上半年生豬價(jià)格維持低位虧損區(qū)間，養(yǎng)豬龍頭牧原股份(002714.SZ)未能幸免。

近日，牧原股份披露2023年中期業(yè)績(jī)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收518.69億元，同比增加17.17%;歸母凈利潤(rùn)虧損27.79億元，同比大幅減虧。

不過，從單季角度來看，公司二季度虧損15.81億元，較去年同期有所擴(kuò)大，而背后原因，與牧原股份加大生豬出欄量不無關(guān)系。

上半年，公司共銷售生豬3026.5萬頭，其中商品豬2907.7萬頭，同比增長(zhǎng)7.78%;7月份，公司生豬出欄量570萬頭，同比增長(zhǎng)24.07%。

此外，值得注意的是，牧原股份上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流承壓。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-10.44億元，而去年同期為1.9億元。上次公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)還是2018年上半年。

二季度虧損15.81億

在一季度同比大幅減虧后，受豬價(jià)低位拖累，牧原股份二季度虧損同比有所擴(kuò)大。

根據(jù)最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)，上半年，牧原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收518.69億元，同比增17.17%;歸母凈利潤(rùn)虧損27.79億元。從半年度角度來看，這一虧損金額相比去年大幅減虧，2022年上半年，牧原股份歸母凈利潤(rùn)虧了66.84億元。

但是，若從單季角度來看，二季度虧損相比去年卻有所擴(kuò)大。今年一、二季度，公司的歸母凈利潤(rùn)為-11.98億元、-15.81億元，而去年同期分別為-51.8億元、-15.03億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這背后是2023年生豬價(jià)格持續(xù)虧損的時(shí)間超出市場(chǎng)預(yù)期。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2022年12月以來，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，已持續(xù)近三個(gè)季度之久。根據(jù)牧原股份中報(bào)數(shù)據(jù)，2023年上半年，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格保持低位運(yùn)行，在14—16元/kg區(qū)間波動(dòng)，而牧原股份的生豬完全成本大約在15.5元/kg。

回顧過往業(yè)績(jī)，牧原股份上一次大賺是在2020年豬周期的頂點(diǎn)，也是在這一年，牧原股份超過溫氏股份，成為行業(yè)龍頭。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于牧原股份采用“自繁自養(yǎng)”的模式，相比溫氏股份的“公司+農(nóng)戶”模式更能有效控制豬瘟的傳播，因此在行業(yè)缺豬的背景下，牧原股份一躍成為行業(yè)龍頭。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為562.77億元、274.51億元，同比增長(zhǎng)178.31%、348.97%。2021年，受周期波動(dòng)，行業(yè)幾乎是整體性虧損，但牧原股份依然盈利。

2022年，生豬價(jià)格急跌急漲，波動(dòng)幅度巨大。據(jù)了解，當(dāng)年一、二季度，行業(yè)普遍性虧損，牧原股份的虧損金額分別為51.80億元、15.03億元。從三季度開始，生豬價(jià)格快速回升，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1248.26億元、132.66億元，同比增長(zhǎng)58.23%、92.16%。而2023年下半年，牧原股份能否復(fù)制去年下半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還是要看未來豬價(jià)的走勢(shì)。

根據(jù)搜豬網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月17日全國(guó)瘦肉豬出欄均價(jià)為17.18元/公斤，較月初高點(diǎn)回落1.9%，但較7月份上漲時(shí)的低點(diǎn)仍累計(jì)漲23.6%，這一價(jià)格對(duì)牧原股份來說，已經(jīng)脫離了成本區(qū)間。

業(yè)內(nèi)人士表示，后期隨著氣溫轉(zhuǎn)涼、各地院校開學(xué)季的到來，豬肉消費(fèi)的逐步向好或?qū)?dòng)豬價(jià)擺脫僵持呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金大幅凈流出10.44億

不論是從全年還是中期角度，牧原股份上一次經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)還是在4年之前。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年，由于生豬價(jià)格下跌，利潤(rùn)率下降，疊加牧原股份擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的原因，公司當(dāng)年中期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-1.82億元。即便在2022年上半年虧損嚴(yán)重的當(dāng)期，牧原股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量還是為正的1.9億元。

但是今年上半年，牧原股份該經(jīng)營(yíng)指標(biāo)大幅轉(zhuǎn)負(fù)，為-10.44億元。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上半年在豬價(jià)低迷的背景下，牧原股份加大了商品豬的銷售。

需要說明的是，不同于其他工業(yè)產(chǎn)品，生豬產(chǎn)品達(dá)到出欄體重后若未銷售，隨著存欄時(shí)間的延長(zhǎng)成本持續(xù)增加，未來可能虧得更多。因此，在生豬價(jià)格超長(zhǎng)時(shí)間低迷的背景下，牧原股份今年上半年也不得不加大了商品豬的出欄規(guī)模。

2022年上半年，牧原股份共銷售生豬3128.0萬頭，其中商品豬2697.7萬頭。2023年同期，公司共銷售生豬3026.5萬頭，其中商品豬2907.7萬頭，增長(zhǎng)7.78%。

今年7月份，牧原股份生豬出欄量繼續(xù)大幅增加。2023年7月，公司生豬出欄量570萬頭，較去年7月增加了24.07%，也比今年6月份多出欄7.26%。

實(shí)際上，從行業(yè)整體上來看，7月份上市豬企的生豬出欄量同比增幅擴(kuò)大，環(huán)比也出現(xiàn)上升。數(shù)據(jù)顯示，目前披露7月銷售數(shù)據(jù)的18家上市生豬，當(dāng)月出欄量1270.2萬頭，同比增長(zhǎng)29.1%，同比增幅較6月擴(kuò)大，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%。其中，立華股份、神農(nóng)集團(tuán)7月單月同比增速較高，分別達(dá)到149.7%、132.5%。

在加大出欄的同時(shí)，整個(gè)行業(yè)也在繼續(xù)去產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)人士表示，由于生豬養(yǎng)殖大廠有較強(qiáng)的融資能力，因此，此次豬價(jià)長(zhǎng)時(shí)間低于成本，更多是對(duì)中小散戶的淘汰出清。

據(jù)悉，牧原股份作為行業(yè)龍頭，產(chǎn)能未減反增。截至2023年6月末，公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能超過7800萬頭/年，比2022年末增加了200萬頭的年產(chǎn)能。此外，今年6月末能繁母豬存欄為303.2萬頭，比2022年6月末的247.3萬頭增加了55.9萬頭。