對(duì)于這兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)困難的雙匯來說，2018年受益于非洲豬瘟疫情的發(fā)展取得了量利雙增的大好局面。不僅如此，在疫情發(fā)展下，全國(guó)多個(gè)省份開始關(guān)閉大量中小屠宰廠，這無疑為雙匯等集團(tuán)屠宰廠的發(fā)展開辟了道路。特別是如今已經(jīng)在全球布局生豬養(yǎng)殖、屠宰、食品加工為一體的雙匯來說，豬價(jià)跌，生鮮肉品賺錢，豬價(jià)漲，進(jìn)口肉、凍肉賺錢。并且，這兩年一直發(fā)力的低溫產(chǎn)品也開始有了起色。

一邊是中國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)遭遇非洲豬瘟重創(chuàng)，產(chǎn)能大量減少，豬價(jià)大漲預(yù)期高；另一邊是正在轉(zhuǎn)型升級(jí)的雙匯外部不斷加碼收購，內(nèi)部深度調(diào)整，高管屢次大換血，這樣的環(huán)境下，2019年的雙匯要如何操作？

圖1 2006-2018年雙匯收入、凈利潤(rùn)

備注：凈利潤(rùn)參考右側(cè)刻度值

數(shù)據(jù)來源：雙匯報(bào)告

據(jù)其報(bào)告指出，2018年雙匯營(yíng)業(yè)收入489.32億，同比下降3.25%，凈利潤(rùn)49.15億，同比上升13.78%。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的下降，主要原因?yàn)?018年生豬價(jià)格低迷拖累生鮮肉制品價(jià)格下跌，但對(duì)于雙匯來說，屠宰量大幅度增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)明顯提升。

圖2 2013-2018年雙匯生豬屠宰量

數(shù)據(jù)來源：雙匯報(bào)告

2018年雙匯屠宰生豬1630.56萬頭，同比2017年增長(zhǎng)14.27%，為歷史屠宰量最高的一年。

屠宰量大幅增長(zhǎng)的背后是低廉的生豬成本，這是促使雙匯今年大賺的主要原因。

圖3 2008-2019年雙匯生鮮凍品成本及增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來源：雙匯報(bào)告

2018年雙匯生鮮凍品成本為260.39億，相比2017年下降7.99%，幾乎為歷史上成本下降最大的一年。

圖4 2013-2018年雙匯1-4季度凈利潤(rùn)對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：雙匯報(bào)告

從圖4可以看出，雙匯凈利潤(rùn)在第二季度、第四季度表現(xiàn)明顯高于往年，而這兩個(gè)季度也是豬價(jià)最低的兩個(gè)階段。

我們知道2018年11月、12月、2019年1月為生豬集中出欄階段，全國(guó)豬價(jià)普遍大跌，此時(shí)屠宰廠頭均利潤(rùn)達(dá)到100元-150元以上。雙匯總裁馬相杰在一次與投資者交流中表示豬瘟爆發(fā)2個(gè)月之后我們的優(yōu)勢(shì)凸顯，品牌冷鏈優(yōu)勢(shì)，4季度到目前，10月開始，生鮮品經(jīng)營(yíng)好于預(yù)期。

今年（2019年）豬價(jià)前低后高，低豬價(jià)鮮品盈利好，高豬價(jià)凍品盈利好，我們兩者都有，今年以來河南河北山東都在加快整頓，小企業(yè)退出，給我們屠宰業(yè)發(fā)展提供了很大空間。

那么對(duì)于2019年高價(jià)預(yù)期，雙匯要如何操作？

1、提前上調(diào)肉制品價(jià)格

馬相杰：今年下半年豬價(jià)可能較上半年有上升，明年也會(huì)漲的。下半年豬價(jià)高，對(duì)我們產(chǎn)銷規(guī)模是利好，對(duì)利潤(rùn)是負(fù)面影響。

從2018開始，我們產(chǎn)品開發(fā)策略微調(diào)，目前推得產(chǎn)品三高：高品質(zhì)、高價(jià)格、高利潤(rùn)。中檔產(chǎn)品過去做得多，現(xiàn)在高端，我們要借助豬價(jià)上漲要漲價(jià)，1/3品種漲了（2018年12月上調(diào)了1/3），平均漲幅2-3%，2-3季度預(yù)計(jì)再次漲價(jià)。

雙匯財(cái)務(wù)總監(jiān)劉松濤表示：2016年豬價(jià)同比+22%，肉制品銷量+1.5%，豬價(jià)上漲不一定銷量下降?；仡欕p匯肉制品的歷史，每一次豬價(jià)上漲，可能都會(huì)對(duì)肉制品利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來新的機(jī)遇。

2、提前備下充足的凍肉庫存，夠用半年以上

據(jù)雙匯報(bào)告顯示，2018年底生鮮凍品庫存12.27萬噸，明顯高于前兩年同期水平。

圖5 2006-2018年雙匯年底生鮮凍品庫存

圖6 2012-2018年雙匯存貨占總資產(chǎn)比率

馬相杰表示，是去年年底庫存，豬價(jià)低是春節(jié)前后，一天凍品加工2000噸，目前我們成本低，儲(chǔ)備夠半年以上的。不可能全部用凍品的。豬價(jià)漲的快，鮮品用的多，凍品留著以后用，豬價(jià)走平的話，就消化凍品。

據(jù)了解，2014年底2015年初時(shí)，在上一波豬周期中豬價(jià)即將上漲之前馬相杰就曾建議雙匯備下足夠的庫存，但當(dāng)時(shí)并非采納。從圖5、圖6來看，雙匯這次的確備下了足夠的存量。

3、殺手锏，進(jìn)口肉

據(jù)豬易數(shù)據(jù)推算

圖7 2014-2018年雙匯進(jìn)口豬肉金額及數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：豬易數(shù)據(jù)

2018年雙匯進(jìn)口豬肉金額為24.1億，相比2017年下降22.2%，其中一半為生豬副產(chǎn)品。

在中美貿(mào)易戰(zhàn)影響下，2019年雙匯進(jìn)口美國(guó)肉有怎樣的規(guī)劃？

進(jìn)口豬肉去年美國(guó)對(duì)中國(guó)出口豬肉下降45%，盡管加增50%關(guān)稅，仍有部分產(chǎn)品適合出口，我們還在做。我們會(huì)有選擇，看什么產(chǎn)品有利。4月如果取消關(guān)稅對(duì)我們最有利，就會(huì)最大量的擴(kuò)大出口，副產(chǎn)品和肉都會(huì)擴(kuò)大。未來出口看美國(guó)成本和中國(guó)行情，現(xiàn)在非洲豬瘟疫情使得下半年豬價(jià)上漲，疫情和周期都是上漲趨勢(shì)，隨著貿(mào)易戰(zhàn)向好，豬價(jià)看漲，進(jìn)口量會(huì)不斷增加。