全行業(yè)上市公司無一家盈利、累計扣非凈利虧損逾400億元，這是上市豬企交出的2023年“答卷”。

上市豬企2023年業(yè)績預(yù)告相繼出爐，“豬王”牧原股份（002714.SZ）預(yù)計2023年凈利潤虧損39億~47億元，這份上市九年以來首次虧損公告，透露出史上最漫長豬周期底部的寒意。

截至1月31日收盤，上市豬企已全部披露2023年業(yè)績預(yù)告，以生豬業(yè)務(wù)利潤來看，即扣非后歸母凈利潤，所有上市豬企均是虧損。新希望（000876.SZ）和*ST正邦（正邦科技，002157.SZ）依靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤盈利，但養(yǎng)豬主業(yè)仍是深度虧損。

當(dāng)前周期底部拐點(diǎn)不明，經(jīng)歷了逾20個月的虧損后，上市豬企的資產(chǎn)負(fù)債率已升至歷史最高水位，從2023年起，各家豬企就進(jìn)行了出售資產(chǎn)、發(fā)債融資、終止擴(kuò)產(chǎn)項目等一系列自救措施，為的是呵護(hù)現(xiàn)金流，活到下一輪周期。

本輪周期自2018年啟動，當(dāng)時的上市豬企瞄準(zhǔn)了規(guī)?；B(yǎng)殖利潤，在資本推動下，通過舉債或是融資實(shí)施激進(jìn)式擴(kuò)產(chǎn)。曾經(jīng)投下的豬苗，如今覆水難收，2024年豬肉消費(fèi)支撐力度與產(chǎn)能去化進(jìn)程，將成為周期是否反轉(zhuǎn)的最關(guān)鍵因素。

豬企2023年業(yè)績?nèi)姼矝]

受消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、生豬供給大于需求影響，2023年國內(nèi)豬價低迷，拖累上市豬企全年業(yè)績虧損。第一財經(jīng)記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，26家豬產(chǎn)業(yè)上市公司中，除了雙匯發(fā)展（000895.SZ）和播恩集團(tuán)（001366.SZ）2家主業(yè)非生豬養(yǎng)殖的公司以外，其余均已披露2023年業(yè)績預(yù)告。其中，15家首虧、4家續(xù)虧、2家預(yù)減、3家扭虧。

進(jìn)一步統(tǒng)計顯示，2023年主業(yè)為生豬養(yǎng)殖（包括以養(yǎng)豬為主業(yè)以及養(yǎng)豬業(yè)務(wù)占營收比重持續(xù)提升的公司）的上市公司共計20家，按照歸母凈利潤預(yù)虧上限，合計虧損292.5億元，若按照扣非后歸母凈利潤計算，虧損額超400億元。

新希望引進(jìn)戰(zhàn)略投資、*ST正邦完成破產(chǎn)重整，兩家公司依靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤扭虧為盈，但養(yǎng)豬業(yè)務(wù)仍然嚴(yán)重虧損。

來看龍頭股業(yè)績，牧原股份、新希望、溫氏股份（300498.SZ）3家龍頭股出欄規(guī)模居前，虧損也更嚴(yán)重，扣非后歸母凈利潤預(yù)虧上限分別為45億元、45億元、67億元，合計虧損了157億元，溫氏股份的預(yù)虧金額是2023年豬板塊預(yù)虧之最，而牧原股份錄得上市九年以來首虧。

低迷的豬價與同比增長的出欄量形成了“量增價跌”局面，導(dǎo)致龍頭豬企虧損加劇。溫氏股份2023年肉豬銷售同比增長46.65%，毛豬銷售均價同比下降22.26%，導(dǎo)致養(yǎng)豬業(yè)務(wù)深度虧損?！白苑弊责B(yǎng)”龍頭公司牧原股份，2023年銷售生豬6381.6萬頭，盡管養(yǎng)殖成本明顯下降，仍難避免“越賣越虧”的局面。

牧原股份與新希望均在近日接受了大量機(jī)構(gòu)調(diào)研。牧原股份表示，2023年公司養(yǎng)殖完全成本約15元/公斤，比2022年下降了0.7元/公斤，但由于部分廠區(qū)投產(chǎn)時間短，2023年屠宰肉食業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。新希望1月31日接待了81名股東、投資者、分析師，展望2024年，公司預(yù)計資本開支在20億元左右，2024年平均的育肥成本目標(biāo)為15.5元/公斤。

小市值豬企方面，傲農(nóng)生物（603363.SH）、天邦食品（002124.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）、龍大美食（002726.SZ）、唐人神（002567.SZ）和天康生物（002100.SZ）的預(yù)虧金額均超過10億元。完成破產(chǎn)重整的*ST正邦預(yù)計2023年扣非后歸母凈利潤虧損50億~70億元，其中生豬業(yè)務(wù)凈利潤虧損30億元~40億元。

2024年豬價預(yù)計先抑后揚(yáng)

2024年已進(jìn)入2月份，回顧1月豬價走出“V字形”，上半月豬價一路走低，最低跌至13.43元/公斤，1月20日起豬價連續(xù)上漲，截至當(dāng)月末價格報16.19元/公斤。春節(jié)后，豬肉消費(fèi)將進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場多方看空一季度的豬肉整體價格，意味著上市公司的業(yè)績至少再續(xù)虧一個季度。

長期虧損下豬企的償債能力持續(xù)惡化。截至2023年三季末，上市豬企的平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.3%，較2022年同期上升約2.5個百分點(diǎn)。其中，*ST正邦、傲農(nóng)生物、天邦食品、新希望等7只股的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，考慮到2023年第四季度的業(yè)績虧損，豬企資產(chǎn)負(fù)債率或又有所上升。

繼*ST正邦后，傲農(nóng)生物預(yù)計2023年凈資產(chǎn)虧成負(fù)數(shù)，股票可能被ST，一輪豬周期內(nèi)，二家上市豬企的凈資產(chǎn)虧至負(fù)數(shù)，為歷史首次，這也進(jìn)一步加重了市場對豬企資金鏈斷裂的擔(dān)憂。

傲農(nóng)生物稱，經(jīng)公司財務(wù)部門測算，預(yù)計2023年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險警示。截至2024年1月23日，傲農(nóng)生物在銀行、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)累計逾期債務(wù)本息合計約14.38億元（扣除已償還部分），占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的57.45%。

傲農(nóng)生物當(dāng)晚的另一份公告顯示，控股股東漳州傲農(nóng)投資有限公司（下稱“傲農(nóng)投資”）持有公司100%股份被司法凍結(jié)和司法標(biāo)記，截至1月30日，傲農(nóng)投資及其一致行動人合計被司法凍結(jié)和司法標(biāo)記股份數(shù)累計為3.55億股，占其持股數(shù)量的90.29%，占公司總股本的40.89%。

2024年的豬價走勢極為關(guān)鍵，涉及上市豬企的生死存亡。對于2024年豬價走勢看法，牧原股份在機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，預(yù)計2024年整體價格表現(xiàn)相比2023年更樂觀一些。在供給端，當(dāng)前能繁母豬仍處于較高水平，但整體為下降趨勢，2024年生豬供應(yīng)量預(yù)計將低于去年。需求端隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，2024年需求量預(yù)計將有一定上升。

“最近兩周豬價反彈，主要因?yàn)榇汗?jié)臨近，豬肉銷量提升所致。我們預(yù)計2024年一季度到二季度初，或?yàn)槿曦i價最低迷時期，對應(yīng)上市公司業(yè)績也會出現(xiàn)本輪周期第五個虧損底，關(guān)注豬企的現(xiàn)金儲備和償債能力是當(dāng)前要務(wù)?！蹦侈r(nóng)業(yè)分析師對記者說，“未來伴隨能繁母豬產(chǎn)能去化傳導(dǎo)至生豬產(chǎn)能，生豬價格有望逐步回升，養(yǎng)殖成本有望回落，2024年生豬頭均盈利有望緩慢回升?！?