華英農(nóng)業(yè)(002321)國內(nèi) A 股第一鴨企，產(chǎn)能快速擴(kuò)張： 公司目前已形成集祖代和父母代種鴨、父母代種雞的養(yǎng)殖、孵化、商品代鴨/雞的養(yǎng)殖、禽肉產(chǎn)品及其制品的加工與銷售以及飼料生產(chǎn)為一體的禽類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，是國內(nèi)最大的工廠化養(yǎng)殖鴨產(chǎn)品加工企業(yè)之一。 16 年實現(xiàn)營業(yè)收入251,470.85 萬元，同比增長 35.38%;凈利潤 10,323.99 萬元，同比增長495.90%;歸屬于母公司凈利潤 9,147.05 萬元，同比增長 423.21%。 16年國內(nèi)鴨價持續(xù)低迷，公司鴨苗產(chǎn)量 1.04 億羽，同比減少 10%;屠宰成鴨 4631 萬羽，同比增加 20.3%。目前公司鴨苗產(chǎn)能約 1.5 億羽，隨著“ 5000 萬只雛鴨生產(chǎn)項目”建成投產(chǎn)，鴨苗產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大。

持續(xù)并購加速全產(chǎn)業(yè)鏈布局、羽絨業(yè)務(wù)躍居第二大板塊： 16 年公司通過收購和新設(shè)，向下游業(yè)務(wù)延伸，覆蓋食品、羽絨、融資租賃等業(yè)務(wù)。 16 年，公司成立子公司華英生物科技股份有限公司，專門從事鴨血制品的生產(chǎn)和銷售，同年，實現(xiàn)營收 1500 萬元，凈利潤 166 萬元，凈利率達(dá)到 11%。鴨血業(yè)務(wù)有望快速成長，成為公司新的利潤增長點。16 年，公司與杭州蕭山新塘羽絨有限公司投資設(shè)立杭州華英新塘羽絨制品有限公司，公司持股比例 51%，同年公司羽絨板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.08 億元，占公司總營收的 20.20%;羽絨業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利 3500 萬元。羽絨業(yè)務(wù)成為對公司營收貢獻(xiàn)第二大業(yè)務(wù)板塊。

鴨價有望持續(xù)上漲，推動公司業(yè)績改善： 鴨產(chǎn)業(yè)鏈行情持續(xù)低迷多年，公司 16 年鴨苗銷售均價約 2.2 元/羽，凍鴨價格下跌至約 9200 元/噸。 17 年肉鴨副產(chǎn)品類(如鴨掌、鴨舌鴨胗等)終端消費持續(xù)向好，疊加三季度氣溫較高和環(huán)保拆遷等因素，毛鴨供應(yīng)量持續(xù)緊張，價格開始走高。目前，環(huán)保禁養(yǎng)和拆遷行動仍正在快速進(jìn)行，山東泰安的新泰、寧陽等地以及萊蕪地區(qū)等又相繼劃出了禁養(yǎng)區(qū)。據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，近期毛鴨價格上漲約 30%，有望持續(xù)上漲，推動公司業(yè)績改善。

歐盟配額違反規(guī)定，鴨肉出口迎來重大機(jī)遇： 歐盟是我國禽肉主銷市場之一， 13 年以來，中國與其他國家競爭僅有的 220 噸配額，且國內(nèi)企業(yè)出口超出額度需繳納稅率(折合從價關(guān)稅) 51%，嚴(yán)重削弱國內(nèi)鴨肉熟制品企業(yè)出口競爭力。 17 年 3 月 28 日，世貿(mào)組織頒布報告認(rèn)定歐盟對鴨肉產(chǎn)品采用的關(guān)稅配額分配違反世貿(mào)規(guī)則。本次裁定將改善國內(nèi)鴨肉企業(yè)對歐盟的出口競爭環(huán)境，提高競爭優(yōu)勢，未來中國鴨肉產(chǎn)業(yè)在出口歐盟及全球市場規(guī)模的競爭力有望快速提高，華英農(nóng)業(yè)作為國內(nèi)鴨肉龍頭企業(yè)將直接受益。