百億上市豬企正邦科技轟然倒塌，“豬周期”魔咒之下，行業(yè)龍頭傲農(nóng)生物(603363.SH)亦立于危墻之下。

起家于飼料，從成立到上市僅用了6年時(shí)間，傲農(nóng)生物創(chuàng)始人吳有林的前半生可謂是一帆風(fēng)順，在資本市場(chǎng)創(chuàng)造了“飼料大王”的神話(huà)。

然而，伴隨“豬周期”步入下行通道，前期利用財(cái)務(wù)杠桿瘋狂擴(kuò)張引發(fā)的巨額虧損、債務(wù)高企等問(wèn)題接踵而至，已經(jīng)步入不惑之年的吳有林面臨重重挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，傲農(nóng)生物資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行，達(dá)到83.12%，位居16家飼料行業(yè)公司第二位。而2021年以來(lái)，傲農(nóng)生物持續(xù)陷入虧損。

在此情況下，傲農(nóng)生物表示，公司與戰(zhàn)略投資者廈門(mén)某大型國(guó)企溝通好初步的協(xié)議轉(zhuǎn)讓意向，大股東擬向其轉(zhuǎn)讓不超過(guò)6%的股份。

引入國(guó)資能否幫助傲農(nóng)生物紓解燃眉之急?仍待市場(chǎng)觀察。

6年締造行業(yè)神話(huà)

“我挺幸運(yùn)，趕上了一個(gè)好時(shí)代。”回憶起自己近十年的創(chuàng)業(yè)歷史，吳有林曾這么說(shuō)。

其言屬實(shí)，吳有林生長(zhǎng)在一個(gè)好時(shí)代。1978年，吳有林出生于江西吉安市泰和縣，他成長(zhǎng)的那20年，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的20年，改革開(kāi)放的浪潮之下，無(wú)數(shù)機(jī)遇如同魚(yú)群般瞬息而過(guò)，吳有林仿佛一名垂釣者，在魚(yú)潮來(lái)臨時(shí)拋下魚(yú)鉤，幸運(yùn)地釣起了屬于自己的那條“大魚(yú)”。

從江西生物科技職業(yè)學(xué)院畢業(yè)后，吳有林進(jìn)入北京大北農(nóng)飼料科技有限責(zé)任公司任職，一做就是13年，在行業(yè)龍頭大北農(nóng)的工作經(jīng)歷，為吳有林積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2011年，隨著飼料行業(yè)蓬勃興起，吳有林毅然決定自己創(chuàng)業(yè)。

吳有林是有實(shí)力的，也是幸運(yùn)的，他的創(chuàng)業(yè)歷程十分順利，2011年6月，傲農(nóng)生物成立，而從成立至2014年底短短3年時(shí)間，公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)便從幾千萬(wàn)攀升到近50億，創(chuàng)下了行業(yè)神話(huà)。

從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)，中國(guó)飼料行業(yè)隨著時(shí)代變遷飛速發(fā)展，到了2014年，飼料行業(yè)也逐漸進(jìn)入黃金十年的尾聲，為此，吳有林決心拓展產(chǎn)業(yè)鏈。

從2014年開(kāi)始，以覆蓋全國(guó)的飼料營(yíng)銷(xiāo)體系為依托，吳有林逐步把產(chǎn)業(yè)鏈延伸到生豬養(yǎng)殖行業(yè)，建立“以種豬繁育為主，帶動(dòng)商品豬養(yǎng)殖”的生豬養(yǎng)殖模式，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)在公司營(yíng)收中占比逐步提升。

隨著企業(yè)發(fā)展蒸蒸日上，吳有林也動(dòng)了進(jìn)入資本牌桌的心思。2017年，傲農(nóng)生物成功在上海證券所主板上市，而從成立到上市，吳有林僅用了6年時(shí)間，這也令傲農(nóng)生物成為資本市場(chǎng)上的一個(gè)傳奇。

吳有林卻把傲農(nóng)生物定性為一個(gè)小公司?！耙皇俏覀兂闪r(shí)間短，才七年多;二是我們無(wú)論是收入、人員隊(duì)伍、經(jīng)營(yíng)績(jī)效、公司市值，跟行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)相比還有一定差距，所以我認(rèn)為我們是一個(gè)創(chuàng)業(yè)型的小公司?！眳怯辛终J(rèn)為。

不過(guò)，由于養(yǎng)殖屬于資金密集型的重資產(chǎn)行業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展資金要求高，自2017年上市以來(lái)，傲農(nóng)生物幾乎年年進(jìn)行融資。

2017年，公司首發(fā)募資2.87億元，用于新建(擴(kuò)建)飼料生產(chǎn)項(xiàng)目等。2018年，公司本擬發(fā)3.2億元可轉(zhuǎn)債，不過(guò)停止實(shí)施。2019年，公司再募13.9億元，用于豬場(chǎng)養(yǎng)殖基地建設(shè)等項(xiàng)目。2020年，公司發(fā)10億元可轉(zhuǎn)債，用于5家養(yǎng)豬項(xiàng)目建設(shè)等。2021年，公司定增募資14.4億元，同樣用于養(yǎng)豬場(chǎng)項(xiàng)目等。

2022年，傲農(nóng)生物再推18億定增計(jì)劃，用于各類(lèi)飼料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

以此計(jì)算，傲農(nóng)生物上市以來(lái)募資或?qū)⒗塾?jì)達(dá)59.17億元。

38.44億短債懸頂

財(cái)務(wù)杠桿之下，傲農(nóng)生物養(yǎng)殖業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，但隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不斷加劇。

受益于“豬周期”上行，傲農(nóng)生物在前兩年春風(fēng)得意，并于2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.73億元，創(chuàng)下歷史最高，同比增長(zhǎng)近19倍。

然而好景不長(zhǎng)，隨著“豬周期”進(jìn)入下行通道，2021年—2023年一季度，傲農(nóng)生物凈利潤(rùn)分別虧損了15.2億元、10.39億元、1.8億元，合計(jì)虧損高達(dá)27.39億元。

2022年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，傲農(nóng)生物完成生豬出欄518.93萬(wàn)頭、同比增長(zhǎng)59.87%，飼料銷(xiāo)量296.75萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)4.46%。然而，2023年以來(lái)，傲農(nóng)生物出欄增速開(kāi)始放緩，同時(shí)降低本年出欄目標(biāo)值。為了回籠資金，傲農(nóng)生物2023年一季度育肥出欄僅占比46.52%。

公司在調(diào)研中表示：“實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)頭出欄目標(biāo)沒(méi)有變，完成時(shí)間可接受稍微延后。今年出欄目標(biāo)600萬(wàn)頭左右，目前公司先把降成本放在第一位，量的發(fā)展放在第二位?！?

債務(wù)負(fù)擔(dān)也在加重。截至2023年一季度末，傲農(nóng)生物流動(dòng)負(fù)債合計(jì)121.02億元，占總負(fù)債78.47%，短期借款、應(yīng)付賬款、合同負(fù)債分別達(dá)到38.44億元、36.80億元、37.15億元，總負(fù)債高達(dá)154.2億元，即使此前年年募資補(bǔ)流，公司在手資金也僅為4.83億元，償債缺口巨大。

財(cái)務(wù)壓力之下，吳有林也在不斷進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。據(jù)傲農(nóng)生物近日披露，公司實(shí)際控制人吳有林累計(jì)質(zhì)押股份已占其所持公司股份數(shù)的78.47%，且其中數(shù)筆質(zhì)押的質(zhì)押股份最新市值已跌至融資金額以下。

與此同時(shí)，吳有林還拋出大手筆減持計(jì)劃。5月30日，傲農(nóng)生物公告，控股股東傲農(nóng)投資、實(shí)控人吳有林計(jì)劃減持公司股份合計(jì)不超8710.58萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的10%。實(shí)控人吳有林的弟弟吳有材計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)79.4萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的0.09%。另外，傲農(nóng)投資、吳有林?jǐn)M合計(jì)向公司提供最高額不超過(guò)5億元的財(cái)務(wù)資助，此次財(cái)務(wù)資助不收取利息。

5月31日，在放出實(shí)控人減持計(jì)劃后，傲農(nóng)生物股價(jià)跌停，當(dāng)日收?qǐng)?bào)8.61元/股，較一年前2022年4月28.49元/股下跌69.78%，接近歷史最低點(diǎn)。

股價(jià)跌停，當(dāng)日晚上，傲農(nóng)生物緊急解釋?zhuān)m然公司控股股東傲農(nóng)投資、實(shí)際控制人吳有林?jǐn)M減持部分公司股份。但截至目前，大股東已與戰(zhàn)略投資者廈門(mén)某大型國(guó)企溝通好初步的協(xié)議轉(zhuǎn)讓意向，大股東擬向其轉(zhuǎn)讓不超過(guò)6%的股份。6月1日，公司股價(jià)應(yīng)聲漲停，收?qǐng)?bào)9.49元/股。

行業(yè)瘋狂擴(kuò)張積重難返的悲劇已有先例。曾經(jīng)的百億豬企正邦科技在瘋狂擴(kuò)張之下負(fù)債率不斷高漲，今年5月初，正式被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

而根據(jù)數(shù)據(jù)，2023年一季度，傲農(nóng)生物資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行，達(dá)到83.12%，位居16家飼料行業(yè)企業(yè)第二位。

傲農(nóng)生物是否會(huì)重蹈正邦科技的覆轍?引入國(guó)資是否真的能夠助力公司脫困?一切仍需時(shí)間證明。