養(yǎng)豬企業(yè)布局下游 對沖豬價下跌風險

豬價進入下跌周期，豬價低位將在較長一段時間內(nèi)延續(xù)，養(yǎng)殖企業(yè)難以依靠生豬養(yǎng)殖業(yè)務復制2016年的業(yè)績高增長。專家表示，在豬價下行的情況下，屠宰業(yè)務盈利彈性大。養(yǎng)豬企業(yè)布局相關業(yè)務，將緩解豬價下跌對養(yǎng)殖業(yè)績的不利影響。

近期豬價不斷下降，5月一度跌破13元/公斤。生豬養(yǎng)殖企業(yè)5月銷售價環(huán)比大幅下降，銷售業(yè)績基本依賴數(shù)量增長支撐。不過，豬價走低大幅降低屠宰行業(yè)成本，部分養(yǎng)殖企業(yè)開始布局屠宰、生鮮等下游業(yè)務，以期緩解豬價帶來的不利影響。

生豬價格經(jīng)歷了一波快速下跌。新牧網(wǎng)監(jiān)測，最近一個月豬價從5月初的7.5元/斤快速下跌至5月底的6元/斤左右。進入6月豬價才逐步止跌回暖。

豬價的快速下跌，養(yǎng)殖企業(yè)生豬銷售均價普遍下降，銷售業(yè)績?nèi)繑?shù)量增長支撐。 雛鷹農(nóng)牧 6月8日發(fā)布的5月份生豬銷售情況顯示，公司5月份銷售生豬19.04萬頭，實現(xiàn)銷售收入2.92億元。其中，商品肉豬銷售量為13.47萬頭，普通豬銷售均價13.82元/公斤，環(huán)比4月下降8.05%，銷售收入2.37億元。

牧原股份5月銷售生豬52.7萬頭，銷售收入為7.19億元。5月份，牧原股份商品豬銷售均價為13.46元/公斤，4月商品豬銷售價格為15.02/公斤，環(huán)比下降10.4%。

溫氏股份5月銷售商品肉豬162.95萬頭，收入27.76億元，銷售均價為14.16元/公斤，環(huán)比變動分別為5.31%、-3.51%、-7.39%，同比變動分別為24.01%、-13.25%、-32.57%。

自2017年2月以來，溫氏股份生豬銷售價格持續(xù)下滑，5月銷售均價較1月銷售均價(17.55元/公斤)累計下滑近兩成。公司表示，5月公司商品肉豬銷量同比上升，主要原因是業(yè)務規(guī)模擴大，商品肉豬出欄量增長。同時，受國內(nèi)生豬市場低迷影響，銷售均價同比大幅下降，導致銷售收入同比下降。

業(yè)內(nèi)人士表示，豬價進入下跌周期，豬價低位將在較長一段時間內(nèi)延續(xù)，養(yǎng)殖企業(yè)難以依靠生豬養(yǎng)殖業(yè)務復制2016年的業(yè)績高增長。

大企業(yè)紛紛布局下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈

牧原股份預計，今年上半年凈利潤為12.5億元至15億元，增長16.56%至39.87%，增長速度較去年同期的2189.93%顯著降低。

以屠宰和肉類銷售業(yè)務為主的 雙匯發(fā)展 則對二季度的業(yè)績表示樂觀。公司表示，豬價保持較低水平，對終端肉類消費提升起到積極作用，預計生鮮品銷量二季度增幅將提升，全年預計實現(xiàn)兩位數(shù)增幅，利潤水平有所提升。

有養(yǎng)殖戶對中國證券報記者表示，5月份生豬價格下跌快，但豬肉價格基本沒變，養(yǎng)殖戶賣豬難，多數(shù)利潤被屠宰企業(yè)賺取。

分析人士指出，在豬周期中，與生豬價格相比，豬肉價格的波動幅度相對較小，豬肉價格的調整要滯后于生豬價格。同時，豬肉價格下跌有利于降低肉制品成本。

在此背景下，向屠宰及肉類銷售下游業(yè)務延伸成為不少養(yǎng)殖企業(yè)的選擇。以溫氏股份為例，公司表示，將加快生鮮網(wǎng)點在 珠三角 地區(qū)的布局，年內(nèi)實現(xiàn)開業(yè)約200家生鮮門店;探索配套電子商務平臺，構建物流配送體系和流通分銷管理系統(tǒng)。公告顯示，至4月底公司生鮮店開業(yè)門店約80家。

與生豬養(yǎng)殖業(yè)務的“公司+農(nóng)戶”類似，溫氏股份生鮮業(yè)務采取“公司+店主”經(jīng)營模式，主要經(jīng)營生鮮肉類食品和加工食品，打造“禽畜養(yǎng)殖-屠宰加工-中央倉儲-物流配送-連鎖門店”的食品連鎖模式。

新希望也在向食品端發(fā)力。在生豬屠宰和豬肉制品加工業(yè)務方面，“千喜鶴”和“美好”均為新希望旗下的肉制品品牌。其中，“千喜鶴”擁有750萬頭的屠宰產(chǎn)能。生肉屠宰業(yè)務方面，2016年新希望銷售禽肉、豬肉等各類生肉產(chǎn)品214.18萬噸，同比增加13.03萬噸，增幅為6.48%。公司表示，將在消費端優(yōu)化產(chǎn)品結構，在屠宰板塊提升畜、禽肉食冰鮮品比例，力爭打造“飼料生產(chǎn)-畜禽養(yǎng)殖-屠宰-肉制品加工”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

專家表示，在豬價下行的情況下，屠宰業(yè)務盈利彈性大。養(yǎng)豬企業(yè)布局相關業(yè)務，將緩解豬價下跌對養(yǎng)殖業(yè)績的不利影響。