2018年相關(guān)疫情的出現(xiàn)，加速了本輪豬周期產(chǎn)能出清速度，本輪豬周期行情拐點(diǎn)或提前到來。

眾所周知，我國生豬價格的變化主要由產(chǎn)業(yè)基本面所決定，且在基本面邏輯中，需求端變化很小，其價格波動主要因供給變化所主導(dǎo)。其路徑可以概括為“豬價上漲——母豬存欄量增加，生豬供應(yīng)增加——供給過剩，豬價下跌——母豬存欄下降，生豬供應(yīng)減少——供應(yīng)短缺，豬價上漲”，每輪豬周期歷時大約三到四年。

最近22年來，我國豬肉價格波動主要經(jīng)歷了5個完整周期。1996年7月至1999年5月、1999年6月至2003年5月、2003年6月至2006年5月、2006年6月至2009年5月、2009年6月至2014年4月。每次豬價上漲之后，能繁母豬從補(bǔ)欄到出欄，大約需要18個月時間，而豬價下跌后，正常情況下也需要18個月才能完成產(chǎn)能調(diào)整。因此，若無特殊情況，一個正常的豬周期最短需要36個月，也就是三年。上述豬周期中最短歷時25個月，最久歷時59個月。

從本輪豬周期補(bǔ)欄高峰2017年算起，如果沒有相關(guān)疫情的出現(xiàn)，本輪豬周期中，產(chǎn)業(yè)企業(yè)最早有望在2019年年中到來進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)整，豬周期拐點(diǎn)的顯現(xiàn)則需要等到2020年上半年。但近期資金持續(xù)關(guān)注這一概念下的投資機(jī)會，伴隨生豬產(chǎn)能在2018年加速出清，本輪豬周期拐點(diǎn)可能提前到2019年年中。相關(guān)板塊投資價值逐漸顯現(xiàn)。

在2015年的“豬周期”中，受益豬價上漲，相關(guān)公司凈利潤皆同比大幅上漲。例如，牧原股份2015年年報顯示，其凈利潤同比增長超過600%；該公司生豬銷售占比達(dá)到99.98%。此外，生豬產(chǎn)品收入占比接近五成的雛鷹農(nóng)牧2015年也扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤23100.21萬元，同比增長225.43%。

根據(jù)基金“狙擊”路線，資金對豬周期投資價值的追逐，主要圍繞三大主線：一是生豬類上市公司，這類公司業(yè)績彈性較大；二是基于養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性提升的預(yù)期，飼料及動物疫苗類相關(guān)個股的投資機(jī)會；三是其他相關(guān)品種如雞、鴨、魚類養(yǎng)殖企業(yè)，由于替代性及跟隨性，其利潤空間有望伴隨生豬價格上漲而走高。

從大宗商品的角度來看，豆粕是與豬肉關(guān)系最為緊密的大宗商品之一。數(shù)據(jù)顯示，同樣是飼料，玉米飼用消費(fèi)占到總消費(fèi)50%-60%，豆粕飼用消費(fèi)占到總消費(fèi)90%以上。同時豬肉與魚類替代性較強(qiáng)，也提升了其飼料菜粕的關(guān)注度。

生豬價格劇烈波動，一方面對投資者是周而復(fù)始的投資機(jī)會，另一方面，對生產(chǎn)企業(yè)來說，則是難以避免的風(fēng)險。正在籌備中的生豬期貨，或許將為后者提供在價格波動中保值的工具。目前，美國、德國和韓國等國家都已推出生豬期貨，國內(nèi)生豬期貨上市后，也可以給市場帶來更多的遠(yuǎn)期價格參考，同時提升生豬養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合升級，平抑行業(yè)價格波動。