養(yǎng)豬業(yè)在寒冬來臨之際迎來“春天”。

10月10日晚間，唐人神集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱唐人神)發(fā)布公告，證監(jiān)會(huì)通過了公司11.4億元定增方案，募集資金將有8.6億元用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)建，3.6億元用于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在近一年的“豬周期”底部，唐人神用于擴(kuò)建生豬產(chǎn)能的募資已經(jīng)超過30億元。

唐人神計(jì)劃在2022-2024年，實(shí)現(xiàn)生豬出欄200萬頭、350萬頭、500萬頭，而且制定了爭(zhēng)取五年內(nèi)出欄生豬1000萬頭的目標(biāo)，表示生豬產(chǎn)能建設(shè)在繼續(xù)推進(jìn)當(dāng)，有充足的產(chǎn)能滿足未來的出欄規(guī)劃，而且生豬價(jià)格波動(dòng)并未影響整體經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。

2021年，興建容納100萬頭生豬樓房豬舍的龍華農(nóng)牧，就是唐人神旗下的子公司之一;此次定增方案通過后，唐人神再度獲得眾多投資機(jī)構(gòu)的青睞。

提升豬肉品質(zhì)，從培育種豬抓起

作為豬肉消費(fèi)大國(guó)，我國(guó)生豬出欄約占全球總量的50-60%。上萬億的豬肉市場(chǎng)規(guī)模關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，也牽動(dòng)著其他農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格。

唐人神董事長(zhǎng)陶一山被稱為“趕駝人”

擁有154家子公司的唐人神，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。其掌舵人陶一山被業(yè)界形象地稱為“趕駝人”。

1987年，時(shí)任湖南株洲飼料廠廠長(zhǎng)的陶一山找到中國(guó)農(nóng)科院畜牧研究所教授王和民，討到114大豬飼料和211雞飼料兩種配方，并回到工廠投產(chǎn)試驗(yàn)，取吃苦、任勞、進(jìn)取之意，將新型飼料命名為“駱駝”，該飼料一經(jīng)推出即暢銷湖南。

上世紀(jì)90年代中期，陶一山進(jìn)軍肉品加工，通過并購株洲肉聯(lián)廠、引進(jìn)德國(guó)設(shè)備，先后研發(fā)出唐人神香腸、湖南臘肉等地方品牌，并逐漸意識(shí)到肉食品行業(yè)要想走得更遠(yuǎn)，必須提升豬肉品質(zhì)，從種豬抓起。

2008年，唐人神與美國(guó)華特希爾育種集團(tuán)合作，建立起國(guó)內(nèi)第一個(gè)世界級(jí)原種豬場(chǎng);三年后在深交所上市，成為“生豬全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)第一股”。

對(duì)標(biāo)牧原股份“自繁自養(yǎng)”

目前，唐人神已形成集品種改良、安全飼料、健康養(yǎng)殖、肉品加工、品牌專賣于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局。

在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，上市豬企可分為自繁自養(yǎng)、農(nóng)戶合作、外購仔豬幾種模式。其中，自繁自養(yǎng)可以使企業(yè)憑借低廉成本，在肉豬行業(yè)享受到頗高估值。2021年初，“養(yǎng)豬一哥”牧原食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱牧原股份)自曝育肥成本低至每公斤10元，遠(yuǎn)低于其他模式豬企。

牧原股份分享樓房豬舍建設(shè)過程

而唐人神帶有效仿牧原股份的明顯痕跡，甚至樓房豬舍建設(shè)，牧原股份也早有先例。

2008年，唐人神開始涉足種豬繁育，培育出高瘦肉率、高屠宰率、高繁殖率、高健康度、低料肉比的“美神”種豬，得到行業(yè)的普遍認(rèn)可，并試圖構(gòu)建自有的母豬繁育體系。

2012年，唐人神與美國(guó)華特希爾育種集團(tuán)共同投資3000萬美元，在印第安納州建立起1200頭母豬規(guī)模的原種豬場(chǎng)--這也是中國(guó)第一個(gè)世界級(jí)海外原種豬場(chǎng)。

但是，相比牧原股份2022年規(guī)劃5023萬頭的出欄數(shù)量，唐人神規(guī)模仍然有限。一位農(nóng)牧行業(yè)分析師認(rèn)為，唐人神的產(chǎn)能尚未完全建成，新的引種還沒有釋放，很難評(píng)價(jià)是否真能對(duì)標(biāo)牧原。

現(xiàn)金流與“豬周期”賽跑

生豬養(yǎng)殖，是一個(gè)有明顯周期性的行業(yè)。

從2018年非洲豬瘟爆發(fā)開始，新一輪豬周期疊加環(huán)保、資金、行情波動(dòng)等壓力，大量散戶不斷被市場(chǎng)淘汰;2020年豬價(jià)高漲，各行各業(yè)跨界養(yǎng)豬，又導(dǎo)致2021年下半年的行情崩塌。

2022年2月，為應(yīng)對(duì)豬價(jià)低谷，唐人神推出“不增收請(qǐng)走入”的考核機(jī)制，一方面拿出6000萬股實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，另一方面提出薪酬包、效率分享獎(jiǎng)、利潤(rùn)分享獎(jiǎng)三大收入來源方案，員工要么努力掙錢，要么卷鋪蓋走人--盡管涉嫌壓迫員工，但也從一個(gè)側(cè)面反映出唐人神要打翻身仗的決心。

9月底，唐人神迎來利好消息，自繁自養(yǎng)一頭豬的平均利潤(rùn)達(dá)到799.35元，創(chuàng)下年內(nèi)新高;國(guó)慶節(jié)期間，生豬價(jià)格實(shí)現(xiàn)七連漲;10月9日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布消息，為切實(shí)做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作，國(guó)家將投放今年第五批中央豬肉儲(chǔ)備。

宏觀政策發(fā)力，頭部企業(yè)加大供給，“預(yù)計(jì)這輪生豬價(jià)格后續(xù)上漲的持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)?！碧迫松裣嚓P(guān)工作人員表示，但此次定增募資與市場(chǎng)行情關(guān)系不大，主要是為了完成預(yù)定的擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)。

即便在生豬價(jià)格低谷，唐人神也在擴(kuò)產(chǎn)--2021年，興建容納100萬頭生豬樓房豬舍的龍華農(nóng)牧，就是其子公司之一;為了滿足樓房養(yǎng)豬快速增長(zhǎng)的建設(shè)需求，唐人神還擬以自有資金收購樓房養(yǎng)豬工程建設(shè)方--湖南龍象60%的股權(quán)，并且達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向。

或?qū)④Q身行業(yè)“第一梯隊(duì)”

固定資產(chǎn)和在建工程，很大程度上消耗著唐人神的現(xiàn)金流。定增順利落地，無疑將獲得較為充分的流動(dòng)性支持。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在資本市場(chǎng)，唐人神已獲得超過300家機(jī)構(gòu)調(diào)研，是被調(diào)研次數(shù)最多的上市豬企。

唐人神出品的廣式玫瑰香腸

唐人神表示，定增募資旨在加快全產(chǎn)業(yè)鏈模式在全國(guó)范圍的布局，提高生豬養(yǎng)殖規(guī)模，并在方案中提到五年內(nèi)出欄1000萬頭生豬的出欄目標(biāo)--目前，國(guó)內(nèi)只有牧原股份、溫氏股份、正邦科技的年生豬出欄計(jì)劃在千萬頭以上。此外，唐人神繼續(xù)將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至餐飲，創(chuàng)立小風(fēng)唐中式快餐，全產(chǎn)業(yè)鏈從農(nóng)場(chǎng)直通餐桌。

但是，擴(kuò)建項(xiàng)目何時(shí)能投產(chǎn)生效，現(xiàn)在仍是個(gè)未知數(shù)。