上半年業(yè)績預(yù)計同比暴跌超七成，黃羽雞養(yǎng)殖或造成約20億元損失

創(chuàng)業(yè)板最賺錢的公司溫氏股份(300498.SZ)正迎來業(yè)績帶來的挑戰(zhàn)。

今年上半年，溫氏股份經(jīng)營業(yè)績延續(xù)去年第四季度跌勢，讓這個創(chuàng)業(yè)板“一哥”難逃豬周期宿命。數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司預(yù)計凈利潤16億元至19億元，同比暴跌超七成。

面對經(jīng)營業(yè)績下滑，這個擁有240家子公司的企業(yè)向市場傳出的信息是產(chǎn)能擴(kuò)張。8月6日，溫氏股份發(fā)布修正公告，公司定增募資進(jìn)行四個養(yǎng)殖項目建設(shè)的方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。

長江商報記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，通過定增和發(fā)債，溫氏股份募集32.58億元，全部用于生產(chǎn)經(jīng)營。

業(yè)內(nèi)人士表示，穿越周期的方法是企業(yè)規(guī)模增長或者產(chǎn)業(yè)鏈的拉長，通過以量補(bǔ)價或者增加產(chǎn)品附加值，來平抑周期多業(yè)績波動影響。

不過，溫氏股份面臨的競爭將更為激烈。去年以來，畜牧企業(yè)均在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，包括牧原股份、新希望等都在逆勢跑馬圈地。

昨日下午，針對公司逆勢擴(kuò)張等動作，溫氏股份證券部黃姓人士向長江商報記者稱，董秘出差，相關(guān)解釋以公告為準(zhǔn)。

豬周期與疫情疊加致業(yè)績遭遇滑鐵盧

從117億元的神壇跌下，溫氏股份迎來史上最大的業(yè)績滑鐵盧。

上月中旬，溫氏股份發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，稱其實現(xiàn)凈利潤16億元至19億元，相比去年同期的72.27億元，下降73.71%—77.86%。

溫氏股份解釋，上半年，商品肉豬銷量同比增長11.46%，銷售均重同比增加4.98公斤/頭，但受市場供求關(guān)系變化的影響，銷售價格同比下降19.90%，盈利水平同比大幅下降。同時，養(yǎng)禽行業(yè)受到H7N9事件影響，活禽產(chǎn)品市場行情整體持續(xù)低迷，公司商品肉雞銷售價格同比下降30.19%，養(yǎng)雞經(jīng)營業(yè)績同比由盈轉(zhuǎn)虧。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，自去年第四季度溫氏股份的經(jīng)營業(yè)績開始滑坡。

數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，其凈利潤11億元，今年一季度，凈利潤14.73億元，同比下降52.36%。

同行業(yè)可比公司中，牧原股份上半年凈利潤12億元，生豬出欄295頭，不到溫氏900萬頭的三分之一。牧原股份上半年凈利潤同比增長11.92%。

為何會出現(xiàn)如此大的差別?

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，溫氏股份除了養(yǎng)了近2000萬頭豬外，還養(yǎng)了8億只黃羽雞。去年，養(yǎng)雞收入178億元，占比三成。去年底，H7N9高致病性禽流感疫情導(dǎo)致南方大部分活禽交易市場關(guān)停，黃羽雞最主要的銷售渠道被堵，雞價也大幅下跌。今年上半年，溫氏股份出欄黃羽雞超3億只。有人士預(yù)測，這些黃羽雞給溫氏股份帶來近20億元的損失。

實際上，受禽流感疫情影響于溫氏股份不是首次。2012年底至2013年4月的那次禽流感疫情，也給公司造成了10億元虧損。

定增+發(fā)債募資擴(kuò)張突圍

經(jīng)營業(yè)績難看，溫氏股份試圖通過擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模突圍。

8月6日，溫氏股份發(fā)布修正公告稱，公司非公開發(fā)行不超過29852620股新股獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，此前公告錯成29852620萬股新股。

按照此前的公告，本次定增擬向公司2016年度員工持股計劃及部分高管發(fā)行股份募集11.56億元。不過，這次核發(fā)的定增股份數(shù)量少于其計劃數(shù)，按照預(yù)計最低的發(fā)行價25.40元計算，定增募資額為7.58億元，用于四個養(yǎng)豬項目建設(shè)。

除了定增募資，溫氏股份還通過發(fā)行公司債來補(bǔ)充經(jīng)營資金。

長江商報記者初步計算發(fā)現(xiàn)，溫氏股份去年擬發(fā)債3億元終止后，今年以來，已經(jīng)發(fā)行兩期公司債，共計募資25億元。

與公司頻頻大額募資進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張形成鮮明對比的是，溫氏股份并不缺錢。

7月6日，溫氏股份發(fā)布關(guān)于利用自有閑置資金進(jìn)行委托理財?shù)墓骘@示，董事會同意公司使用不超過90億元的自有閑置資金進(jìn)行委托理財，在該額度內(nèi)滾動使用。而從今年5月4日至8月6日的3個月內(nèi)，公司使用自有閑置資金進(jìn)行委托理財?shù)陌l(fā)生額已累計達(dá)到29.90億元。

對此，溫氏股份證券部黃姓人士向長江商報記者表示，定增募資主要是員工持股計劃，涉及的員工達(dá)1.98萬人。其原因是公司接受員工建議，讓員工享受到公司快速發(fā)展的紅利。

至于發(fā)行公司債，黃稱，盡管公司資金并不短缺，但公司處于升級轉(zhuǎn)型期，需要投資的項目不少。發(fā)行公司債是上市公司融資的重要途徑。

公開資料顯示，溫氏股份下轄乳業(yè)、農(nóng)牧設(shè)備、金融投資、動物保健、海生鮮營銷等十大業(yè)務(wù)體系，240多家子公司遍布全國20多個省、市、自治區(qū)。

不過，今年一季報顯示，溫氏股份的主營構(gòu)成中，養(yǎng)豬、雞等營收占比達(dá)96.97%。這意味著，此前延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局的生鮮門店、屠宰等業(yè)務(wù)尚未形成氣候。

業(yè)內(nèi)人士表示，穿越行業(yè)周期的有效途徑主要有兩個，即增大企業(yè)規(guī)模、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。目前來看，溫氏股份試圖在這方面一齊發(fā)力尋求突圍，從而破解豬周期。

養(yǎng)殖企業(yè)跑馬圈地，競爭將更加激烈

豬價低位，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛跑馬圈地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)展，溫氏股份將面對更加激烈的競爭。

目前，養(yǎng)豬市場行業(yè)集中度較低，在限制性環(huán)保政策持續(xù)加碼的情況下，規(guī)?；B(yǎng)殖迎來快速提升時期。數(shù)據(jù)顯示，目前，養(yǎng)豬行業(yè)排名前十的養(yǎng)殖企業(yè)市場占比尚不足10%。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年開始，一些有實力的養(yǎng)殖企業(yè)開啟擴(kuò)張步伐。

溫氏股份曾表示，公司每年生豬出欄量將穩(wěn)步保持約15%的增長，到2019年，計劃生豬出欄3000萬頭，目前存欄量市占率不到3%，目標(biāo)是10%。

牧原股份在今年初的公告中稱，擬分別出資2000萬元在吉林雙遼市、山西永濟(jì)市、忻州市、河南省商丘市等地設(shè)立四家子公司，并對通許牧原農(nóng)牧、太康牧原農(nóng)牧和商水牧原農(nóng)牧等三家全資子公司進(jìn)行增資。去年12月，牧原股份還審核通過了關(guān)于在白水縣、海興縣、新河縣、墾利縣、灌南縣等地設(shè)立子公司的決定，擬分別出資500萬元。

去年2月，新希望六合也發(fā)布了養(yǎng)豬規(guī)劃，提出通過3到5年時間，以“公司+家庭農(nóng)場”等方式飼養(yǎng)1000萬頭生豬，通過“技術(shù)托管和技術(shù)服務(wù)”形式覆蓋2000萬頭生豬。

除了產(chǎn)能擴(kuò)張，一些公司還延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局下游。如雛鷹農(nóng)牧擁有下游產(chǎn)品雛牧香、天邦股份擁有豬肉品牌拾分味道、圣農(nóng)發(fā)展等養(yǎng)殖企業(yè)均有生鮮門店。

目前來看，這些新布局的線下門店均處于投入階段，尚未形成規(guī)模。在線下業(yè)務(wù)這塊，溫氏股份也將面臨較為激烈的競爭。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)目前的產(chǎn)能，預(yù)計大面積產(chǎn)能釋放在2018年，產(chǎn)能過剩會顯現(xiàn)。盡管溫氏股份擁有規(guī)模優(yōu)勢，但該領(lǐng)域市場化程度較高，至今沒有哪一家養(yǎng)殖企業(yè)擁有市場定價權(quán)。這些因素將對溫氏股份這類養(yǎng)豬營收占比超六成的企業(yè)，產(chǎn)生較大影響。

該人士稱，歷經(jīng)跑馬圈地，行業(yè)集中度較高后，會形成一些擁有較大市場份額的大型養(yǎng)殖企業(yè)，對市場的把握較為精準(zhǔn)，產(chǎn)能較為穩(wěn)定。養(yǎng)殖企業(yè)挺過困難時期，其盈利能力將會增強(qiáng)。