面對豬周期下行壓力，養(yǎng)豬大戶們還能撐得住嗎?從目前得到的部分龍頭豬企2022年出欄計劃來看，答案是：能!豬周期下行并未完全停止巨頭擴張的步伐......

六成豬企預虧

截至2月14日，A股市場上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、溫氏股份等10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已披露2021年度業(yè)績預告或業(yè)績快報。

除巨星農牧因將子公司納入公司合并報表范圍等因素，凈利潤同比增長111.06%至2.69億元外，其余企業(yè)凈利潤均出現大幅下滑。

其中只有牧原股份、神農集團、東瑞股份還能維持盈利，而正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等6家企業(yè)預虧。

本批虧損企業(yè)中，正邦科技最慘，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)預計虧損182億元–197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。

“公司產業(yè)單一，利潤貢獻主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務，相比多元化公司受豬周期影響更大。”正邦科技稱。2020年年報顯示，正邦科技下轄飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥三大業(yè)務板塊，其中七成以上的收入都來自養(yǎng)殖板塊。

據Wind數據，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的財務數據。

值得一提的是，自2004年以來，該公司年度凈利潤之和不過才99.24億元。也就是說，過去近20年的凈利潤總和，都不夠填補其2021年這一年的窟窿。

事實上，不止正邦科技，溫氏股份、新希望、天邦股份2021年的虧損金額也較大，預虧上限分別達138億元、96億元、40億元。

溫氏股份稱，報告期內，公司毛豬銷售均價17.39元/公斤，同比下降48.18%。

生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務利潤同比大幅下降，出現深度虧損。

新希望也提到，由于國內生豬產能逐漸恢復，2021年生豬價格較上年同期大幅下降。

同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司仍有部分外購豬苗育肥出欄、公司持續(xù)推進種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務出現大幅虧損。

養(yǎng)豬巨頭肆意擴張

就算業(yè)績腰斬也未能止住龍頭豬企擴張的步伐，是良性競爭還是擾亂市場發(fā)展?

近日，牧原在《2022年限制性股票激勵計劃(草案)》中提出2022年生豬銷售增長率不低于25%的目標。根據推算，可知牧原2022年目標將不低于5023.875萬頭。

除了牧原，溫氏股份也在投資者互動平臺表示2022年出欄目標在1800-2000萬頭，較2021年出欄的1321.74萬頭增加30%-50%。

天邦股份在投資者提問中也表示，2022初步出欄預計600萬頭，較2021年出欄量增加180萬頭。

唐人神陶一山在豬周期高峰時提出“5元神預測”后再次反向宣布“未來將增產至1000萬頭產能”。2022年規(guī)劃出欄生豬200萬頭，較2021年出欄量增加45.77萬頭。

天康生物董事會秘書郭運江表示，2021年年底，天康生物母豬存欄12萬頭。2022年，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務出欄目標初步確定為220萬頭。

綜上可知，牧原、溫氏、天邦、唐人神、天康五家豬企預計2022年出欄總量最高將達8843.875萬頭!

四季度豬價反彈

今年四季度豬價會反彈到18元/公斤。

農業(yè)農村部豬肉全產業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析師朱增勇認為，上半年整體的供給比較充裕;預計豬價在三四月份會跌到10元/公斤左右，四五月份以后豬價才會逐漸有一個反彈。

八九月份可能處于反彈的一個階段，但是整體可能還是在盈虧平衡點16元/公斤左右波動，預計全年的豬價高點會出現在今年12月份，高位可能在18元/公斤左右。

此外，朱增勇還表示，豬價今年年底的反彈只是季節(jié)性走勢，判斷豬價反彈趨勢主要依據三個點：

首先是與2021年7、8月份相比，2021年10月份和11月份的能繁母豬存欄有所下降，因此年末供給偏緊形勢會有所好轉;

其次是冷庫積壓的凍品可能會在今年上半年逐漸流向市場，進而被逐漸消化;

最后，隨著新冠疫情防控形勢好轉，下半年的生豬消費市場需求會有所提振。

目前，“豬周期”進入下行周期成為了行業(yè)共識，業(yè)內不少人預測豬周期反轉或將在今年二季度末實現。

但朱增勇認為，只有供給明顯下降了，比如同比降幅超過了5%，才可能會帶來新一輪周期。倘或供給降幅只在正負1%間浮動，就只會是小周期走勢。

從以往有生豬存欄和能繁母豬存欄變動的監(jiān)測數據來看，2015年下半年，能繁母豬存欄同比下降15.6%，才帶來2016年6月份價格上漲的前期歷史高點。

豬價的反彈除了受供需形勢影響外，也有市場信心變動、國家政策干預以及市場各方勢力的推波助瀾。

朱增勇表示，從周期反轉角度講，只是單純靠市場規(guī)律調減產能的話，整個市場前景可能還沒有2011年和2016年反彈的幅度高。

如果是從整個成本的角度來講，倘或未來周期反轉，2023年再按照目前的能繁母豬產能去化的速度變化，整個生豬高點的價格可能會回升到20-25元/公斤之間。

假設沒有其他外部因素干擾，豬價很難漲到25元/公斤以上。