據(jù)統(tǒng)計，截至一季度末，正邦負債總額達407億元!其公告稱受豬周期影響，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨收入下降、發(fā)展速度下降甚至停滯等問題。養(yǎng)殖寒冬下，一些企業(yè)因缺乏危機意識黯然掉隊，也有企業(yè)逆勢發(fā)力、借機趕超，當前頭部豬企陣營將加速洗牌。

上市豬企資金鏈“吃緊”

正邦科技資金鏈承壓早有端倪。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司虧損188.19億元，今年一季度虧損24.33億元。據(jù)統(tǒng)計，其累計虧損額已遠超公司過去15年的利潤總額。截至一季度末，公司總資產(chǎn)為419.3億元，負債總額達407億元，負債率高達97%，位居行業(yè)首位。

事實上，在“豬周期”下行期，幾乎所有生豬養(yǎng)殖企業(yè)都面臨資金鏈緊張的問題。

據(jù)統(tǒng)計，A股生豬行業(yè)上市公司中，2020年一季度資產(chǎn)負債率平均值為45%，到了2021年一季度升至50%，到了今年一季度末升至60%。除了正邦科技，傲農(nóng)生物、天邦股份的負債率分別為89.92%和83.67%。

正邦科技也在公告中坦言，2021年以來，我國生豬價格持續(xù)走低，跌速快、跌幅大、持續(xù)時間長，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨收入下降、發(fā)展速度下降甚至停滯等問題。

回顧此輪豬周期，2018年后，生豬價格大幅上漲。在此背景下，國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)大幅擴張，相關企業(yè)也定下產(chǎn)能翻倍目標，千億級別巨頭開始涌現(xiàn)。不過，2021年以來，生豬行情大幅波動，生豬價格持續(xù)走低，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)虧損。

“2021年5月以來，生豬市場持續(xù)處于虧損周期，其中，自繁自養(yǎng)模式下的育肥利潤已從最高盈利1500元/頭轉變?yōu)樽罡咛潛p700元/頭，而專業(yè)育肥的虧損一度高達每頭千元以上?！币晃恍袠I(yè)分析師表示，相較以往，此次豬周期持續(xù)虧損時間是最長的，上市豬企的債務結構也在持續(xù)變差。

在生豬價格底部震蕩和養(yǎng)殖成本居高不下的背景下，資金鏈成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生命線。

融資“算盤”存“落空”風險

不少豬企采取多種措施籌資自救。2月，正邦科技大股東正邦集團獲江西國資百億元資金支持，隨后向大北農(nóng)出售部分飼料業(yè)務。

5月，正邦科技與建發(fā)股份簽署60億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定農(nóng)產(chǎn)品供應鏈服務、飼料加工、養(yǎng)殖等深度合作。同時，公司還宣布終止多個擴產(chǎn)募投項目，并將結余資金36.18億元永久補充流動資金。

值得關注的是，豬企在虧損下的融資“算盤”也存在“落空”的風險。目前，上一家搶先提出募資計劃的牧原股份定增預案還未獲得證監(jiān)會批復。

“仍在虧損的豬企都能想到在現(xiàn)金流承壓時融資，關鍵是融資之后有沒有收益?！鄙鲜鰢鴥?nèi)某上市豬企相關負責人說：“監(jiān)管機構也要考慮融資之后的錢會不會‘打水漂’，比如豬企融資建豬場對企業(yè)來說能降低多少成本、投入的資金進去能帶來多少收益?如果企業(yè)目前虧損太嚴重，沒有足夠的經(jīng)營實力，融資方案便很難通過?！?

據(jù)不完全統(tǒng)計，自2021年下半年起，生豬養(yǎng)豬行業(yè)已公布了超過10起募資方案，總募資金額超過200億元。但截至目前，被批準的方案寥寥無幾。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)出欄量排名前四的上市豬企牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望均有發(fā)布融資計劃，其中“補充流動資金”成為募資最主要的目的。今年5月，巨虧的正邦科技終止部分募投項目、將前期已用于暫時性補流的資金直接轉為永久性補充流動資金。

目前，面臨資金壓力的上市豬企對融資也有較高期待。溫氏股份方面表示，無論生豬價格跌到何種程度，處于任何生長階段的庫存生豬是可以隨時銷售變現(xiàn)的。企業(yè)只要不是大量運用資金杠桿，破產(chǎn)幾率較小。

同時，大型豬企融資渠道較多，抗壓能力較強。在資金極端困難時，還可以通過售賣仔豬、肉豬、母豬及其他資產(chǎn)等多種方式，增加資金回流，減少飼料原料消耗帶來的資金支出，解燃眉之急。

新希望方面也表示，建議加大對養(yǎng)殖企業(yè)的金融政策支持，引導評級機構合理客觀評判，完善金融風險對沖工具。

行業(yè)加速洗牌

外部“輸血”緩解的只是一時之困，一些企業(yè)因缺乏危機意識“失血”過多、黯然掉隊。

5月銷售月報顯示，9家上市豬企合計出欄量達1033.86萬頭，其中，牧原股份以586.3萬頭遙遙領先。此外，溫氏股份、新希望兩家企業(yè)銷售數(shù)量突破百萬，分別達132.34萬頭和104.56萬頭。

“養(yǎng)豬四龍頭”之一的正邦科技卻出現(xiàn)了多項指標持續(xù)下滑。今年前5個月，正邦科技累計銷售生豬409.44萬頭，同比下降24.34%;累計銷售收入42.50億元，同比降超七成。此外，正邦科技商品豬均重也從1月的105公斤降至5月的86.58公斤。

“目前，行業(yè)出欄均重為120公斤至125公斤，未到標準體重就急于出欄，足見正邦科技回籠資金的緊迫性?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，從2021年出欄量僅次于牧原股份，到如今銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，正邦科技與其他行業(yè)龍頭的差距正不斷拉大。

也有企業(yè)逆勢發(fā)力、借機趕超。以華統(tǒng)股份為例，公司5月生豬銷量為11.41萬頭，同比增長877.06%;生豬銷售收入2.05億元，同比增長1490.20%。日前，公司在接受調研時表示，其在浙江省已布局18個生豬養(yǎng)殖場，目前有15個豬場投產(chǎn)，其余豬場計劃年內(nèi)建成投產(chǎn)。

又如傲農(nóng)生物。2021年，傲農(nóng)生物出欄增速位列上市豬企第一名，成為行業(yè)黑馬。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司生豬出欄324.59萬頭，同比增長1.4倍。今年5月，傲農(nóng)生物生豬銷售量為42.50萬頭，同比增長44.06%。傲農(nóng)生物董事長吳有林表示，希望充分利用“后發(fā)優(yōu)勢”，爭取用更少的時間做到行業(yè)前列。