9月中旬以來(lái)，東北地區(qū)大部氣溫接近常年或偏高1℃～2℃，光照充足，初霜出現(xiàn)時(shí)間總體接近常年，利于玉米等秋收作物灌漿成熟及收曬。受天氣條件影響，今年?yáng)|北產(chǎn)區(qū)玉米普遍延遲10～15天上市，農(nóng)民盡可能保證二、三類(lèi)苗成熟。截至10月24日的一周，東北地區(qū)新玉米仍處于少量上市階段。

年底前東北玉米或難大漲

本周，深加工企業(yè)收購(gòu)14%～35%水分新玉米三等折干糧報(bào)價(jià)：黑龍江綏化1560～1660元/噸，高點(diǎn)比上周上漲50元/噸，北安1510～1530元/噸，下降30元/噸；吉林公主嶺1650元/噸，遼寧鐵嶺1700元/噸，均持平。企業(yè)根據(jù)到貨量及采購(gòu)需求機(jī)動(dòng)調(diào)整玉米掛牌價(jià)。

盡管今年?yáng)|北新玉米推遲上市，但目前東北玉米價(jià)格并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，主要是由于臨儲(chǔ)玉米供應(yīng)充足。今年臨儲(chǔ)玉米成交總量可能達(dá)到9900萬(wàn)噸甚至1億噸的水平，考慮到9月底臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)量在6200萬(wàn)噸左右，僅未出庫(kù)的玉米結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)入2018/2019年度的數(shù)量就高達(dá)3700萬(wàn)～3800萬(wàn)噸。再考慮到深加工企業(yè)、飼料企業(yè)和貿(mào)易商的渠道庫(kù)存，臨儲(chǔ)玉米結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)入2018/2019年度的數(shù)量或高達(dá)4700萬(wàn)噸以上。

在高結(jié)余和新玉米集中上市的情況下，預(yù)計(jì)年底之前東北玉米難以走出大漲行情，其中11月東北玉米集中上市后，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)季節(jié)性回落行情。但考慮到臨儲(chǔ)玉米價(jià)格的底部支撐、種植成本支撐和區(qū)域減產(chǎn)預(yù)期，加之11月以后東北新增產(chǎn)能將陸續(xù)投入運(yùn)行，玉米價(jià)格跌幅有限。預(yù)計(jì)11月底之前東北玉米在季節(jié)性供應(yīng)壓力下穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，下跌空間預(yù)計(jì)在50元/噸左右，12月后東北玉米價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲，漲幅預(yù)計(jì)在100元/噸左右。

短期華北玉米漲勢(shì)或難續(xù)

本周，華北玉米收購(gòu)價(jià)繼續(xù)上漲。截至10月24日的一周，深加工企業(yè)14%水分二等玉米收購(gòu)價(jià)：山東濰坊1970～1990元/噸，比上周上漲70～80元/噸，德州1950元/噸，上漲50元/噸；河北石家莊1910～1920元/噸，上漲20元/噸，邢臺(tái)1940～1960元/噸，上漲40元/噸；河南鶴壁1880～1900元/噸，上漲40元/噸。

10月份以來(lái)，華北玉米價(jià)格累計(jì)上漲100～150元/噸，主要受看漲預(yù)期強(qiáng)烈、市場(chǎng)主體囤糧影響。今年華北玉米有減產(chǎn)預(yù)期，但品質(zhì)好于上年，貿(mào)易商及用糧企業(yè)均有較強(qiáng)的囤貨意愿，且外運(yùn)數(shù)量也在增長(zhǎng)，各主產(chǎn)區(qū)中儲(chǔ)糧陸續(xù)開(kāi)始輪入工作，也提振了市場(chǎng)信心。

目前，華北玉米收購(gòu)價(jià)已經(jīng)接近2000元/噸，部分貿(mào)易商開(kāi)始出貨，加之東北臨儲(chǔ)拍賣(mài)玉米運(yùn)至華北利潤(rùn)恢復(fù)，近日到貨量也陸續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)華北玉米價(jià)格難以繼續(xù)上漲。后期隨著東北玉米大量上市，季節(jié)性壓力下，華北玉米價(jià)格有小幅回調(diào)的可能。

上年度進(jìn)口飼料糧增1.7%

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)進(jìn)口玉米4萬(wàn)噸，上月為33萬(wàn)噸，上年同期為25萬(wàn)噸；1～9月我國(guó)共進(jìn)口玉米292萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.2%。9月份我國(guó)進(jìn)口高粱9萬(wàn)噸，上月為6萬(wàn)噸，上年同期為40萬(wàn)噸；1～9月我國(guó)共進(jìn)口高粱362萬(wàn)噸，同比減少14.6%。9月份我國(guó)進(jìn)口大麥68萬(wàn)噸，上月為55萬(wàn)噸，上年同期為94萬(wàn)噸；1～9月我國(guó)共進(jìn)口大麥623萬(wàn)噸，同比減少10.4%。

2017/2018年度（10月/9月）我國(guó)進(jìn)口玉米347萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.8%；進(jìn)口高粱444萬(wàn)噸，同比減少14.8%；進(jìn)口大麥814萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%。進(jìn)口飼料糧（含玉米、高粱及大麥）合計(jì)1604萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%?？紤]到進(jìn)口大麥中有300萬(wàn)噸左右為酒用大麥，實(shí)際用于替代國(guó)產(chǎn)玉米的進(jìn)口飼料糧為1304萬(wàn)噸，折算后可替代國(guó)產(chǎn)玉米1226萬(wàn)噸，比上年度增加31萬(wàn)噸。

預(yù)計(jì)2018/2019年度玉米進(jìn)口量為300萬(wàn)噸，同比減少47萬(wàn)噸；受中美貿(mào)易摩擦影響，進(jìn)口高粱數(shù)量將降至50萬(wàn)噸，同比減少394萬(wàn)噸；全球大麥價(jià)格高企，我國(guó)進(jìn)口大麥數(shù)量也將降至700萬(wàn)噸（酒用大麥約300萬(wàn)噸），同比減少114萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)我國(guó)2018/2019年度進(jìn)口飼料糧（含玉米、高粱及大麥）總量為1050萬(wàn)噸，同比下降554萬(wàn)噸，降幅34.5%。

成本高庫(kù)存低提振淀粉價(jià)格

截至10月24日的一周，國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格上漲。加工企業(yè)淀粉出廠(chǎng)價(jià)：吉林長(zhǎng)春2400～2450元/噸，遼寧鐵嶺2400～2450元/噸，均比上周上漲50元/噸；山東濱州2630～2650元/噸，上漲70～80元/噸；河北石家莊2620～2650元/噸，上漲70元/噸。

在綜合考慮折舊等固定成本的情況下，吉林長(zhǎng)春地區(qū)每加工1噸玉米理論盈利213元，比上周增加38元；山東濱州地區(qū)理論盈利155元，增加30元。盡管原料成本上漲，但淀粉及蛋白粉、玉米纖維等副產(chǎn)品價(jià)格也上漲，

淀粉加工利潤(rùn)繼續(xù)增加。淀粉企業(yè)并不懼原料玉米價(jià)格上漲，甚至可能比較樂(lè)見(jiàn)價(jià)格上漲。

截至10月23日的一周，全國(guó)淀粉行業(yè)開(kāi)工率78%，比上周提高1個(gè)百分點(diǎn)，同比提高3個(gè)百分點(diǎn)。其中，東北地區(qū)大中型企業(yè)開(kāi)工率為87%，比上周提高6個(gè)百分點(diǎn)，同比提高12個(gè)百分點(diǎn)；華北地區(qū)78%，比上周下降1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)。目前，淀粉行業(yè)開(kāi)工率處于2018年以來(lái)的最高水平。

數(shù)據(jù)顯示，9月底國(guó)內(nèi)商品淀粉庫(kù)存為88.5萬(wàn)噸，比8月底下降12.3萬(wàn)噸，降幅12%，為今年1月以來(lái)的最低水平。截至10月23日，東北7家大型淀粉企業(yè)（集團(tuán)）淀粉庫(kù)存為28.71萬(wàn)噸，比上周同期下降3.68萬(wàn)噸。

部分企業(yè)淀粉已經(jīng)售至11～12月份，庫(kù)存壓力小，提價(jià)意愿高。11月份東北玉米集中上市后，淀粉價(jià)格上漲節(jié)奏將放緩。

后期酒精價(jià)格預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主

截至10月24日的一周，黑龍江肇東玉米酒精（普級(jí)，含稅價(jià)）出廠(chǎng)價(jià)4800～4900元/噸，吉林四平5100～5300元/噸，河南南陽(yáng)5250～5450 元/噸，河北石家莊5300～5500元/噸，均與上周持平。黑龍江肇東DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出廠(chǎng)價(jià)1900～1950元/噸，河南南陽(yáng)2100～2200元/噸，均持平；吉林四平2150～2200元/噸，上漲50元/噸。

截至10月23日的一周，國(guó)內(nèi)酒精行業(yè)開(kāi)工率為63%，較上周下降1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降9個(gè)百分點(diǎn)。其中，東北地區(qū)開(kāi)工率69%，比上周增加1個(gè)百分點(diǎn)；華北地區(qū)48%，下降5個(gè)百分點(diǎn)。在考慮折舊等固定成本的情況下，吉林四平玉米酒精企業(yè)加工1噸玉米理論利潤(rùn)234元，比上周增加14元；河南南陽(yáng)227元，減少31元。當(dāng)前玉米酒精加工利潤(rùn)高企，僅次于年初的高點(diǎn)。

據(jù)了解，木薯酒精原料成本高企，導(dǎo)致其價(jià)格偏高，下游企業(yè)多偏向價(jià)格較低的玉米酒精。盡管當(dāng)前玉米酒精利潤(rùn)高企，后期行業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)回升，供應(yīng)量將增長(zhǎng)，但在下游需求增長(zhǎng)支撐下，玉米酒精價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。

DDGS受遠(yuǎn)期大豆價(jià)格可能上漲影響，部分企業(yè)調(diào)整飼料配方，減少豆粕比例，DDGS需求增長(zhǎng)，對(duì)其價(jià)格有一定提振，預(yù)計(jì)后期仍以穩(wěn)中走強(qiáng)為主。