面對(duì)兩大主業(yè)市場紛紛陷入低迷的困境，生豬養(yǎng)殖龍頭溫氏股份(300498.SZ)的上半年成績單難免不盡人意。

具體而言，溫氏股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為411.89億元，同比增長30.61%;然而，歸母凈利潤卻由去年35.24億元的虧損，進(jìn)一步擴(kuò)大至46.89億元，同比下降33.07%。

溫氏股份在半年報(bào)中提到，公司業(yè)績情況與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相符：據(jù)同行業(yè)已披露的2023年半年度業(yè)績預(yù)告，“申萬二級(jí)行業(yè)-養(yǎng)殖業(yè)”中有9家生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績預(yù)虧，1家黃羽雞企業(yè)預(yù)虧。

溫氏股份相關(guān)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，受豬、雞主產(chǎn)品銷量增加影響，2023年上半年公司營業(yè)收入同比增加31%。受上半年豬、雞主產(chǎn)業(yè)行情低迷影響，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大虧損，其中豬業(yè)約虧損34億—36億元，禽業(yè)(含雞+鴨)約虧損11億—13億元。投資、動(dòng)保、設(shè)備等其他相關(guān)及配套業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)營、發(fā)展較好，以上業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤與公司總部費(fèi)用等基本相抵。

值得一提的是，上半年溫氏股份的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為正的28億元，雖業(yè)績虧損，但未虧損經(jīng)營性現(xiàn)金流。

截至9月1日收盤，溫氏股份報(bào)收16.88元/股，相比年內(nèi)高點(diǎn)22.40元/股，下降了24.62%。

賣豬虧，賣雞也虧

據(jù)了解，溫氏股份一向采用雙主業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，通過兼顧肉雞和肉豬的養(yǎng)殖和銷售，平滑雞豬行業(yè)的周期波動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。然而看似發(fā)展韌性十足的產(chǎn)業(yè)布局，卻在雞、豬周期的雙重沖擊中敗下陣來。

上半年，溫氏股份仍在加速出欄，共銷售肉豬(含毛豬和鮮品)1178.57萬頭，同比增加47.21%;銷售收入207.44億元，同比增加54.39%。另一方面，肉雞共銷售5.53億只(含毛雞、鮮品和熟食)，同比增加13.30%;銷售收入157.56億元，同比增加11.40%。

雖然在銷量帶動(dòng)下，豬、雞的銷售收入均呈現(xiàn)同比增加，但由于二者市場行情不振，出現(xiàn)了銷售價(jià)格難以覆蓋養(yǎng)殖成本的現(xiàn)象。因此，對(duì)于溫氏股份而言，豬、雞賣得越多，帶來的虧損越大。

“從過往經(jīng)驗(yàn)來看，8—10月份為肉類產(chǎn)品傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。受學(xué)校開學(xué)、下半年喜慶節(jié)日宴請(qǐng)較多、居民飲食習(xí)慣等因素影響，季節(jié)性消費(fèi)需求較為旺盛。公司預(yù)計(jì)8—10月份肉類整體行情較好，雞豬價(jià)格應(yīng)好于上半年。按照公司慣例和前期投苗，下半年雞豬主產(chǎn)品銷售量均多于上半年，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺、雞豬并進(jìn)的狀態(tài)?！睖厥瞎煞菹嚓P(guān)人士對(duì)本報(bào)記者說。

在此情況下，想要實(shí)現(xiàn)利潤回升，除了等待價(jià)格回暖的春風(fēng)，還需企業(yè)在養(yǎng)殖成本上的進(jìn)一步發(fā)力。

為了減少價(jià)格波動(dòng)影響，溫氏股份在半年報(bào)中指出，持續(xù)提高專業(yè)化水平和管理效率，多渠道降本增效，應(yīng)對(duì)畜禽產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);繼續(xù)優(yōu)化區(qū)域布局，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，分散市場風(fēng)險(xiǎn);進(jìn)一步優(yōu)化飼料原材料集中采購模式，降低原料采購成本，應(yīng)對(duì)原料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);優(yōu)化飼料配方結(jié)構(gòu)，降低飼料配方成本。

據(jù)了解，生豬養(yǎng)殖方面，溫氏股份在二季度的肉豬養(yǎng)殖綜合成本約為8.5元/斤，而據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，8月份肉豬養(yǎng)殖綜合成本已進(jìn)一步降至8.1—8.2元/斤。未來幾個(gè)月，若生產(chǎn)保持穩(wěn)定，公司養(yǎng)豬綜合成本有望快速降至8元/斤以下。而肉雞養(yǎng)殖方面，二季度的毛雞出欄成本約6.9元/斤，并在7月份降至6.6元/斤左右。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)正

現(xiàn)金流是維系企業(yè)正常運(yùn)營的重要組成部分。在生豬養(yǎng)殖企業(yè)的現(xiàn)金流受到市場波動(dòng)影響尤為明顯的情況下，投資者對(duì)相關(guān)公司的現(xiàn)金流情況愈發(fā)關(guān)注。

北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長洪濤告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，豬企面對(duì)較大的現(xiàn)金流壓力主要是由于成本的增加和市場需求的下降。飼料、養(yǎng)殖成本等方面的支出增加，而豬肉價(jià)格上漲受限，造成豬企盈利能力下降，導(dǎo)致現(xiàn)金流的困境。

值得一提的是，溫氏股份由于主產(chǎn)品的銷量增加，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流入增加，在上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為正的28.01億元，比上年同期增長302.24%。

對(duì)此，溫氏股份表示，雖然業(yè)績虧損，但未虧損經(jīng)營性現(xiàn)金流。根據(jù)資金壓力測試，公司目前處于安全平穩(wěn)狀態(tài)。公司將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營的原則，以不變應(yīng)萬變，力促各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)有效達(dá)成。公司有充足的底氣和信心順利度過各類雞豬低迷行情。

另一方面，雖然溫氏股份的現(xiàn)金流有了明顯改善，但其要面對(duì)的資金壓力仍不容小覷。半年報(bào)中溫氏股份的貨幣資金為23.09億元，相比一季度末減幅超過10億元。而在去年年底其的貨幣資金為42.66億元。

溫氏股份表示，7月末公司各類可用資金約80億元，其中非受限資金超50億元?，F(xiàn)金儲(chǔ)備略有減少，主要系償還部分有息借款、長短債置換、分配現(xiàn)金股利等原因所致，以上措施有利于進(jìn)一步優(yōu)化利率水平，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。公司融資渠道豐富，已申請(qǐng)未使用的各類融資工具種類和額度較多，公司也在嘗試加大供應(yīng)鏈金融等工具的使用。