距深交所下發(fā)審核問詢函已8個(gè)多月，浙江華統(tǒng)肉制品股份有限公司（簡稱“華統(tǒng)股份”，股票代碼“002840”）對(duì)公司定增預(yù)案、問詢回復(fù)報(bào)告等進(jìn)行了多次修訂，但其審核進(jìn)程目前尚未迎來新進(jìn)展。根據(jù)公司近日最新披露的募集說明書，華統(tǒng)股份的募資總額已從不超19.40億元調(diào)減至不超16億元，募投項(xiàng)目不變，主要包括生豬養(yǎng)殖建設(shè)、飼料加工建設(shè)及償還銀行貸款項(xiàng)目，其中4.80億元用于“償債”。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在經(jīng)歷大幅虧損之后，上市豬企資產(chǎn)負(fù)債率普遍處于歷史偏高位置。截至3月31日，華統(tǒng)股份資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）為76.77%，資產(chǎn)負(fù)債率居上市豬企前列。此次定增，華統(tǒng)股份一方面擬通過定增募資緩解資金壓力，另一方面擬布局豬周期底部并擴(kuò)產(chǎn)“儲(chǔ)糧”。不過在多個(gè)募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期、償債壓力加大、凈利潤虧損等背景下，華統(tǒng)股份此次定增擴(kuò)產(chǎn)前景或面臨多重挑戰(zhàn)。

前募項(xiàng)目尚在建設(shè)中

華統(tǒng)股份主營業(yè)務(wù)包括生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)、生豬屠宰及肉制品加工業(yè)務(wù)兩大核心板塊，以及配套的飼料業(yè)務(wù)、家禽養(yǎng)殖及屠宰等業(yè)務(wù)。公司的主要產(chǎn)品為生鮮肉（生鮮豬肉、生鮮禽肉）、生豬（種豬、仔豬和商品豬等）、肉制品（火腿、醬鹵制品等）和飼料產(chǎn)品等。

募集說明書顯示，華統(tǒng)股份本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的募資總額不超過16億元（含本數(shù)），募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目、飼料加工建設(shè)項(xiàng)目及償還銀行貸款項(xiàng)目，發(fā)行對(duì)象為包括控股股東華統(tǒng)集團(tuán)有限公司（簡稱“華統(tǒng)集團(tuán)”）在內(nèi)的不超過35名符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定對(duì)象。華統(tǒng)集團(tuán)擬以現(xiàn)金認(rèn)購本次向特定對(duì)象發(fā)行的股票，認(rèn)購金額不低于5000萬元（含本數(shù)）且不超過2億元（含本數(shù)），同時(shí)認(rèn)購股票數(shù)量不超過公司已發(fā)行股份的2%。

華統(tǒng)股份稱，本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，績溪華統(tǒng)一體化養(yǎng)豬場和蓮都華統(tǒng)核心種豬場兩個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目合計(jì)新增生豬產(chǎn)能44.80萬頭，擴(kuò)產(chǎn)比例為30.57%；年產(chǎn)18萬噸高檔畜禽飼料項(xiàng)目新增飼料產(chǎn)能18.00萬噸，擴(kuò)產(chǎn)比例為24.00%。

值得注意的是，華統(tǒng)股份前次定增募集資金到位時(shí)間為2022年7月14日，與本次發(fā)行董事會(huì)決議日的時(shí)間間隔為13個(gè)月，但截至2022年12月31日，前募項(xiàng)目尚未開工建設(shè)。根據(jù)募集說明書，華統(tǒng)股份前次募集資金凈額為91656.52萬元，其中71656.52萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、2億元用于新建年產(chǎn)4萬噸肉制品加工項(xiàng)目。對(duì)此，深交所要求華統(tǒng)股份說明：前募項(xiàng)目未開工建設(shè)的原因及合理性、本次融資擴(kuò)產(chǎn)的必要性及合理性等。

對(duì)此，華統(tǒng)股份解釋稱，截至2024年3月31日，新建年產(chǎn)4萬噸肉制品加工項(xiàng)目的實(shí)際投資金額為7395.60萬元，項(xiàng)目尚在建設(shè)中，主要原因系政府部門對(duì)項(xiàng)目建設(shè)用地所在位置周邊的土地使用規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)用地的土地使用權(quán)證書需要重新辦理，實(shí)際開工時(shí)間有所延長。公司于2023年5月取得了新的《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》，于當(dāng)年7月取得了《建筑規(guī)劃許可證》和《建筑施工許可證》，目前該項(xiàng)目已經(jīng)在建設(shè)過程中。公司已制定資金使用計(jì)劃和時(shí)間表，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期為2024年12月。

事實(shí)上，除前募項(xiàng)目尚在建設(shè)外，華統(tǒng)股份更早之前（2020年）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目亦均未達(dá)預(yù)期。華統(tǒng)股份解釋稱，衢州華統(tǒng)現(xiàn)代化生態(tài)養(yǎng)殖場建設(shè)項(xiàng)目、衢州華統(tǒng)現(xiàn)代化華垅生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目、衢州華統(tǒng)現(xiàn)代化東方生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目未達(dá)承諾效益的主要原因系，后備母豬從配種、產(chǎn)仔到仔豬斷奶出欄、斷奶仔豬到商品豬出欄銷售需要一定時(shí)間，投產(chǎn)初期項(xiàng)目尚未達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)，產(chǎn)能利用率較低，項(xiàng)目規(guī)模效益未能及時(shí)體現(xiàn)；且行業(yè)周期進(jìn)入低谷期，2021年下半年以來至2024年3月，生豬價(jià)格整體處于低位，項(xiàng)目因此未達(dá)預(yù)計(jì)效益。

而對(duì)于此次定增擬募資建設(shè)生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目效益的測算，華統(tǒng)股份坦言，該項(xiàng)目也存在效益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。華統(tǒng)股份表示，2023年以來，我國生豬市場價(jià)格整體持續(xù)下降，今年3月，生豬市場價(jià)格開始呈現(xiàn)回暖跡象。未來，若生豬市場價(jià)格持續(xù)低迷或繼續(xù)下滑，將可能導(dǎo)致公司生豬產(chǎn)品價(jià)格下降、毛利率下降等不利情形，進(jìn)而導(dǎo)致本次生豬養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目實(shí)際收益低于預(yù)期。

經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大

募集說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)（指2021年至2023年及2024年1-3月，下同），華統(tǒng)股份的凈利潤分別為-24684.47萬元、12506.19萬元、-65037.99萬元和-16482.10萬元。2021年及2023年和2024年1-3月，受我國生豬價(jià)格持續(xù)大幅回落、計(jì)提大額生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及玉米、豆粕等原材料價(jià)格上漲的影響，公司凈利潤出現(xiàn)虧損。

毛利率方面，因生豬價(jià)格周期性波動(dòng)的影響，華統(tǒng)股份2023年毛利率較2022年大幅下滑，2022年、2023年和2024年1-3月，公司營業(yè)毛利率分別為6.26%、-0.38%和-0.02%。其中，主要產(chǎn)品生鮮豬肉毛利率是影響公司毛利率最主要因素，2023年生鮮豬肉毛利率為-0.64%，較2022年的5.82%大幅下降，同時(shí)拉低了公司營業(yè)毛利率。

具體分析來看，資產(chǎn)減值損失波動(dòng)是公司業(yè)績波動(dòng)的主要原因之一。華統(tǒng)股份稱，公司資產(chǎn)減值損失的波動(dòng)主要因報(bào)告期各期末生豬市場價(jià)格變動(dòng)，計(jì)提消耗性生物資產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備波動(dòng)所致。報(bào)告期內(nèi)，華統(tǒng)股份對(duì)消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提的減值損失分別為13844.34萬元、4392.57萬元、14823.84萬元和1222.44萬元，公司對(duì)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提的減值損失分別為5972.09萬元、0萬元、0萬元和0萬元。

另一方面，生豬養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、生豬產(chǎn)能快速擴(kuò)張也帶來了華統(tǒng)股份銀行借款規(guī)模的大幅增加。近年來，為滿足發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的資金需求，公司相應(yīng)增加了銀行貸款等債務(wù)融資規(guī)模，截至2024年3月末，公司銀行貸款余額已達(dá)455111.56萬元，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）為76.77%。隨著銀行貸款規(guī)模的增加，報(bào)告期內(nèi)，公司利息費(fèi)用的大幅增加使得華統(tǒng)股份財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升，也進(jìn)一步影響了其業(yè)績的波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)虧損時(shí)間長、虧損幅度大。盡管近期豬價(jià)上漲、產(chǎn)能有望重回增長，但部分豬企目前資金缺口仍較大。尤其是對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率超過70%、累計(jì)虧損幅度較大的豬企或面臨較長時(shí)間的資金壓力。

對(duì)市場普遍關(guān)注的公司資產(chǎn)負(fù)債率問題，華統(tǒng)股份在5月16日舉辦的2023年度業(yè)績說明會(huì)上回應(yīng)投資者，公司將通過改善經(jīng)營管理效率，進(jìn)一步增加經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，并吸納外部長期資金，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮債務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率的降低。如果公司定增項(xiàng)目順利通過交易所審核并發(fā)行上市，將顯著改善資產(chǎn)負(fù)債率。

超萬元以上的行政處罰共70項(xiàng)

根據(jù)問詢回復(fù)報(bào)告，華統(tǒng)股份報(bào)告期內(nèi)屢遭行政處罰，因環(huán)保事故、食品安全等遭受的處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計(jì)70項(xiàng)。不過，華統(tǒng)股份表示，報(bào)告期內(nèi)的行政處罰已經(jīng)及時(shí)繳納罰款并積極完成整改，相關(guān)行政處罰所涉行為不屬于重大違法違規(guī)等，亦不會(huì)構(gòu)成本次發(fā)行的實(shí)質(zhì)性法律障礙。

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，華統(tǒng)股份與環(huán)保相關(guān)且處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計(jì)54項(xiàng)，處罰原因包括超標(biāo)排放水污染物、涉嫌以逃避監(jiān)管方式排放水污染物、不正常運(yùn)行廢氣處理設(shè)施等；與食品安全領(lǐng)域相關(guān)且處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計(jì)2項(xiàng)，處罰事由分別是銷售冷凍豬腳出現(xiàn)霉變情況、出售豬肉檢出氧氟沙星；其他處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計(jì)14項(xiàng)，處罰原因主要涉及擅自改變林地用途、未按照規(guī)定組織多名接觸職業(yè)病危害作業(yè)的勞動(dòng)者進(jìn)行職業(yè)健康檢查等。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，因環(huán)保問題，2022年11月，中國生物多樣性保護(hù)與綠色發(fā)展基金會(huì)（簡稱“綠發(fā)會(huì)”）對(duì)華統(tǒng)股份子公司仙居華統(tǒng)種豬有限公司（簡稱“仙居種豬”）提起生態(tài)環(huán)境保護(hù)民事公益訴訟。綠發(fā)會(huì)認(rèn)為，仙居種豬違法處置畜禽養(yǎng)殖廢棄物的行為，造成包括化學(xué)需氧量、總磷、總氮、氨氮濃度均超出《地表水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（GB3838-2002）》，對(duì)水環(huán)境造成了嚴(yán)重?fù)p害。

這一公益訴訟事件也引起了深交所的關(guān)注，深交所要求華統(tǒng)股份說明該起訴對(duì)其經(jīng)營可能帶來的影響等。華統(tǒng)股份稱，就綠發(fā)會(huì)提起訴訟的仙居種豬違法處置畜禽養(yǎng)殖廢棄物的行為，臺(tái)州市生態(tài)環(huán)境局已依法對(duì)仙居種豬進(jìn)行了行政處罰。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，臺(tái)州市生態(tài)環(huán)境局和仙居縣綜合行政執(zhí)法局對(duì)仙居種豬罰款共計(jì)63.30萬元。

根據(jù)問詢回復(fù)報(bào)告，仙居種豬在相關(guān)行政處罰發(fā)生后，已積極整改修復(fù)水體環(huán)境，并于2022年9月至2023年2月期間多次委托具備檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)資質(zhì)的單位對(duì)相關(guān)地區(qū)地表水進(jìn)行檢測。根據(jù)臺(tái)州綠能環(huán)境檢測有限公司出具的多份《檢驗(yàn)檢測報(bào)告》顯示，地表水檢測結(jié)果均未超過《地表水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（GB3838-2002）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)限值，即綠發(fā)會(huì)訴請(qǐng)污染的水生態(tài)環(huán)境已經(jīng)修復(fù)，地表水檢測結(jié)果均處于穩(wěn)定達(dá)標(biāo)狀態(tài)。2024年1月11日，浙江省高級(jí)人民法院終審裁定駁回綠發(fā)會(huì)起訴。

華統(tǒng)股份認(rèn)為，綠發(fā)會(huì)對(duì)仙居種豬提起的生態(tài)環(huán)境保護(hù)民事公益訴訟不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。近日，華統(tǒng)股份證券事務(wù)部一位工作人員在電話中對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，公司定增事項(xiàng)如有進(jìn)展會(huì)及時(shí)披露。針對(duì)華統(tǒng)股份此次定增存在的相關(guān)問題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》將持續(xù)予以關(guān)注。