此輪豬周期正在經(jīng)歷漫長的下行期，整個行業(yè)呈虧損狀態(tài)。但是，頭部企業(yè)依然保持?jǐn)U張趨勢。根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，A股養(yǎng)豬三巨頭——牧原股份、溫氏股份、新希望，在2023年合計出欄量首次突破1億頭大關(guān)，各自出欄數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

多位行業(yè)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，規(guī)模豬企的快速擴(kuò)張是造成產(chǎn)能過剩的重要推手之一。而它們憑借資金和融資優(yōu)勢，在行業(yè)虧損階段并未果斷減產(chǎn)，使得這輪豬周期呈現(xiàn)出“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特點。

記者注意到，多家頭部企業(yè)已經(jīng)披露融資計劃，并通過回籠資產(chǎn)及其他動作增加資金儲備。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預(yù)警首席專家王祖力表示，2023年11月份，我國能繁母豬數(shù)量為4158萬頭。當(dāng)該數(shù)字降至4100萬頭以下，行業(yè)上行周期或?qū)㈤_啟。預(yù)計在2024年第二、三季度，整個行業(yè)將進(jìn)入盈利期。

這也意味著，諸多規(guī)模企業(yè)和散戶需綜合評估自身資金鏈的安全程度，確保能夠度過艱難階段。

產(chǎn)能過剩引發(fā)行業(yè)虧損

養(yǎng)殖戶崔永強(qiáng)在河南擁有一個年出欄三五百頭的小型養(yǎng)豬場。在近三年的時間里，因豬價低迷，他經(jīng)歷了兩次清圈。而周邊原有的五六個養(yǎng)豬場，目前也只剩下了兩家。

根據(jù)過往豬周期的經(jīng)驗，豬價下行階段，散戶率先退出幾乎成為常態(tài)。況且，這一輪的虧損期較漫長?！掇r(nóng)民日報》援引數(shù)據(jù)，2023年1—11月，生豬養(yǎng)殖頭均虧損73元。2023年將是自2014年以來首個全年算總賬虧損的年份，行業(yè)整體面臨較大的經(jīng)營壓力。

布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)高級分析師徐洪志告訴記者，生豬產(chǎn)能與能繁母豬數(shù)量密切相關(guān)。我國能繁母豬產(chǎn)能在2019年春季降幅超30%至3000萬頭以下。這使得當(dāng)年生豬價格一度漲至40元/千克。巨大利潤驅(qū)動多重力量介入養(yǎng)殖行業(yè)，并帶動產(chǎn)能迅速回升，2020年已經(jīng)恢復(fù)正常水平，至2021年6月達(dá)到4800萬頭的峰值，之后進(jìn)入去產(chǎn)能階段。

直至當(dāng)下，整個養(yǎng)殖行業(yè)仍然產(chǎn)能過剩。揚翔股份副總裁高遠(yuǎn)飛曾撰文提到，我國已經(jīng)形成的可用生豬產(chǎn)能約有年出欄10億頭的規(guī)模，而實際需求在7億頭左右。

“規(guī)模豬企擴(kuò)張是此輪產(chǎn)能過剩的主要原因?！毙旌橹颈硎?，2023年行業(yè)整體產(chǎn)能下降5%，降幅大約為5%，上市豬企產(chǎn)能整體仍是增加的。

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年，牧原股份、溫氏股份、新希望全年銷售生豬數(shù)據(jù)分別為6381.6萬頭、2626.22萬頭、1768.24萬頭，合計已超1億頭。同時，三家企業(yè)的生豬銷售數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

與此同時，大北農(nóng)、唐人神等企業(yè)在2023年的出欄量均已趕超上一年。

“2022年，20家上市豬企的銷售量占全國比重的18.5%，2023年預(yù)計超過20%。并且，它們的產(chǎn)能還沒有完全釋放，未來還有繼續(xù)提升的空間。結(jié)合目前的形勢，行業(yè)存在規(guī)模化速度過快的問題，規(guī)模豬企的市場占有率應(yīng)該穩(wěn)一穩(wěn)，不宜繼續(xù)快速提升?！毙旌橹菊f。

去產(chǎn)能緩慢背后

根據(jù)豬易網(wǎng)首席分析師靜書的觀察和調(diào)研，山東、河南等地散戶退出比較明顯，很多養(yǎng)殖戶直接棄養(yǎng)，等待2024年豬價上行之后，再進(jìn)行二次育肥。徐洪志也告訴記者，2023年行業(yè)去產(chǎn)能主要來自散戶。其去產(chǎn)能幅度比規(guī)模企業(yè)大得多。

事實上，在過往多輪豬周期，散戶進(jìn)出帶動整個產(chǎn)能上下波動。但是，本輪豬周期，產(chǎn)能增量更多源于規(guī)模豬企。而結(jié)合該類企業(yè)的出欄數(shù)量，它們在去產(chǎn)能的態(tài)度上較為模煳。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇告訴記者，龍頭企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，受當(dāng)前豬價的波動影響較小。它們?nèi)ギa(chǎn)能的可能性較小，更多是穩(wěn)產(chǎn)。

“規(guī)模豬企去產(chǎn)能動作遲緩的邏輯是：熬死對手，產(chǎn)能整體下降，豬價回暖，自己可以憑借提前擴(kuò)張的產(chǎn)能獲取超額利潤。所以很多規(guī)模豬企都在進(jìn)行融資動作，就是為了保產(chǎn)能，等待行情回升?！毙旌橹菊f。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在過去一年多時間中，牧原股份、新希望、溫氏股份、天邦股份、巨星農(nóng)牧等均有融資動作，包括定增募資、出售資產(chǎn)回籠資金等。

值得關(guān)注的是，很多企業(yè)在苦等行情的同時，自身負(fù)債率持續(xù)提升。西南證券研報顯示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體負(fù)債率由2021年年初的53.5%攀升至2023年第三季度時的68.3%。此外，由于生豬、仔豬價在2023年8月后持續(xù)下跌，第四季度行業(yè)負(fù)債率預(yù)計進(jìn)一步提高。

當(dāng)下，已有多家企業(yè)負(fù)債率超過七成。其中，正邦科技負(fù)債率達(dá)162.61%，傲農(nóng)生物和天邦食品負(fù)債率均超80%。另有京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、新希望、金新農(nóng)、新五豐負(fù)債率超70%。

已有企業(yè)在這輪資本維度的競爭中掉隊。正邦科技因債務(wù)危機(jī)已進(jìn)行重整，同為江西民企的雙胞胎在日前正式入主。傲農(nóng)生物同樣遭遇債務(wù)危機(jī)，并試圖“賣身”大北農(nóng)，但最終未能成行。失去資金優(yōu)勢的兩家企業(yè)，均不同程度地出現(xiàn)削減產(chǎn)能的情況。

王祖力告訴記者，2023年11月，我國能繁母豬數(shù)量為4158萬頭。當(dāng)數(shù)字降至4100萬頭以下，行業(yè)上行周期或?qū)㈤_啟。預(yù)計在2024年第二、三季度，整個行業(yè)將進(jìn)入盈利期。

這意味著，不愿大幅去產(chǎn)能的規(guī)模豬企要想擺脫虧損，需在保證資金安全的前提下，繼續(xù)堅持較長一段時間。

角力降本增效

對于生豬養(yǎng)殖行業(yè)來說，漲跌幾乎成為常態(tài)。在過去若干年，踩準(zhǔn)周期賺得盆滿缽滿的企業(yè)比比皆是，亦有企業(yè)誤判周期而遭遇退市、破產(chǎn)。

“趕上好行情，一年能賺三年的錢。趕上差行情，不僅一年白干，還能把前幾年的利潤虧進(jìn)去。如果拉長線算賬，其實利潤真不算高。”崔永強(qiáng)說。

記者注意到，諸多龍頭企業(yè)開始反思養(yǎng)豬行業(yè)的盈利能力。

牧原股份董事長秦英林曾公開分享自己的觀察?！吧i養(yǎng)殖行業(yè)存在周期利潤，約正負(fù)10%。但紅利是陷阱，不能把紅利當(dāng)成能力和實力。逐利有風(fēng)險，莫當(dāng)墊背者。”

溫氏股份董事長溫志芬在2023年生豬產(chǎn)業(yè)論壇上提到，過去10年，20家上市豬企的平均銷售利潤率為4%。結(jié)合市場的波動風(fēng)險，行業(yè)需要思考，機(jī)會與風(fēng)險是否對等，從投資回報角度來看，養(yǎng)豬是否值得投。

朱增勇告訴記者，在產(chǎn)能穩(wěn)定、波動較小的前提下，生豬養(yǎng)殖即進(jìn)入微利時代?！梆B(yǎng)殖業(yè)的特征本來就是長周期、微盈利。在一般情況下，出欄一頭120千克肥豬，全年盈利水平在150—200元/年/頭屬于常態(tài)?！?

“判斷行業(yè)進(jìn)入微利時代的主要依據(jù)是：產(chǎn)能過剩難以去化，豬價易跌難漲；同時養(yǎng)殖成本在疫情、環(huán)保、融資等多方因素的影響下居高不下。微利時代實際上是養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果?！毙旌橹菊f。

因此，越來越多的養(yǎng)殖企業(yè)開始在降本增效上角力。

據(jù)了解，多家頭部企業(yè)在健康高效飼料和低蛋白日糧技術(shù)上角力，希望能夠降低在飼料環(huán)節(jié)的成本。另外，牧原股份提出了“成本仍有600元下降空間”的戰(zhàn)略；新希望召開“利潤池挖掘工作會議”，提高每一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率，向內(nèi)要利潤、要現(xiàn)金流；揚翔股份則是在樓房養(yǎng)豬上持續(xù)發(fā)力。

多位采訪對象提到，未來養(yǎng)豬行業(yè)的競爭是多維度的，包括養(yǎng)殖技術(shù)、生物防控、管理效率、融資能力等，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻越來越高，市場波動也會逐步變小，整個產(chǎn)業(yè)的盈利能力也會趨于平穩(wěn)。