè)2021年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)也較為一致，分別為4.06億元、6.11億元、4.17億元。

值得一提的是，順鑫農(nóng)業(yè)三季報(bào)顯示，其歸母凈利潤(rùn)還有3.72億元，也就是說(shuō)，順鑫農(nóng)業(yè)在第四季度虧損了2.6~2.92億元。

1月25日，順鑫農(nóng)業(yè)證券部工作人員向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，四季度出現(xiàn)虧損的原因不止是房地產(chǎn)，還有生豬板塊。

對(duì)于具體的虧損項(xiàng)目，該工作人員稱“具體的生豬數(shù)據(jù)還需要等待正式年報(bào)出來(lái)，不過(guò)，我們的豬肉價(jià)格是與整個(gè)行業(yè)趨勢(shì)一致的”。

順鑫農(nóng)業(yè)是北京市第一家農(nóng)業(yè)類上市公司，白酒和豬肉為其兩大產(chǎn)業(yè)，牛欄山和二鍋頭兩大品牌更是其代表作。不過(guò)，受到豬價(jià)和業(yè)績(jī)影響，從開(kāi)年截至1月25日收盤(pán)，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)區(qū)間跌幅已達(dá)21.74%。

緣何虧損？

“我們專注農(nóng)業(yè)，也注重產(chǎn)業(yè)?！比绻顿Y者撥打順鑫農(nóng)業(yè)的電話，就能在等待接通的時(shí)候聽(tīng)到這句話。如今，順鑫農(nóng)業(yè)或許已經(jīng)后悔了多業(yè)并舉發(fā)展的戰(zhàn)略。

順鑫農(nóng)業(yè)將2021年業(yè)績(jī)不佳的原因總結(jié)為三點(diǎn)，一是宏觀經(jīng)濟(jì)不佳，且疫情反復(fù)；二是豬周期下行，生豬價(jià)格同比大幅下降；最后為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受政策調(diào)控影響，銷(xiāo)售及回款較緩。

豬價(jià)跌跌不休、房地產(chǎn)遭遇調(diào)控：順鑫農(nóng)業(yè)2021年遭遇兩大利空。

2021年半年報(bào)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒業(yè)、肉類加工業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、種畜養(yǎng)殖業(yè)、食品加工業(yè)，占營(yíng)收比例分別為：71.11%、20.94%、4.46%、2.45%、0.43%。

事實(shí)上，盡管房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比不高，但對(duì)于整個(gè)公司的“拖累”非常明顯。

2021年半年報(bào)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)的存貨余額高達(dá)70.49億元，其中32.77億元屬于開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，20.80億元屬于開(kāi)發(fā)成本。

開(kāi)發(fā)產(chǎn)品與開(kāi)發(fā)成本兩項(xiàng)，都與順鑫農(nóng)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)直接相關(guān)。開(kāi)發(fā)產(chǎn)品是4個(gè)從2016年至2019年間竣工的地產(chǎn)項(xiàng)目，而開(kāi)發(fā)成本是2009年至2012年間開(kāi)始的6個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，目前竣工時(shí)間均為“待定”。

僅2021年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)對(duì)于“開(kāi)發(fā)成本”就作出了2.74億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

投資者對(duì)于順鑫農(nóng)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的不滿由來(lái)已久。早在2018年之前，網(wǎng)上互動(dòng)平臺(tái)就已經(jīng)有股民唿吁，希望公司盡快剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2021年12月1日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布了關(guān)于剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的相關(guān)公告：為了更好地聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，轉(zhuǎn)讓所持有的北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司(下稱順鑫佳宇)100%股權(quán)。

上述轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布后，順鑫農(nóng)業(yè)直接收獲兩個(gè)漲停板，投資者對(duì)于其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的態(tài)度可見(jiàn)一斑。

根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息，順鑫佳宇注冊(cè)資金1億元，具有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)三級(jí)資質(zhì)，旗下共有5家控股子公司，項(xiàng)目遍及北京、內(nèi)蒙古、海南、山東等省市。

上述網(wǎng)站還顯示，順鑫農(nóng)業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓順鑫佳宇100%股權(quán)，披露起始時(shí)間為2021年12月06日至2022年06月03日，參考價(jià)格為“面議”。

在今年1月的回復(fù)中，順鑫農(nóng)業(yè)表示，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)讓目前暫無(wú)相關(guān)意向方，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展酒和肉食產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離。

副業(yè)“保駕護(hù)航”？

從飼料加工、種豬選育、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)到屠宰肉食加工，生豬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈并不短，越往下游，毛利越高，而越往上游，受到豬價(jià)周期性波動(dòng)的影響更大。

從目前A股20多家豬企來(lái)看，一共有幾大類，分別是以牧原股份(002714.SZ)和溫氏股份(300498.SZ)為代表的全產(chǎn)業(yè)鏈模式、以雙匯發(fā)展(000895.SZ)為代表的肉類加工模式，還有以新希望(000876.SZ)為代表的偏重飼料產(chǎn)業(yè)模式，以及如順鑫農(nóng)業(yè)等的多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

根據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，目前，除了順鑫農(nóng)業(yè)，跨行業(yè)發(fā)展的還有廣弘控股(000529.SZ)、羅牛山(000735.SZ)等幾家豬企。

廣弘控股主要經(jīng)營(yíng)肉類食品供應(yīng)和教育出版物發(fā)行等業(yè)務(wù)，而兩者業(yè)務(wù)營(yíng)收占比差距不大。Wind數(shù)據(jù)顯示，廣弘控股近5年業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，食品行業(yè)營(yíng)收占比逐漸增大。在豬價(jià)低迷的2021年，其前三季度營(yíng)收仍達(dá)23.19億元，同比增長(zhǎng)3.78%；歸母凈利潤(rùn)也同比微漲0.25%，實(shí)現(xiàn)2.46億元。

另外，羅牛山除了以食品加工、冷鏈物流及畜牧養(yǎng)殖為主業(yè)，還發(fā)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、教育、金融投資等板塊業(yè)務(wù)，不過(guò)養(yǎng)殖屠宰業(yè)依然占大頭。

Wind數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)殖屠宰加工業(yè)營(yíng)收占2020年羅牛山總營(yíng)收84.13%，教育業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)分別占比7.86%、5.25%和1.45%。

顯然，“大豬為重”的羅牛山終究被豬價(jià)拖累。數(shù)據(jù)顯示，其2021年三季度營(yíng)收為13.64億元，同比下降24.52%，歸母凈利潤(rùn)為-1.28億元，同比下降228.56%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙下滑了。

最能躲過(guò)豬周期下行的是鵬都農(nóng)牧(002505.SZ)，因?yàn)槠洳火B(yǎng)豬而養(yǎng)牛去了。

公告顯示，鵬都農(nóng)牧2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8000-12000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)333.06%-549.59%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大增原因，公司表示，由于公司肉羊、乳業(yè)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的發(fā)展，公司糧食農(nóng)資貿(mào)易業(yè)務(wù)加強(qiáng)了利潤(rùn)較高的農(nóng)資銷(xiāo)售、盈利能力得到改善，以及為解決牛源不足的問(wèn)題，從海外引入優(yōu)質(zhì)進(jìn)口牛，肉牛業(yè)務(wù)持續(xù)向好。

2014年，鵬都農(nóng)牧(當(dāng)時(shí)名為大康農(nóng)業(yè))的主營(yíng)業(yè)務(wù)在原有生豬的養(yǎng)殖及銷(xiāo)售、飼料銷(xiāo)售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新增了肉羊的養(yǎng)殖和銷(xiāo)售、農(nóng)資和糧食貿(mào)易、肉牛和乳業(yè)等業(yè)務(wù)。2016年，鑒于發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，公司對(duì)原有傳統(tǒng)的生豬業(yè)務(wù)進(jìn)行托管，淡出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。

同時(shí)，鵬都農(nóng)牧2020年在回復(fù)投資者問(wèn)答時(shí)表示，公司從2016年7月份就將原有生豬業(yè)務(wù)委托第三方經(jīng)營(yíng)管理，并且不再納入合并報(bào)表范圍。目前，鵬都農(nóng)牧以農(nóng)資與糧食貿(mào)易、肉牛業(yè)務(wù)、肉羊產(chǎn)業(yè)和乳業(yè)為主業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，其2020年蛋白質(zhì)食品貿(mào)易，也就是大豆與玉米等谷物銷(xiāo)售營(yíng)收占比達(dá)82.69%。

“豬企多元化發(fā)展未必是好事，之前雛鷹農(nóng)牧還進(jìn)軍房地產(chǎn)呢。企業(yè)還是應(yīng)該集中在產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)展，譬如順鑫農(nóng)業(yè)，至少集中在農(nóng)業(yè)上?！睂?duì)于豬企究竟是專心主業(yè)還是利用副業(yè)“保駕護(hù)航”，1月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部國(guó)際畜產(chǎn)品生產(chǎn)和貿(mào)易監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家朱增勇接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)這樣表示。

雛鷹農(nóng)牧曾是中國(guó)養(yǎng)豬第一股，然而在其上市后開(kāi)始涉足多個(gè)領(lǐng)域，投入巨大的資金。

據(jù)報(bào)道，雛鷹農(nóng)牧曾花費(fèi)42億元建設(shè)豪華豬圈，花費(fèi)1.35億元投資沙縣小吃，開(kāi)設(shè)自主品牌“雛牧香”門(mén)店賣(mài)豬肉，還進(jìn)軍電商、房地產(chǎn)、電競(jìng)等等業(yè)務(wù)，結(jié)果深陷財(cái)務(wù)危機(jī)，在2019年黯然退市。