溫氏股份(300498.SZ)正在現(xiàn)有的禽畜養(yǎng)殖業(yè)務之外需求新的增長點，該公司計劃與廣東省農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基金管理公司(下稱廣東省農(nóng)改基金)共同發(fā)起農(nóng)業(yè)基金，同時還打算與關聯(lián)方共同增資旗下廣東溫氏乳業(yè)有限公司(下稱溫氏乳業(yè))。

根據(jù)7月22日披露的公告，溫氏股份全資子公司溫氏投資計劃使用自有資金2.7億元，與廣東省農(nóng)改基金共同作為普通合伙人，發(fā)起設立溫氏農(nóng)業(yè)改革股權(quán)投資合伙企業(yè)(下稱溫氏農(nóng)業(yè)基金)。公告還稱，廣東省的一家國有資本運營公司——廣東恒建投資控股有限公司將作為有限合伙人，參與對溫氏農(nóng)業(yè)基金的投資。

溫氏股份在披露信息中預計，溫氏農(nóng)業(yè)基金的總規(guī)模不超過10億元，其中第一期4億元，第二期6億元。第一期中，除溫氏投資拿出的2.7億元之外，廣東省農(nóng)改基金將出資100萬元，恒建投資將出資1.29億元?；饘⑼顿Y于“大農(nóng)業(yè)”，包括新型農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)服務、現(xiàn)代種業(yè)、農(nóng)業(yè)設施裝備、綠色農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品精深加工等范圍的成熟期股權(quán)項目及上市公司定增。

值得注意的是，溫氏股份在上述基金中具有較大的話語權(quán)。根據(jù)公告，溫氏農(nóng)業(yè)基金的投資決策委員會由5人組成，其中溫氏投資就占了4人，廣東省農(nóng)改基金占1人。由于投資決策須經(jīng)2/3以上委員同意(即4名委員同意)，溫氏投資相當于拿到了溫氏農(nóng)業(yè)基金的決策權(quán)。只不過，廣東省農(nóng)改基金對項目投向和出資比具有一票否決權(quán)。

溫氏股份在去年12月曾計劃出資1億元，作為有限合伙人參與設立廣東省農(nóng)改基金。但是由于政策調(diào)整的原因，溫氏股份決定取消這一計劃。該公司在22日宣布設立溫氏農(nóng)業(yè)基金的同時，公布了取消參與設立廣東省農(nóng)改基金的消息。

溫氏股份在當日宣布的另一個消息是對溫氏乳業(yè)的增資。根據(jù)同樣在7月22日發(fā)布的公告，溫氏股份計劃與關聯(lián)方廣東筠誠投資控股股份公司(下稱筠誠控股)共同對溫氏乳業(yè)增資，其中溫氏股份出資5.85億元，筠誠控股出資1.05億元。

此前溫氏乳業(yè)注冊資本為1,000萬元人民幣。交易完成后，溫氏乳業(yè)注冊資本擴大至7億元，其中溫氏股份持股85%，筠誠控股持股15%，溫氏乳業(yè)由溫氏股份的全資子公司轉(zhuǎn)為控股子公司。

與此同時，溫氏股份與筠誠控股計劃按照股權(quán)比例，向溫氏乳業(yè)提供不超過3.5億元借款，其中溫氏股份提供2.975億元，筠誠控股提供0.525億元。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度末，溫氏乳業(yè)總資產(chǎn)約5.38億元，總負債5.71億元，凈資產(chǎn)約-3,300萬元。第一季度營業(yè)收入約6,541萬元，凈利潤為-606萬元左右。

增資和提供借款后，預計溫氏乳業(yè)資產(chǎn)負債狀況將得到改善，盈利狀況可能會慢慢好轉(zhuǎn)。

目前正值溫氏股份生豬養(yǎng)殖業(yè)務不振之際。由于豬價低迷傷及業(yè)績，溫氏股份可能希望在業(yè)務多元化方面有所進展。根據(jù)該公司最近公布的商品肉豬銷售簡報，該公司6月份銷售商品肉豬161.39萬頭，收入21.56億元，銷售均價11.58元/公斤，同比變動分別為6.23%、-11.6%、-15.16%。溫氏股份曾多次在投資者會議紀要中提及，自身生豬養(yǎng)殖成本約為12元/公斤。

溫氏股份7月11日公布半年度業(yè)績預告，預計凈利潤8.5億-9.5億元，較上年同期下降47.52%-53.04%。該公司稱，報告期內(nèi)，肉雞市場行情較好，公司商品肉雞銷售均價同比上漲58.16%，養(yǎng)雞業(yè)務盈利同比提升175.43%。

與此同時，盡管公司商品肉豬銷量同比增長15.44%，但第二季度國內(nèi)生豬市場行情持續(xù)低迷，銷售價格跌幅較大，低價持續(xù)時間較長，溫氏股份商品肉豬銷售價格也同比下降了24.06%，養(yǎng)豬業(yè)務經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉(zhuǎn)為小幅虧損。

去年年報顯示，溫氏股份養(yǎng)豬與養(yǎng)雞業(yè)務的收入比大約為2比1。現(xiàn)在，由于養(yǎng)豬業(yè)務帶來的盈利有限，而肉雞市場行情良好，溫氏股份不得不更多地依靠養(yǎng)雞業(yè)務支撐利潤。不過，除非溫氏股份的商品肉雞銷量能夠大幅增長，否則在單單依靠漲價的情況下，養(yǎng)雞業(yè)務提供的利潤終歸有限。

溫氏股份可能也意識到了這一點。一方面，業(yè)務多元化能幫助公司抵御生豬周期帶來的業(yè)績波動。另一方面，也能增加公司的盈利點，擴大利潤來源。