新希望于6月5日-12日舉行了券商策略會與機構(gòu)投資者反路演。以下為投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容：

Q1：近期豬價回暖，公司 5、6 月份盈利水平如何？

A：近期豬價回暖確實幫助公司盈利有明顯改善，公司 5 月份整體已實現(xiàn) 2.5-3 億左右的盈利。當然這些還是未經(jīng)審計的，最終以后續(xù)發(fā)布的半年報為準。

關(guān)于 6 月份盈利，首先養(yǎng)豬這一塊自身成本肯定還在下降，但具體能實現(xiàn)多少盈利，還是要看豬價的增長。根據(jù)目前上旬的整體豬價看，可能盈利還是會比 5 月份好一些。

Q2：當前能繁母豬數(shù)量多少？近期豬價回暖，公司會不會補一些母豬？

A：當前能繁在 73 萬頭左右，比上月略增一點，后備 45 萬頭左右。公司對今年的復產(chǎn)沒有預設一個太高的規(guī)模目標，核心還是要維持比較好的生產(chǎn)水平，公司希望能使在運營場線的完全成本保持在 14 元/kg 左右或更低。

即便要考慮一些補母豬的計劃，主要參考的倒還不是豬價，而是實時的成本水平和下降趨勢。目前看今年下半年會補一些，6、7 月先少量補一些，更多的補充都會放在 9 月份之后。

Q3：公司近一階段成本端持續(xù)改善的情況與原因是怎樣的？

A：公司在養(yǎng)豬業(yè)務上關(guān)注三大核心成本：

一是育肥成本，這個主要受育肥環(huán)節(jié)一些指標的影響，當前育肥存活率在 92-93%，料肉比大約是 2.64，6 月份最新的增重成本已經(jīng)到了 10.5 元，相比 5 月份下降 0.4 元。

二是斷奶仔豬成本，這個主要受母豬配懷環(huán)節(jié)指標的影響，當前公司PSY 大約在 25，4 月份斷奶頭數(shù)大約是 10.9、5 月份已經(jīng)達到 11.1 了，5 月斷奶成本是 288 元，6 月份預期會更低，前期仔豬斷奶成本的下降都會傳導到后續(xù)肥豬中苗種成本的下降，預期 7-8 月苗種成本還有 0.4-0.5 元的下降空間，今年運營產(chǎn)線成本降到 14.2 元是沒有問題的。

三是后備母豬轉(zhuǎn)固成本，這將是未來對公司影響最大的一環(huán)，從去年年初從 4600-4800 元/頭下降下來。現(xiàn)在在 2380 元/頭，今年 6 月份預計會到2200 元/頭左右，基本和行業(yè)優(yōu)秀的同行達到同一水平。

上述三大成本繼續(xù)保持下降，公司的養(yǎng)殖效率、成本就能保持在最優(yōu)秀梯隊里。

閑置產(chǎn)線確實會有一些影響，但負擔不會影響特別大，一方面因為這個只是對折舊攤銷影響，不影響現(xiàn)金流；另一方面，隨著公司后續(xù)增加對自育肥場的投放、一些場線的復產(chǎn)擴產(chǎn)、以及對閑置場線的處置，也會有所下降。

Q4：公司資產(chǎn)負債率水平較高的情況如何改善？

A：1）公司二季度盈利明顯改善，就能直接幫助改善負債率，預計二季度末能恢復接近去年底的水平。且公司預計經(jīng)營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標是資產(chǎn)負債率降到 70%以內(nèi)，明年計劃降到 65%以下。

2）定增的發(fā)行在全力推進，二季度推動進度會整體加快。

3）還有一些資產(chǎn)也在引戰(zhàn)過程中，包括育種引進國家的一些基金，還有其他產(chǎn)業(yè)也會引入一些戰(zhàn)略投資人，降低資產(chǎn)負債率。

Q5：未來的資本開支計劃？

A：未來兩年資本開支每年 20-30 億左右，大的資本性投入已經(jīng)結(jié)束了。

其中維修技改 10 個億左右，還有幾個億是一些收尾款項的支出。

Q6：公司仔豬銷售及盈利情況？

A：近期每個月仔豬銷量在 20 萬頭左右，二季度仔豬銷售可能在 60 多萬頭，約 1 個億的利潤。整個上半年預計仔豬銷售在 100 多萬頭。

Q7：公司海外飼料主要布局哪些地方？

A：海外布局在東南亞、非洲一些國家，其中主要又是東南亞。我們劃分的第一梯隊核心國家是印尼、越南、菲律賓。飼料中主要是禽料、水產(chǎn)料，尤其在一些穆斯林國家，禽料較多，而一些非穆斯林國家，比如越南，豬料會有相當?shù)恼急?。另外因為東南亞很多國家都是沿海國家、加上地處熱帶、河流也很密集，所以海外的水產(chǎn)料比例比國內(nèi)更高一些。近年來隨著海外市場日漸成熟，海外的噸利水平也會有些下降，但還是有國內(nèi)兩倍以上。

Q8：今后在飼料方面公司大概想維持怎么樣的利潤？

A：因為前期的高價原料問題，以及冬季北方生豬產(chǎn)能去化的影響，今年飼料業(yè)務，特別是在北方，量利方面相比去年肯定會多一些壓力，整體盈利可能會比去年低一些。就目前的區(qū)域分布看，其中國內(nèi)、國外利潤各貢獻一半左右。未來兩年，國外飼料會有比較好的增長，希望產(chǎn)量能到每年 600 萬噸以上，利潤如果表現(xiàn)好的話，可能能增長到 10 億左右；國內(nèi)利潤，今年會有些調(diào)整，但也會隨著周期回暖以及自身調(diào)整到位，重新恢復增長，未來也希望每年能穩(wěn)定在 7-10 個億左右的利潤。

Q9：近期公司飼料表現(xiàn)如何？

A：總體看 5 月環(huán)比微增。分品種看，5 月豬料環(huán)比基本持平，母豬料環(huán)比小個位數(shù)下降。5 月禽料外銷環(huán)比增加，水產(chǎn)銷量有微幅下降。

Q10：上半年看到的行業(yè)產(chǎn)能出清情況如何？行業(yè)產(chǎn)能去化會是哪些類型的主體在去化？

A：從農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)來看，1、2 月份大幅去化，3、4 月份去化幅度慢一些。散戶當前在母豬端恢復養(yǎng)殖的情況較少，在生產(chǎn)設備、防疫能力方面，做母豬養(yǎng)殖難度都會大一些。估計未來散戶主要集中在育肥和二次育肥階段。從去化程度來看，散戶的能繁去化程度也會比大企業(yè)和集團企業(yè)更深。

過去幾年的行業(yè)趨勢是大企業(yè)占比越來越高，在行業(yè)中主要減少的還是散戶，目前散戶占比肯定相比幾年前是降低了，特別是在母豬端。剩下的散戶，自身的生產(chǎn)規(guī)模可能也都相比幾年前有所提升，有的可能已經(jīng)升級成中小規(guī)模場了。

公司判斷現(xiàn)在是能繁母豬去化的低點，后續(xù)進一步大幅去化的可能相對比較小了?？赡茴^部企業(yè)的能繁母豬數(shù)量還在擴張，但也并不代表全行業(yè)的在擴張，還是要看農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，更能代表全行業(yè)。

但目前全行業(yè)總體來說也比較謹慎，且前幾年的長期虧損，也才剛剛在最近幾個月有所彌補，大家對復產(chǎn)擴產(chǎn)都還比較謹慎，更多還是通過一些肥豬延遲出欄、二次育肥、外購仔豬育肥，做一些短期操作來爭取更多獲利，但真正大規(guī)模的補母豬還是不多。

Q11：公司和農(nóng)戶合作養(yǎng)殖，政府相關(guān)部門是否會對公司有指導意見？

A：會有一些相關(guān)部門鼓勵我們和農(nóng)戶合作，從公司目前經(jīng)營情況來看，與農(nóng)戶合作的養(yǎng)殖成本與自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖成本相差不大，因此公司的未來規(guī)劃是自繁自養(yǎng)占 40%，與農(nóng)戶合作占 60%。

Q12：農(nóng)戶是否有除了養(yǎng)豬以外的其他產(chǎn)業(yè)？如果豬價一直漲下去，農(nóng)戶的產(chǎn)能是否會上升得比較快？

A：我們觀察到的趨勢是農(nóng)戶也在越來越專業(yè)化，比如專心種糧食作物的、專心種果樹的、那對于現(xiàn)在還留在養(yǎng)豬行業(yè)里的農(nóng)戶，養(yǎng)豬就是他們的主業(yè)，很少再去兼顧其他產(chǎn)業(yè)。目前散戶會越來越少地選擇自己養(yǎng)母豬，散戶更愿意上的產(chǎn)能還是育肥環(huán)節(jié)，從大企業(yè)買仔豬，所以這方面產(chǎn)能變化對市場的母豬供給不會產(chǎn)生很大的影響。

Q13：公司育種方面在尋找戰(zhàn)略投資者？

A：這方面核心還是和國家種業(yè)基金尋求合作機會，國家相關(guān)基金來投資公司，肯定會對公司種豬方面的經(jīng)營帶來很好的提升，提供更充足的資金支持。但沒有這部分投資也不會影響這塊業(yè)務自身的生產(chǎn)管理，公司目前在種豬環(huán)節(jié)的整體生產(chǎn)養(yǎng)殖也能維持比較好的水平。