雨潤食品2021年業(yè)績公布后，祝義財應(yīng)該可以松口氣了，甩掉了連續(xù)多年虧損的帽子。

當(dāng)然，這次盈利源于甩包袱，旗下數(shù)十個虧損業(yè)務(wù)被剝離，整體體量也縮水超過四成。

不管如何，雨潤食品終于可以輕裝上陣了。

過去十年對于雨潤而言可謂刻骨銘心。2011年，雨潤食品與雙匯發(fā)展的差距很小，但時過境遷，2021年雙匯發(fā)展?fàn)I收近670億元，雨潤食品的收入不足85億港元。

不過，雙方的走勢不同。雖然雙匯發(fā)展體量是雨潤食品的近10倍，但雙匯發(fā)展經(jīng)歷去年的父子內(nèi)斗消耗不少，加之食品安全問題頻出，形象頗受影響。雨潤食品在祝義財之女祝媛的帶領(lǐng)下，輕裝上陣，雙方仍將上演一場肉制品領(lǐng)域的龍虎斗。

重整甩包袱，體量大減，扭轉(zhuǎn)6年虧損

雨潤食品發(fā)布的業(yè)績顯示，2021年收入為84.4億港元，同比減少44.52%;公司擁有人應(yīng)占凈利潤30.6億港元，同比扭虧為盈，上年同期虧損20.19億港元。

這是自2015年來的首次盈利。2015年-2020年，雨潤食品分別虧損29.76億港元、23.42億港元、19.15億港元、47.59億港元、39.40億港元和20.19億港元。

不過，2021年雨潤食品主營業(yè)務(wù)依然虧損，所產(chǎn)生的虧損為4.16億港元，較2020年減虧約56.6%。

雨潤食品在公告中稱，豬肉價格大幅走低，加上新冠肺炎疫情出現(xiàn)反復(fù)對餐飲造成一定影響，消費需求下跌，市場空間壓縮致利潤收窄。雨潤食品整體毛利從2020年7.73億港元減少48.5%至3.98億港元;整體毛利率則較去年的5.1%下降0.4個百分點至4.7%。

整體實現(xiàn)盈利與雨潤食品44家子公司合并重整有關(guān)。由于重整公司不再納入合并范圍，雨潤食品于2021年4月30日將44家子公司的資產(chǎn)及負債從雨潤食品綜合財務(wù)賬目內(nèi)剝離。由于被剝離公司主要為重負債的公司，因此不再納入合并范圍后令雨潤食品2021年確認約34.91億港元的收益。

重整可為雨潤食品減債15.54億人民幣。財報顯示，雨潤食品已就44家重整公司9.36億人民幣的債務(wù)提供擔(dān)保，實現(xiàn)債權(quán)受償后不再對債負責(zé);雨潤食品的6.18億人民幣債務(wù)，將于44家重整公司執(zhí)行重整計劃中實現(xiàn)債權(quán)受償后被消滅。

另外雨潤應(yīng)收44家重整公司及78家雨潤控股重整公司個別成員總額約12.51億人民幣元的款項將轉(zhuǎn)換為新平臺不超過0.72%的股權(quán)。

于重整計劃生效后，雨潤食品的主要業(yè)務(wù)為“哈肉聯(lián)”系列品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。余下核心業(yè)務(wù)至關(guān)重要之“哈肉聯(lián)”系列商標(biāo)已自有關(guān)重整計劃獲裁定批準(zhǔn)起被無償轉(zhuǎn)讓予本集團于2022年1月28日，重整計劃已在債權(quán)人會議上獲得批準(zhǔn)，并于當(dāng)日獲南京中院裁定批準(zhǔn)。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，雨潤食品旗下企業(yè)重整，雖然體量減小了，但可以實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，輕裝上陣。

雨潤翻身，雙匯遇“至暗時刻”

雨潤食品曾占據(jù)中國肉制品榜眼位。

2011年，雨潤食品營業(yè)額為323.15億港元(按當(dāng)時匯率計算約為262.95億人民幣)，同比增長50.5%;凈利潤為17.99億港元，同比減少34.1%。當(dāng)年，雙匯發(fā)展的收入376.15億元，同比增長3.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.64億元，同比下降51.27%。雙匯的收入僅是雨潤食品收入的1.43倍。

不過，雨潤食品的主要收入來源生鮮業(yè)務(wù)收入達295.86億元，約合240.75億人民幣，還高于雙匯144.72億元的收入。

就雨潤集團而言，2012年，雨潤實現(xiàn)銷售收入1061億元，同比增長17%。企業(yè)綜合實力位列中國企業(yè)500強第112位，中國制造業(yè)500強第39位，中國民營企業(yè)500強第8位。

不過，從此以后，雨潤就進入了連續(xù)虧損階段。雖然2013年和2014年實現(xiàn)盈利，但盈利水平都在千萬級別。特別是在2015年，南京掀起一場反腐風(fēng)暴，祝義財被監(jiān)視居住。雨潤食品迅速隕落。

雙匯發(fā)展卻進入了高速提升期。經(jīng)過十年發(fā)展，收入幾乎實現(xiàn)了翻番。2020年雙匯發(fā)展收入達739.35億元，凈利潤達62.56億元，成為其目前的高光時刻。

雙匯發(fā)展在業(yè)務(wù)層面開疆拓土。目前雙匯在全國18個省(市)建有30個現(xiàn)代化肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)，形成了飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品加工、調(diào)味品生產(chǎn)、新材料包裝、冷鏈物流、商業(yè)外貿(mào)等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，擁有100多萬個銷售終端，每天有1萬多噸產(chǎn)品銷往全國各地。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。2021年，雙匯曝出了創(chuàng)始人、萬洲國際主席萬隆與其長子萬洪建的內(nèi)斗。萬洪建被萬隆邊緣化。并且在2022年的3·15期間，雙匯江西工廠曝出了食品安全問題，加之微博的平臺的發(fā)霉火腿腸等食品安全事件，雙匯似乎又回到了2011年3·15期間“瘦肉精”事件當(dāng)天，被“人人喊打”。

雙匯發(fā)展2021年實現(xiàn)營業(yè)收入為666.82億元，同比下降9.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為48.66億元，同比下降22.21%。

雨潤食品這次通過整合，實現(xiàn)了輕裝上陣，雖然體量難以與雙匯匹敵，但底蘊猶在。朱丹蓬認為，隨著雨潤食品剩余部分的含金量不斷提升，未來發(fā)展更具有核心競爭力，包括其區(qū)位優(yōu)勢，以及整體供應(yīng)鏈相當(dāng)完整，雨潤的未來比較樂觀。

藍鯨財經(jīng)記者調(diào)查了解到，雨潤食品在南京等核心市場具有較高的市場份額。一位南京消費者告訴藍鯨財經(jīng)記者，在超市等實體店，甚至小區(qū)周邊的菜市場都有雨潤的攤位。平時購買的人也很多，冷鮮肉應(yīng)該是占優(yōu)勢的。

不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為，雨潤食品的成長承諾并不輕松，結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)環(huán)境，壓力很大，雨潤必須實施更積極的發(fā)展策略、利用現(xiàn)有各種資源和合理杠桿，撬動業(yè)務(wù)和業(yè)績的快速恢復(fù)及成長潛力。

另外，雙匯發(fā)展業(yè)績下滑不僅是個體原因，也受經(jīng)濟大環(huán)境和產(chǎn)業(yè)小氣候的疊加影響，這些因素既可能延緩競爭對手的腳步、也可能給自己造成瓶頸，對于雨潤來說當(dāng)前最重要的是推進自身的啟動快跑。

數(shù)據(jù)顯示，雨潤食品的生豬平均采購價格比2020年下跌約25.7%，豬價持續(xù)出現(xiàn)回落利好上游業(yè)務(wù)，但由于合并范圍的變更，令屠宰量比去年下跌約43.0%至約164萬頭。受豬肉價格下跌及合并范圍的變更所影響，上游業(yè)務(wù)的整體銷售收入(抵銷內(nèi)部銷售前)比去年減少47.3%至港幣68.1億元。

值得注意的是，雨潤食品還將物色CEO.財報顯示，2019年3月，祝媛兼任主席及首席執(zhí)行官職務(wù)。但從長遠來說，雨潤食品會物色及委任一位合適的首席執(zhí)行官。