事件：2月26日，大北農(nóng)發(fā)布了2017年度業(yè)績快報：2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1，874，173.86萬元，比上年同期增長11.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤125，405.63萬元，比上年同期增長42.07%，基本每股收益0.31元，比上年同期增長42.03%.我們的分析和判斷：

1、行業(yè)景氣向上&公司變革，實現(xiàn)業(yè)績快速增長17年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.54億元，比上年同期增長42.07%，主要系：

①公司繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，加大對高端高檔產(chǎn)品的推廣力度，銷量增長帶動毛利額相應(yīng)增加，其中豬料銷量占飼料銷售總量的約85%，公司高端豬料增長較快，水產(chǎn)飼料毛利率提高顯著。17年H1，公司教槽料、保育料、母豬料等高端豬料銷量同比增長19.08%，比飼料銷量增長幅度高出5.32個百分點，比豬料銷量增長幅度高出2.80個百分點；

②公司繼續(xù)貫徹降費(fèi)增效策略，期間費(fèi)用率水平同比下降，17年H1，三項費(fèi)用率同比下降約2.96個百分點，整體來看公司控費(fèi)效果顯著，盈利能力有望進(jìn)一步提高；

③公司營銷服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步擴(kuò)大駐場服務(wù)人員比例，提升直銷比例。本輪行業(yè)母豬存欄回升伴隨養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有望推動飼料行業(yè)加速集中，行業(yè)景氣向上疊加公司變革，公司發(fā)展進(jìn)入新階段。

2、進(jìn)軍萬億養(yǎng)殖市場，養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)持續(xù)推進(jìn)養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)計劃鼓勵公司與員工、合作伙伴、有一定規(guī)模或資源的養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)豬合作社一起組建新型的養(yǎng)豬管理服務(wù)公司，并通過自建、租賃、合作、購并等模式迅速做大做強(qiáng)。據(jù)公司公告，2016年全年共出欄生豬40萬頭，預(yù)計公司將繼續(xù)加快產(chǎn)業(yè)鏈下游養(yǎng)豬業(yè)的布局，通過收購、自養(yǎng)、擴(kuò)建等方式增加生豬存欄量，持續(xù)推進(jìn)養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)。養(yǎng)殖行業(yè)處于規(guī)?；跗冢究焖俨季值於ㄩL遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。

3、布局農(nóng)業(yè)高科技板塊，奠定長遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)公司定位高遠(yuǎn)，致力于成為農(nóng)業(yè)高科技企業(yè)，依托飼料板塊穩(wěn)定現(xiàn)金流，持續(xù)布局農(nóng)業(yè)高科技板塊，包括種業(yè)、動物疫苗等板塊。其中種業(yè)板塊排名全國領(lǐng)先，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富，有望在未來轉(zhuǎn)基因商業(yè)化中充分受益。

4、股票激勵計劃實施完畢，實現(xiàn)股東、公司和激勵對象利益一致2017年12月14日，公司公告17年限制性股票激勵計劃授予完成，授予日是11月6日，授予價格3.76元/股。激勵對象共計1484人，授予的限制性股票數(shù)量為1.42億股，本次授予的限制性股票各年度業(yè)績考核目標(biāo)：以16年為基準(zhǔn)年，17/18/19年度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率分別不低于40%、68%、90%.本次激勵計劃，實現(xiàn)員工持股，充分調(diào)動高級管理人員、核心技術(shù)人員（研發(fā)人員）、業(yè)務(wù)骨干、中層管理人員的主動性、積極性和創(chuàng)造性，為股東帶來更高效、更持續(xù)的回報，有利于促進(jìn)公司業(yè)績持續(xù)增長，為公司未來業(yè)績穩(wěn)定增長夯實基礎(chǔ)。