疫情之下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的調(diào)研活動(dòng)由線下改為線上進(jìn)行。近日，國(guó)泰君安、淡水泉投資、泰康資產(chǎn)和平安理財(cái)?shù)壬习偌彝顿Y機(jī)構(gòu)，以及其他股東、投資者、分析師等共166人，對(duì)新希望(000876)進(jìn)行了線上調(diào)研。新希望執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁張明貴、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳興垚、秘書兼首席戰(zhàn)略投資官蘭佳回答了調(diào)研者的提問(wèn)。

禽產(chǎn)業(yè)虧損大幅收窄

陳興垚稱，上半年虧損額在39億元-42億元之間。由于第一季度虧損29億元，所以，第二季度虧損10億元-13億元。其中，預(yù)計(jì)飼料利潤(rùn)2.6億元，與第一季度基本持平；禽產(chǎn)業(yè)與豬產(chǎn)業(yè)分別虧損3000萬(wàn)元和14.5億元(含部分豬場(chǎng)退租損失和專項(xiàng)淘汰損失)，與第一季度相比有較大減虧；食品產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)接近5000萬(wàn)元，比第一季度增加約1400多萬(wàn)元；民生銀行投資收益是直接按照去年相近的水平預(yù)估的3.7億元。

各業(yè)務(wù)板塊的具體經(jīng)營(yíng)情況如下：在生豬產(chǎn)業(yè)方面，上半年生豬銷售約 685 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)50%。其中第二季度銷售315萬(wàn)頭，虧損14.5億元，和第一季度虧損31億元相比，大幅減虧。其中，仔豬銷售64萬(wàn)頭，肥豬銷售621萬(wàn)頭，部分豬場(chǎng)退租損失1億元，專項(xiàng)淘汰損失1億元。公司生產(chǎn)性能與相關(guān)指標(biāo)的雖然得到較大程度改善，但受飼料價(jià)格上漲的影響，成本暫未顯著下降。

在飼料產(chǎn)業(yè)方面，上半年飼料總銷量同比下降1%左右，與行業(yè)銷量下降4.3%相比，經(jīng)營(yíng)情況好于行業(yè)整體情況。主要原因有三：一是公司做好了飼料的重客開發(fā)；二是公司推行技采產(chǎn)銷聯(lián)動(dòng)模式；三是公司海外飼料業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%。

在禽產(chǎn)業(yè)方面，二季度虧損3000萬(wàn)元，與一季度虧損1.1億元相比，虧損大幅收窄。同時(shí)，由于最近雞苗、鴨苗的價(jià)格有所上升，如鴨苗在3.6元/羽-4.2元/羽波動(dòng)，盈利出現(xiàn)較大回升，預(yù)計(jì)下半年禽產(chǎn)業(yè)盈利空間較大。

在食品產(chǎn)業(yè)方面，二季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)116%，環(huán)比增長(zhǎng)41%，上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%，均有較大增長(zhǎng)。同時(shí)，熟食板塊盈利也有明顯改善，上半年歸母凈利同比增加近800萬(wàn)元。其原因?yàn)?，公司及時(shí)采購(gòu)儲(chǔ)備原料、開發(fā)新產(chǎn)品等，提高了經(jīng)營(yíng)管理效率與產(chǎn)品毛利率。

預(yù)計(jì)8月可獲定增批文

對(duì)于新希望經(jīng)營(yíng)改善的原因，張明貴分析認(rèn)為，第一，團(tuán)隊(duì)的狀態(tài)有質(zhì)的變化。團(tuán)隊(duì)員工狀態(tài)非常穩(wěn)定，包括養(yǎng)豬企業(yè)一線的員工月流失率都非常低，同時(shí)團(tuán)隊(duì)整體的奮斗和工作狀態(tài)都非常積極。第二，公司對(duì)組織體系和組織架構(gòu)做了非常系統(tǒng)的調(diào)整完善，讓整個(gè)體系能夠承接經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和管理行動(dòng)。例如養(yǎng)宰聯(lián)動(dòng)、生熟聯(lián)動(dòng)，上下聯(lián)動(dòng)。此外，公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略清晰，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確；生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越完善，機(jī)制越來(lái)越合理，形成了很好的管理閉環(huán)。

針對(duì)股權(quán)激勵(lì)情況蘭佳稱公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)分別做了有針對(duì)性的股權(quán)激勵(lì)并把股權(quán)激勵(lì)實(shí)施到一線現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)展非常順利目前限制性股票98%的激勵(lì)對(duì)象都已繳款認(rèn)購(gòu)極少數(shù)放棄的激勵(lì)對(duì)象也主要是家庭資金原因整體上體現(xiàn)了整個(gè)核心管理團(tuán)隊(duì)的積極狀態(tài)員工持股計(jì)劃涉及人數(shù)較多有2000多人因此采用分步推進(jìn)的方式在一周時(shí)間內(nèi)繳款比例已達(dá)到80%以上整體上反應(yīng)很積極。

對(duì)于定增情況，蘭佳表示，今年1月啟動(dòng)的非公開發(fā)行股票申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，預(yù)計(jì)8月可獲得證監(jiān)會(huì)批文，后期將擇機(jī)啟動(dòng)發(fā)行。本次定增由公司大股東全額認(rèn)購(gòu)股份，體現(xiàn)了大股東對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的支持，也體現(xiàn)了公司后期在資金、發(fā)展?jié)摿δ酥粮鞣矫娴臐摿Α?

下半年將好于上半年

對(duì)豬周期的看法，新希望表示，公司內(nèi)部有專門的團(tuán)隊(duì)對(duì)豬周期進(jìn)行專業(yè)研判，底層數(shù)據(jù)來(lái)源主要有兩個(gè)：一是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的能繁母豬數(shù)量；二是公司不同經(jīng)營(yíng)范圍的業(yè)務(wù)員上報(bào)的能繁和育肥變化情況；同時(shí)，公司與生豬產(chǎn)業(yè)鏈上的大中型企業(yè)保持溝通和信息交流，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正。

公司認(rèn)為，在上輪周期中，效率低也能盈利使得不論是集團(tuán)企業(yè)、中等規(guī)模企業(yè)還是散戶都積極進(jìn)入市場(chǎng)。同時(shí)，政府政策對(duì)母豬自供率施加的壓力，也導(dǎo)致各個(gè)區(qū)域都快速上產(chǎn)能，使得上輪周期波動(dòng)更劇烈。

對(duì)于近期生豬市場(chǎng)走勢(shì)，新希望的一個(gè)基本觀點(diǎn)是，今年下半年將明顯好于上半年。因?yàn)楦鶕?jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，6月能繁母豬相較于5月上升了80多萬(wàn)頭，如果能繁母豬補(bǔ)欄的速度快，周期就相對(duì)較短；反之，則周期相對(duì)較長(zhǎng)。

不過(guò)，新希望同時(shí)認(rèn)為，目前22-23元/KG的豬價(jià)已非常高了，部分地區(qū)豬價(jià)在7月初達(dá)到25元/ KG更是出乎意料。因此，雖然預(yù)計(jì)下半年將明顯好于上半年，但下半年也并非一帆風(fēng)順，豬價(jià)也有可能出現(xiàn)一定時(shí)間、一定幅度的回落。

新希望表示看好2023年生豬市場(chǎng)走勢(shì)，假設(shè)能繁母豬從現(xiàn)在開始補(bǔ)欄，算上配種和妊娠期，這一批肥豬將會(huì)在明年7-8月銷售，如果補(bǔ)欄偏慢，將拖延至明年9-10月銷售，因此，公司對(duì)明年豬價(jià)更有信心。