近日，新希望(000876)披露2023年上半年業(yè)績，凈利潤將虧損27.9億元-29.9億元，有望同比減虧27.77%-32.6%，減虧金額或超10億元。

業(yè)績預(yù)告披露之后，新希望吸引了券商及機(jī)構(gòu)投資者分析師共48人，組織了路演活動、券商策略會，新希望董秘兼首席戰(zhàn)略投資官蘭佳等參與，各方圍繞著新希望業(yè)績情況和對未來行情預(yù)期進(jìn)行了深度交流。

據(jù)新希望方面表示，公司養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)主要做三件事：即提升種豬質(zhì)量、降低養(yǎng)殖成本，處置閑置資產(chǎn)，搭建育種雙體系。目前，新希望養(yǎng)豬成本有所下降，預(yù)計年底會下降到16元/公斤以下。對于下半年的豬價行情，新希望則認(rèn)為，9-10月價格不會特別好，仔豬價格現(xiàn)在300多元也是盈虧平衡點(diǎn)，三季度是比較關(guān)鍵的觀察點(diǎn)。若看看消費(fèi)端的話，下半年會好于上半年。

養(yǎng)殖成本下降與友商仍有差距

在交流中，新希望表示，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)第二季的虧損15億元-16億元，比第一季度環(huán)比減虧2.5億-3億，主要來自于養(yǎng)殖成本的下降。今年前兩季度，新希望豬價分別為14元/公斤和14.6元/公斤，在豬價環(huán)比下降0.6元/公斤的情況下，第二季度頭均歸母虧損在360多元，但仍比第一季度頭均歸母虧損金額下降了30多元。

今年以來，新希望在養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)上做了哪些改變，對未來又有哪些戰(zhàn)略方向的規(guī)劃?

對此，新希望高管表示，首先是在養(yǎng)豬方面，今年主要在做三件事情：首先，公司的核心還是在種豬質(zhì)量提升、育肥生產(chǎn)經(jīng)營效率的改善，運(yùn)營場線養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降。在后備、生產(chǎn)母豬、育肥等階段都有幾個重點(diǎn)關(guān)注的生產(chǎn)指標(biāo)，預(yù)計年底成本會持續(xù)下降到16元/公斤以下。

其次，那是對閑置豬場的處置，第二季度這塊損失帶來的成本大概1元/公斤左右，到年底預(yù)計處置的規(guī)模大約在40億元-50億元。屆時，該部分的產(chǎn)能優(yōu)化會帶來影響比較大，同時新希望下半年將加大一部分的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，能繁母豬從當(dāng)前的85萬頭多，年底恢復(fù)到95萬頭-100萬頭左右，使豬場的使用率上升，也有助于成本下降。

截至到今年一季度，新希望有85萬頭能繁母豬，最近略有增加。新希望透露，今年出欄目標(biāo)還是按照去年股權(quán)激勵考核定的1800頭來給團(tuán)隊下要求，要盡最大努力去逼近或達(dá)成。下半年，母豬的復(fù)產(chǎn)，也要看整個產(chǎn)業(yè)周期的情況。如果7～10月份能繁母豬去化的比較多，那下半年做一定的復(fù)產(chǎn)，時間節(jié)奏會好一點(diǎn)。如果去化不太行，預(yù)期明年豬價仍舊比較悲觀，那就會放緩一部分母豬復(fù)產(chǎn)。

第三，針對育種雙體系的搭建，新希望以前是常規(guī)的金字塔雜交體系(杜長大外三元為主+PIC五元為輔)，現(xiàn)在向友商學(xué)習(xí)要構(gòu)建自己的回交體系。

前些年大擴(kuò)產(chǎn)期間，新希望外購了很多種豬，公司種豬的凈值高于同行。目前，新希望種豬凈值每頭約4000多元，而頭部兩家友商是2000多元。目前，某頭部養(yǎng)豬商的斷奶成本為300元，新希望由一季度的400多元下降到了6月的不到370元，跟友商的差距還有幾十塊，逐步降低苗種成本也是新希望的核心目標(biāo)。

新希望高管認(rèn)為，在育種雙體系搭建后，能幫助給公司帶來更多低價的種豬，有效降低苗種成本。特別是，在冬季北方非瘟高發(fā)的大背景下，還能幫助提供產(chǎn)能彈性。同時，新希望今年也開始加強(qiáng)對后備母豬的生產(chǎn)管理，比如加快后備的初次發(fā)情的日期，使后備發(fā)情到能繁的天數(shù)縮短。

新希望進(jìn)一步透露，目前公司在運(yùn)營場線也有一些沒有裝滿的，隨時都可以上產(chǎn)能，主要還是要看行業(yè)產(chǎn)能去化的程度和豬價的情況。現(xiàn)在來看，大概年底能繁母豬95-100萬頭左右，即使全程成活率按照85%來算，明年出欄量是在2000萬頭多。如果明年豬價樂觀，能到2300萬頭，是比較有彈性的。再長遠(yuǎn)一些看，新希望可能會維持母豬場130-150萬頭，未來出欄規(guī)劃3000萬頭左右的體量。

對于下半年的豬價，新希望認(rèn)為，9-10月不會特別好。供給端農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)能繁環(huán)比小幅下降，但第三方行研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示下降幅度大，短期看農(nóng)業(yè)部新生健仔數(shù)僅在5月份有個小幅的環(huán)比下降，其他環(huán)比都增加。中秋國慶有可能價格也不會太好，三季度如果豬價一直低迷下去，行業(yè)里的壓力會比較大，接下來就看產(chǎn)能去化的速度。三季度是比較關(guān)鍵的觀察點(diǎn)，仔豬價格現(xiàn)在300多也是盈虧平衡的點(diǎn)，后續(xù)仔豬價格如果下降的話，也會有助于去產(chǎn)能，繼而對明年豬價樂觀一些?？聪M(fèi)端的話，下半年會好于上半年。

豬產(chǎn)業(yè)組織管理架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整

那么問題來了，近幾年來，新希望組織結(jié)構(gòu)調(diào)整對生豬養(yǎng)殖成本影響究竟幾何呢?

“公司這兩年豬群質(zhì)量和團(tuán)隊有了很大的改進(jìn)，整體管理體系也基本建立，走上了正軌?！毙孪Ｍ嚓P(guān)高管表示，在此基礎(chǔ)上，公司5月份對豬產(chǎn)業(yè)做了一些新的組織調(diào)整，現(xiàn)在上市公司總裁張明貴的主要精力對外，推動資產(chǎn)處置方面的合作。

證券時報·e公司記者了解到，2022年新希望曾與四川的興城集團(tuán)合作，處置了川渝地區(qū)的閑置豬場，大概10多萬頭母豬的產(chǎn)能，一共20億元。今年，新希望重點(diǎn)的處置任務(wù)是在山東和河北，預(yù)計跟地方國企合作處置40億元-50億元的資產(chǎn)。

實(shí)際上，國企來收購養(yǎng)豬資產(chǎn)，主要是出于民生保供以及發(fā)展其他配套產(chǎn)業(yè)(如屠宰、食品供應(yīng)鏈等)的一些考量。新希望上述高管也坦言，資產(chǎn)處置確實(shí)存在相當(dāng)?shù)碾y度和挑戰(zhàn)，公司也是在盡可能的做到按凈資產(chǎn)價值處置。因?yàn)殡y度大，但對新希望的價值也大，現(xiàn)在這個事情是總裁在親自掛帥指導(dǎo)，深度參與重要對手方的談判。

在對內(nèi)的日常經(jīng)營管理上，新希望把以前新海(中南)縱隊的總裁、上市公司副總裁陶玉嶺，提成了養(yǎng)豬BG的總裁。新?？v隊是2019年才組建的團(tuán)隊，在開始一兩年，種豬和人員的基礎(chǔ)都很差，但現(xiàn)在的新海成本在15.8元/kg左右，一年有500萬頭出欄量，進(jìn)步非常大。

據(jù)新希望內(nèi)部復(fù)盤，新?？v隊主要做對了幾件事：一是非瘟防控，該縱隊120多條場線這幾年絕大部分都是非瘟零發(fā)生。目前，非瘟對養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的影響是很核心的，顯性的和隱性的損失都達(dá)到同等水平。新希望測算過，一次非瘟帶給一頭母豬來表面的損失是2000元，隱性的損失(包括生產(chǎn)節(jié)奏的打亂等等)又是2000元。

第二點(diǎn)，新海(中南)縱隊團(tuán)隊非常穩(wěn)定，整個縱隊人員流失率很低，年流失率不到10%。豬場養(yǎng)殖成本低，團(tuán)隊拿到的獎金高，從而員工收入高，形成了正向激勵和反饋。另外，第三個比較成功的點(diǎn)是豬群生產(chǎn)效率的提高，整個縱隊實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)指標(biāo)的追蹤。

如今，陶玉嶺被提升到了新希望整個豬產(chǎn)業(yè)層面的管理崗位，公司也希望他未來能將新海(中南)的成功經(jīng)驗(yàn)大力復(fù)制到所有縱隊。去年，新希望把安徽和浙江這兩個成績比較差的戰(zhàn)區(qū)劃分給新海(中南)縱隊來管理，經(jīng)過一年調(diào)整，這兩個戰(zhàn)區(qū)現(xiàn)在就變得比較好。在未來一段時間里，陶玉嶺除了任BG總裁以外，還會親自管理過去幾年受非瘟影響較大，養(yǎng)殖成績也相對不理想的新好(華北)縱隊。

新希望認(rèn)為，在當(dāng)前這個豬周期階段，成本的下降對盈利彈性的貢獻(xiàn)更重要。比如現(xiàn)在養(yǎng)殖成本下降1元錢，未來可增加1～2元的盈利空間，獲得的利潤是養(yǎng)殖體量價值的翻倍，等于多養(yǎng)1000多萬頭豬。同時，新希望也可以通元回交體系來快速回補(bǔ)低成本的種豬，在產(chǎn)能上也會補(bǔ)充一定的彈性。因?yàn)樾孪Ｍ呢i場是夠用的，只要把生產(chǎn)管理做好了，整體成本降下來了，體系穩(wěn)定了，后面結(jié)合行情來判斷，適時補(bǔ)母豬上量也會比較順利。

其他產(chǎn)業(yè)探討引入戰(zhàn)投可能性

再看新希望飼料業(yè)務(wù)，上半年歸母凈利預(yù)計為7億元，同比增長33%。其中，第二季度歸母凈利潤約4.2億元，同比增長62%;料種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，豬料、水產(chǎn)、反芻料比重增加，噸均盈利增加;另外，新希望禽產(chǎn)業(yè)上半年歸母凈利預(yù)計5200多萬元，同比扭虧了近2億元;食品歸母凈利或?yàn)?000多萬元，同比有所增長。

坦率的講，過去兩年受豬周期的影響，新希望對其他產(chǎn)業(yè)的投入有限。而在最新表態(tài)中，新希望高管稱，現(xiàn)在隨著養(yǎng)豬體系的逐步建立起來，今后還是會加大對其他產(chǎn)業(yè)的應(yīng)有投入，會相對獨(dú)立地去探討引入戰(zhàn)略投資方的可能性。引戰(zhàn)不僅有助于這些板塊自身的發(fā)展，也有助于提升整體上市公司的現(xiàn)金儲備，幫助資產(chǎn)負(fù)債率的下降。

具體到板塊來看，新希望飼料方面主要是關(guān)注供應(yīng)鏈協(xié)同整合方面下功夫;食品方面是提升核心競爭力，從渠道、產(chǎn)品研發(fā)等方面考慮食品未來的前景，新希望食品現(xiàn)有100億收入、2.5億利潤，未來還有很大的空間，希望可以做到300億收入。目前，新希望在渠道、火鍋、燒烤、團(tuán)餐預(yù)制菜等方面都有所發(fā)展，可以通過戰(zhàn)略進(jìn)一步打強(qiáng)渠道。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，白羽肉禽也是新希望重要的組成部分，也是上市公司向下游食品端延伸的重要環(huán)節(jié)。2022年年末，新希望白羽肉禽業(yè)務(wù)的重客數(shù)量增加到100多家，全年重客銷量突破21萬噸，同比都實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。不過，新希望2022年禽產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.48億元(同比下降0.44%)，營業(yè)成本達(dá)到175.74億元，毛利率僅有3.17%，禽產(chǎn)業(yè)還是賺的辛苦錢。

今年以來，外界便流傳出些許傳聞，新希望可能會有打包出售雞鴨業(yè)務(wù)的計劃。

對于上述市場傳言，新希望執(zhí)行董事長張明貴曾在6月表示，今年，新希望對每個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做了更深度的價值規(guī)劃，從鞏固和進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力、市場占有率以及產(chǎn)業(yè)價值的角度。新希望會以開放的心態(tài)引進(jìn)戰(zhàn)略投資方開展戰(zhàn)略合作，促進(jìn)上市公司整體價值最大化及各產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

對于禽方面未來戰(zhàn)略定位，新希望希望該板塊發(fā)展到300億元-500億元的規(guī)模，主要在于鏈接優(yōu)勢的資源方，增加下游品牌力的角度。在最新機(jī)構(gòu)交流中，新希望認(rèn)為，這幾年公司禽產(chǎn)業(yè)在養(yǎng)殖指標(biāo)上還不錯，但渠道的銷售有些不理想。

最近，新希望對禽產(chǎn)業(yè)的負(fù)責(zé)人做了一些調(diào)整，新的負(fù)責(zé)人以前就在禽產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)過銷售，前些年也曾做過禽BU的輪值總裁。新希望認(rèn)為，如果在銷售價值上能增加200元-300/噸，禽產(chǎn)業(yè)盈利就可能會增加2-3億元。