2019年春季玉米播種面積較2018年還會(huì)持續(xù)縮減，對(duì)應(yīng)期貨市場(chǎng)玉米1909合約遠(yuǎn)期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠(yuǎn)期合約逐步進(jìn)入買入價(jià)值區(qū)間。

周初，進(jìn)口擔(dān)憂情緒減弱，玉米近月、遠(yuǎn)月合約聯(lián)動(dòng)反彈。春節(jié)前，港口玉米貿(mào)易商收購(gòu)進(jìn)度放緩，玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行。農(nóng)業(yè)部出臺(tái)大豆振興計(jì)劃，玉米播種面積預(yù)期下調(diào)，玉米遠(yuǎn)期合約有望延繼續(xù)上行。

港口玉米成交清淡

春節(jié)臨近，北方港口玉米現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，港口新玉米到貨量下降，玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行。1月23日，遼寧錦州港口2018年產(chǎn)15%水容重700以上玉米收購(gòu)價(jià)格1820—1830元/噸，較上周末持平，較1月初下跌20—30元/噸。錦州港陳玉米主流收購(gòu)報(bào)價(jià)在1850元/噸(容重690以上)，較上周末持平，較1月初上漲30元/噸。截至1月11日，北方港口玉米庫(kù)存345.6萬(wàn)噸，較前一周的337.7萬(wàn)噸增加7.9萬(wàn)噸，較去年同期的416.7萬(wàn)噸減少71.1萬(wàn)噸，降幅17.06%。截至1月18日，廣東內(nèi)貿(mào)+外貿(mào)玉米庫(kù)存58.4萬(wàn)噸，較前一周的67.5萬(wàn)噸減少9.1萬(wàn)噸。若按北方港口玉米二等新糧收購(gòu)價(jià)1830元/噸來(lái)計(jì)算，平艙價(jià)為1880元/噸。按此推算，到廣東港口成本1990元/噸。依據(jù)目前北方港口玉米銷售價(jià)格1970—1980元/噸的價(jià)格推算，南北港口新糧倒掛10元/噸。

受農(nóng)戶惜售及南北玉米貿(mào)易利潤(rùn)倒掛影響，1月北方港口新、陳玉米到貨量持續(xù)偏低。在進(jìn)口玉米政策不確定的利空因素影響下，2018年末到2019年初港口貿(mào)易商積極銷售手中積壓的拍賣玉米陳糧，市場(chǎng)預(yù)期1月中旬陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下降至500萬(wàn)噸附近水平，春節(jié)后玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)主體轉(zhuǎn)為2018年產(chǎn)新糧。另外，在北方港口玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)快速下跌后，貿(mào)易商對(duì)2018年產(chǎn)新玉米收購(gòu)積極性下降，春節(jié)前貿(mào)易商預(yù)期港口新、陳玉米成交持續(xù)清淡，預(yù)計(jì)北方港口玉米日到貨量維持在3萬(wàn)噸附近水平。

農(nóng)戶與收購(gòu)商的博弈仍在繼續(xù)

國(guó)家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度預(yù)估為44%，同比偏慢22個(gè)百分點(diǎn)。黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古玉米銷售進(jìn)度分別為46%、38%、52%和45%。以上四省區(qū)玉米銷售比去年同期偏慢22%、26%、24%和15%。與東北相比，華北玉米銷售進(jìn)度基本維持正常，河北、山東、河南玉米銷售進(jìn)度分別為43%、47%和54%，與去年同期基本持平。

2018年受春旱、夏旱天氣影響，吉林、遼寧及黑龍江部分地區(qū)玉米二茬苗現(xiàn)象嚴(yán)重，這樣在秋季收獲后，受災(zāi)地區(qū)玉米質(zhì)量下降，產(chǎn)量下滑，2019年1月分析機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示2018年全國(guó)玉米產(chǎn)量小幅下降1000萬(wàn)—2000萬(wàn)噸。受減產(chǎn)預(yù)期影響，在2018年11月到2019年春節(jié)前的傳統(tǒng)玉米上市期，農(nóng)戶惜售情緒增加，東北玉米外運(yùn)量繼續(xù)下降。玉米下游消費(fèi)企業(yè)反映，與往年相比，今年?yáng)|北農(nóng)戶惜售情緒增加，新玉米銷售進(jìn)度推遲。1月非洲豬瘟影響持續(xù)、飼料消費(fèi)預(yù)期下降，深加工企業(yè)延后收購(gòu)，產(chǎn)區(qū)、港口玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)繼續(xù)下行，存糧農(nóng)戶銷售利潤(rùn)下降，春節(jié)前后玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)農(nóng)戶與收購(gòu)企業(yè)的博弈仍在繼續(xù)。

下游消費(fèi)企業(yè)主動(dòng)降庫(kù)存

1月非洲豬瘟持續(xù)蔓延，下游消費(fèi)企業(yè)擔(dān)憂玉米原料下跌，放慢采購(gòu)節(jié)奏，企業(yè)大都維持低庫(kù)存策略。與去年不同的是，今年新玉米上市期疊加放開進(jìn)口及非洲豬瘟的雙重利空影響，飼料及玉米深加工企業(yè)把原來(lái)春節(jié)前1個(gè)月的采購(gòu)周期拖長(zhǎng)至年后1—2個(gè)月的時(shí)間，這樣春節(jié)前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出階段性的供大于需格局，南北港口玉米成交清淡。

玉米深加工企業(yè)表示，臨近春節(jié)還貸壓力和變現(xiàn)需求促使部分農(nóng)戶加快售糧進(jìn)度，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性供應(yīng)增加。但是企業(yè)及貿(mào)易商對(duì)玉米后市信心不足，主動(dòng)放慢采購(gòu)節(jié)奏，導(dǎo)致春節(jié)前玉米收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下調(diào)。

對(duì)于2019年上半年的玉米消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果中國(guó)玉米擴(kuò)大進(jìn)口不能直接進(jìn)入到流通領(lǐng)域，其對(duì)春節(jié)后玉米現(xiàn)貨供應(yīng)沖擊是非常有限的。在市場(chǎng)普遍預(yù)期到非洲豬瘟導(dǎo)致2019年上半年的豬料消費(fèi)下降30%的利空預(yù)期兌現(xiàn)后，如果年后豬瘟疫情平穩(wěn)發(fā)展，到2019年下半年后國(guó)內(nèi)豬價(jià)明顯反彈，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面還會(huì)重現(xiàn)。

另外，近期農(nóng)業(yè)部出臺(tái)大豆振興計(jì)劃，計(jì)劃表示2019年國(guó)產(chǎn)大豆擴(kuò)種面積增加1千萬(wàn)畝，這必然導(dǎo)致玉米種植面積的調(diào)減。按照現(xiàn)在東北地區(qū)玉米包地費(fèi)用下降，大豆包地費(fèi)用大幅上漲的情況推算，2019年春季玉米播種面積較2018年還會(huì)持續(xù)縮減，對(duì)應(yīng)期貨市場(chǎng)玉米1909合約遠(yuǎn)期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠(yuǎn)期合約逐步進(jìn)入到買入價(jià)值區(qū)間。(作者單位：光大期貨)