由于非洲豬瘟的全面爆發(fā)，養(yǎng)豬業(yè)遭受重創(chuàng)，豬運(yùn)不出去，消費(fèi)零售也出現(xiàn)低迷。這給家禽和牛羊肉帶來(lái)了更多的市場(chǎng)，另一方面，雞苗供給短缺讓肉雞價(jià)格水漲船高。根據(jù)歐洲非洲豬瘟的凈化歷史，中國(guó)非洲豬瘟進(jìn)化也將不低于5年，除非中國(guó)研制出治療非洲豬瘟的疫苗。否則，未來(lái)將是家禽等肉制品擴(kuò)大產(chǎn)能的最佳時(shí)刻。

供給短缺持續(xù)演繹，近期商品雞苗、毛雞價(jià)格上漲超預(yù)期

截至11月16日主產(chǎn)區(qū)肉雞苗和毛雞均價(jià)為6.53元/羽和9.92元/千克，益生、民和等大廠雞苗報(bào)價(jià)高達(dá)7.3元/羽，商品雞苗價(jià)格創(chuàng)近9年新高，肉毛雞價(jià)格也達(dá)到2014年9月以來(lái)最高點(diǎn)。我們認(rèn)為，供給短缺是導(dǎo)致雞價(jià)上漲超預(yù)期的核心原因。近期商品雞苗銷量下降，10月以來(lái)商品雞苗周度平均銷量為4868.03萬(wàn)羽，較9月、8月周度平均銷量下降-2.81%和-1.44%，為歷史低位。

從父母代存欄和屠宰庫(kù)存情況來(lái)看，當(dāng)前的高價(jià)短期有望持續(xù)

結(jié)合當(dāng)前父母代存欄和屠宰場(chǎng)的庫(kù)存、開工情況，我們認(rèn)為，短期商品代毛雞和雞苗價(jià)格的高價(jià)有望持續(xù)。具體來(lái)說：1、在產(chǎn)父母代存欄方面，2018年第30-38周（7月29日-9月23日）協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)在產(chǎn)父母代種雞存欄量整體下行并處于階段性低位，在產(chǎn)父母代存欄量決定了4周后的商品代雞苗供給進(jìn)而決定了10周后商品代毛雞的供給量，因此我們認(rèn)為第40-48周即10月7日-12月2日商品代毛雞供給都將處于低位；2、從屠宰場(chǎng)庫(kù)容率和開工率來(lái)看，根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，截至11月16日禽類屠宰場(chǎng)庫(kù)容率和開工率分別為69%和74%，處于歷史中位，在當(dāng)前需求較旺的背景下，庫(kù)存預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)雞價(jià)產(chǎn)生壓制影響。

2018年祖代更新量預(yù)計(jì)仍不足，2019年供給短缺局面或?qū)⒊掷m(xù)

2019年白羽肉雞行業(yè)供給短缺局面或?qū)⒊掷m(xù)，我們認(rèn)為，至少到三季度末白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)仍將保持較好盈利。具體來(lái)說：1、祖代雞層面，連續(xù)4年的低引種使得強(qiáng)制換羽已無(wú)法將行業(yè)產(chǎn)能提至正常值，2018年前45周在產(chǎn)祖代種雞周度平均存欄量為80萬(wàn)套，較2017年和2016年同期下降-1.20%和-6.58%；2、從父母代雞苗銷量來(lái)看，2018年前45周父母代雞苗周度平均產(chǎn)量為78萬(wàn)套，較2017年和2016年同期下降-8.30%和-13.67%；3、父母代種雞存欄方面，截至11月11日協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)后備父母代種雞存欄量?jī)H889萬(wàn)套，較2017年和2016年同期下降-6.75%和-12.30%。在后備父母代種雞存欄量持續(xù)低且下半年開始與前兩年的差距擴(kuò)大的背景下，我們認(rèn)為2019年上半年在產(chǎn)父母代種雞存欄量預(yù)計(jì)將迎來(lái)明顯下降，再考慮到在產(chǎn)父母代到商品代毛雞10周的傳導(dǎo)周期，我們認(rèn)為至少到2019年三季度末白羽肉雞都將保持較好盈利。

如何看后期白羽肉雞價(jià)格趨勢(shì)？

近期白羽肉雞商品代雞苗和毛雞大幅上漲并創(chuàng)2009年和2014年9月以來(lái)新高，超出市場(chǎng)此前預(yù)期，我們認(rèn)為這是白羽肉雞供給短缺持續(xù)演繹的結(jié)果。對(duì)于未來(lái)白羽肉雞價(jià)格趨勢(shì)，我們認(rèn)為：1、短期來(lái)看，結(jié)合目前父母代存欄量和屠宰場(chǎng)的庫(kù)存、開工情況，預(yù)計(jì)到12月月初當(dāng)前商品代毛雞和雞苗的高價(jià)格都有望持續(xù)；2、長(zhǎng)期來(lái)看，2018年祖代雞引種更新量預(yù)計(jì)不超過70萬(wàn)套，仍低于正常均衡值，2019年白羽肉雞行業(yè)供給短缺局面或?qū)⒊掷m(xù)，從父母代雞苗產(chǎn)量和協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)后備父母代種雞存欄量進(jìn)行測(cè)算，我們認(rèn)為至少到2019年三季度末白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)仍將保持較好盈利。

供給短缺持續(xù)演繹，近期商品雞苗、毛雞價(jià)格上漲超預(yù)期

商品雞苗和毛雞價(jià)格分別創(chuàng)2009年和2014年9月以來(lái)新高，超出市場(chǎng)預(yù)期。今年以來(lái)，由于連續(xù)3年的祖代雞低引種傳導(dǎo)至中游父母代環(huán)節(jié)，以及種公雞不足導(dǎo)致的強(qiáng)制換羽受限和種雞質(zhì)量下滑等原因，商品代雞苗和毛雞供給持續(xù)處于短缺狀態(tài)，雞苗和毛雞價(jià)格持續(xù)景氣。7月以來(lái)，商品代雞苗和毛雞價(jià)格更是飛速上漲，超出市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，截至11月16日主產(chǎn)區(qū)肉雞苗和肉毛雞均價(jià)分別達(dá)到6.53元/羽和9.92元/千克，益生、民和等大廠商品代雞苗報(bào)價(jià)更是達(dá)到7.3元/羽，商品雞苗價(jià)格創(chuàng)近9年新高，商品毛雞價(jià)格也達(dá)到2014年9月以來(lái)的最高點(diǎn)。受益于雞價(jià)高景氣，商品代雞苗和毛雞盈利也持續(xù)提升，截至11月16日商品雞苗和毛雞羽均凈利也達(dá)到2.10和4.03元/羽。我們認(rèn)為，供給短缺是導(dǎo)致近期雞價(jià)上漲超預(yù)期的核心原因。近期商品雞苗銷量下降，10月以來(lái)商品雞苗周度平均銷量為4868.03萬(wàn)羽，較9月、8月周度平均銷量下降-2.81%和-1.44%，為歷史低位。

從父母代存欄和屠宰庫(kù)存情況來(lái)看，短期雞價(jià)有望保持高位

結(jié)合當(dāng)前父母代存欄量和屠宰場(chǎng)的庫(kù)存、開工情況，我們認(rèn)為，短期商品代毛雞和雞苗價(jià)格的高景氣都有望持續(xù)。具體來(lái)說：1、在產(chǎn)父母代存欄方面，2018年第30-38周（7月29日-9月23日）協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)在產(chǎn)父母代種雞存欄量整體下行并處于階段性低位，在產(chǎn)父母代存欄量決定了4周后的商品代雞苗供給進(jìn)而決定了10周后商品代毛雞的供給量，因此我們認(rèn)為第40-48周即10月7日-12月2日商品代毛雞供給都將處于低位；2、從屠宰場(chǎng)庫(kù)容率和開工率來(lái)看，截至11月16日禽類屠宰場(chǎng)庫(kù)容率和開工率分別為69%和74%，處于歷史中位，在當(dāng)前需求較旺的背景下，庫(kù)存預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)雞價(jià)產(chǎn)生較大壓制。

2018年祖代引種更新量預(yù)計(jì)仍不足，2019年供給短缺局面或?qū)⒊掷m(xù)

2018年祖代雞引種更新量預(yù)計(jì)不超過70萬(wàn)套，仍低于正常均衡值。根據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至10月份全行業(yè)祖代雞引種+自繁合計(jì)量為54.1萬(wàn)套，其中10月份更新量較大達(dá)到14.77萬(wàn)套，原因在于有9家企業(yè)有更新祖代雞。結(jié)合主要供種國(guó)的月度產(chǎn)能和益生股份的生產(chǎn)計(jì)劃情況，我們認(rèn)為2018年全行業(yè)的祖代雞引種+自繁量預(yù)計(jì)不超過70萬(wàn)套，中國(guó)將連續(xù)4年祖代雞引種量預(yù)計(jì)正常均衡值。

2019年白羽肉雞行業(yè)供給短缺局面或?qū)⒊掷m(xù)，我們認(rèn)為，至少到三季度末白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)仍將保持較好盈利。具體來(lái)說：1、祖代雞層面，連續(xù)4年的低引種使得強(qiáng)制換羽已無(wú)法將行業(yè)產(chǎn)能提高到正常值，雖然從后備祖代種雞存欄量看2018年較2017和2016年并無(wú)明顯下降，但2018年在產(chǎn)祖代種雞整體存欄水平低于前兩年，2018年前45周在產(chǎn)祖代種雞周度平均存欄量為79.89萬(wàn)套，較2017年和2016年同期分別下降-1.20%和-6.58%；2、從父母代雞苗銷量來(lái)看，2018年前45周父母代雞苗周度平均產(chǎn)量（自用+外銷量）為78.36萬(wàn)套，較2017年和2016年同期分別下降-8.30%和-13.67%；3、后備父母代種雞存欄方面，由于父母代雞苗產(chǎn)量下降，2018年協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)后備父母代種雞存欄量下滑明顯，基本持續(xù)低于前兩年同期水平。截至11月11日協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)后備父母代種雞存欄量?jī)H885.85萬(wàn)套，較2017年和2016年同期分別下降-6.75%和-12.30%。在后備父母代種雞存欄量持續(xù)低且下半年開始與前兩年的差距擴(kuò)大的背景下，我們認(rèn)為2019年上半年在產(chǎn)父母代種雞存欄量預(yù)計(jì)將迎來(lái)明顯下降，再考慮到在產(chǎn)父母代到商品代毛雞10周的傳導(dǎo)周期，我們認(rèn)為至少到2019年三季度末白羽肉雞都將保持較好盈利。