在豬周期下行期的2017年，溫氏股份和牧原股份業(yè)績(jī)上呈現(xiàn)出不同狀態(tài)。前者凈利潤(rùn)下滑超過(guò)40%，后者營(yíng)收大幅增長(zhǎng)80%。不過(guò)，從公司體量上來(lái)看，溫氏股份的營(yíng)收和凈利潤(rùn)依然處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。
業(yè)績(jī)不同的背后，是兩大養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)運(yùn)作模式的差異。溫氏股份和牧原股份身處不同地域，采取不同的商業(yè)模式和發(fā)展規(guī)劃，這也決定了它們將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，成為整個(gè)行業(yè)發(fā)展的重要樣本。多位業(yè)內(nèi)人士表示，在接下來(lái)的幾年中，積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要?jiǎng)幼?。只要能夠保證資金鏈相對(duì)安全，它們就敢于做出擴(kuò)張的選擇。
[業(yè)績(jī)分水嶺]
受豬價(jià)下跌影響，溫氏股份2017年凈利潤(rùn)下降逾四成。根據(jù)相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，2017年溫氏股份營(yíng)收556.57億元，凈利潤(rùn)67.51億元，分別較2016年下降6.23%和42.74%。
同為養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的牧原股份，在2017年?duì)I收上迎來(lái)了爆發(fā)。根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，牧原股份2017年分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)100.42億元、23.66億元，同比增長(zhǎng)79.14%、1.88%。
行情好的時(shí)候，大家都賺錢(qián)。行情差的時(shí)候，溫氏股份與牧原股份在運(yùn)作模式上的差異就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。
據(jù)了解，溫氏股份采用的是“公司+農(nóng)戶(hù)(或家庭農(nóng)場(chǎng))”為核心的模式。根據(jù)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈管理中的技術(shù)難度、勞動(dòng)強(qiáng)度以及資金、市場(chǎng)等資源配置情況，以委托養(yǎng)殖方式與農(nóng)戶(hù)進(jìn)行合作?！肮?農(nóng)戶(hù)”模式在土地、資金、環(huán)保、帶動(dòng)農(nóng)民增收、精準(zhǔn)扶貧等方面均有優(yōu)勢(shì)。
2017年，溫氏股份銷(xiāo)售商品肉豬1904.17萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)11.18%。這一數(shù)字在國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。不過(guò)，也正是因?yàn)檫@一模式，在豬周期下行期間，會(huì)加劇溫氏股份的盈利壓力。即便是當(dāng)下生豬養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，溫氏股份依然需要拿出一定的資金分配給農(nóng)戶(hù)，以保證農(nóng)戶(hù)利潤(rùn)。這就加劇了溫氏股份的虧損。
相反，位于河南南陽(yáng)的牧原股份則采用大規(guī)模一體化的重資產(chǎn)擴(kuò)張模式，涉及原料采購(gòu)、飼料加工、種豬選育、養(yǎng)豬生產(chǎn)到屠宰等環(huán)節(jié)。
2017年，牧原股份加速擴(kuò)張步伐，新成立的養(yǎng)殖板塊全資子公司有41家，公司全年實(shí)現(xiàn)生豬出欄723.74萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)132.42%。正是擴(kuò)張步伐地加快，牧原股份2017年迎來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)。
不過(guò)，如果市場(chǎng)行情持續(xù)走低，牧原股份的凈利潤(rùn)同樣會(huì)出現(xiàn)下滑。據(jù)牧原股份2018年一季報(bào)顯示，該公司凈利潤(rùn)同比大幅下降80%。
隨著國(guó)家政策對(duì)環(huán)保要求的提升，生豬養(yǎng)殖的污染問(wèn)題愈發(fā)受到重視，牧原股份頻頻設(shè)立諸多子公司，壓力會(huì)更多。
[布局下游]
任何生豬養(yǎng)殖企業(yè)都在為熨平豬周期而努力。由此，溫氏股份也在向下游產(chǎn)業(yè)鏈布局。
目前，溫氏股份擁有乳業(yè)制品、生鮮經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)。在2017年，溫氏股份乳業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.9億元，生鮮業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.33億元，累計(jì)簽約門(mén)店197間，已開(kāi)業(yè)178間。
溫氏股份謀求在下游的布局，并不排除通過(guò)收購(gòu)手段實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。從上市至今，溫氏股份一直在尋找并購(gòu)重組的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)自建場(chǎng)之外的產(chǎn)量產(chǎn)值的快速增長(zhǎng)。
相比而言，牧原股份并未有太多動(dòng)作。該公司的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)仍是鞏固公司在國(guó)內(nèi)生豬品質(zhì)方面的領(lǐng)先地位，使公司成為國(guó)內(nèi)規(guī)模和技術(shù)領(lǐng)先的育種企業(yè)，并成為中國(guó)重要的優(yōu)質(zhì)生豬供應(yīng)商。
[巨頭的擴(kuò)張邏輯 ]
積極擴(kuò)張，幾乎成為眾多生豬養(yǎng)殖企業(yè)的規(guī)定動(dòng)作。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)生豬出欄總數(shù)并未出現(xiàn)較大下滑。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)豬肉產(chǎn)量5340萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.8%;生豬出欄68861萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)0.5%，生豬市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定并略有上升。
這源于生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的積極擴(kuò)張。2017年，溫氏股份與牧原股份在建工程同比增加85.44%和76.06%，均是因?yàn)榘l(fā)展規(guī)模擴(kuò)大所致。
對(duì)于未來(lái)的規(guī)劃，溫氏股份提出到2019年年生豬出欄達(dá)3000萬(wàn)頭，較2015年增加1000多萬(wàn)頭;牧原股份在2018年計(jì)劃出欄生豬1100萬(wàn)頭至1300萬(wàn)頭;新希望六合早在2016年初就曾發(fā)布公告稱(chēng)擬投資88億元，通過(guò)3到5年時(shí)間，以“公司+家庭農(nóng)場(chǎng)”等方式發(fā)展1000萬(wàn)頭生豬，通過(guò)“技術(shù)托管和技術(shù)服務(wù)”形式覆蓋2000萬(wàn)頭生豬。包括雛鷹農(nóng)牧、天邦股份等均有擴(kuò)張之勢(shì)。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，在接下來(lái)的幾年中，積極擴(kuò)張仍將是養(yǎng)豬龍頭企業(yè)的主要?jiǎng)幼?。相?duì)而言，牧原股份的重資產(chǎn)擴(kuò)張模式對(duì)資金要求更高，而溫氏股份迅速擴(kuò)張的成本較低。不過(guò)，只要能夠保證資金鏈相對(duì)安全，它們就敢于做出擴(kuò)張的選擇。
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