時(shí)代周報(bào)記者 李宛珊 發(fā)自廣州

ZHAIYAO：今年上半年，新希望六和預(yù)計(jì)向新希望集團(tuán)及其控股子公司采購的飼料原料金額便已達(dá)到6.37億元，而在2016年度，該部分采購實(shí)際發(fā)生的金額僅有31.74萬元。

即使早已將重?fù)?dān)—新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望六和”，000876）移交給女兒劉暢，新希望集團(tuán)董事長劉永好仍然不輕松。這位已經(jīng)年過花甲的四川首富正力圖帶領(lǐng)他35歲的企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，即使他心里清楚，“實(shí)體轉(zhuǎn)型要脫幾層皮”。

如今的新希望集團(tuán)早已不只是一個(gè)農(nóng)業(yè)巨頭，其已涉足房地產(chǎn)、化工、金融等多個(gè)領(lǐng)域。不過，從總體來看，飼料及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)仍為集團(tuán)貢獻(xiàn)大部分營收，最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（2015年度）顯示，新希望集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入682.44億元，凈利潤50.35億元；而同期新希望六和的營業(yè)收入為615.20億元，凈利潤為22.11億元。

在新希望集團(tuán)的轉(zhuǎn)型中，新希望六和處于一個(gè)怎樣重要的位置，可見一斑。顯然，劉永好和劉暢父女已不滿足于僅僅做一個(gè)國內(nèi)的飼料大亨，從新希望六和披露的情況來看，最近幾年，公司的觸角也在慢慢向下游延伸。

除此之外，新希望六和也加強(qiáng)了在東南亞地區(qū)投資的力度。一位不愿具名的新希望集團(tuán)內(nèi)部人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，除新希望六和外，集團(tuán)公司旗下的厚生資本和草根資本也在集中做一些轉(zhuǎn)型升級的工作。

當(dāng)古老的農(nóng)業(yè)希望通過轉(zhuǎn)型升級實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的時(shí)候，資金便成為極其重要的因素。經(jīng)歷了數(shù)年的發(fā)展，新希望集團(tuán)以及新希望六和的資金鏈似乎也已慢慢適應(yīng)了這樣的轉(zhuǎn)型。只是，對于新希望集團(tuán)尤其是新希望六和來說，隨著上一輪豬肉上升周期的漸漸遠(yuǎn)去，公司業(yè)績有待時(shí)間檢驗(yàn)。

向下游擴(kuò)張

2013年，劉永好將新希望六和的權(quán)杖交給年僅33歲的劉暢，同時(shí)陳春花被任命為聯(lián)席董事長。但在集團(tuán)方面，劉永好依舊為掌舵者，目前新希望集團(tuán)的股東只有劉永好一家（即劉永好、劉暢和劉永好太太李?。渲袆⒂篮贸止?2.34%。

新希望集團(tuán)以農(nóng)業(yè)起家，在2011年的重大資產(chǎn)重組后，集團(tuán)公司將新希望六和飼料股份有限公司等與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)注入上市公司，同時(shí)出售了房地產(chǎn)行業(yè)公司的股權(quán)并置換出了乳品行業(yè)公司的股權(quán)。

中誠信國際于2017年4月公布的征信報(bào)告顯示，目前新希望集團(tuán)是國內(nèi)規(guī)模最大的擁有飼料-養(yǎng)殖-屠宰-肉食加工產(chǎn)業(yè)鏈條的企業(yè)集團(tuán)之一，其中公司的飼料及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要都是通過旗下上市公司新希望六和來進(jìn)行，而屠宰加工、肉制品業(yè)務(wù)主要由子公司六和集團(tuán)、千喜鶴和成都希望食品有限公司經(jīng)營。

新希望集團(tuán)的部分子公司處于飼料行業(yè)的上游，近年來，幾乎每年上半年，新希望六和都會發(fā)布該年度日常關(guān)聯(lián)交易的預(yù)告。今年上半年，新希望六和預(yù)計(jì)向新希望集團(tuán)及其控股子公司采購的飼料原料金額便已達(dá)到6.37億元，而在2016年度，該部分采購實(shí)際發(fā)生的金額僅有31.74萬元。

新希望集團(tuán)方面向時(shí)代周報(bào)記者解釋稱，公告中的關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)，只是預(yù)設(shè)一個(gè)額度，提供一個(gè)總體空間，而在實(shí)際操作中并不必要發(fā)生這么多交易，公司在實(shí)際的原料采購中，會根據(jù)各方面原料供應(yīng)商的情況作出決策。

中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬向時(shí)代周報(bào)記者表示，從理論來說，全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該是“生產(chǎn)鏈、價(jià)值鏈、生態(tài)鏈三鏈合一”，而且應(yīng)該是閉環(huán)的，由于從“田間到餐桌”的投入周期較長，且在前期企業(yè)需要源源不斷投入資金以維持該鏈條的正常運(yùn)行，全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)需要企業(yè)擁有非常強(qiáng)大的資金實(shí)力。自然全產(chǎn)業(yè)鏈可以保障食品安全衛(wèi)生，只是目前國內(nèi)大多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)也都只是涉及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的多個(gè)階段，并不屬于完全意義上的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)。

對于新希望的資金鏈長度是否像產(chǎn)業(yè)鏈這樣長的問題，新希望集團(tuán)方面對時(shí)代周報(bào)記者表示，產(chǎn)業(yè)鏈的每部分都是相對獨(dú)立的，且飼料部分主要面向的是經(jīng)銷商，這樣可以較快地回籠資金，股份公司及集團(tuán)公司的資金鏈不會因此存在較大壓力。

從近幾年的年報(bào)對比來看，新希望六和的總資產(chǎn)和子公司數(shù)量均處于增長狀態(tài)。自2014年以來，公司總營收呈現(xiàn)下降趨勢，從700億元下降至608.8億元，只是其歸屬于上市公司股東的凈利潤從2014年的20.2億元上升至2016年的24.69億元。

新希望六和在漸漸向下游擴(kuò)張。自2015年起，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，該時(shí)間段恰好為豬肉價(jià)格上升周期，2016年度，新希望六和共銷售種豬、仔豬、肥豬116.69萬頭，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約18億元，增幅達(dá)95.03%。

按照豬肉“三年一周期”的行業(yè)規(guī)律，上一輪豬肉漲價(jià)周期已漸行漸遠(yuǎn)，盡管從營收來看，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)占公司總營收的比重尚不足5%，但2016年度年報(bào)披露，截至2016年底，新希望六和已在全國完成了年出欄900萬頭產(chǎn)能的投資布局，并完成了對楊凌本香的收購。

新希望六和也考慮到了行業(yè)周期對于公司的影響并已作出相應(yīng)準(zhǔn)備，在行業(yè)周期面前，新希望六和的轉(zhuǎn)型結(jié)果仍待考驗(yàn)。

施展融資術(shù)

很顯然，在劉暢與劉永好看來，新希望六和不應(yīng)該僅僅是一個(gè)飼料生產(chǎn)企業(yè)。自2013年起，新希望六和便開始轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型，希望變得“更瘦，更有肌肉”。

處在轉(zhuǎn)型期的新希望也處于擴(kuò)張狀態(tài)中，這似乎可以從新希望六和日益壯大的子公司隊(duì)伍中得以顯現(xiàn)。從歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司日常經(jīng)營積累來的資金難以滿足公司擴(kuò)張的需要，在幾年的“鍛煉”后，新希望六和乃至新希望集團(tuán)似乎找到一套可以使資金鏈正常流動(dòng)的方式。

2017年6月10日，新希望六和發(fā)布公告稱，公司于2016年4月審議通過的發(fā)行不超過30億元的超短期融資券獲準(zhǔn)注冊。

新希望集團(tuán)方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，盡管與上一年同期相比，公司在2017年度一季度期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有所下滑，但現(xiàn)金流不足并不是公司發(fā)行該債券的主要因素，“首先這個(gè)債券是2016年就決定發(fā)了的；其次我們在今年年初對玉米、豆粕等原料進(jìn)行戰(zhàn)略性儲備，目前我們還有很多銀行授信額度并未使用，新希望六和的現(xiàn)金流是良好的”。

時(shí)代周報(bào)記者在梳理資料后發(fā)現(xiàn)，至少從2013年以來，新希望六和幾乎每年都會申請發(fā)行一定額度的超短期融資券或短期融資券。與之相比，新希望六和通過定向增發(fā)股份以獲取資金的頻率似乎較低，但是時(shí)代周報(bào)記者注意到，自2011年以來，新希望六和曾在2013年9月以及2015年8月發(fā)布發(fā)行股份公告，前者是為了籌資，后者則是為了通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)。值得注意的是，盡管新希望六和在2015年8月時(shí)便發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)進(jìn)展公告，但直到2016年6月，購買資產(chǎn)報(bào)告書的草案才出爐，同年12月，該重組計(jì)劃才獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

在新希望集團(tuán)，新希望財(cái)務(wù)有限公司（以下簡稱“財(cái)務(wù)公司”）承擔(dān)著重要角色。公開資料顯示，財(cái)務(wù)公司于2010年經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立，由新希望集團(tuán)等5家公司共同出資設(shè)立，是四川省第一家民營企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。

新希望六和亦為財(cái)務(wù)公司的股東之一，截至2016年年底，新希望六和存放在財(cái)務(wù)公司的存款為16.79億元，占貨幣資金的比例為53.57%。在整個(gè)2016年度，股份公司向財(cái)務(wù)公司貸款7億元。

新希望集團(tuán)方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，從定位上看，財(cái)務(wù)公司與其他企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司一樣，集團(tuán)借助這個(gè)金融平臺實(shí)施資金集中管理，以使集團(tuán)整體資源得到合理配置，現(xiàn)階段主要有兩個(gè)使命：一是通過資金集中管理增強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)調(diào)控能力、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；而是通過資金運(yùn)作形成對新農(nóng)村、大農(nóng)業(yè)建設(shè)的業(yè)務(wù)支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

目前新希望六和旗下正常經(jīng)營的海外分、子公司的數(shù)量超過30個(gè)，絕大部分在東南亞地區(qū)，新希望集團(tuán)方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，這些項(xiàng)目中絕大部分都是盈利的，2016年度，海外業(yè)務(wù)的整體增長服務(wù)為17%，目前除了已有的成熟公司，還有一些籌建中的項(xiàng)目，目前處于純投入階段，“尚未開始正常經(jīng)營，所以公司也暫時(shí)不對這些項(xiàng)目的盈利進(jìn)行考核”。

時(shí)代周報(bào)記者通過新希望集團(tuán)方面獲悉，對于海外項(xiàng)目的投資，除自有資金外，新希望六和還通過設(shè)立在新加坡的子公司直接對接海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款。