目前兩湖地區(qū)春玉米已經(jīng)上市，主產(chǎn)區(qū)東北也逐步進(jìn)入了蠟熟期和晚熟期。今年早先小麥新糧的上市就不平靜，先是炒芽麥的數(shù)量達(dá)到千萬噸左右的量級，隨后就是小麥的減產(chǎn)，市場對于這一數(shù)值的預(yù)期普遍高于官方機(jī)構(gòu)水平，而對玉米而言，新糧的炒作點(diǎn)就在于今年生長期天氣情況的不同尋常：5月黑龍江和遼寧的旱情嚴(yán)重，6-7月黑龍江降水情況良好，但遼寧仍舊沒有改觀，遼寧在總產(chǎn)量中占比并不大，而全國的大糧倉黑龍江則存在土壤墑情偏高的問題。

隨著臨儲庫存量的逐步消耗，玉米的市場化程度逐漸提高，玉米作為大宗商品的體量無論是在國內(nèi)還是放眼全球都是農(nóng)產(chǎn)品之王，但是早先由于政策的干預(yù)其市場并不活躍，現(xiàn)貨貿(mào)易方式落后于豆粕等經(jīng)濟(jì)品種，當(dāng)玉米市場自由化程度提高之后，其在關(guān)鍵生長期內(nèi)對天氣的反應(yīng)靈敏度會提高。那么距平值較高的天氣狀況將會如何影響到最終產(chǎn)量呢?筆者此刻正在東北廣袤大地的田間地頭掰玉米棒子進(jìn)行定產(chǎn)調(diào)研，后續(xù)將會發(fā)布調(diào)研結(jié)論，國內(nèi)玉米期貨盤面早于往年的拉漲也是促進(jìn)我們今年把定產(chǎn)調(diào)研提早的重要原因。

除了供給方面的不確定性，玉米需求項方面的不確定性和復(fù)雜性也在逐漸增加。從下游需求情況來看，飼料需求方面，非洲豬瘟零星式爆發(fā)影響范圍由東北擴(kuò)大至華中及華東地區(qū)，盡管從目前的情況來看，疫病大規(guī)模全面性爆發(fā)的概率極低，但是短期內(nèi)對飼料消費(fèi)仍存在明顯的利空影響，這一點(diǎn)在豆粕上得以顯現(xiàn)。不過如果上述假設(shè)成立的話，這種利空影響將不會長時間持續(xù)，但值得注意的是，非洲豬瘟本身屬于一類動物疾病，具備強(qiáng)傳染性和高死亡率的特征，對于其持續(xù)蔓延的預(yù)防和控制都不可疏忽，如果事態(tài)的發(fā)展突破了預(yù)設(shè)的前提，那么可能上述邏輯將需要重新推演。

在玉米深加工方面，近期不可忽視的利好就在于在2017年9月中國政府首推E10政策之后，2018年8月22日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)召開國務(wù)院常務(wù)會議，為發(fā)展綠色能源、并消化部分糧食品種過多庫存，會議奠定了生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的總體布局。會議表示：堅持總量、有限定點(diǎn)、公平準(zhǔn)入，適量利用酒精閑置產(chǎn)能，適度布局糧食燃料乙醇生產(chǎn)，加快建設(shè)木薯燃料乙醇項目，開展秸稈、鋼鐵工業(yè)尾氣等制燃料乙醇產(chǎn)業(yè)化示范。會議決定有序擴(kuò)大車用乙醇汽油推廣使用，除黑龍江、吉林等11個試點(diǎn)省份外，今年進(jìn)一步在北京、天津、河北等15個省份推廣。從目前國內(nèi)的生物質(zhì)乙醇產(chǎn)能構(gòu)成來看，以玉米為原料的占到了三分之二左右的比率，所以自然是糧食燃料乙醇生產(chǎn)的排頭兵，這個消息對于玉米市場參與者起到的更多的是信心提振作用，也可以揣測這個因素也為非洲豬瘟背景下玉米作為主要飼料消耗產(chǎn)物價格卻依舊相對堅挺提供了支撐。糧食乙醇之外的1.5-2代生物質(zhì)乙醇仍有多種因素有待完善，比如木薯在我國生長范圍受限，依賴東南亞國家進(jìn)口，進(jìn)口價格基于關(guān)稅波幅偏大，纖維素燃料乙醇生產(chǎn)工藝受到技術(shù)發(fā)展限制，盡管原料量大易得卻不具備經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(在沒有技術(shù)補(bǔ)貼的前提下)。

綜上所述，如果定產(chǎn)調(diào)研結(jié)論顯示今年減產(chǎn)是大概率事件，疊加非洲豬瘟維持零星式爆發(fā)、整體可控的下游情況，那么先前筆者預(yù)期的玉米期貨C901回調(diào)至1820-1830區(qū)間后再布局多單很可能無法到達(dá)理想的進(jìn)倉位置，而資金量較大、倉位較輕但尚未入場的中長線價值投資者的可以選擇在1860或者更高價格先建底倉，畢竟在更為宏觀的大背景下，玉米價格長期底部抬升是確定的邏輯，關(guān)鍵就在于對節(jié)奏的把控。