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預(yù)計牧原2018年出欄量為1200萬頭,可實現(xiàn)盈利約30-31億元

放大字體  縮小字體🕓2018-02-23  來源:🔗證券時報  💛3094
核心提示:牧原公司發(fā)布2017年年報,全年實現(xiàn)營業(yè)收入100.42億元,同比增長79.14%,歸母凈利潤23.66億元,同比增長1.88%。公司2017年加權(quán)平

牧原公司發(fā)布2017年年報,全年實現(xiàn)營業(yè)收入100.42億元,同比增長79.14%,歸母凈利潤23.66億元,同比增長1.88%。公司2017年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率28.12%。

牧原2017年共銷售生豬723.74萬頭,同比增加132.4%,其中商品豬524.32萬頭,仔豬193.82萬頭,種豬5.6萬頭,實現(xiàn)頭均盈利約327元。公司全年的商品豬銷售均價約14.50元/公斤,按110公斤測算,完全成本約11.5元/公斤,處于行業(yè)領(lǐng)先水平,在出欄量大幅增長的情況下,整體成本保持平穩(wěn)。

從成本分項看,飼料、防疫成本占比繼續(xù)保持小幅下降(主營業(yè)務(wù)成本中,飼料占比從59.25%下降到58.14%,動保獸藥占比從10.86%下降到10.84%),而職工薪酬部分加以提高(從6.43%提高到6.76%),這與公司加強內(nèi)部精細(xì)化健康管理、提升飼料原料采購能力等方面的努力和進步密不可分。

值得一提的是公司自主研發(fā)的自動化養(yǎng)豬設(shè)備和豬舍,大大提高了生產(chǎn)效率,目前育肥階段單個飼養(yǎng)員可同時飼養(yǎng)2700-3600頭生豬,生產(chǎn)效率領(lǐng)先行業(yè)平均水平。盡管今年飼料原料價格預(yù)期有所抬升,但公司在其他方面仍有降低成本的空間,預(yù)計公司綜合成本可保持平穩(wěn)。

產(chǎn)能預(yù)計繼續(xù)保持高增長,自繁自養(yǎng)模式龍頭地位凸顯

從幾個重要的資產(chǎn)項目看公司的持續(xù)成長性,生產(chǎn)性生物資產(chǎn)相比2017年年底增長42.58%,預(yù)計目前母豬存欄量達到60萬頭左右,基本可以支撐今年的出欄目標(biāo),固定資產(chǎn)和在建工程分別較去年年底增長63.03%和76.06%,同時無形資產(chǎn)(土地使用權(quán))同比增長52.24%,與生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的增長幅度基本匹配。

另外,預(yù)付工程款大幅提高,今年仍是公司持續(xù)擴張建設(shè)的一年。2017年公司新成立養(yǎng)殖板塊全資子公司41個,目前養(yǎng)殖全資子公司已經(jīng)達到80個,分布在十三個省區(qū)。公司今年的出欄量預(yù)期在1100~1300萬頭,我們判斷約在1200~1250萬頭,同比增長70%左右,2019-20年公司出欄量有望達到2000萬頭階段目標(biāo),在自繁自養(yǎng)模式中的龍頭地位難以撼動。

全方位磨練內(nèi)功,加強核心競爭優(yōu)勢

2017年除了快速增長的出欄量兌現(xiàn)和優(yōu)秀的成本控制外,不可忽視公司在自身管理上的進步。一方面是設(shè)立專業(yè)化子公司,包括采購方面的“牧原糧貿(mào)”、融資方面的“牧原國際”、信息化和智能化建設(shè)方面的“牧原數(shù)字技術(shù)”。另一方面,公司充分利用多種資本市場融資工具,包括非公發(fā)發(fā)行、優(yōu)先股、中期票據(jù)、超短融等,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

最后是人才的儲備,公司在2017年新增員工近9800人,同比增加57%,在增加生產(chǎn)、銷售和財務(wù)人員的同時,減少了行政人員配置,并完成了第三期員工持股計劃。這些內(nèi)在管理的提升和準(zhǔn)備,為公司在豬價下行階段進行安全高效的快速擴張奠定了基礎(chǔ),緊緊抓住了未來五年我國養(yǎng)豬業(yè)土地、資金和人才三大壁壘,核心競爭力不斷提高。

預(yù)計2018-20年出欄量分別為1200/1600/2000萬頭,按2018年生豬售價13.8-14.0元/公斤測算,預(yù)計今年可實現(xiàn)盈利約30-31億元。

社?;饘δ猎煞輦€股繼續(xù)加倉

此外,社?;鹱鳛锳股市場上的一只重要投資力量。去年四季度對牧原股份個股繼續(xù)加倉,增持?jǐn)?shù)量為470.72萬股,增持后總持股數(shù)量分別為2450.80萬股。市場人士普遍認(rèn)為,投資風(fēng)格穩(wěn)健的社?;?,在投資上更側(cè)重于基本面良好的各行業(yè)龍頭企業(yè)。社?;鸬耐顿Y不僅說明了牧原的行業(yè)地位,也為牧原的擴張建設(shè)提供不少的經(jīng)濟支撐。

 編輯:劉金娥

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