10月24日晚間，牧原股份發(fā)布公告，公司部分董監(jiān)高及核心人員擬以10億-12億元增持股份。無獨(dú)有偶，就在數(shù)日前的10月19日，公司實(shí)控人秦英林、錢瑛之子秦牧原擬以5億元-10億元回購公司股份，如以兩筆增持公告上限計(jì)算，22億元的回購額度約占當(dāng)前公司市值的1.27%。

值得一提的是，本次增持計(jì)劃公告具體到每位參與者的增持額度，多名高管擬增持的額度約為6000萬元，根據(jù)券商中國記者翻閱牧原股份去年的年報(bào)數(shù)據(jù)，本次參與增持的高管們所需耗費(fèi)的資金將達(dá)其年薪的數(shù)十倍。

從2021年以來豬肉價(jià)格沖高回落后，A股中生豬養(yǎng)殖公司深陷在漫長而復(fù)雜的豬周期中。目前多家券商研報(bào)均表示了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度：豬周期的底部或?qū)⒊掷m(xù)，且多數(shù)機(jī)構(gòu)將周期拐點(diǎn)指向了2024年下半年。

兩筆增持計(jì)劃接連推出

10月24日晚間，牧原股份發(fā)布公告，基于對公司未來發(fā)展的信心和長期投資價(jià)值認(rèn)可，公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)人員，計(jì)劃通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)、大宗交易方式或法律法規(guī)允許的其他交易方式增持公司股份，合計(jì)計(jì)劃增持金額不低于人民幣10億元(含)且不超過人民幣12億元(含)。

值得一提的是，本次增持計(jì)劃公告具體到每位參與者的增持額度。如首席財(cái)務(wù)官高曈、副董事長曹治年以及副總裁楊瑞華三人增持的額度約為5900萬元-6000萬元，副總裁褚柯、首席人力資源官王春艷和獸醫(yī)負(fù)責(zé)人牛旻擬增持3900萬元-4000萬元，其余核心技術(shù)帶頭人的增持下限金額則是290萬元到790萬元不等。而據(jù)記者翻閱2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，曹治年、楊瑞華等去年從公司獲取的稅前報(bào)酬約為稅前200多萬元，褚柯和王春艷分別為205萬元與176萬元，這意味著本次增持所需耗費(fèi)的金額將達(dá)年薪的數(shù)十倍。

無獨(dú)有偶，就在數(shù)日前的10月19日，公司公告實(shí)控人秦英林、錢瑛之子秦牧原擬以5億元—10億元回購公司股份，如以兩筆增持公告上限計(jì)算，22億元的回購額度約占當(dāng)前公司市值的1.27%。

拖累基金凈值

這兩筆大額回購的背景，是牧原股份近兩年來持續(xù)下跌的股價(jià)走勢。自從2021年3月份達(dá)到歷史高位的90元/股后，牧原股份股價(jià)隨即掉頭向下，雖然去年7月份回暖至超過60元，但經(jīng)過一年多再度腰斬，截至10月24日股價(jià)報(bào)收31.75元/股，市值約為1735億元，較歷史高位已經(jīng)回撤超過六成，年內(nèi)跌幅也超過33%，上次觸及這一價(jià)格還要追溯到2020年的2月份。

作為“豬茅”，牧原股份備受公募基金的青睞，除了消費(fèi)、畜牧業(yè)等主題ETF以外，還長期占領(lǐng)主動權(quán)益類基金的重倉股名單。如中歐基金周蔚文旗下管理的中歐新趨勢就連續(xù)多個(gè)季度將牧原股份放至第一大重倉股的位置，在三季度內(nèi)還加倉了超過88萬股，持有市值達(dá)4.7億元，但三季度內(nèi)，該股跌幅達(dá)8.53%，不得不拖累了基金的凈值。

除此之外，據(jù)已披露的三季報(bào)信息，中歐新動力、招商核心價(jià)值、招商大盤藍(lán)籌等基金截至三季度末持有牧原股份市值均超1000萬元，嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、西部利得新富等產(chǎn)品選擇了“加購”。

但在下跌走勢中，不少基金選擇了果斷減倉，如匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健在二季報(bào)中尚持有299萬股牧原股份，為該基金第八大持倉股，但據(jù)最新披露的三季報(bào)中，前十重倉股中已不見身影，類似情況還有安信睿見優(yōu)選和招商安福1年定開等。

“豬周期”長夜漫漫

股價(jià)重挫的豬企并非牧原股份一家公司，自從2021年以來豬肉價(jià)格沖高回落后，A股中生豬養(yǎng)殖公司深陷在漫長而復(fù)雜的豬周期中。目前從多家券商研報(bào)中可以看出，豬周期的底部或?qū)⒊掷m(xù)，多數(shù)機(jī)構(gòu)將拐點(diǎn)指向了2024年下半年。

華福證券10月22日研報(bào)指出，四季度迎來豬肉消費(fèi)旺季但產(chǎn)能過?；?qū)е律i板塊繼續(xù)磨底：養(yǎng)殖規(guī)模戶目前產(chǎn)業(yè)資金鏈緊張，出貨心態(tài)嚴(yán)重，未來預(yù)期悲觀。前期二次育肥的生豬或在未來1-2個(gè)月持續(xù)出欄，供給壓力依然巨大?！案鶕?jù)能繁存欄量判斷，2024年年中之前，大量供給仍需消耗，而且去年年底今年年初的產(chǎn)能去化緩慢，供給量仍處高位，需求的提振有限，長期依舊疲軟，生豬價(jià)格持續(xù)上漲動力不足，價(jià)格或以偏弱震蕩為主?！?

市場上有觀點(diǎn)認(rèn)為，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)完成規(guī)?；?，豬價(jià)會更加穩(wěn)定，豬周期會變得平緩，波動幅度會被壓縮。但華泰證券指出，“我們認(rèn)為恰恰相反，規(guī)?；髽I(yè)占比的提升反而會加劇豬價(jià)的波動?！?

華泰證券根據(jù)美國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)得出結(jié)論，規(guī)?；炊鴷觿∝i價(jià)的波動幅度。在規(guī)模化的中后期，豬周期仍然存在，但波動會更大?，F(xiàn)在隨著規(guī)模企業(yè)的占比逐步提升，他們對于虧損的忍耐程度和能力都更高，同時(shí)又因?yàn)樗麄兡軌颢@得金融機(jī)構(gòu)的支持從而財(cái)務(wù)杠桿可以達(dá)到很高，因此周期底部磨底的時(shí)間也可能有所延長。

10月23日，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會介紹，前三季度，豬肉產(chǎn)量4301萬噸，同比增長3.6%。9月末全國能繁母豬存欄4240萬頭，產(chǎn)能較為充裕，后期市場供應(yīng)有保障。

對于豬價(jià)后市行情，有分析師表示，產(chǎn)能充裕也意味著生豬產(chǎn)能的去化仍未到頭，供大于求的格局，將令全行業(yè)虧損至少持續(xù)至今年年底。“逆周期加產(chǎn)能主要是來自去年同期的存欄母豬增長，按照生豬生長周期，導(dǎo)致今年的供應(yīng)量大，加之消費(fèi)端的復(fù)蘇比較緩慢。2023年一季末、二季末，全國能繁母豬存欄量同比分別增長2.9%、0.4%，隨著養(yǎng)殖效率的持續(xù)改善，2024年上半年全國生豬出欄量有望實(shí)現(xiàn)同比正增長，這樣的供求格局下，生豬價(jià)格大概率較2023年上半年更低迷。”上述分析師說。