近日，ST天邦舉行2024 年三季報(bào)業(yè)績(jī)電話交流會(huì)。

2024 年前三季度，天邦食品實(shí)現(xiàn)收入 71.46 億元，歸母凈利潤 13.41 億元，扣非歸母凈利潤 1.33 億元。其中：養(yǎng)殖板塊盈利約 4.96 億元，食品板塊虧損約 0.46 億元。前三季度非經(jīng)常性收益12.08 億元，其中9.95 億元為參股子公司史記生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的投資收益，1.43 億元為債務(wù)重整收益。

前三季度公司累計(jì)出欄 450 萬頭生豬，其中仔豬出欄 150 萬頭，肥豬出欄 300 萬頭。預(yù)計(jì)全年出欄維持年初預(yù)期 600 萬頭。

前三季度食品板塊收入 24 億元，屠宰量 113 萬頭，屠宰量同比提升 20%；深加工產(chǎn)品收入 8126 萬元，同比增幅達(dá) 880%。

公司第三季度出欄 148.33 萬頭，實(shí)現(xiàn)收入 28.28 億元，歸母凈利潤 5 億元，扣非歸母凈利潤 4.14 億元，環(huán)比增長 138%。其中：養(yǎng)殖板塊盈利約 5.44 億元，食品板塊虧損約 0.31 億元。

成本方面：公司三季度延續(xù)養(yǎng)殖成本下降趨勢(shì)，在優(yōu)先保障生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)推進(jìn)降本增效。一至三季度，公司育肥完全成本分別為 16.72/15.35/14.92 元/公斤，仔豬成本從一季度 360 元/頭降至三季度 286 元/頭。

負(fù)債方面：三季度末公司總負(fù)債 102 億元，較年初下降 46.9億元；資產(chǎn)負(fù)債率 73.86%，較年初降低 12.87%；有息負(fù)債余額47.3 億元，較年初降低 6.5 億元。目前公司無工資和代養(yǎng)費(fèi)拖欠,養(yǎng)戶貸不存在逾期，經(jīng)營活動(dòng)正常開展。

預(yù)重整進(jìn)展：已有 5 家產(chǎn)業(yè)投資人及 2 家財(cái)務(wù)投資人報(bào)名參加重整，其中產(chǎn)業(yè)投資人可以與公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游多個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)同賦能。目前意向投資人正在盡調(diào)，預(yù)計(jì) 11 月中旬提報(bào)重整方案。后續(xù)待意向重整投資人及重整方案基本確定后，相關(guān)方將簽訂重整投資協(xié)議，待獲得證監(jiān)會(huì)和最高法院批準(zhǔn)后可正式進(jìn)入重整程序。

【投資者問答】

提問 1.公司成本下降明顯，在降本方面具體做了哪些努力？未來成本下降的空間和目標(biāo)？

回復(fù)：2024 第三季度育肥完全成本已下降至 14.92 元/公斤，相比第一季度 16.72 元/公斤已下降 1.8 元/公斤，其中飼料價(jià)格下降貢獻(xiàn) 38%，能耗、攤銷費(fèi)用降低及上市率提升、出欄均重提升等生產(chǎn)成績(jī)的改善貢獻(xiàn) 62%。9 月份，育肥完全成本已降至 14.79 元/公斤。

漢世偉員工人數(shù)從 1 月初 7000 人降至 9 月底 5000 人，其中有一部分員工轉(zhuǎn)為合伙人，人效明顯提升，生產(chǎn)管理成績(jī)明顯改善：9 月份公司生豬養(yǎng)殖育肥月度死亡率下降至 0.6%，PSY 提升至 28.5，分娩率提升至 90%以上。

公司養(yǎng)殖產(chǎn)能區(qū)域調(diào)整優(yōu)化工作也取得較大進(jìn)展，三季度末山東大區(qū)租賃育肥場(chǎng)比年初減少了 34 個(gè)；三季度山東大區(qū)育肥出欄占整個(gè)公司的比重已降至 6.72%，兩廣大區(qū)育肥豬出欄比重提升到 24%，公司計(jì)劃未來進(jìn)一步將兩廣占比提升至 40%左右。山東育肥產(chǎn)能快速降低，養(yǎng)殖工作重心向南方養(yǎng)殖大區(qū)轉(zhuǎn)移，對(duì)公司加強(qiáng)疫病防控、提升整體養(yǎng)殖效率帶來積極影響。

但由于公司資金較為緊張，導(dǎo)致前三季度產(chǎn)能滿負(fù)荷率較低、肥豬出欄均重較低，制約了公司降本力度。經(jīng)測(cè)算，9 月份完全成本中，由豬場(chǎng)空欄導(dǎo)致的折舊攤銷費(fèi)用為 0.64 元/公斤，剔除該費(fèi)用后完全成本為 14.15 元/公斤。9 月份公司肥豬出欄均重雖已提升至約 125 公斤/頭，10 月出欄均重也有一定提升，但距離理想出欄體重 135 公斤/頭仍有改善空間。

飼料端，公司已同廈門建發(fā)就部分飼料原料供應(yīng)等方面達(dá)成戰(zhàn)略合作，有望幫助公司降低飼料成本。未來，公司將繼續(xù)通過優(yōu)化養(yǎng)殖成績(jī)、提升滿負(fù)荷率、推進(jìn)產(chǎn)能區(qū)域調(diào)整、優(yōu)化出欄結(jié)構(gòu)和出欄體重等途徑推進(jìn)降本。

公司目標(biāo)年底育肥全成本降至 14.3 元/公斤左右，2025 年進(jìn)一步降至 13.5 元/公斤以下。

提問 2. 請(qǐng)介紹一下公司的存欄及產(chǎn)能情況，母豬場(chǎng)的產(chǎn)能利用率如何？

回復(fù)：截至 9 月末，公司所有存欄的豬只約 260 萬頭，其中，能繁母豬 25 萬頭，年內(nèi)穩(wěn)中微增，后備豬 8.8 萬頭，其他豬只約226.2 萬頭。能繁母豬的設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為 57 萬頭，目前產(chǎn)能利用率不到 50%。未來母豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率的提升主要取決于重整進(jìn)展，待資金壓力緩解，產(chǎn)能利用率將逐步提升。

提問 3.目前公司各大區(qū)的養(yǎng)殖成績(jī)內(nèi)部差異如何？

回復(fù)：最好的是兩廣大區(qū)，育肥全成本今年一直在 14 元/公斤以下。山東大區(qū) 9 月完全成本 16.64 元/公斤，較年初下降約 2.74 元/公斤，但仍然為集團(tuán)內(nèi)排名最后的區(qū)域，另外浙江區(qū)域也是由于分?jǐn)傎M(fèi)用過高導(dǎo)致成本偏高。公司各養(yǎng)殖大區(qū)繼續(xù)學(xué)習(xí)和借鑒兩廣大區(qū)成功的經(jīng)驗(yàn)，通過冗余產(chǎn)能出清與整合、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能滿負(fù)荷率提升、提高生物安全管理水平等方式多措并舉推進(jìn)降本增效。

提問 4. 公司合伙人模式進(jìn)展及成本如何，后續(xù)是否擴(kuò)大試點(diǎn)范圍？

回復(fù)：合伙人模式今年仍在推，目前自建及租賃產(chǎn)能中，合伙人場(chǎng)的占比已達(dá)到 69%，9 月合伙人場(chǎng)的增重成本比自育肥場(chǎng)的成本低 1.22 元/公斤。但這種模式對(duì)合伙人的要求高，公司嚴(yán)格把控合伙人的準(zhǔn)入能力，短期不計(jì)劃全面推開。

提問 5. 公司的資本開支方面的計(jì)劃，年底以及明年公司能繁母豬存欄量以及明年出欄量的規(guī)劃情況？

回復(fù)：年底預(yù)計(jì)能繁 26 萬頭左右，后續(xù)規(guī)劃會(huì)根據(jù)重整的進(jìn)展來進(jìn)行安排。資本開支方面，公司計(jì)劃主要投入防非技改、季節(jié)性空氣過濾等設(shè)施，強(qiáng)化舒適度管理，無新建產(chǎn)能計(jì)劃。公司初步計(jì)劃 2025 年出欄肥豬 400-450 萬頭，仔豬 200-250 萬頭，產(chǎn)能滿負(fù)荷率穩(wěn)步提升。

提問 6.近期公司主要產(chǎn)區(qū)的疫情情況？

回復(fù)：公司高度重視防范冬季非瘟疫情的工作，季節(jié)性空氣過濾技改后防非能力得到提升，目前公司主要產(chǎn)區(qū)未出現(xiàn)疫情影響。

提問 7.公司食品板塊虧損，屠宰產(chǎn)能利用率也偏低，計(jì)劃如何改善？

回復(fù)：公司目標(biāo)通過“養(yǎng)殖滿產(chǎn)率提升”及“銷售渠道拓展”雙管齊下，推進(jìn)食品板塊持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。預(yù)計(jì)食品板塊 2025 年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

公司堅(jiān)持屠宰自養(yǎng)生豬，從而保證產(chǎn)品品質(zhì)和品牌形象。目前產(chǎn)能利用率偏低主要由于周邊安徽、湖北、浙江等地養(yǎng)殖產(chǎn)能因資金限制尚未滿產(chǎn)，計(jì)劃通過重整改善資金周轉(zhuǎn)，從而提升養(yǎng)殖及屠宰滿負(fù)荷率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

銷售方面，公司積極拓展食品業(yè)務(wù)下游渠道，B 端重點(diǎn)開發(fā)餐飲連鎖、團(tuán)膳企業(yè)以及食品加工廠客戶，C 端主要發(fā)展經(jīng)銷商渠道，包括商超、便利店、生鮮店以及線上電商平臺(tái)。