結合中金獨家商超肉制品消費數(shù)據(jù)，以及中美歐三地農(nóng)業(yè)部權威數(shù)據(jù)，定期跟蹤雙匯發(fā)展和萬洲國際在中美歐三地市場動態(tài)。

商超數(shù)據(jù)顯示，雙匯肉制品1 月銷量和銷售額同比-9%和-11.3%，主要受春節(jié)延至2 月影響但表現(xiàn)依然優(yōu)于行業(yè);2 月中國22 省市生豬均價13.82 元/公斤，同比去年下降20.1%，環(huán)比下降7.9%;美國1 月生豬價7.6 元/公斤，環(huán)比升8%，中美生豬價差維持在96.4%高位。1 月單月中國進口美國豬肉量同比升15.8%，環(huán)比17年12 月升19.2%。美國18 年2 月豬肉均價10.6 元/公斤，同比下降3.1%;歐洲2018 年2 月豬肉均價11.02 元/公斤，環(huán)比回升4.5%。

評論

雙匯集團(中國市場)：1Q18 有望迎來開門紅

肉制品：1Q18 肉制品業(yè)務有望迎來開門紅，肉制品銷量受益于18 年春節(jié)較晚，且17 年底渠道庫存已處于較低水平，預計同比有望實現(xiàn)中高單位數(shù)增長;肉制品噸利則受益于1Q17低基數(shù)及近期豬價環(huán)比較快下降，同比有望實現(xiàn)雙位數(shù)以上增長。公司肉制品新品推廣與轉(zhuǎn)型升級正在持續(xù)推進，期待18 年出現(xiàn)顯著改善。

屠宰：在18 年豬價下降的大趨勢下，預計屠宰量有望實現(xiàn)雙位數(shù)以上增長，同時頭均盈利仍有進一步改善空間。公司也在積極推進生鮮品終端網(wǎng)點開拓，助力屠宰產(chǎn)能利用率提升。

歐美市場：美國豬價2 月起持續(xù)回落，歐洲豬價2 月起止跌回升?

美國市場：2 月起豬價和豬肉價格持續(xù)回落，對養(yǎng)殖盈利復蘇前景不利，但有利于下游肉制品盈利回升，預計屠宰盈利可大體維持，一季度很可能見到養(yǎng)殖和屠宰盈利微降，但肉制品噸凈利同比回升。

歐洲市場：2 月起豬價和豬肉價格止跌回升，但同比依然下降，因此一季度歐洲養(yǎng)殖業(yè)務盈利會有下降，但肉制品業(yè)務利潤率應有所擴大，屠宰業(yè)務盈利可大體持平。