2024年以來，湖南正虹科技發(fā)展股份有限公司（簡稱“正虹科技”）瘦身動作不斷。一方面壓縮生豬養(yǎng)殖規(guī)模，產(chǎn)能同比銳減六成以上；另一方面，注銷多家低效子公司、申請增加銀行授信額度，時隔十年再次對全資子公司湖南正虹海原綠色食品有限公司（簡稱“正虹海原”）進行掛牌轉讓，并在未尋得買家的情況下，降價繼續(xù)掛牌。

業(yè)內(nèi)對于正虹科技的減負看法多樣，有聲音稱，連虧三年的情況下，正虹科技相關舉措體現(xiàn)了其對止血和回籠資金的渴望，但也有聲音認為，自2022年控股股東變更后，正虹科技對不良資產(chǎn)和業(yè)務的調(diào)整也存在為其他公司借殼上市鋪路的可能。

十年前曾試圖脫手正虹海原

2024年10月11日，正虹科技公告稱，決定將全資子公司正虹海原100%股權掛牌轉讓，底價從原來的不低于評估價3324.89萬元下調(diào)至3042萬元，并繼續(xù)掛牌至10月23日。

資產(chǎn)評估報告顯示，正虹海原主要從事肉類制品、食品添加劑及食品包裝材料制造的資產(chǎn)租賃業(yè)務。2003年-2007年，正虹海原處于自主經(jīng)營狀態(tài)，因豬價上漲、市場拓展進展不大、經(jīng)營模式仍未建立等影響持續(xù)虧損，2008年停產(chǎn)；2009年，正虹海原通過租賃方式出租給雨潤食品，以此控制虧損幅度，2013年停止合作；2013年至2017年處于停業(yè)狀態(tài)。

新京報記者注意到，早在2014年12月，正虹科技就曾因無意經(jīng)營正虹海原，計劃將其掛牌處置。2015年，正虹海原100%股權以7381.67萬元的價格在岳陽市產(chǎn)權交易所公開掛牌，掛牌公告期自1月8日至2月5日，因沒有征集到符合條件的意向受讓方，掛牌時間一度延長至3月23日。即便延期，正虹海原也沒能等到接盤者。

轉出未遂的原因，在2016年湖南省岳陽市人民政府金融工作辦公室（簡稱“岳陽市金融辦”）對市政協(xié)七屆四次會議的一份提案答復中可窺見一二。岳陽市金融辦指出，正虹科技1997年上市，“正虹”商標是中國飼料行業(yè)第一個“馳名商標”。然而，在飼料行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，轉型升級將成為主題的背景下，正虹科技的發(fā)展卻受不良資產(chǎn)拖累嚴重——股權結構上，岳陽市屈原農(nóng)墾有限責任公司（簡稱“屈原農(nóng)墾”）一股獨大；上市時改制不徹底，原國有企業(yè)員工身份未置換，每年僅相關人員包袱約需額外支出210萬元；多元化經(jīng)營戰(zhàn)略導致點多線長，布局分散，在全國各地攤大餅式地分布著25家分公司或子公司，飼料總產(chǎn)量卻只有55萬噸；投資建設的正虹海原，自投產(chǎn)后一直虧損，加上過往幫助政府處理歷史遺留問題購入的正飛飼料、湘城置業(yè)，三塊不良資產(chǎn)每年虧損約1050萬元左右。

正虹科技的經(jīng)營層曾急切想要加快處置不良資產(chǎn)，以便集中資源回歸尚有一定優(yōu)勢的豬飼料主業(yè)，然而大股東基于各種擔憂，難下決斷，“如正虹海原曾有機會以較理想價格出售，但因大股東猶豫不決錯過了兩次機遇，現(xiàn)雖然已經(jīng)掛牌擬轉讓，但難覓買家?！?

第一次掛牌轉讓計劃流產(chǎn)后，正虹海原在2018年被出租給湖南湘穗食品，2019年至今改為營業(yè)狀態(tài)，未開展實質業(yè)務。2020年至2022年，正虹海原凈利潤相繼虧損161.07萬元、109.37萬元、60.09萬元。2023年1月-11月，正虹海原不僅凈利潤虧損191.8萬元，連營業(yè)收入也由正轉負變?yōu)?20.8萬元。因長期被納入合并財務報表范圍，正虹海原的持續(xù)虧損也在一定程度上拖累了正虹科技的業(yè)績。

年內(nèi)清算多家子公司

2024年5月，正虹科技時隔十年再次決定轉讓正虹海原100%股權，并稱本次是為盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結構，增強公司可持續(xù)經(jīng)營能力。

值得注意的是，本次正虹海原的掛牌價為3324.89萬元，身價較上次縮水4000多萬元。腰斬價格并未受到市場青睞，首次公開掛牌公示期內(nèi)，無合適受讓方的情景再次上演，但本次正虹科技選擇自砍近300萬元，繼續(xù)推進正虹海原的二次掛牌。

清暉智庫創(chuàng)始人、經(jīng)濟學家宋清輝向新京報記者分析，首次掛牌轉讓無人接手的情況下，降價繼續(xù)掛牌，一方面說明市場對該資產(chǎn)的需求不足，該資產(chǎn)本身可能存在某些不利于轉讓的因素，如盈利能力差、業(yè)務類型單一等；另一方面說明企業(yè)急需用錢，想快速脫手。

年報顯示，受生豬業(yè)務虧損等因素影響，2021年至2023年，正虹科技已相繼虧損2.24億元、1.16億元、1.40億元。即便在豬價回暖的2024年上半年，正虹科技也僅能做到減虧，整體凈利仍虧損1122.17萬元。

就在降價掛牌正虹海原的半個月前，正虹科技9月25日發(fā)布公告，擬向上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司岳陽分行申請增加綜合授信額度1億元，并稱此舉是為“有效緩解公司融資壓力，增強資金流動性”。

同時，2024年內(nèi)，正虹科技以944萬元的價格，將全資子公司唐山正虹生物飼料有限公司100%股權掛牌轉讓給自然人田士杰。5月底，鑒于子公司湖南正虹大江生豬育種有限公司、蒙城湘虹養(yǎng)殖有限責任公司、南寧正虹生態(tài)農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限責任公司自成立以來，投資收益不及預期，部分公司長期虧損或未盈利，形成公司經(jīng)營管理負擔，正虹科技計劃對3家子公司進行清算并注銷，以整合資源，降低管理成本，優(yōu)化公司管理架構及資源配置，提高運營效率。

瘦身動作不止于清理子公司，因養(yǎng)殖業(yè)務多年負重運行，2023年，正虹科技經(jīng)營策略由“做精飼料主業(yè)，做優(yōu)生豬養(yǎng)殖業(yè)，做活飼料原料貿(mào)易業(yè)”轉為“做優(yōu)飼料主業(yè)，做穩(wěn)生豬養(yǎng)殖業(yè)，做大飼料原料貿(mào)易業(yè)”，開始壓縮生豬養(yǎng)殖規(guī)模，降低生豬存欄量、出欄量。產(chǎn)能去化下，2024年1月-9月，正虹科技銷售生豬6.03萬頭，同比下降65.70%，9月單月生豬出欄量已不足萬頭。

減負是為提供殼資源？

除減負外，市場還有一種聲音認為，正虹科技處置虧損子公司、縮減生豬業(yè)務的動作或在為其他公司借殼上市鋪路。

2016年，針對正虹科技的困境，岳陽市金融辦曾設計多種改革方案，以實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。方案一是保持現(xiàn)有大股東地位的前提下繼續(xù)做大主業(yè)，對外吸收合并，引入戰(zhàn)略投資者，通過吸收合并引入戰(zhàn)略投資者，改善公司治理水平和股權結構，同時實施管理層和員工持股計劃，加強對現(xiàn)有管理層和員工的激勵機制。方案二是引進新的控股股東，繼續(xù)做大做強現(xiàn)有主業(yè)，該方案可能要求政府徹底放棄正虹科技控制權。方案三是現(xiàn)控股股東徹底放棄正虹科技，只保留股權或將現(xiàn)有股權通過合適對價轉讓，引進的投資者借殼正虹科技實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。但相關方案均未得到正虹董事會的一致通過。

岳陽市金融辦當時指出，對于正虹科技，相關領導需要支持管理層撤并規(guī)模小、投資回報低的分公司，加快不良資產(chǎn)處置步伐，集中資源進行設備和技術更新，“預計以后殼資源難以避免會貶值，要把握機遇加快引進戰(zhàn)略投資，徹底完成正虹的國企混合所有制改革工作，使其真正完成向現(xiàn)代化企業(yè)的蛻變?！?

轉機出現(xiàn)在2022年6月，正虹科技控股股東屈原農(nóng)墾與岳陽觀盛投資發(fā)展有限公司（簡稱“觀盛投資”）、觀盛投資的控股子公司岳陽觀盛農(nóng)業(yè)科技有限責任公司（簡稱“觀盛農(nóng)業(yè)”）簽署系列協(xié)議，計劃通過“股份轉讓+表決權委托+股票發(fā)行”的方式變更正虹科技控制權。

具體而言，屈原農(nóng)墾將所持4034.18萬股正虹科技股份轉讓給觀盛農(nóng)業(yè)，將剩余直接持有股份表決權委托給觀盛投資。觀盛投資全額認購正虹科技向其發(fā)行的7999.04萬股股份。根據(jù)方案，觀盛投資可通過上述方式直接及間接合計持有正虹科技1.2億股股票，占發(fā)行后公司總股本的34.72%，表決權占發(fā)行后公司總股本的42.41%。

2022年11月，正虹科技稱，因股份協(xié)議轉讓過戶登記完成，表決權委托隨即發(fā)生法律效力，公司第一大股東由屈原農(nóng)墾變更為觀盛農(nóng)業(yè)，實際控制人由岳陽市屈原管理區(qū)管理委員會變更為岳陽城陵磯綜合保稅區(qū)管理委員會，“本次控制權變更為公司引入具備相關產(chǎn)業(yè)背景的國有資本控股股東，將為推動公司產(chǎn)業(yè)的轉型升級提供有力保障?！?

與此同時，觀盛投資和芯片巨頭新紫光集團之間的聯(lián)系也逐步加深。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，2022年，觀盛投資以99.98%持股比例與上海實泉天岳智能科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“上海實泉”）投資成立岳陽市滬岳智能科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“滬岳智能一期”）。2023年，湖南兆金財匯投資有限責任公司（簡稱“湖南兆金財匯”）以99.98%持股比例和上海實泉成立岳陽市滬岳智能二期科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“滬岳智能二期”）。而湖南兆金財匯的背后正是城陵磯新港區(qū)財政金融部（持股50%）和觀盛投資（持股18.75%）。

目前，滬岳智能一期、二期分別對建廣廣銘（德州）產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的第二、第三大股東控股超99%。建廣廣銘（德州）是北京智廣芯控股有限公司第三大股東，后者100%控股新紫光集團。

資料顯示，新紫光集團是中國大型綜合性集成電路領軍企業(yè)，已有“紫光國微”“紫光股份”2家上市公司。集團旗下紫光展銳是全球第三大面向公開市場的手機芯片設計企業(yè)，有知情人士稱，該公司自去年以來正在籌備上市工作，此外，集團旗下還有新華三集團等多家未上市優(yōu)質公司。

有業(yè)內(nèi)人士認為，今年國有企業(yè)改革深化提升行動現(xiàn)場推進會提出“要用好杠桿，撬動更多社會資本協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)，要靈活運用并購重組、上市融資、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、聯(lián)合攻關等方式發(fā)展戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)”“通過盤活低效無效資產(chǎn)、閑置土地等方式，騰挪出資源空間戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)”。在此背景下，正虹科技憑借其歷史背景和市值不算過高的殼資源，以及控股股東和新紫光集團之間千絲萬縷的聯(lián)系，被部分投資者寄予存在潛在重組可能的希望。而正虹科技作為傳統(tǒng)農(nóng)牧企業(yè)，業(yè)績長期未見起色之際，如果被注入芯片、云計算等資產(chǎn)轉型，可以擁有新的利潤增長機會。

在宋清輝看來，正虹科技今年減少生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)、掛牌子公司、增加授信額度的情況，或主要還是與其業(yè)績表現(xiàn)不佳有關，亟須回籠資金和融資止渴，以緩解資金壓力，增強流動性等。但也并不排除外界推測的為其他資產(chǎn)注入或重組做準備的可能性。

10月15日起，圍繞正虹科技今年清理子公司的系列動作、如何看待外界借殼上市的重組傳聞等，新京報記者嘗試聯(lián)系正虹科技并發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿前，尚未得到回復。